اصلاحات رویه‌ای، انگیزه جدیدی برای بازار ادغام و تملک (M&A) ایجاد می‌کند.

اصلاحات نهادی و رویه‌ای قوی در سرمایه‌گذاری، شتاب جدیدی را برای بازار ادغام و تملک ایجاد می‌کند که منجر به فرآیندهای تأیید سریع‌تر و افزایش انتظارات برای افزایش معاملات از سال 2026 به بعد می‌شود.

در اولین جلسه بحث و گفتگو از هفدهمین مجمع ادغام و تملک ویتنام (M&A) 2025 که توسط روزنامه فاینانس اند اینوستمنت در بعدازظهر 9 دسامبر در شهر هوشی مین برگزار شد، بسیاری از کارشناسان و کسب و کارها تحلیل‌هایی در مورد «جایگاه جدید ویتنام در جریان سرمایه‌گذاری و ادغام و تملک جهانی» ارائه دادند.

خانم وو ها دوین، رئیس شرکت حقوقی VILAF، در بحث در مورد رویه‌های ادغام و تملک، اظهار داشت که ویتنام اخیراً مجموعه‌ای از اصلاحات قانونی را با هدف شفافیت، بهبود حاکمیت شرکتی و افزایش دسترسی سرمایه‌گذاران خارجی اجرا کرده است.

قابل توجه‌ترین مسئله حقوقی این است که دولت ۲۸ فرمان صادر کرده و به دولت‌های محلی اختیار داده است تا بسیاری از رویه‌های صدور مجوز کسب و کار، سرمایه‌گذاری و ساخت و ساز را که قبلاً تحت صلاحیت وزارتخانه‌ها و سازمان‌های مرکزی بود، انجام دهند.

از سوی دیگر، قانون سرمایه‌گذاری نیز اصلاح شده است تا اختیار تصویب سیاست‌های سرمایه‌گذاری برای بسیاری از پروژه‌های بزرگ از نخست‌وزیر به استان‌های صادرکننده مجوز منتقل شود.

اولین جلسه بحث و گفتگو در انجمن ادغام و تملک با موضوع «جایگاه جدید ویتنام در سرمایه‌گذاری جهانی و جریان‌های ادغام و تملک» برگزار شد - عکس: لو توآن

به گفته خانم دوین، قانون سرمایه‌گذاری فعلی، سازوکار سرمایه‌گذاری ویژه‌ای برای بخش فناوری پیشرفته دارد و زمان اعطای مجوزهای سرمایه‌گذاری و ساخت‌وساز از ۹ به ۱۲ ماه کاهش یافته است. این نشانه مثبتی است که نشان می‌دهد ویتنام در حال رقابت برای جذب جریان‌های سرمایه پایدار و فناوری پیشرفته است.

در کنار این، اصلاحات قابل توجهی در بخش اوراق بهادار به سمت رویکردی مناسب‌تر برای سرمایه‌گذاران صورت گرفته است. به طور خاص، فرآیند عرضه اولیه عمومی (IPO) کوتاه‌تر شده است و به شرکت‌ها اجازه می‌دهد همزمان با عرضه اولیه عمومی، برای پذیرش در بورس ثبت‌نام کنند و اولین روز معاملاتی باید ظرف 30 روز پس از تأیید باشد، نه 90 روز مانند قبل. شرکت‌های پذیرفته شده در بورس دیگر مجاز به داشتن محدودیت مالکیت خارجی کمتر از سقف قانونی تعیین شده نیستند.

نماینده VILAF تأکید کرد که فرآیند تأیید ادغام و تملک، به‌ویژه برای کسب‌وکارهایی که در بخش‌های تحت نظارت فعالیت می‌کنند، سریع‌تر و بر اساس معیارهای واضحی انجام می‌شود. اگرچه محدودیت‌های مالکیت خارجی هنوز در برخی بخش‌ها وجود دارد، اما این روند به تدریج در حال بهبود است. تلاش‌ها برای ارتقاء بازار سهام، نشان‌دهنده دسترسی بهتر برای سرمایه‌گذاران خارجی و بهبود زیرساخت‌های بازار است.

خانم دوین اظهار داشت: «چشم‌انداز ادغام و تملک در ویتنام اکنون کاملاً واضح، شفاف و مطلوب‌تر است. اگر کسب‌وکارها به خوبی آماده شوند، سال ۲۰۲۶ زمان بسیار خوبی برای اجرای معاملات استراتژیک خواهد بود.»

از دیدگاه سازمان‌های دولتی، آقای بویی هوانگ های، نایب رئیس کمیسیون اوراق بهادار دولتی، اظهار داشت که ویتنام مجموعه‌ای جامع از اقدامات را برای نوسازی زیرساخت‌های معاملاتی، افزایش شفافیت و بهبود کیفیت بازار اجرا کرده است. در نتیجه، ویتنام یکی از پویاترین بازارهای نوظهور با فعالیت‌های پر جنب و جوش جذب سرمایه و افزایش مشارکت سرمایه‌گذاران داخلی و خارجی محسوب می‌شود.

آقای های اظهار داشت که دولت به وضوح عزم خود را برای انجام یک بررسی و اصلاح جامع برای ایجاد شرایط مطلوب برای توسعه بازار نشان داده است. اصلاحات قانونی مانند فرمان ۱۵۵، فرآیند عرضه اولیه عمومی (IPO) را روان‌تر، واضح‌تر و از نظر زمانی کارآمدتر کرده است، ضمن اینکه الزام ثبت کدهای معاملاتی برای سرمایه‌گذاران غیرمستقیم را نیز حذف کرده است.

اصلاحات رویه‌ای از طریق معاملات ادغام و تملک، نتایج روشنی را نشان داده‌اند. آقای خان وو، مدیر کل صندوق فرصت‌های تجاری وینا کپیتال ویتنام، خاطرنشان کرد که در شش ماه گذشته، بازار با پایدارتر شدن چارچوب قانونی، سیاست‌ها و محیط کسب‌وکار، بهبود قابل توجهی را تجربه کرده است. از قطعنامه ۶۸ گرفته تا ارتقاء بازار سهام و اصلاحات مربوط به قانون زمین، این موارد اعتماد سرمایه‌گذاران خارجی را تقویت کرده‌اند.

این بهبود به وضوح در شور و نشاط مجدد فعالیت‌های ادغام و تملک (M&A) از نیمه دوم سال 2025 منعکس شده است، به طوری که بسیاری از معاملات بزرگ دنبال می‌شوند و تعداد تراکنش‌ها به شدت افزایش می‌یابد. جریان‌های سرمایه به بخش‌های مختلفی مانند خرده‌فروشی، مراقبت‌های بهداشتی، زیرساخت‌ها و غیره، و نه فقط فناوری، اختصاص داده می‌شوند.

به گفته آقای خان وو، با بهبود بازار سرمایه، افزایش نقدینگی و بازتر شدن سازوکارها، سرمایه‌گذاران با اطمینان بیشتری وجوه را در مقیاس بزرگتر و برای دوره‌های طولانی‌تر پرداخت خواهند کرد. آقای خان وو پیش‌بینی می‌کند: «شفافیت، اعتماد ایجاد می‌کند؛ اعتماد، اقدام؛ اقدام، سرمایه‌گذاری. بنابراین، قبل از سال ۲۰۲۶ و در دوره پس از آن، انتظار معاملات و فرصت‌های بیشتری را داریم. »

نه تنها کسب و کارهای داخلی، بلکه سرمایه گذاران خارجی نیز اعتماد زیادی به بازار ادغام و تملک ویتنام دارند. آقای تاموتسو ماجیما، مدیر ارشد شرکت RECOF، گفت که بسیاری از کسب و کارهای ژاپنی در جنوب شرقی آسیا حضور دارند و ویتنام را به عنوان "قطعه نهایی" در استراتژی سرمایه گذاری خود می بینند.

او اشاره کرد که ویتنام همچنان در بازار ادغام و تملک (M&A) پیشرو است و بیش از 30 درصد از کل ارزش معاملات اعلام شده (712 میلیون دلار) را به خود اختصاص داده و از سنگاپور (613 میلیون دلار)، ژاپن (214 میلیون دلار)، ایالات متحده (150 میلیون دلار) و کره جنوبی (122 میلیون دلار) پیشی گرفته است. این نشان دهنده اعتماد پایدار سرمایه گذاران منطقه ای به چشم انداز میان مدت و بلند مدت ویتنام است.

یکی از معاملات قابل توجه اخیر، خرید گروه تین لانگ، تولیدکننده پیشرو لوازم التحریر ویتنامی، به مبلغ ۲۷.۶ میلیارد ین (بیش از ۴.۵ تریلیون دونگ ویتنامی) است. به گفته آقای ماجیما، سرمایه‌گذاران ژاپنی، ویتنام را کشوری با رشد چشمگیر می‌دانند که قراردادهای تجارت آزاد متعددی را امضا کرده، همکاری‌های استراتژیک خود را با اقتصادهای بزرگ گسترش داده و محیطی جذاب و امن برای سرمایه بین‌المللی ایجاد کرده است.

دانگ ون تان، رئیس گروه TTC، بر اساس تجربه عملی معتقد است که برای جذب سرمایه خارجی، علاوه بر سیاست‌ها و سازوکارهای دولتی، خود کسب‌وکارهای ویتنامی نیز باید به طور فعال شیوه حکمرانی را بهبود بخشند، به دنبال فرصت‌ها باشند و برای دریافت سرمایه آماده باشند.

آقای تان اظهار داشت: «ویتنام بازاری با پتانسیل بالا است که آن را برای جذب سرمایه‌گذاری خارجی مطلوب‌تر می‌کند، به خصوص با قطعنامه ۶۸ که انگیزه جدیدی برای توسعه بخش خصوصی ایجاد می‌کند.»

به گفته رئیس TTC، در حالی که دوره 2021-2025 چالش‌های خاصی را به همراه دارد، دوره 2026-2030 با ورود ویتنام به موقعیت جدید، چشم‌اندازها و فرصت‌های بیشتری را پیش روی این کشور قرار خواهد داد.

بنابراین، ادغام و اکتساب (M&A) یک استراتژی حیاتی در بازار امروز محسوب می‌شود. کسب‌وکارها باید زمان مناسب را انتخاب کنند، به طوری که فروشنده باید زمانی را شناسایی کند که بتواند به بهترین شکل نقاط قوت داخلی خود را نشان دهد، در حالی که خریدار باید مایل به پذیرش ریسک و سرمایه‌گذاری در آینده باشد.

آقای تان گفت: «کسب‌وکارهای ویتنامی مشتاق ورود به عرصه جدیدی در کنار شرکت‌های خارجی هستند. برای دستیابی به این هدف، TTC با موفقیت استراتژی ادغام و تملک را اجرا کرده است. »

منبع: https://baodautu.vn/cai-cach-thu-tuc-tao-luc-day-moi-cho-thi-truong-ma-d455305.html