Restablecimiento del mercado del oro

Muchos expertos económicos creen que es hora de restablecer el "orden" en el mercado del oro.

En los últimos días, la noticia de que cuatro empresas comercializadoras de oro y dos bancos fueron multados por infringir las regulaciones en el mercado del oro ha atraído una gran atención pública. Sin embargo, no fue hasta que el Banco Estatal de Vietnam (SBV) anunció los resultados de la inspección que la gente quedó "conmocionada" por un mercado del oro que muchos llevaban tiempo cuestionando: "¿Existe una mano invisible manipulando el mercado durante estas fluctuaciones frenéticas del precio del oro?".

Transparencia para evitar la manipulación

El informe de inspección del Banco Estatal de Vietnam reveló numerosas infracciones graves en las actividades de comercialización de oro de importantes empresas como Saigon Jewelry (SJC), Phu Nhuan Jewelry (PNJ), DOJI Jewelry, Bao Tin Minh Chau y dos bancos comerciales, TPBank y Eximbank. Un claro ejemplo es la violación de las normas contra el blanqueo de capitales al no informar sobre transacciones de comercialización de oro de gran valor.

Transacciones de oro en tiendas de oro de Ciudad Ho Chi Minh. Foto: HOANG TRIEU

El Sr. Tran Huu Dang, Director General de AJC Gold, Silver and Gemstone Joint Stock Company ( Hanói ), declaró que, según la normativa, las transacciones de compra de lingotes de oro con efectivo superiores a 400 millones de VND deben notificarse al Banco Estatal de Vietnam. Sin embargo, algunas empresas aún realizan transacciones incluso cuando los clientes no proporcionan información personal completa, lo que conlleva infracciones a la ley.

Según un comerciante de oro en Ciudad Ho Chi Minh, el Banco Estatal de Vietnam exige actualmente a las empresas que comercializan oro que informen diariamente sobre la cantidad de oro comprada y vendida, incluso cuando no se realizan transacciones, y que recopilen información personal completa de los clientes para su almacenamiento y verificación cuando sea necesario. Sin embargo, debido a la búsqueda de beneficios o a la presión competitiva, algunas empresas pueden ignorar el proceso de verificación de información o incluso facilitar intencionalmente prácticas comerciales opacas.

En concreto, si bien no existe base para determinar si el aumento de precios durante el período comprendido entre el 2 de octubre de 2023 y el 15 de abril de 2024 fue irrazonable, en SJC, los precios de compra y venta del oro fueron decididos por una persona, el director general, sin criterios ni justificación específicos, a pesar de ser una empresa con una función de fijación de mercado. «Esto conlleva riesgos en la determinación de precios, lo que afecta tanto a las operaciones de SJC Company como al mercado del oro, dada la cuota de mercado relativamente grande de SJC», concluyó la inspección del Banco Estatal de Vietnam.

Otro punto crítico es que algunos bancos permiten a sus clientes negociar oro, pero no intercambian oro ni efectivo para obtener ganancias por la diferencia. Esto constituye una forma de especulación, una grave infracción de la normativa vigente, que conlleva importantes riesgos fiscales y altera el orden del mercado.

Debe ser claro y justo.

Ante esta situación, muchos expertos económicos creen que es hora de restablecer las reglas del juego en el mercado del oro. Según el Dr. Dinh The Hien, si se implementan rigurosamente las decisivas directrices del Secretario General To Lam sobre la reforma de las políticas de gestión del oro, el mercado se estabilizará gradualmente y se desarrollará de forma saludable.

Según él, el primer paso es eliminar el monopolio estatal sobre la marca de lingotes de oro SJC de forma controlada. Simultáneamente, se deben otorgar licencias a las empresas que cumplan con los requisitos técnicos y financieros necesarios para producir lingotes de oro. Ampliar el derecho a importar oro en bruto bajo control estatal también contribuirá a aumentar la oferta, reducir la diferencia de precio entre el oro nacional y el internacional y, por lo tanto, limitar el contrabando de oro transfronterizo.

El control del mercado del oro no puede limitarse a la inspección y las sanciones. Las autoridades pueden calcular y estimar con total certeza la cantidad de oro en poder del público entre 2014 y 2024. Si durante muchos años no se han emitido licencias de importación de oro, y aun así las ventas se mantienen altas, entonces debemos preguntarnos: ¿cuánto de ese oro es de contrabando? — El Dr. Hien planteó la cuestión.

Argumentó que si se permitiera oficial y legalmente la importación de oro para la producción de lingotes y anillos de oro, el Estado no solo recaudaría impuestos, sino que también evitaría la pérdida de divisas. Al mismo tiempo, la gente tendría acceso al oro a un precio razonable, en lugar de tener que comprarlo a decenas de millones de dongs más que el precio mundial por onza, como ocurre actualmente.

El profesor asociado Ngo Tri Long también coincidió en que el mercado del oro necesita una reforma integral. Argumentó que el oro es un sector muy sensible, fácilmente susceptible a la especulación y la manipulación, especialmente cuando la situación macroeconómica muestra indicios de inestabilidad. El Estado no debería intervenir directamente en los precios ni monopolizar la producción y la distribución, sino crear un marco legal transparente con una supervisión y una gestión eficaces basadas en las señales del mercado.

En realidad, tras más de 10 años de implementación del Decreto 24/2012/ND-CP, el monopolio del Banco Estatal de Vietnam en la producción de lingotes de oro bajo la marca SJC ha revelado numerosas deficiencias. Los precios nacionales del oro son consistentemente superiores a los precios mundiales, lo que distorsiona el mercado, causa pérdidas a la población y propicia actividades de contrabando cada vez más sofisticadas.

Según el Sr. Long, este mecanismo de monopolio debe abolirse rápidamente. En su lugar, la participación en el mercado debería ampliarse a empresas que cumplan con estrictos requisitos tecnológicos, financieros, de gobernanza y de seguridad jurídica. Al mismo tiempo, el Estado debería establecer pronto una bolsa nacional de oro: una plataforma de comercio electrónico con un mecanismo transparente, precios estandarizados y la capacidad de controlar los flujos de dinero y las actividades de inversión en oro de forma civilizada.

La estabilidad macroeconómica, la flexibilidad cambiaria y la gestión de las tasas de interés, así como la liquidez, son requisitos previos para reducir el papel del oro como refugio seguro. Además, el oro en poder del público puede movilizarse mediante certificados de oro electrónicos, cuentas de oro y vínculos con el sistema bancario. Esto ayudaría a las personas a proteger sus activos y a generar recursos adicionales para la economía, propuso el Sr. Long.

¿Qué dicen los bancos y las compañías de oro?

Tras las conclusiones de la inspección, algunas empresas y bancos han comenzado a tomar medidas para corregir sus infracciones. Sin embargo, los expertos creen que esto es solo una medida a corto plazo. A largo plazo, se necesita un nuevo marco legal para garantizar que el mercado del oro deje de ser un "campo de juego" para unos pocos, y se convierta en un mercado transparente, sano y competitivo, integrado en la economía global.

La gran diferencia de precios da lugar al contrabando.

Al cierre del 2 de junio, el precio de los lingotes de oro SJC en el mercado nacional se situaba, según las empresas, en 115,8 millones de VND/onza (precio de compra) y 117,8 millones de VND/onza (precio de venta), lo que representa una disminución de aproximadamente 700.000 VND/onza en comparación con la sesión bursátil anterior. Mientras tanto, el precio al contado del oro mundial, según Kitco, se situaba en aproximadamente 3.347 USD/onza, equivalente a 105,7 millones de VND/onza (según el tipo de cambio actual), lo que supone una reducción de aproximadamente 12 millones de VND/onza respecto al precio del oro SJC.

En un momento dado, esta diferencia de precios se amplió hasta alcanzar entre 17 y 18 millones de VND por onza, lo que provocó una grave irracionalidad y distorsionó el mercado.

Algunas empresas explican esta discrepancia de precios como consecuencia de la escasez de oro en el mercado nacional, mientras que la demanda del público se mantiene alta. Sin embargo, según muchos expertos, la verdadera razón reside en un modelo de distribución cerrado y poco competitivo. El hecho de que solo unas pocas entidades tengan licencia para distribuir lingotes de oro SJC bajo la normativa actual ha creado un mercado monopolístico del oro que no refleja con precisión la oferta y la demanda y es susceptible a la manipulación de precios.

Esta situación también ha tenido graves consecuencias en lo que respecta al contrabando de oro. Según datos de la Dirección General de Aduanas, solo en el primer cuatrimestre de 2025, las autoridades descubrieron e incautaron 350 kg de oro de contrabando, casi el triple que en el mismo período del año anterior. Esta cifra muestra claramente el impacto de la diferencia de precio entre el oro nacional e internacional y las deficiencias en los mecanismos actuales de gestión y distribución.

Fuente: https://nld.com.vn/thiet-lap-lai-thi-truong-vang-196250602214157985.htm