اصلاحات رویه‌ای، انگیزه جدیدی برای بازار ادغام و تملک ایجاد می‌کند

اصلاحات قوی در نهادها و رویه‌های سرمایه‌گذاری، شتاب جدیدی را برای بازار ادغام و تملک ایجاد می‌کند و به تسریع روند تصویب کمک کرده و انتظارات را برای رونق معاملات از سال 2026 به بعد افزایش می‌دهد.

در اولین جلسه بحث و گفتگو از هفدهمین مجمع ادغام و تملک شرکت‌های ویتنام (M&A) 2025 که توسط روزنامه فایننس - اینوستمنت در بعد از ظهر 9 دسامبر در شهر هوشی مین برگزار شد، بسیاری از کارشناسان و مشاغل تحلیل خود را در مورد «جایگاه جدید ویتنام در جریان سرمایه‌گذاری و ادغام و تملک جهانی» ارائه دادند.

خانم وو ها دوین، رئیس شرکت حقوقی VILAF، در بحث در مورد رویه‌های اجرای ادغام و تملک، گفت که ویتنام اخیراً مجموعه‌ای از اصلاحات قانونی را در جهت شفافیت، بهبود حاکمیت شرکتی و افزایش دسترسی سرمایه‌گذاران خارجی اجرا کرده است.

قابل توجه‌ترین مسئله حقوقی این است که دولت ۲۸ فرمان صادر کرد و صدور مجوز بسیاری از رویه‌های صدور مجوز کسب و کار، سرمایه‌گذاری و ساخت و ساز را که قبلاً تحت اختیار وزارتخانه‌ها و شعب مرکزی بود، به مناطق محلی واگذار کرد.

از سوی دیگر، قانون سرمایه‌گذاری نیز در جهت انتقال اختیار تصویب سیاست‌های سرمایه‌گذاری بسیاری از پروژه‌های بزرگ از اختیار نخست‌وزیر به استان‌های صادرکننده مجوز، اصلاح می‌شود.

اولین جلسه بحث و گفتگو در انجمن ادغام و تملک با موضوع: «جایگاه جدید ویتنام در جریان سرمایه‌گذاری و ادغام جهانی» - عکس: لو توان

به گفته خانم دوین، قانون سرمایه‌گذاری فعلی، سازوکار سرمایه‌گذاری ویژه‌ای برای بخش فناوری پیشرفته دارد و زمان لازم برای سرمایه‌گذاری و صدور مجوز ساخت‌وساز از ۹ به ۱۲ ماه کاهش یافته است. این یک سیگنال مثبت است که نشان می‌دهد ویتنام در حال رقابت برای جذب جریان‌های سرمایه پایدار و فناوری پیشرفته است.

در کنار آن، اصلاحات قوی در بخش اوراق بهادار به سمت مناسب‌تر شدن برای سرمایه‌گذاران انجام شده است. به طور خاص، فرآیند عرضه اولیه سهام کوتاه‌تر شده و به کسب‌وکارها اجازه داده می‌شود همزمان با عرضه اولیه سهام، برای فهرست شدن در بورس ثبت‌نام کنند و مقرر شده است که اولین روز معاملاتی باید ظرف 30 روز از تاریخ تأیید باشد، به جای 90 روز مانند قبل. شرکت‌های پذیرفته شده در بورس نیز دیگر مجاز به تعیین «فضای» خارجی کمتر از سقف قانونی نیستند.

نمایندگان VILAF تأکید کردند که روند تأیید ادغام و تملک، بر اساس معیارهای روشن، به‌ویژه برای کسب‌وکارهایی که در صنایع مشروط فعالیت می‌کنند، سریع‌تر شده است. اگرچه محدودیت‌های مالکیت خارجی هنوز در برخی بخش‌ها وجود دارد، اما این روند به تدریج در حال بهبود است. تلاش‌ها برای ارتقاء بازار سهام نشان می‌دهد که دسترسی به سرمایه‌گذاران خارجی و زیرساخت‌های بازار هر دو بهبود یافته‌اند.

خانم دوین اظهار داشت: «داستان ادغام و تملک در ویتنام اکنون واضح‌تر، شفاف‌تر و مطلوب‌تر است. اگر کسب‌وکارها به خوبی آماده شوند، سال ۲۰۲۶ زمان بسیار خوبی برای اجرای معاملات استراتژیک خواهد بود.»

آقای بویی هوانگ های، نایب رئیس کمیسیون اوراق بهادار دولتی، از منظر یک نهاد دولتی، گفت که ویتنام به طور همزمان گام‌هایی را برای نوسازی زیرساخت‌های معاملاتی، افزایش شفافیت و بهبود کیفیت بازار برداشته است. به لطف این، ویتنام یکی از پویاترین بازارهای نوظهور با فعالیت‌های پویای بسیج سرمایه و مشارکت فزاینده سرمایه‌گذاران داخلی و خارجی محسوب می‌شود.

آقای های گفت که دولت به وضوح عزم خود را برای بررسی و اصلاحات جامع به منظور ایجاد شرایط برای توسعه بازار نشان داده است. اصلاحات قانونی مانند فرمان ۱۵۵ به فرآیند عرضه اولیه عمومی (IPO) کمک می‌کند تا روان‌تر، واضح‌تر و با صرفه‌جویی در زمان انجام شود، ضمن اینکه الزام ثبت کد معاملاتی برای سرمایه‌گذاران غیرمستقیم را حذف می‌کند.

اصلاحات رویه‌ای از طریق معاملات ادغام و تملک، نتایج روشنی را نشان داده است. آقای خان وو، مدیر کل صندوق فرصت‌های ویتنام وینا کپیتال، اظهار داشت که در 6 ماه گذشته، بازار با ثبات‌تر شدن زمینه قانونی، سیاست‌ها و محیط کسب‌وکار، بهبود آشکاری را ثبت کرده است. از قطعنامه 68 گرفته تا ارتقاء بازار سهام و اصلاحات مربوط به قانون زمین... اعتماد سرمایه‌گذاران خارجی را تقویت کرده است.

این بهبود به وضوح در احیای فعالیت‌های ادغام و تملک (M&A) از نیمه دوم سال 2025 منعکس شده است، به طوری که بسیاری از معاملات بزرگ ترویج شده و تعداد تراکنش‌ها به شدت افزایش یافته است. جریان‌های سرمایه به حوزه‌های بسیاری مانند خرده‌فروشی، مراقبت‌های بهداشتی، زیرساخت‌ها و... اختصاص داده شده‌اند، نه فقط فناوری.

به گفته آقای خان وو، وقتی بازار سرمایه بهبود یابد، نقدینگی افزایش یابد و سازوکار بازتر شود، سرمایه‌گذاران در پرداخت در مقیاس بزرگتر و برای مدت طولانی‌تر جسورتر خواهند شد. آقای خان وو انتظار داشت: «وضوح، اعتماد ایجاد می‌کند؛ اعتماد، اقدام؛ اقدام، سرمایه‌گذاری. بنابراین، قبل از سال ۲۰۲۶ و دوره پس از آن، انتظار داریم معاملات و فرصت‌های بیشتری وجود داشته باشد. »

نه تنها شرکت‌های داخلی، بلکه سرمایه‌گذاران خارجی نیز اعتماد زیادی به بازار ادغام و تملک ویتنام دارند. آقای تاموتسو ماجیما، مدیر ارشد شرکت RECOF، گفت که بسیاری از شرکت‌های ژاپنی در جنوب شرقی آسیا حضور دارند و ویتنام را به عنوان «آخرین قطعه» در استراتژی سرمایه‌گذاری خود در نظر می‌گیرند.

او اشاره کرد که ویتنام همچنان در بازار ادغام و تملک (M&A) پیشرو است و بیش از 30 درصد از کل ارزش معاملات اعلام شده (712 میلیون دلار) را به خود اختصاص داده و از سنگاپور (613 میلیون دلار)، ژاپن (214 میلیون دلار)، ایالات متحده (150 میلیون دلار) و کره جنوبی (122 میلیون دلار) پیشی گرفته است. این نشان دهنده اعتماد پایدار سرمایه گذاران در منطقه به چشم انداز میان مدت و بلند مدت ویتنام است.

یک معامله قابل توجه اخیر این است که گروه کوکویو ۲۷.۶ میلیارد ین (بیش از ۴۵۰۰ میلیارد دونگ ویتنامی) برای خرید گروه تین لانگ، تولیدکننده پیشرو لوازم التحریر در ویتنام، هزینه کرد. به گفته آقای ماجیما، سرمایه‌گذاران ژاپنی، ویتنام را کشوری با رشد چشمگیر می‌دانند که قراردادهای تجارت آزاد زیادی را امضا کرده، همکاری‌های استراتژیک را با اقتصادهای بزرگ گسترش داده و محیطی جذاب و امن برای جریان‌های سرمایه بین‌المللی ایجاد کرده است.

دانگ ون تان، رئیس گروه TTC، بر اساس تجربه عملی خود معتقد است که برای استقبال از سرمایه خارجی، علاوه بر سیاست‌ها و سازوکارهای دولت، خود شرکت‌های ویتنامی نیز باید به طور فعال مدیریت خود را بهبود بخشند، به دنبال فرصت‌ها باشند و برای دریافت سرمایه‌های سرمایه‌گذاری آماده باشند.

آقای تان اظهار داشت: «ویتنام یک بازار بالقوه است، بنابراین برای جذب سرمایه خارجی مطلوب‌تر است، به خصوص زمانی که قطعنامه ۶۸ حرکت جدیدی را برای توسعه بخش خصوصی ایجاد می‌کند.»

به گفته رئیس TTC، اگرچه دوره 2021-2025 با دشواری‌های خاصی همراه خواهد بود، اما دوره 2026-2030 با ورود ویتنام به موقعیت جدید، چشم‌اندازها و فرصت‌های بیشتری را پیش روی این کشور قرار خواهد داد.

بنابراین ادغام و اکتساب (M&A) یک استراتژی مهم در شرایط فعلی بازار تلقی می‌شود. کسب‌وکارها باید زمان مناسبی را انتخاب کنند، که در آن فروشنده باید زمانی را برای نشان دادن واضح قوی‌ترین قدرت داخلی تعیین کند و خریدار باید جرات پذیرش ریسک و جسارت خرید آینده را داشته باشد.

آقای تان گفت: «آرزوی شرکت‌های ویتنامی پیوستن به شرکت‌های خارجی در یک رقابت جدید است. برای دستیابی به این هدف، TTC یک استراتژی ادغام و تملک بسیار موفق را به کار گرفته است.»

منبع: https://baodautu.vn/cai-cach-thu-tuc-tao-luc-day-moi-cho-thi-truong-ma-d455305.html