El mercado de valores de Vietnam se acerca a las expectativas de mejora

(HTV) - Tras casi una década de espera, el mercado bursátil vietnamita se encuentra ante la "ventana dorada" para ingresar al grupo de mercados emergentes. Si su calificación mejora en septiembre, esto no solo impulsará los flujos de capital internacionales,

Durante más de diez años, modernizar el mercado bursátil ha sido un objetivo ambicioso pero exigente. Septiembre se considera un momento decisivo, cuando el FTSE puede oficialmente sacar a Vietnam del grupo de mercados fronterizos para incorporarlo al mercado emergente. Esto no es casualidad. Es la culminación de una serie de reformas persistentes, desde la infraestructura tecnológica hasta la legislación, desde los hábitos comerciales hasta la disciplina de mercado.

Ajustes clave como la reducción del ciclo de liquidación a T+2, la puesta en funcionamiento del moderno sistema KRX para reemplazar la infraestructura de dos décadas de antigüedad, la ampliación del acceso a la negociación de lotes irregulares o la eliminación de los requisitos de margen para inversores extranjeros han demostrado la determinación de ir más allá de la mera pulida del perfil. Se trata de un esfuerzo por reconstruir las bases de un mercado de capitales que aspira a un avance cualitativo.

El mercado de valores de Vietnam está entrando en una fase crucial con muchas reformas importantes, que abren oportunidades para su modernización y para atraer flujos de capital internacionales.

En el fondo, las variables macroeconómicas que inspiran la actualización no solo son correctas en cuanto a procedimiento, sino también oportunas. El crecimiento del PIB en el primer semestre alcanzó el 6,4 % en un contexto global con mucha incertidumbre, la inflación se mantuvo bajo control y el tipo de cambio se mantuvo estable. Más importante aún, la confianza en el futuro se está restaurando gradualmente.

Ese billete sólo tendrá valor si el mercado continúa demostrando su capacidad de cumplir y resistir nuevas fluctuaciones.

Según el Sr. Truong Hien Phuong, la ventaja de este momento reside en la sincronización entre instituciones, infraestructura y procesos. Los cuellos de botella técnicos que han persistido durante mucho tiempo, desde la fase de compensación y liquidación hasta los requisitos de margen para inversores extranjeros, se han resuelto por completo. Lo que el mercado necesita ahora no son afirmaciones vacías, sino la fiabilidad de las operaciones repetidas a diario, donde millones de órdenes de negociación se procesan sin revelar debilidades del sistema. Enfatizó: «Lo más importante es que se ha completado la preparación, desde el sistema de negociación y la legalidad hasta la normativa. Las agencias de gestión, la Bolsa de Valores y el Centro de Depósitos están listos para que el mercado alcance un nuevo nivel de reconocimiento » .

Mejora de acciones: una oportunidad de oro, no suerte

Por lo tanto, septiembre no es solo un hito, sino una prueba exhaustiva de la capacidad institucional. La decisión de actualizar, si se concreta, reflejará la calidad de la trayectoria de actualización a lo largo de los años, a la vez que establecerá un nuevo estándar para la siguiente fase: implementar la disciplina de mercado como una práctica obligatoria, no solo como un simple "objetivo en el papel".

El lanzamiento del sistema KRX marca un cambio tecnológico generacional. Más que una simple "actualización de la máquina", KRX promete la capacidad de procesar grandes volúmenes de órdenes con baja latencia, ampliar el alcance de nuevos productos y permitir la implementación completa de procesos estándar internacionales. Pocas personas ven que, en la interfaz, se presentan innumerables escenarios simulados que se han probado durante la fase de prueba: desde la congestión extrema de órdenes hasta la gestión de fallos de interconexión entre la Bolsa, las compañías de valores y el Centro de Depósito. Un solo enlace inestable es suficiente para socavar la confianza de los inversores institucionales, quienes priorizan la seguridad del sistema antes de tomar cualquier decisión de asignación.

Se puso en funcionamiento el sistema KRX, lo que supone un importante avance tecnológico que ayudará a que el mercado de valores vietnamita sea más transparente y moderno.

Junto con la infraestructura, surge un nuevo enfoque de gobernanza. A medida que se mejoran los estándares técnicos, los requisitos de cumplimiento para los participantes del mercado se vuelven más estrictos. La monitorización de transacciones, la presentación de datos, la divulgación de información y la disciplina operativa influyen directamente en la calidad de las entradas de capital. Las mejoras del mercado generan oportunidades adicionales para atraer capital, pero los requisitos previos siguen siendo una infraestructura transparente y operaciones consistentes.

Se estima que, si se mejora su situación, Vietnam podría recibir entre 5.000 y 8.000 millones de dólares en capital extranjero. Pero una pregunta igualmente importante es la rigidez del flujo de capital: ¿permanecerá o simplemente se dispersará y se marchará cuando cambien las condiciones externas? La respuesta reside en el entorno institucional. Un marco legal predecible con pocos cambios repentinos, procedimientos administrativos simplificados y mecanismos claros de protección al inversor reducirán el coste del riesgo, prolongando así la permanencia del flujo de capital. La transparencia informativa no solo es una obligación legal de las empresas, sino también una condición para que los inversores institucionales creen modelos precisos de valoración del riesgo. Cuando la información es fiable, el coste del capital disminuye y las buenas empresas se valoran de forma justa.

A nivel macroeconómico, la resiliencia a las fluctuaciones externas, desde los ciclos globales de las tasas de interés hasta la inestabilidad geopolítica , es la base fundamental. Los flujos de capital tendrán dificultades para mantenerse en el mercado durante mucho tiempo si las políticas son inestables y cambian repentinamente. Por el contrario, la coherencia en la orientación de la gestión, la coordinación flexible entre las políticas fiscales y monetarias, y el compromiso con el mantenimiento del equilibrio macroeconómico serán las razones más convincentes para que los inversores aumenten su inversión en Vietnam tras la mejora de su calificación.

En el primer semestre de 2025, los indicadores macroeconómicos muestran que las expectativas ya no son frágiles. Un crecimiento del 7,52 % sitúa a Vietnam en el grupo líder, la inflación del 3,27 % se mantiene dentro del rango permisible, los tipos de cambio se mantienen estables, los costos de capital son relativamente atractivos para las empresas y la deuda pública está bajo control. En este contexto, se observa una tendencia al alza en los flujos de capital de IED e IFI, lo que refleja un cambio en la perspectiva de los inversores internacionales sobre la capacidad de gestión y las perspectivas a largo plazo.

Cabe destacar que los resultados empresariales del segundo trimestre muestran una mejora en los márgenes de beneficio de muchas empresas, especialmente en sectores que se benefician de la inversión pública y la recuperación del consumo. Cuando los beneficios aumentan, las expectativas del mercado cobran fuerza. Esta es también la forma más sostenible de garantizar que la mejora no se convierta en un shock a corto plazo, sino que se convierta en un catalizador para un nuevo ciclo de revalorización.

La experiencia internacional demuestra que la mejora puede generar flujos de capital inmediatos, pero mantener el estatus requiere una reforma continua. Vietnam ha iniciado diálogos proactivos con FTSE y MSCI, y ha consultado a instituciones como el Banco Mundial y el FMI para definir los criterios. El objetivo no es limitarse a una clasificación, sino alcanzar los estándares de FTSE y MSCI. Este es un paso necesario si Vietnam desea ampliar la cartera de inversores institucionales globales, especialmente los fondos indexados a gran escala y los fondos activos.

Mejora de las acciones: un potencial impulsor de la economía vietnamita

Tras la actualización, las expectativas del mercado para las empresas también cambiarán. Los estándares de gobernanza, la transparencia en la presentación de informes, las estrategias ESG y la coherencia en la divulgación de información se convertirán en criterios obligatorios en lugar de puntos a favor. Por lo tanto, las empresas que cotizan en bolsa deben considerar la actualización como una vía para reestructurar la gobernanza, ampliar los canales de movilización de capital a largo plazo y dialogar proactivamente con los inversores internacionales, no solo como un evento coyuntural que afecta a los precios de las acciones.

BANDERA

La mejora, de concretarse, tendría impactos multidimensionales. En el mercado de capitales, los costos de financiamiento podrían reducirse al reevaluarse los riesgos del país y del mercado. A nivel corporativo, la posición de las empresas vietnamitas en la cadena de suministro se fortalecería al acceder a inversores institucionales internacionales, lo que ampliaría las oportunidades de fusiones y adquisiciones y las alianzas estratégicas. A nivel nacional, se fortalecería aún más la imagen de la región como un destino de inversión seguro, transparente y bien gobernado.

La modernización del mercado no sólo abre muchas nuevas oportunidades, sino que también plantea mayores responsabilidades, exigiendo que todos los sujetos maduren y se adapten juntos.

Sin embargo, las oportunidades conllevan mayores exigencias. La base inversora se orientará hacia las instituciones, con mayores expectativas de cumplimiento. El mercado debe prepararse para un momento en que las normas internacionales sobre informes, divulgación, gestión de riesgos y disciplina comercial se conviertan en las reglas del juego, en lugar de recomendaciones. Por lo tanto, la actualización no es gratuita; es una restricción positiva que obliga a todos los actores del ecosistema a madurar.

Con una sólida posición macroeconómica, el impulso de la inversión pública y la mejora de las ganancias corporativas, el Sr. Truong Hien Phuong expresó una convicción bien fundada: « Creo que el mercado bursátil vietnamita tiene suficiente impulso para que el VN-Index supere pronto el umbral de los 1600-1700 puntos». Sin embargo, la puntuación es solo una consecuencia. Lo que más necesita el mercado es un ciclo de crecimiento sostenible, donde las valoraciones reflejen la verdadera fortaleza interna de las empresas y los riesgos macroeconómicos se gestionen adecuadamente. Para ello, la reforma institucional debe continuar, su implementación debe ser estable y la disciplina de mercado debe considerarse un principio inmutable.

Si la mejora se produce en septiembre, marcará un hito para el mercado de capitales y un mensaje contundente sobre la capacidad de gobernanza de la economía. Sin embargo, como se ha enfatizado en todo momento, la mejora no es la meta. Es el comienzo de una nueva etapa, en la que Vietnam debe demostrar día a día que merece su nuevo estatus mediante la transparencia, la disciplina y la reforma continua. La puerta está abierta; la cuestión es dar un paso firme para llegar lejos.

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Fuente: https://htv.com.vn/thi-truong-chung-khoan-viet-nam-tien-gan-hon-voi-ky-vong-nang-hang-222250816153917601.htm