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| La economía estadounidense se ve inmersa en una nueva "crisis energética" en medio de la inestabilidad en Oriente Medio. (Imagen creada con IA) |
Esa es la conclusión del informe de análisis "El conflicto en Oriente Medio ensombrece las perspectivas económicas", publicado recientemente por Pacific Investment Management Company (PIMCO), la mayor empresa de gestión de activos del mundo .
Según los expertos, la economía estadounidense se ve inmersa en una "nueva crisis energética" en medio de la inestabilidad en Oriente Medio, en un momento en que el crecimiento se debilita, el margen de maniobra política se reduce y los mercados se vuelven frágiles. Lo preocupante no es solo el aumento del precio de la gasolina; esta crisis recurrente está distorsionando sutilmente la trayectoria de la inflación, los flujos de capital y la política monetaria, lo que dificulta enormemente la gestión económica de Washington en un periodo de alto riesgo e incertidumbre.
La conmoción de Oriente Medio
El primer impacto se produce en el sector energético. Los conflictos prolongados en Oriente Medio interrumpen el suministro mundial de petróleo y gas, especialmente si se da el peor escenario posible en el estrecho de Ormuz, lo que provoca un aumento drástico y rápido de los precios de la energía y repercute en los costes de producción, transporte y consumo.
Sin embargo, Estados Unidos se encuentra ahora en una situación diferente. Gracias a dos décadas de auge del petróleo de esquisto, ha pasado de ser un importador neto a un exportador neto de energía, reduciendo así su vulnerabilidad en comparación con las economías dependientes de las importaciones.
Pero la «inmunidad» no significa «estar libre de impacto». Según la Asociación Automovilística Estadounidense (AAA), los precios minoristas de la gasolina en EE. UU. han aumentado cerca de un 20 % en tan solo unas semanas. Dado que la energía representa aproximadamente el 5 % de la cesta de consumo, este impacto podría elevar el IPC en alrededor de un punto porcentual. Más importante aún, los altos costos de la energía erosionan el ingreso real, debilitando el consumo, que representa más de dos tercios del PIB estadounidense.
Mientras tanto, el aumento de la producción nacional no puede compensar de inmediato la subida de precios debido a la necesidad de un período de ajuste, mientras que la subida de precios se produjo instantáneamente, lo que significa que el impacto a corto plazo en el crecimiento sigue siendo negativo.
El segundo impacto se produce a través de los canales monetarios y los flujos de capital. Cuando aumentan los riesgos geopolíticos , el dólar estadounidense suele convertirse en un activo refugio, lo que conlleva la expectativa de mantener tipos de interés elevados, impulsar al alza los rendimientos de los bonos y endurecer las condiciones financieras. Un dólar fuerte contribuye a reducir los costes de importación y a frenar la inflación, pero ejerce presión sobre las exportaciones y los beneficios de las multinacionales.
El tercer impacto recae sobre la política monetaria, lo que sitúa a la Reserva Federal en un dilema entre las presiones inflacionarias derivadas de los precios de la energía y el riesgo de una desaceleración del crecimiento, en un contexto de debilitamiento del mercado laboral.
La actual crisis del petróleo es aún más difícil de gestionar a medida que las expectativas inflacionarias se vuelven más sensibles; si los precios de la energía se mantienen altos, la presión se extenderá a los salarios y a los precios de los servicios.
Por lo tanto, el margen de maniobra se reduce: una flexibilización monetaria prematura podría fácilmente provocar una inflación descontrolada, mientras que un mayor endurecimiento ejercería presión sobre el crecimiento. En otras palabras, las tensiones en Oriente Medio están limitando el margen de maniobra de la Reserva Federal, reduciendo significativamente su capacidad de control en materia de política monetaria a corto plazo.
¿Beneficio o doble riesgo?
En general, la crisis de Oriente Medio ha situado a la economía estadounidense en una posición dual, presentando tanto ventajas relativas como riesgos dobles.
Como aspecto positivo, Estados Unidos se encuentra en una posición mucho mejor que muchas economías desarrolladas gracias a su papel como exportador de energía; un dólar fuerte sigue consolidando su papel como centro financiero y atrayendo flujos de capital globales.
Además, varios factores internos también brindan apoyo. La política fiscal, a través de las recientes reducciones de impuestos, está aportando recursos a los hogares. Datos del Servicio de Impuestos Internos de EE. UU. muestran que el promedio de reembolsos de impuestos ha aumentado aproximadamente un 10 % interanual, lo que equivale a miles de dólares por hogar, generando recursos adicionales para el consumo. Se estima que el impacto equivale al 1-1,5 % del PIB.
Sin embargo, estos beneficios no son suficientes para compensar los riesgos acumulados.
En primer lugar, existe el riesgo de que regrese la inflación. Cuando suben los precios de la energía, el impacto no se limita a la gasolina, sino que se extiende a otros bienes y servicios. Además del impacto directo de la energía, el efecto indirecto podría provocar un aumento adicional de los precios de bienes y servicios de entre 0,2 y 0,4 puntos porcentuales.
En segundo lugar , existe el riesgo de una disminución del consumo. A medida que los ingresos reales se erosionan, las personas tienden a recortar gastos o a recurrir a sus ahorros para mantener su nivel de vida. Los datos del Sistema de Cuentas Nacionales (NIPA) muestran que la tasa de ahorro de los hogares estadounidenses ha caído del 5,5 % a alrededor del 3,6 % en 2025. Esto reduce el margen de compensación cuando los ingresos reales se erosionan, lo que supone un lastre significativo para el PIB.
En tercer lugar , existe el riesgo financiero. El rápido ajuste del mercado a las expectativas de tipos de interés, que apuntan a tasas más altas, ha endurecido las condiciones financieras. El aumento de los rendimientos reales, una curva de rendimiento más plana y mayores costes de capital constituyen una combinación desfavorable para la inversión y el crecimiento.
Finalmente , está el aspecto fundamental de la economía. Según la Oficina del Censo de EE. UU., a diferencia del período posterior a la pandemia, cuando los ingresos se vieron fuertemente respaldados y la demanda estaba reprimida, la economía ahora está entrando en una crisis energética con una base más débil. La "resiliencia" está disminuyendo a medida que el crecimiento de los ingresos de los hogares se ralentiza, el mercado laboral es menos dinámico y el consumo solo se sostiene parcialmente debido a la reducción del ahorro.
Según los analistas de PIMCO, es improbable que la economía estadounidense entre en crisis, pero tampoco es probable que se beneficie de ella. En cambio, la economía debe encontrar un equilibrio entre controlar la inflación y mantener el crecimiento, ya que las perturbaciones en la oferta están elevando los costos y frenando la producción.
Las perspectivas dependen en gran medida de la evolución del conflicto en Oriente Medio y de las respuestas políticas. Si las tensiones disminuyen y los precios de la energía se estabilizan, las presiones inflacionarias podrían ser temporales, lo que daría a la Reserva Federal mayor margen de maniobra para ajustarse. Por el contrario, un conflicto prolongado aumentará el riesgo de una crisis energética persistente, con consecuencias más graves para el crecimiento global.
En el caso específico de Estados Unidos, las ventajas estructurales ayudaron a mitigar los daños, pero no lo suficiente como para evitar la recesión. Por lo tanto, la "prueba" de Oriente Medio no solo mide la resiliencia de la economía estadounidense, sino que también pone a prueba su capacidad para gestionar políticas. El resultado no radica en si Estados Unidos gana o pierde, sino en la reducción del margen de seguridad de la mayor economía del mundo.
Fuente: https://baoquocte.vn/kinh-te-my-truoc-phep-thu-o-trung-dong-373437.html
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