Mantener el ritmo de las fusiones y adquisiciones financieras: En medio de desafíos y expectativas.

El mercado de fusiones y adquisiciones (M&A) en el sector financiero de Vietnam está preocupado por la disminución del potencial de crecimiento, pero el capital extranjero sigue fluyendo.

Para los inversores internacionales, las fusiones y adquisiciones no son solo una forma de asegurar la cuota de mercado actual, sino también una estrategia para anticiparse a las tendencias de desarrollo a largo plazo en el mercado de capitales.

La tentadora "porción del pastel" del mundo financiero internacional.

Una serie de fusiones y adquisiciones en el sector financiero en los últimos años ha generado dos puntos de vista opuestos. Por un lado, muchos expertos temen que el potencial de crecimiento de las finanzas de consumo en Vietnam se esté reduciendo gradualmente debido a la presión de la morosidad y al rápido envejecimiento de la población. Por otro lado, estas operaciones multimillonarias demuestran que las corporaciones internacionales aún ven potencial a largo plazo y están dispuestas a invertir fuertemente en Vietnam.

A principios de 2024, el mercado fue testigo de una importante operación cuando Home Credit transfirió el 100% de su participación en Home Credit Vietnam Co., Ltd. a SCBX Group (Tailandia) por 866 millones de dólares. Esta fue la segunda mayor operación de fusiones y adquisiciones que involucró a una empresa financiera en Vietnam, solo superada por la adquisición del 49% de FE Credit por parte de SMBC Bank (Japón) en 2021.

La ola de fusiones y adquisiciones en el sector financiero de Vietnam no es señal de retroceso, sino más bien un proceso de reposicionamiento y preparación para un nuevo ciclo de crecimiento. A medida que se fortalece el ecosistema financiero —desde bancos y compañías financieras hasta fondos de inversión y el mercado de bonos—, se abrirán oportunidades no solo para los inversores extranjeros, sino también para que las empresas vietnamitas accedan a capital sostenible a largo plazo y compitan en el ámbito global.

Al mismo tiempo, Ayudhya Bank (Krungsri), el quinto banco más grande de Tailandia, también completó la adquisición del 50% restante de las acciones deSHB Finance, convirtiéndose así en propietario de la totalidad de la financiera. Estas medidas decisivas de los grupos financieros regionales reafirman la confianza en el mercado vietnamita, a pesar de las fluctuaciones a corto plazo.

Más allá de las finanzas de consumo, el mercado de capitales de Vietnam se está convirtiendo en un destino para gigantes globales. En febrero de 2024, S&P Global, una corporación con una capitalización bursátil superior a los 167.000 millones de dólares en la Bolsa de Nueva York, se convirtió oficialmente en accionista estratégico, con el 43,4% de las acciones de FiinRatings. La combinación de la experiencia internacional de S&P y el conocimiento del mercado nacional por parte de FiinRatings abre oportunidades para conectar recursos globales, contribuyendo así al desarrollo del mercado de capitales de Vietnam.

La presencia del Fondo de Garantía de Crédito e Inversión (CGIF, un fondo fiduciario del Banco Asiático de Desarrollo) y de Maybank Securities en las transacciones de bonos también generó un nuevo impulso. En 2024, el CGIF garantizó con éxito una emisión de bonos a 10 años por valor de 700 mil millones de VND para Biwase-Long An, convirtiéndose en el primer bono en Vietnam en recibir una calificación crediticia AAA gracias a una garantía total. Esto se considera un paso importante para generar confianza y expandir el mercado de deuda corporativa.

  Factores determinantes derivados de las políticas y la economía.

Michael Paul Piro, director ejecutivo de Indochina Capital, considera que el objetivo de crecimiento del PIB de Vietnam, entre el 8,3 % y el 8,5 % para 2025, impulsará significativamente la economía verde, la economía digital y la transformación digital. En este contexto, las fusiones y adquisiciones (M&A) se perfilan como un canal crucial para promover la reestructuración y expansión empresarial. El rápido crecimiento económico suele conllevar un aumento de la inversión, la diversificación y la entrada en nuevos mercados, lo que convierte a las fusiones y adquisiciones en una opción lógica para lograr dicho crecimiento.

La Comisión Estatal de Valores promueve diversas soluciones: transparencia informativa, diversificación de productos, fomento de la emisión de valores verdes y sostenibles, y la aplicación de calificaciones crediticias. Según Dominic Scriven, presidente de Dragon Capital Group, las enormes necesidades de capital del sector privado para 2030 podrían alcanzar los 320.000 millones de dólares anuales, superando con creces la capacidad del sistema crediticio. Para satisfacer esta demanda, los mercados de deuda y bonos corporativos deben convertirse en el principal canal de financiación.

Sin embargo, el mercado de deuda vietnamita sigue siendo limitado en tamaño y calidad de los productos, y carece de un mecanismo eficaz de garantía crediticia. Además, la calificación crediticia BB+ del país impide que muchos fondos internacionales asignen capital a los bonos vietnamitas.

FiinGroup añadió que el coeficiente de adecuación de capital (CAR) de los bancos vietnamitas es de tan solo un 12,5%, significativamente inferior al promedio regional, lo que limita su capacidad para otorgar crédito a mediano y largo plazo. Asimismo, el tamaño del sector de gestión de fondos, que actualmente asciende a 28.000 millones de dólares (menos del 6% del PIB), es demasiado pequeño en comparación con su potencial. Si se eleva al 15% del PIB para 2030, podría alcanzar los 120.000 millones de dólares, 4,3 veces su tamaño actual.

El Sr. Do Ngoc Quynh, vicepresidente de FiinRatings, comentó que el mercado de bonos corporativos de Vietnam actualmente solo alcanza los 1,25 billones de VND (equivalente al 10,8% del PIB), cifra aún lejana al objetivo del 25% del PIB para 2030. Para lograr esta meta, es necesario abordar simultáneamente los obstáculos: una base de inversores limitada, la falta de productos de calidad, mecanismos de garantía y calificación crediticia incompletos y una infraestructura de información y supervisión deficiente.

En este contexto, la actividad de fusiones y adquisiciones en el sector financiero —desde compañías de financiación al consumo y agencias de calificación crediticia hasta gestoras de fondos— sigue siendo muy atractiva. Vietnam cuenta con la ventaja de una población joven, una clase media en expansión y está entrando en una fase de mejora tanto de su calificación crediticia nacional como de su mercado bursátil.

Según la Oficina General de Estadística, en los primeros ocho meses de 2025, el capital total de inversión extranjera directa (IED) registrado alcanzó los 26.140 millones de dólares (un aumento del 27,3% con respecto al mismo período de 2024). Solo en agosto se registraron 18 fusiones y adquisiciones por un valor de 2.230 millones de dólares. Los sectores industrial, tecnológico, inmobiliario y de servicios financieros continuaron liderando el mercado. Cabe destacar que las operaciones estratégicas predominaron en número, mientras que el 78% del valor total provino de reestructuraciones corporativas.

Para los inversores internacionales, las fusiones y adquisiciones no son solo una forma de asegurar la cuota de mercado actual, sino también una estrategia para anticiparse a las tendencias a largo plazo del mercado de capitales y a la creciente demanda de capital por parte del sector privado.

Para Vietnam, la entrada de capital extranjero no solo aporta recursos financieros, sino también experiencia en gestión, estándares internacionales y transparencia, elementos clave para la maduración del mercado financiero nacional.

Fuente: https://baodautu.vn/giu-nhip-ma-tai-chinh-giua-thach-thuc-va-ky-vong-d392443.html