El mercado de bonos corporativos mostró signos de reactivación a finales de año, después de un largo período de estancamiento debido al impacto de los incidentes relacionados con Tan Hoang Minh, Van Thinh Phat... La demanda de capital a finales de año suele ser alta y el mercado de bonos está a punto de tener un importante punto de inflexión en su política.

A principios de 2025, la Ley de Valores modificada entrará oficialmente en vigor, incluyendo numerosos puntos innovadores. Se incluyen numerosas novedades sobre la emisión de bonos, lo que refuerza la disciplina para contribuir a un desarrollo más sostenible del mercado.

La ley incluye numerosas disposiciones para ayudar a prevenir riesgos para los inversores, brindarles más información e identificar fácilmente a las empresas y corporaciones con alta seguridad. Las entidades emisoras deberán cumplir con criterios más estrictos, como la relación deuda-capital, las condiciones para los representantes de los tenedores de bonos y las calificaciones crediticias según la normativa.

Los bonos emitidos de forma privada se venden a inversores individuales si son inversores profesionales y luego los bonos deben estar calificados y deben estar garantizados por un banco o tener garantías.

Es el momento de que las organizaciones preparen planes de atracción de capital para el nuevo año, con numerosos cambios en las políticas para eliminar los obstáculos que impiden el desarrollo de las empresas. Se prevé una mejora de la economía .

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El mercado de bonos corporativos ha mostrado señales de recuperación recientemente. Foto: FiinGroup

Los gigantes inmobiliarios entran con fuerza al juego

Vinhomes Joint Stock Company (VHM), parte del ecosistema Vingroup del multimillonario Pham Nhat Vuong, anunció el 13 de diciembre la resolución de un plan para ofrecer hasta 4 billones de dongs en bonos privados no convertibles con un plazo de 36 meses. Se trata de bonos garantizados. Anteriormente, el 20 de noviembre, Vinhomes emitió con éxito 2 billones de dongs en bonos con un plazo de 36 meses.

Vinhomes quiere atraer capital a través de bonos después de que la compañía finalizara oficialmente su mayor campaña de compra de acciones de tesorería en el mercado de valores, gastando alrededor de 11 billones de VND para comprar casi 247 millones de acciones de VHM.

VietJet Air (VJC), presidida por el multimillonario Nguyen Thi Phuong Thao, planea emitir bonos privados no convertibles para recaudar 2 billones de dongs. Los bonos no están garantizados.

Muchas otras empresas han intensificado recientemente la emisión de bonos. Huy Duong Group JSC acaba de completar la captación de 900.000 millones de dongs mediante la emisión de bonos a 60 meses con un tipo de interés del 12,5 %.

Becamex IDC también emitió con éxito 1.080 mil millones de VND en bonos no convertibles, con un plazo de 4 años, garantizados por activos y una tasa de interés del 10,7% anual.

Anteriormente, en septiembre, Truong Loc Real Estate, vinculada a Vinhomes, recaudó más de 1.900 billones de VND en bonos. Van Huong Investment and Tourism también recaudó casi 2 billones de VND en bonos con un plazo de 36 meses. Nam Long Investment (NLG) también recaudó 1 billón de VND.

Las estadísticas de la Asociación del Mercado de Bonos de Vietnam (VBMA) muestran que en noviembre hubo 29 emisiones de bonos corporativos privados, por un valor de más de 24 billones de VND.

La cifra acumulada en 11 meses asciende a casi 375 billones de VND, incluyendo casi 343 billones de VND en bonos individuales. La mayor parte pertenece al grupo bancario, con casi 270 billones de VND. El grupo inmobiliario representa el 17%, con casi 64 billones de VND.

Las empresas inmobiliarias están intensificando la movilización de capital desde muchos canales, incluidos los bonos, para anticipar primero el calentamiento y el aumento del mercado inmobiliario, y para concentrar el capital en muchos proyectos en curso como Co Loa, Doi Rong, la isla multimillonaria de Vu Yen... y otros grandes proyectos.

Además, muchas empresas también utilizan el dinero para afrontar el importante vencimiento de bonos que vence a finales de este año, cuando el flujo de caja de muchas inmobiliarias sigue siendo bajo durante los primeros nueve meses. Según el plan de emisión, la mayor parte del dinero que Nam Long Investment acaba de movilizar de los bonos se destinará al pago del capital y los intereses de los dos lotes de bonos con vencimiento.

Según Mirae Asset Securities, en diciembre vencerán bonos por un valor aproximado de 39 billones de VND, de los cuales 7 billones de VND provendrán de empresas inmobiliarias. De estos, es probable que unos 16 bonos de 15 empresas diferentes no puedan pagar a tiempo y tengan que posponer la fecha límite de pago, según el Decreto 08/2023/ND-CP. La mayoría de estas empresas operan en el sector de la promoción inmobiliaria.

Según VIS Ratings, el valor total de los bonos vencidos en todo el mercado es de aproximadamente 189 billones de VND desde abril de 2022 hasta noviembre de 2024. El grupo energético tiene la tasa de vencimiento más alta, mientras que el grupo inmobiliario residencial representa el 60% del total de bonos vencidos.

Hung Thinh Land, bajo la dirección de Le Trong Khuong: Sumida en pérdidas y deudas por bonos . Hung Thinh Land es una gran inmobiliaria, solo superada por nombres como Vinhomes, del multimillonario Pham Nhat Vuong, o Novaland, del Sr. Bui Thanh Nhon. Bajo la dirección de Le Trong Khuong, la compañía ha sufrido recientemente pérdidas y se ha visto sumida en deudas por bonos.