Antes de la decisión de la Fed, los mercados globales fluctuaban.

Fluctuaciones antes del punto de inflexión

Los mercados financieros mundiales fluctuaron fuertemente mientras los inversores esperaban ansiosamente la decisión sobre las tasas de interés de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) en su reunión del 16 y 17 de septiembre, que se anunciará en la madrugada del 18 de septiembre (hora de Vietnam).

Dado que los datos económicos estadounidenses muestran claros signos de debilidad, los inversores apuestan fuertemente a que la Fed recortará las tasas de interés en al menos 0,25 puntos porcentuales en la reunión y posiblemente dos recortes más en el resto de 2025. Esto refleja que la economía estadounidense enfrenta una desaceleración del mercado laboral, incluso cuando la inflación sigue siendo alta, lo que coloca a la Fed en un dilema.

El reciente informe de empleo del Departamento de Trabajo de EE. UU. fue revisado a la baja en casi un millón de empleos desde abril de 2024 hasta marzo de 2025 en comparación con la estimación inicial, lo que refuerza las preocupaciones sobre una desaceleración económica.

Las solicitudes semanales de subsidio por desempleo aumentaron a 263.000, el nivel más alto en casi cuatro años, mientras que el índice de precios al consumidor (IPC) en agosto de 2025 aumentó un 0,4% en comparación con el mes anterior, superior al 0,2% de julio.

Estas cifras han llevado a los estrategas de Wall Street a decir que la Fed se enfrenta a un "escenario catastrófico", como lo expresó la economista jefe Claudia Sahm de New Century Advisors: "No van a recortar las tasas por las buenas noticias sobre la inflación, sino por las malas noticias sobre el empleo".

La herramienta CME FedWatch muestra que la probabilidad de que la Fed recorte las tasas de interés tres veces este año es de hasta 76%, lo que refleja las expectativas de una continua debilidad en el mercado laboral.

Los precios del oro suben ante las expectativas de un recorte de tipos de la Fed. Foto: HH

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, se encuentra bajo intensa presión por parte del presidente estadounidense Donald Trump, quien lo ha criticado repetidamente por su lentitud para recortar las tasas de interés. Trump lo ha calificado de "retrasado". Incluso ha amenazado con presentar una demanda importante contra el presidente de la Reserva Federal y ha criticado el costo de 2.500 millones de dólares de la renovación de la sede de la Reserva Federal.

Al cierre de la sesión bursátil del 15 de septiembre en el mercado de Nueva York (madrugada del 16 de septiembre, hora de Vietnam), el precio del oro al contado se disparó aproximadamente un 1%, alcanzando un nuevo máximo histórico de más de 3.680 USD/onza (equivalente a unos 118 millones de VND/tael). El aumento del precio del oro se vio impulsado por la caída de los rendimientos de los bonos estadounidenses, el debilitamiento del dólar estadounidense y la mayor demanda de activos refugio. El dólar continuó cayendo, y el índice DXY cayó otro 0,25%, hasta los 97,3 puntos, lo que refleja las expectativas de una política monetaria expansiva de la Reserva Federal.

Las acciones estadounidenses también mantuvieron un fuerte repunte, con el índice S&P 500 superando los 6.600 puntos por primera vez el 15 de septiembre, cerrando en un máximo histórico gracias al optimismo generado por los informes positivos sobre inteligencia artificial (IA) y las expectativas de tasas de interés más bajas. Grandes tecnológicas como Alphabet y Tesla lideraron el repunte, impulsando al S&P 500 y al Nasdaq Composite a alcanzar nuevos máximos.

Estas fluctuaciones no se limitan a Estados Unidos, sino que se están extendiendo a todo el mundo; los precios de las materias primas, como el petróleo y los metales básicos, también están aumentando debido a los temores de inflación y recesión económica.

Esta presión no proviene sólo de la política sino también de dentro de la Reserva Federal.

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, se encuentra bajo presión del presidente Trump, quien lo ha criticado repetidamente por no recortar las tasas de interés con la suficiente rapidez para impulsar la economía estadounidense. La presión aumentó cuando Trump afirmó que la Reserva Federal debería recortar las tasas de interés de inmediato, incluso en 0,5 puntos porcentuales.

Los aliados de Trump en la Casa Blanca han utilizado los datos de empleo revisados para criticar a Powell, amenazando incluso con reemplazarlo por alguien más cercano a él.

La presión no es solo política, sino también interna en la Reserva Federal, donde existe una división sobre el momento oportuno para recortar las tasas. Algunos gobernadores de la Reserva Federal nombrados por Trump han abogado por recortar antes, mientras que Powell ha mantenido una postura basada en los datos, enfatizando la necesidad de más evidencia de una caída de la inflación antes de actuar.

Esto podría erosionar la confianza en la Reserva Federal, considerada un símbolo de independencia. Si se pierde la confianza, el dólar podría debilitarse a largo plazo, como se vio con la caída del DXY por debajo de 98, lo que incitaría a los países a impulsar la desdolarización.

Muchos países como China, Rusia y los países BRICS están aumentando sus reservas de oro y diversificando sus activos, recurriendo al oro, al euro... para reducir su dependencia del dólar estadounidense. El reciente aumento del precio del oro es prueba de esta tendencia, ya que el oro se ha convertido en un activo refugio frente a la inestabilidad geopolítica y económica.

El análisis muestra que si la Fed recorta 0,25 puntos porcentuales como se espera (probabilidad superior al 90% según CME FedWatch), el mercado de valores de EE. UU. puede seguir aumentando y los activos calculados en USD, como el oro, la plata... pueden aumentar en consecuencia.

Si los datos de empleo siguen siendo débiles, la Fed podría recortar los tipos de interés de forma más agresiva. Sin embargo, si la inflación aumenta drásticamente debido a las políticas arancelarias de Trump, la Fed podría verse obligada a suspender los recortes, lo que impactaría al mercado y provocaría una fuerte volatilidad en las acciones y las materias primas mundiales.

El impacto en la economía mundial es considerable: los países emergentes podrían beneficiarse de un dólar más débil, menores presiones cambiarias y una menor presión sobre las salidas de capital. Sin embargo, Europa y Asia podrían verse afectadas por presiones inflacionarias importadas, lo que ralentizaría el crecimiento mundial.

Para Vietnam, si la Reserva Federal recorta las tasas de interés, esta es una oportunidad excepcional para estabilizar el tipo de cambio, que recientemente ha aumentado considerablemente, llegando en ocasiones a superar los 27.000 VND/USD, e impulsar el crecimiento. La presión sobre el VND para depreciarse disminuirá a medida que el dólar estadounidense se debilite, lo que ayudará al Banco Estatal a consolidar las reservas de divisas provenientes de la inversión extranjera directa (IED) y las remesas.

La política monetaria interna será más flexible, con la inflación controlada por debajo del 4,5%, lo que permitirá al Banco Estatal reducir las tasas de interés y estimular el crédito para empresas y consumidores.

El mercado bursátil vietnamita podría atraer capital extranjero de nuevo, especialmente en los sectores inmobiliario, bancario y minorista. Los mercados de bonos e inmobiliario también se recuperarán gracias a la reducción de los costos de capital. Sin embargo, algunos informes también advierten del riesgo de que la inflación regrese si se produce una flexibilización excesiva y factores geopolíticos globales.

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