به گفته آقای نگوین مین هوانگ - مدیر تحلیل شرکت سهامی اوراق بهادار نات ویت (VFS)، با هدف رشد تولید ناخالص داخلی 6.5 تا 7 درصد، جهت‌گیری اصلی سیاست همچنان حفظ سیاست‌های اقتصادی انعطاف‌پذیر و سهل‌گیرانه است که شرایط مطلوبی را برای توسعه اقتصاد و بازارهای مالی ایجاد می‌کند. در کنار آن، تلاش برای تثبیت نرخ ارز و بازار ارز، حمایت از احساسات مثبت در بازار را به دنبال دارد.

از سوی دیگر، انتظار می‌رود ارتقا به گروه بازارهای نوظهور، میلیاردها دلار جریان سرمایه از صندوق‌های سرمایه‌گذاری، چه غیرفعال و چه فعال، را به همراه داشته باشد و نیروی محرکه بزرگی برای نقدینگی و رشد پایدار ایجاد کند. انتظار می‌رود جریان‌های نقدی از سرمایه‌گذاران حقیقی زمانی که سایر کانال‌های سرمایه‌گذاری جذابیت کمتری دارند، به بازار بازگردند و فرصت‌هایی را برای ورود بازار به چرخه رشد جدید پس از یک دوره انباشت میان‌مدت فراهم کنند.

در سال ۲۰۲۵، بانک‌های مرکزی بزرگ، به ویژه از سوی فدرال رزرو ایالات متحده (FED) و بانک مرکزی اروپا (ECB)، به حفظ سیاست‌های پولی انبساطی ادامه خواهند داد. این امر، جریان سرمایه خارجی به ویتنام را تسهیل می‌کند، در حالی که هزینه سرمایه همچنان پایین است و گسترش تولید و سرمایه‌گذاری را برای شرکت‌های داخلی آسان‌تر می‌سازد.

عکس ۱.jpg
انتظار می‌رود بانک‌های مرکزی بزرگ نرخ بهره را کاهش دهند. عکس: گلدمن ساکس

علاوه بر این، به گفته آقای نگوین مین هوانگ، تلاش‌های چین برای بهبود اقتصادی، به ویژه در بخش املاک و مستغلات، به لطف روابط تجاری نزدیک بین دو کشور، به طور قابل توجهی از صنایعی مانند فولاد و ساخت و ساز در ویتنام حمایت خواهد کرد. علاوه بر این، انتظار می‌رود صنایعی که صادرات زیادی به چین دارند، مانند غذاهای دریایی، لاستیک، محصولات کشاورزی، پوشاک و غیره، از این امر بهره‌مند شوند.

این کارشناس گفت: «با این حال، تنش‌های تجاری ایالات متحده و چین چالش‌های زیادی را ایجاد می‌کند. اگر چین برای افزایش صادرات، ارزش یوان را کاهش دهد، ممکن است نرخ ارز ویتنام تحت فشار قرار گیرد و بر رقابت‌پذیری و ثبات اقتصاد کلان آن تأثیر بگذارد.»

عکس ۲.png
نسبت کالاهای صادر شده به چین در 10 ماه اول سال 2024. عکس: FiinPro (VFS synthesis)

در ویتنام، دولت به اعمال مشوق‌های مالیاتی و رفع مشکلات قانونی برای حمایت از اوراق بهادار، املاک و مستغلات، بخش‌های سرمایه‌گذاری عمومی و ... ادامه خواهد داد و از این طریق رشد اقتصادی را ارتقا خواهد داد.

این کارشناس گفت: «سرمایه‌گذاری عمومی، به‌ویژه در بخش‌های انرژی، حمل‌ونقل و لجستیک، برای تحریک تقاضای کوتاه‌مدت و رفع کمبود زیرساخت‌ها، افزایش خواهد یافت. انتظار می‌رود سرمایه سرمایه‌گذاری عمومی در سال 2025 به 790 تریلیون دونگ ویتنام برسد. پیش‌بینی می‌شود تورم در سطح 3.4 تا 4 درصد باقی بماند که کمتر از هدف 4.5 درصدی دولت است. بنابراین، دولت ممکن است برای دستیابی به هدف رشد اقتصادی خود، نرخ تورم کمی بالاتر را بپذیرد. با این حال، نرخ ارز در سال 2025 همچنان نگران‌کننده است، به‌ویژه زمانی که سیاست‌های رئیس‌جمهور دونالد ترامپ می‌تواند تنش‌های تجاری جهانی را افزایش داده و دلار را تقویت کند.»

شاخص‌ها ۲۰۲۳ ۲۰۲۴ ۲۰۲۵ ۲۰۲۶-۲۰۲۳
مقدماتی خ. تخمین خ. خ.
نرخ رشد تولید ناخالص داخلی ۵.۰۵٪ ۷٪ ۶.۸-۷٪ ۶.۵-۷٪ ۷.۸-۸.۵٪
رشد تولید ناخالص داخلی سرانه (دلار آمریکا) ۴۲۸۴ عدد ۴۷۰۰-۴۷۳۰ ۴,۶۴۷ ۴۹۰۰ ۷۴۰۰-۷۶۰۰
سهم صنعت، فرآوری و تولید در تولید ناخالص داخلی ۲۳.۶۰٪ ۲۴.۱ - ۲۴.۲٪ ۲۴.۱۰٪ ۲۴.۱۰٪ ۲۸-۳۰٪
نرخ رشد CPI ۳.۲۵٪ ۴-۴.۵٪ <4.5٪ ۱.۵۰٪
کسری بودجه ۴.۰۰٪ ۳.۶۰٪ ۳.۴۰٪ ۳.۸۰٪ <=5%
میانگین نرخ رشد بهره‌وری نیروی کار ۳.۶۵٪ ۴.۸ - ۵.۳٪ ۵.۵۶٪ ۵.۳-۵.۴٪ ۶.۵-۷.۵٪
نسبت نیروی کار کشاورزی / کل نیروی کار ۲۶.۹۴٪ ۲۶.۵۰٪ ۲۶.۵۰٪ ۲۵-۲۶٪
نرخ بیکاری شهری ۲.۶۶٪ <4٪ <4٪ <4٪

دولت و بانک مرکزی از سیاست‌های پولی انعطاف‌پذیر و سیاست‌های مالی انبساطی برای حمایت از اقتصاد و حفظ شتاب رشد استفاده خواهند کرد. عکس: FiinPro (VFS synthesis)

انتظار می‌رود تا سال ۲۰۲۵، بازار سهام ویتنام به گروه بازارهای نوظهور MSCI یا FTSE Russell ارتقا یابد. این امر با قانون اصلاح‌شده اوراق بهادار پشتیبانی می‌شود که از ابتدای سال ۲۰۲۵ با مقررات مربوط به پرداخت و تسویه به اجرا در خواهد آمد و به سپرده‌گذاری اوراق بهادار ویتنام (VSD) اجازه می‌دهد تا یک شرکت تابعه برای اجرای مکانیسم طرف مقابل مرکزی (CCP) تأسیس کند. این امر به سرمایه‌گذاران خارجی کمک می‌کند تا بدون نیاز به سپرده‌گذاری ۱۰۰٪، T+2 را معامله کنند و برخی از مشکلات باقی‌مانده در ارتقاء بازار را حل کنند.

آقای نگوین مین هوانگ گفت که بازار سهام در دو سال گذشته کاملاً پایدار بوده و قیمت‌ها به شدت افزایش نیافته‌اند. بنابراین، با کاهش نوسانات سایر کانال‌های سرمایه‌گذاری و همچنین کاهش توانایی پرداخت برای کانال‌های سرمایه‌گذاری مانند طلا و املاک و مستغلات، انتظار می‌رود جریان نقدی به بازار سهام سرازیر شود و در سال 2025 شتاب رشدی برای این بازار ایجاد کند.

VFS چشم‌انداز مثبتی برای بازار سهام در سال 2025 دارد. با توجه به اینکه انتظار می‌رود رشد تولید ناخالص داخلی به 6.5 تا 7 درصد برسد، نتایج تجاری شرکت‌های بورسی می‌تواند 14 تا 17 درصد افزایش یابد و در نتیجه ارزش سهام را افزایش دهد.

آقای نگوین مین هوانگ گفت: «رسیدن به سطح ۱۳۰۰ واحد در سال ۲۰۲۵ امکان‌پذیر است، زمانی که انتظار می‌رود شاخص PE fw از بیش از ۱۱ برابر به ۱۳.۵ برابر افزایش یابد که معادل میانگین تاریخی است. انتظار می‌رود سود سرمایه‌گذاری از شاخص VN به ۱۰ تا ۱۸ درصد برسد. پیش‌بینی می‌شود نقدینگی به لطف انتظارات از ارتقاء بازار، معاملات T+0 و بازگشت جریان سرمایه خارجی، ۱۵ تا ۲۰ درصد رشد کند و به ۱۸ تا ۲۰ تریلیون VND برسد.»

در ژوئیه ۲۰۲۴، VFS برنامه «VFS Expert» را راه‌اندازی کرد - همراهی متخصصان برای افزایش دانش سرمایه‌گذاری مالی.

برای اطلاعات بیشتر در مورد VFS Expert، به آدرس زیر مراجعه کنید: https://vfsinvest.vfs.com.vn/home/VFSExpert

(منبع: شرکت سهامی اوراق بهادار نات ویت)