Perspectiva del mercado de valores, semana 9-13/6: Se vuelve a probar la zona de soporte en torno a los 1.320 puntos

Según información de la Bolsa de Valores de la Ciudad Ho Chi Minh (HoSE), al 30 de mayo de 2025, había 604 valores listados y negociados en HoSE, incluidos 391 códigos de acciones, 4 certificados de fondos cerrados, 17 certificados de fondos ETF y 192 códigos de warrants cubiertos con un volumen total de valores listados de más de 180,4 mil millones de valores.

El valor de capitalización de las acciones en HoSE alcanzó más de VND 5,72 millones de billones, un 11,76% más en comparación con el mes anterior y equivalente al 49,73% del PIB en 2024, lo que representa más del 94,23% del valor de capitalización total de las acciones cotizadas en todo el mercado.

Empresas que cotizan en bolsa con una capitalización de mercado superior a 1.000 millones de dólares Hay 43 empresas, de las cuales 3 tienen una capitalización de más de 10 mil millones de dólares : Joint Stock Commercial Bank for Foreign Trade of Vietnam ( Vietcombank ), Vingroup Corporation (VIC) y Vinhomes Joint Stock Company (VHM).

Cabe destacar que, en mayo, con una capitalización bursátil de miles de millones de dólares, el mercado de divisas volvió a la compra neta por primera vez en 16 meses. En mayo, los inversores extranjeros compraron 35,2 millones de dólares en HSX, mientras que vendieron 10 millones de dólares en HNX y 6,4 millones de dólares en UPCoM, lo que resultó en un valor total de compra neta de 18,8 millones de dólares en las tres bolsas. Los inversores extranjeros compraron principalmente MBB (+89,4 millones de dólares), MWG (+59,0 millones de dólares) y PNJ (+45,8 millones de dólares). Por el contrario, las ventas netas de los inversores extranjeros se centraron principalmente en VHM (-173,9 millones de dólares), VCB (-77,5 millones de dólares) y VNM (-26,0 millones de dólares).

Según Vietcap Research, en los primeros cinco meses de 2025, se registraron ventas netas extranjeras en JCI de Indonesia (-2,7 mil millones de dólares), SET de Tailandia (-1,8 mil millones de dólares), VNI de Vietnam (-1,5 mil millones de dólares) y PCOMP de Filipinas (-523 millones de dólares).

A principios de junio, las negociaciones comerciales entre Vietnam y Estados Unidos están a punto de entrar en una fase crucial, por lo que los inversores deberían ser más cautelosos. Los inversores extranjeros también realizaron fuertes ventas durante la primera semana de junio, con ventas netas de 1.781 billones de VND en el mercado.

El mercado bursátil vietnamita registró una tendencia positiva en las dos primeras sesiones de la semana, con el VN-Index subiendo hasta los 1.347,3 puntos. Sin embargo, la presión para la toma de ganancias aumentó considerablemente en la zona de resistencia de los 1.350 puntos, lo que provocó caídas consecutivas en los índices bursátiles nacionales durante las tres últimas sesiones de la semana. La falta de información favorable en el mercado tras la temporada de resultados empresariales del primer trimestre y la junta de accionistas, junto con la falta de avances en las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y Vietnam, ha aumentado la cautela de los inversores, especialmente cuando el período de aplazamiento de impuestos de 90 días está a poco más de un mes de vencer.

Durante la sesión del fin de semana se registró un fuerte aumento de la presión de venta, lo que hizo caer el VN-Index a 1.329,8 puntos, lo que supone una ligera disminución del 0,2% en comparación con el fin de semana anterior.

De cara a la próxima semana de negociación, los expertos de VNDIRECT Securities Company creen que el VN-Index volverá a probar la zona de soporte en torno a los 1320 puntos (equivalente a la línea MA20). El rendimiento del VN-Index en esta zona determinará si se mantiene la tendencia alcista a corto plazo del mercado. Si se pierde este soporte, el VN-Index podría retroceder a una zona de soporte más profunda en los 1300 puntos.

En ese contexto, los inversores deberían considerar reducir el apalancamiento y ajustar la proporción de acciones a un nivel seguro si el índice VN no logra mantener la zona de los 1320 puntos. La obtención de beneficios y la priorización de la gestión del riesgo de la cartera deben priorizarse en un contexto de 30 días cruciales para el mercado, con numerosos eventos importantes, como la reunión de política monetaria de la Reserva Federal de EE. UU. (Fed) a mediados de junio y la fecha límite para negociar impuestos recíprocos a principios de julio.

Considerando junio de 2025 en su conjunto, Vietcap Research prevé que los indicadores macroeconómicos de mayo y los primeros cinco meses de 2025 se mantengan positivos. Sin embargo, varios factores podrían aumentar la cautela de los inversores en junio, entre ellos: (1) el VN-Index alcanzando su nivel más alto en más de dos años; (2) el resurgimiento de las tensiones comerciales entre EE. UU. y China, ya que ambas partes se acusan mutuamente de violar los acuerdos comerciales; y (3) la espera de los inversores en la próxima ronda de negociaciones arancelarias entre Vietnam y EE. UU., programada para junio.

A fines de mayo, el ratio precio-beneficio de VN-Index fue de 13,5 veces, en comparación con 11,0 veces para PCOMP de Filipinas, 13,7 veces para SET de Tailandia y 16,9 veces para JCI de Indonesia.

Según las compañías de valores registradas en junio, el grupo de acciones recomendadas que recibió mayor atención fue MSR, con un precio de compra inferior a 19.000 VND por acción y un precio objetivo de 23.000 VND por acción, justo cuando esta acción rompió el canal de tendencia bajista a mediano plazo (febrero de 2025), así como la resistencia de la MA50 a finales de mayo. Las acciones que han acumulado aumentos de precio desde principios de abril, como MSR, son la opción ideal para generar flujo de caja a corto plazo.

VCG también es una acción predilecta. Además de las expectativas de "participar" en el "juego de la desinversión de capital estatal", se espera que VCG se beneficie de la tendencia de promover la inversión pública al ganar continuamente licitaciones para grandes proyectos como los Paquetes 4.7 y 4.8 del Proyecto del Aeropuerto Internacional de Long Thanh y el Proyecto de la Carretera de Circunvalación 3.5 de Hanói . El valor total de los proyectos de construcción en los que VCG ganó licitaciones se estima en más de 11.600 billones de VND.

VCG también tiene dos proyectos urbanos a la venta en Mong Cai, Quang Ninh : Vinaconex Mong Cai (44 ha) y Hoa Binh Boulevard (49 ha). Dado que las ventas de ambos proyectos avanzan según lo previsto, los inversores esperan que VCG registre los ingresos restantes de estos proyectos a corto plazo.

Rong Viet Securities ha retomado su perspectiva de estrategia de inversión para junio, con la cartera retomando en este período una ponderación equilibrada. Además, se eligen acciones de VPB con mayor tolerancia al riesgo en lugar de VCB, dado que los riesgos del mercado se están estabilizando y se espera un cambio en el flujo de capitales en el futuro próximo. Asimismo, se reduce la ponderación del sector de servicios públicos y se aumenta la de acciones con una clara trayectoria de crecimiento. En consecuencia, PVS y PHR reemplazarán a POW y GEG.

Entre ellos, VPB destaca para muchos inversores gracias a su atractiva valoración y su clara historia de crecimiento, pero el precio de sus acciones aún no ha reflejado todo su potencial.

Según Rong Viet Securities Company, las acciones de VPB tienen actualmente un precio bajo, con amplio margen de mejora una vez que se resuelvan los problemas internos. Se espera que el balance de VPB mejore gradualmente tras la reforma de su capacidad de gestión de riesgos, con la participación de SMBC, junto con la recuperación del mercado inmobiliario y el alivio legal para los grandes inversores inmobiliarios. Se prevé que esta expectativa, sumada a un alto límite de crecimiento del crédito gracias a la participación en la reestructuración de bancos en dificultades, impulse el crecimiento compuesto del beneficio antes de impuestos en el período 2025-2028 hasta alcanzar el 32% y el ROAE hasta el 18% en los próximos tres años.

Rong Viet cree que estos dos factores son clave para mejorar la valoración de VPB. Actualmente, VPB está valorado en 0,9 x valor contable de 2025F, un 25 % inferior a la valoración contable promedio de la cartera bancaria que Rong Viet supervisa, así como un 40 % inferior a la valoración contable promedio de VPB a 5 años.

Fuente: https://baodautu.vn/goc-nhin-ttck-tuan-9-136-kiem-dinh-lai-vung-ho-tro-quanh-moc-1320-diem-d299330.html