Es difícil ir contra la tendencia general en el mundo.
Tras una serie de artículos del periódico Lao Dong que reflexionaban sobre las deficiencias del mercado del oro, el 28 de diciembre de 2023, el Primer Ministro Pham Minh Chinh firmó el Despacho Oficial No. 1426/CD-TTg al Gobernador del Banco Estatal de Vietnam; los Ministros de los Ministerios de Seguridad Pública, Industria y Comercio, Finanzas, Justicia, Información y Comunicaciones; y el Inspector General del Gobierno para dirigir soluciones para gestionar el mercado del oro.
En particular, el jefe del Gobierno solicitó soluciones efectivas urgentes para gestionar y operar los precios internos de las barras de oro de acuerdo con los principios del mercado, no permitiendo que la brecha entre los precios internos e internacionales de las barras de oro siga siendo tan alta como en el pasado, afectando negativamente la gestión macroeconómica .
Al mismo tiempo, revisar el marco legal, los mecanismos y las políticas relacionadas con la gestión del mercado del oro y la comercialización de lingotes y joyas de oro... Resumir la implementación del Decreto n.º 24/2012/ND-CP del Gobierno sobre la gestión de las actividades de comercialización del oro para proponer con prontitud a las autoridades competentes la modificación y complementación de la normativa, garantizando así la mejora de la eficacia y eficiencia de las herramientas de gestión estatal para el mercado del oro, y el desarrollo de un mercado transparente, sano, eficaz y sostenible. El Banco Estatal debe completar toda esta labor para enero de 2024.
Primer Ministro Pham Minh Chinh: Es urgente contar con soluciones efectivas para gestionar y operar los precios de las barras de oro nacionales de acuerdo con los principios del mercado.
El Banco Estatal necesita hacer una evaluación integral de la situación del mercado interno del oro y la gestión estatal del mercado del oro, incluyendo la producción y comercialización de lingotes de oro, oro de marca SJC, oro de joyería... e identificar específicamente los logros, limitaciones, deficiencias, problemas y causas, y lecciones aprendidas.
A partir de allí, existe una base para proponer soluciones de gestión en el futuro próximo, garantizando el rigor, la viabilidad, la eficiencia, el cumplimiento de las regulaciones, la autoridad y la estabilidad de los mercados de oro, divisas y monedas, contribuyendo a limitar la goldificación de la economía, asegurando la seguridad financiera y monetaria nacional.
En declaraciones al periódico Lao Dong, un representante del Banco Estatal declaró: «Se preparará para implementar un plan de intervención para estabilizar el mercado del oro. En enero de 2024, el Banco Estatal presentará un informe resumido sobre el Decreto 24, que incluirá propuestas para modificar y complementar diversas regulaciones sobre la gestión del mercado del oro, adaptándolas al nuevo contexto del mercado».
Sobre esta base, el periódico Lao Dong propone diversas soluciones para estabilizar y desarrollar el mercado nacional del oro, integrarlo y conectarlo con el mundo, incluyendo la posibilidad de establecer un mercado de intercambio de oro, algo que otros países están aprovechando al máximo. Por lo tanto, los metales preciosos no solo se mantendrán seguros, sino que fluirán hacia la economía, actuando como catalizador de actividades de desarrollo socioeconómico.
El profesor asociado Dr. Ngo Tri Long, experto en economía, coincidió con esta propuesta. Señaló que la prohibición total del comercio de oro por parte del Estado y la apertura ilegal de parqués de oro dificultan la gestión. El mundo está cambiando actualmente del mercado tradicional de materias primas físicas al mercado de futuros, con productos de inversión más convenientes (derivados, certificados de fondos, etc.) mediante contratos de futuros y contratos de opciones. Mientras tanto, Vietnam se centra únicamente en la gestión de la producción y el comercio de oro físico.
Prohibir la negociación de futuros de oro y permitir únicamente la negociación de oro físico encarece la importación de divisas y aumenta los costos para las empresas. Con el enfoque actual, el Estado no puede movilizar grandes cantidades de oro de la población. Además, el mercado vietnamita del oro necesita conectarse con el mercado mundial del oro. Es necesario pasar gradualmente del mercado de oro físico al mercado de futuros de oro, negociando mediante contratos de futuros. De este modo, las empresas y los inversores contarán con más herramientas de seguro de riesgos e integración, y acceso a productos financieros populares en el mercado internacional, afirmó el Sr. Long.
El experto sugirió una solución que permitiría a la Bolsa de Materias Primas negociar futuros de oro mediante contratos de futuros y opciones, como en los países desarrollados. Los miembros participantes deben cumplir con estándares estrictos y tener permiso para importar y exportar oro. Esto es lo que países como Estados Unidos, Japón, India, Tailandia, etc., siguen haciendo.
Según el Sr. Dinh Nho Bang, vicepresidente de la Asociación de Comercio de Oro de Vietnam (VGTA), la práctica internacional gestiona el oro en dos áreas: oro físico y oro no físico. Entre ellas, las más comunes son las bolsas de oro y las cuentas de oro, pero el Decreto 24 no las menciona, solo menciona otras formas de comercio de oro.
El mercado vietnamita ya cuenta con bolsas de materias primas, pero no de oro. Anteriormente, las bolsas surgían espontáneamente, pero debido a la construcción de carreteras sin señalización, los vehículos circulaban de forma desordenada. Propongo establecer una bolsa nacional de oro gestionada por el Estado. La cuestión clave es cómo construir un corredor legal, sugirió el Sr. Bang.
El oro debe ser considerado como un producto normal en las transacciones.
Tras la experiencia internacional, el Prof. Dr. Hoang Van Cuong, miembro del Comité de Finanzas y Presupuesto de la Asamblea Nacional, afirmó que actualmente nos centramos en el desarrollo de la economía digital y las transacciones digitales. Por lo tanto, es necesario que las transacciones de oro sean similares a las de otras materias primas en el mercado. Los compradores de oro pueden optar por comprarlo para almacenarlo o negociarlo mediante contratos de futuros en las bolsas de materias primas. En resumen, en lugar de comprar oro físico y traerlo a casa, se celebrarán contratos digitales y se comprará y venderá en la bolsa como si se tratara de acciones. Sin embargo, dado que cada país tiene sus propias políticas, el comercio de oro en Vietnam será diferente.
En primer lugar, el Banco Estatal y el Ministerio de Industria y Comercio estudiarán la creación de un mercado de valores para el oro, considerando al oro como un producto normal en las transacciones.
En este momento, la agencia estatal juega un papel en proporcionar regulaciones, corredores, estándares y principios operativos del piso de comercio de oro (permitiendo el comercio de oro físico, en consignación o mediante certificados de oro) para que las empresas y las personas puedan participar.
En particular, las empresas que participen en la transacción deberán tener gran prestigio y capacidad financiera, y podrán ser incorporadas también por bancos comerciales.
El Estado no participa directamente en el proceso de comercialización, pero proporciona un marco legal para controlar dicha actividad. No importa oro ni protege ninguna marca. Mediante la comercialización en la bolsa de oro, creamos precios competitivos según el mercado; no habrá mucha diferencia entre el precio del oro nacional y el mundial. Si el oro se comercializa de esta manera, dejará de formar parte del capital inactivo de la población. Porque al comercializarse en la bolsa, se convierte en un mercado de capitales que puede movilizarse para el desarrollo socioeconómico, enfatizó el profesor Dr. Hoang Van Cuong.
Según el Prof. Dr. Hoang Van Cuong, se deberían utilizar instrumentos fiscales para regular el mercado del oro, evitando la importación masiva de oro que afecta el tipo de cambio. Cuando el oro se convierta en una mercancía, se impondrá un impuesto especial al consumo a quienes compren, vendan, consuman y almacenen lingotes de oro. Esto no se aplicará a las joyas de oro, pero deberá existir un documento que especifique la distinción entre lingotes de oro y joyas de oro para evitar la evasión fiscal.
Además, es necesario digitalizar todas las actividades de comercialización del oro, para que cada libra y cada onza puedan ser controladas. De lograrse, el Estado podrá controlar la cantidad de oro que se compra, vende y comercializa diariamente, evitando así pérdidas fiscales y la goldificación de la economía.
Durante el proceso de implementación, el Sr. Cuong señaló: «Para contar con un mercado de valores nacional, se requerirá la coordinación de múltiples partes. Al igual que el mercado de valores, la Bolsa de Valores se limita esencialmente a realizar transacciones y organizar el mercado. La custodia de las acciones de los ciudadanos es responsabilidad del centro de depósito, una entidad estatal que garantiza el depósito y la custodia de sus activos y, a la vez, proporciona a los ciudadanos los códigos bursátiles. Por lo tanto, para generar confianza entre la población, organismos estatales como el Banco Estatal se comprometen a garantizar que los ciudadanos depositen oro en el almacén y emitan certificados para las transacciones».
"El oro que se negocia en el parqué o en el mercado son simplemente lugares diferentes, pero las regulaciones de importación y exportación son los factores que causan la pérdida de divisas", enfatizó el profesor Dr. Hoang Van Cuong.
La gestión de riesgos siempre es necesaria al poner en funcionamiento una plataforma de negociación de oro. Por ejemplo, riesgos del sistema, problemas técnicos, seguridad, confidencialidad y prevención de ataques, así como la necesidad de mecanismos, procesos, supervisión y control interno. Al operar de forma interconectada, las bolsas nacionales deben cumplir con las regulaciones de las bolsas extranjeras en materia de seguridad de la información, prevención del blanqueo de capitales, etc.
Prof. Dr. Hoang Van Cuong, miembro del Comité de Finanzas y Presupuesto de la Asamblea Nacional: Poner el oro en el parqué hará que el mercado sea más transparente.
En 2011, cuando la inflación aumentó, los precios inmobiliarios se estancaron, las acciones cayeron continuamente y la moneda se depreció, la gente se apresuró a comprar oro. En ese momento, tuvimos que emitir el Decreto 24 para evitar la goldificación de la economía.
Hasta el momento, la moneda vietnamita ha estado bien controlada, la macroeconomía es estable y la inflación está bajo control. Si aún mantenemos la política del monopolio del oro, ya no es apropiado. Actualmente, el oro es solo una reserva, por lo que no hay razón para que el Estado se incline y mantenga la marca del oro de esa manera. Es hora de abandonar el monopolio del oro; el Estado no participa en la compraventa de oro en el mercado, sino que solo proporciona herramientas de control. Sin embargo, abandonar el monopolio de los lingotes de oro no significa dar libertad; cualquier empresa puede importar y comerciar, sino que solo se permite la participación de las empresas que cumplan las condiciones. Las transacciones de oro deben declararse para controlar el pago de impuestos.
Si una empresa infringe la declaración, será severamente sancionada. Actualmente, las regulaciones sobre el comercio de oro en Vietnam también son imprecisas, y no se debe a que no cumpla con los requisitos técnicos. Cualquier tipo de producto puede tener un mecanismo de comercio adecuado según las políticas y regulaciones vigentes. Si el oro se puede colocar en una bolsa centralizada, el mercado se volverá más transparente, la compra y la venta serán más convenientes y los participantes contarán con herramientas de inversión y seguros de precios.
PV
Proponer modificaciones y complementos anticipados al mecanismo de gestión del mercado del oro
El Sr. Dao Xuan Tuan, Director del Departamento de Gestión de Divisas del Banco Estatal de Vietnam (SBV), evaluó que desde que se emitió el Decreto 24/2012/ND-CP sobre la gestión del comercio de oro, la empresa SJC no está autorizada a producir lingotes de oro, SBV solo contrata a SJC para procesar lingotes de oro cuando es necesario y esta actividad se lleva a cabo bajo la supervisión de SBV.
“El objetivo general del Decreto 24 es gestionar el mercado del oro para limitar el impacto de las fluctuaciones de su precio en los tipos de cambio, la inflación y la estabilidad macroeconómica; y limitar la goldización de la economía”, afirmó el Sr. Tuan.
Según el Sr. Tuan, el Banco Estatal continuará coordinándose con el Ministerio de Seguridad Pública y los ministerios y sucursales pertinentes para fortalecer la inspección y el examen de las actividades de comercio de oro.
El representante del Banco Estatal afirmó que en enero de 2024 presentará un informe resumido sobre el Decreto 24, incluyendo propuestas para modificar y complementar una serie de mecanismos de gestión del mercado del oro para adaptarse al nuevo contexto del mercado.
Minh Anh
Experiencia en el establecimiento de pisos de negociación de oro en otros países
La Bolsa de Oro de Shanghái (SGE) fue fundada en octubre de 2002 por el Banco Popular de China (PBOC) tras la aprobación del Consejo de Estado y está supervisada por este. La SGE se organiza en dos mercados: el mercado de oro a través de cuentas y el mercado de oro físico. Cuatro bancos estatales son seleccionados como bancos de compensación y no aceptan la custodia de dinero ni de oro. La SGE organiza numerosos puntos de transacción en las ciudades para realizar las tareas de entrega y recepción, garantizando así el estándar de liquidación T+0 para el oro al contado.
La Bolsa de Futuros de Tailandia (FTEX, miembro de la Bolsa de Valores de Tailandia (SET) se estableció en mayo de 2004 para servir como centro de negociación de futuros o derivados. En 2009, se lanzó al mercado el primer contrato de futuros de oro. FTEX tiene dos contratos de futuros de oro estándar con diferentes tamaños: 10 baht (152,44 gramos) y 50 baht (762,2 gramos), calidad de oro estándar 96,5%.
En Estados Unidos, la Bolsa Mercantil de Nueva York (NYMEX) es una bolsa de futuros propiedad de la Bolsa Mercantil de Chicago (CME) y operada por esta. La NYMEX está regulada por la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC), una agencia independiente del gobierno estadounidense. Cabe destacar que la bolsa no suministra metales preciosos, sino que estos son suministrados por los vendedores según las reglas del contrato.
Duc Manh
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Fuente
![[Foto] El presidente de la Asamblea Nacional, Tran Thanh Man, visita a la heroica madre vietnamita Ta Thi Tran](https://vphoto.vietnam.vn/thumb/1200x675/vietnam/resource/IMAGE/2025/7/20/765c0bd057dd44ad83ab89fe0255b783)
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