Las acciones bancarias presentan niveles de valoración atractivos en 2024.

Báo Đầu tư•19/03/2024

Tras un difícil 2023, se espera que las condiciones macroeconómicas favorables sirvan de trampolín para la recuperación del sector bancario en 2024. La Sra. Pham Lien Ha, Directora de Investigación de Servicios Financieros de Ho Chi Minh City Securities Corporation (HSC), estima que se prevé que las acciones bancarias sigan atrayendo importantes flujos de capital en el Año del Dragón.

Un panorama prometedor con muchos aspectos positivos.

Según Pham Lien Ha, directora de investigación de servicios financieros de HSC, quien habló en el seminario "Perspectivas del sector bancario 2024", las perspectivas para el sector bancario en 2024 presentan muchos factores favorables, pero persisten riesgos a corto plazo. Entre los factores positivos se incluyen una liquidez estable del sistema con bajas tasas de interés, una economía en vías de recuperación desde el cuarto trimestre de 2023 y una tasa de crecimiento del PIB prevista superior al 6% en 2024. Por otro lado, las condiciones son más favorables para mantener una política monetaria expansiva, con la inflación bajo control, una menor presión sobre el VND y algunas políticas de apoyo, como la Circular 02 sobre reestructuración de deuda manteniendo la misma clasificación de deuda, que podría prorrogarse, y la Circular 16 sobre la compraventa de bonos corporativos por parte de entidades de crédito, que se espera que sea modificada.

Basándose en los factores favorables mencionados, los expertos de HSC prevén una recuperación de la demanda de crédito, lo que impulsará un mayor crecimiento crediticio en 2024. Los motores de crecimiento en el primer semestre del año podrían provenir de la inversión pública, las exportaciones e importaciones, o los clientes de inversión extranjera directa. Si bien la demanda de consumo e inversión de los clientes individuales se recuperará con fuerza en el segundo semestre, aunque a un ritmo algo más lento.

En cuanto al margen de interés neto (MIN), tras un descenso promedio de 50 puntos básicos en 2023, el experto prevé una ligera recuperación de entre 20 y 30 puntos básicos. Los ingresos por comisiones también mostraron cierto crecimiento respecto al año anterior, impulsado por la recuperación del segmento de bancaseguros.

Aunque la calidad de los activos mejoró en el cuarto trimestre con una disminución de los préstamos morosos (NPL), los expertos de HSC señalaron que esto sigue siendo motivo de preocupación. Esto se debe a que el índice de NPL en todo el sistema bancario a finales de 2023 se mantuvo elevado, en torno al 4,8-4,9%, y aunque más de la mitad de estos NPL provenían del Banco SCB, podría convertirse en un obstáculo para la economía si no se aborda. Además, los NPL de los 14 principales bancos, incluidos aquellos en proceso de reestructuración bajo la Circular 02, son actualmente bastante altos. Con base en estas perspectivas y pronósticos, el experto estima que el crecimiento de las ganancias de estos 14 bancos alcanzará el 20-21% en 2024, superior al crecimiento del 5,5% registrado en 2023.

El Sr. Phung Quang Hung, subdirector general de Techcombank, comparte esta opinión y considera que la proporción de la población perteneciente a la clase media y alta está aumentando rápidamente y podría seguir creciendo con fuerza en los próximos años. Esto demuestra que aún existe un amplio margen para ofrecer productos financieros, por lo que se prevé que la demanda total de financiación en 2024 continúe en aumento.

Con un potencial significativo y valoraciones aún atractivas, se espera que las acciones bancarias atraigan importantes flujos de capital en 2024. Dado el considerable aumento de precios registrado en los dos primeros meses del año, la Sra. Pham Lien Ha considera que las perspectivas de recuperación del sector bancario ya se han reflejado parcialmente en las valoraciones.

Según se indica, actualmente la relación precio/valor contable proyectada para 14 bancos es de 1,25 veces, un aumento con respecto a las 1,05 veces registradas a finales de 2023, pero aún inferior a la media a largo plazo.

Para seleccionar acciones bancarias, los expertos de HSC sugieren considerar varios factores, como las perspectivas del sector, los fundamentos, la posición y la historia particular de cada banco, y la valoración general del sector y de dicho banco. Un ejemplo destacado entre los bancos analizados por HSC es el Banco Tecnológico y Comercial de Vietnam (TCB), con su atractiva trayectoria a largo plazo y una sólida recuperación proyectada para 2024.

Cuatro ventajas distintivas de Techcombank

El Sr. Phung Quang Hung, Subdirector General de Techcombank, destacó las perspectivas de la compañía a través de cuatro ventajas distintivas:

En primer lugar, Techcombank colabora con Techcombank Securities Joint Stock Company (TCBS), empresa pionera en la gestión de activos. En este segmento, Techcombank es el banco líder con activos bajo gestión que alcanzan casi 600 billones de VND, ocupando el primer puesto en emisión y distribución de bonos y el tercer lugar en cuota de mercado de corretaje bursátil en la Bolsa de Valores de Ho Chi Minh (HOSE). Ante el aumento previsto de la proporción de personas con altos ingresos, el banco seguirá lanzando nuevos productos para desarrollar este segmento.

En segundo lugar, Techcombank también cuenta con la ventaja de tener diversas fuentes de ingresos. Es el banco líder en cuanto a la proporción de ingresos por comisiones respecto a los ingresos totales. En el segmento de clientes individuales, Techcombank es el banco número uno en cuota de mercado de pagos con tarjeta. En 2023, a pesar de la desaceleración en muchos mercados clave, los ingresos por comisiones del banco siguieron creciendo. Con la recuperación de las actividades de importación y exportación y el desarrollo de infraestructuras, los productos que generan comisiones para clientes corporativos continuarán aumentando, lo que representará un importante motor de crecimiento para Techcombank.

En tercer lugar, el desarrollo de cadenas de valor es también una de las principales fortalezas de Techcombank. En el sector inmobiliario y de la construcción, TCB ha implementado con éxito una cadena de valor integral y eficiente para numerosas grandes empresas. Esta estrategia garantiza un crecimiento sostenible, capta nuevos clientes a bajo coste y gestiona los riesgos de forma eficaz.

En cuarto lugar, Techcombank continúa diversificando y desarrollando nuevos segmentos de clientes. Aprovechando su base de clientes de alto poder adquisitivo, junto con sus capacidades tecnológicas y de datos superiores, el banco seguirá ampliando su base de clientes objetivo a segmentos de menor poder adquisitivo, manteniendo al mismo tiempo sus márgenes de beneficio.

“Estas son las fortalezas que seguiremos aprovechando para impulsar el crecimiento de Techcombank en 2024 y a largo plazo”, declaró el Sr. Phung Quang Hung, subdirector general de Techcombank.

En respuesta a las inquietudes de los inversores sobre el mercado de bonos corporativos y las inversiones de Techcombank en este tipo de bonos, el Sr. Nguyen Xuan Minh, Director de la División de Banca de Inversión de Techcombank y Presidente del Consejo de Administración de Techcombank Securities Joint Stock Company (TCBS), afirmó que la recuperación del segmento de negocio de bonos para Techcombank y TCBS es muy sólida, a veces incluso más impresionante que el período anterior a la crisis de liquidez de 2022.

Según Nguyen Xuan Minh, “actualmente, la demanda de bonos emitidos por TCBS promedia entre 250 y 300 mil millones de VND al día, un récord para TCBS en sus ocho años de emisión de bonos. Esto es una señal positiva, y TCBS prevé una recuperación más sólida en 2024”.

Los factores que impulsan el crecimiento están impulsando el mercado.

Al compartir sus perspectivas para el negocio en 2024, el Sr. Phung Quang Hung espera que los ingresos operativos totales y las ganancias antes de impuestos de Techcombank crezcan bien gracias a varios factores.

En cuanto a la financiación, el ratio CASA seguirá recuperándose, lo que repercutirá en los costes de financiación, y el margen de interés neto (NIM) podría recuperarse hasta situarse en torno al 4 %-4,5 %, tras haber caído a un nivel bajo en 2023. En particular, los ingresos por intereses seguirán creciendo a medida que se expanda la base de clientes y, lo que es más importante, los ingresos por comisiones —el principal objetivo de Techcombank— seguirán creciendo.

Además de una sólida base empresarial, Techcombank también cuenta con una buena calidad de activos. El índice de morosidad del banco a finales de 2023 fue del 1,19 %, con un índice del 0 % para el sector inmobiliario y del 1,5 % para los préstamos hipotecarios. Este nivel de morosidad es saludable para el sector bancario, dadas las difíciles condiciones del último año.

En cuanto al crecimiento del crédito, un representante de Techcombank declaró que el banco utilizará la totalidad del límite de crédito otorgado por el Banco Estatal de Vietnam. El crecimiento del crédito de Techcombank tras los dos primeros meses del año aumentó aproximadamente un 3-4%, y el segmento de clientes corporativos experimentó una fuerte recuperación de casi el 7% gracias al repunte de las exportaciones.

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