شرکت‌های اوراق بهادار به رکورد بی‌سابقه‌ای در وام‌دهی مارجین دست یافتند.

کل وام‌های حاشیه‌ای معوق توسط شرکت‌های اوراق بهادار تا پایان سه‌ماهه سوم ۲۰۲۵ به بالاترین رکورد خود رسید.

طبق برآوردهای پلتفرم تحلیلی ویچارت، کل بدهی حاشیه‌ای معوق ۷۲ شرکت اوراق بهادار تا پایان سه‌ماهه سوم ۲۰۲۵ به بیش از ۳۶۷۰۰۰ میلیارد دونگ ویتنام رسید که ۲۳ درصد افزایش نسبت به سه‌ماهه دوم ۲۰۲۵ و ۶۹ درصد افزایش نسبت به مدت مشابه سال گذشته را نشان می‌دهد. این بالاترین سطح در تاریخ است که نشان دهنده افزایش استفاده از اهرم مالی توسط سرمایه‌گذاران حقیقی است.

شرکت‌های اوراق بهادار به رکورد بی‌سابقه‌ای در وام‌دهی مارجین دست یافتند.

عکس: سازمان مردم نهاد تانگ

در میان آنها، بسیاری از شرکت‌های اوراق بهادار مبالغ هنگفتی وام داده‌اند، مانند TCBS با بیش از ۴۰۸۷۴ میلیارد دانگ، که افزایشی بیش از ۱۵۲۶۸ میلیارد دانگ در مقایسه با پایان سال ۲۰۲۴ را نشان می‌دهد. در رتبه بعدی SSI با وام‌دهی حاشیه‌ای به نزدیک به ۳۸۷۸۱ میلیارد دانگ، که افزایشی نزدیک به ۱۷۰۰۰ میلیارد دانگ دارد، قرار دارد؛ VPBankS با وام‌دهی نزدیک به ۲۶۶۶۴ میلیارد دانگ، که افزایشی بیش از ۱۷۲۱۷ میلیارد دانگ دارد؛ VPS با وام‌دهی به ۲۲۰۳۶ میلیارد دانگ، که افزایشی نزدیک به ۹۸۳۰ میلیارد دانگ دارد؛ HSC با وام‌دهی به ۲۰۲۱۵ میلیارد دانگ...

با توجه به اینکه حداکثر نسبت وام‌دهی با مارجین مجاز دو برابر سرمایه سهام است، برخی از شرکت‌ها تقریباً از «فضای» خود استفاده کرده‌اند. به عنوان مثال، شرکت اوراق بهادار MBS، با وام‌های معوق پایان دوره (با هزینه اولیه) به 14512 میلیارد دونگ رسیده است، در حالی که سرمایه سهام تقریباً 7000 میلیارد دونگ است که تقریباً معادل 207٪ است، در حال حاضر به «فضای» خود رسیده است. HSC نیز به این حد نزدیک می‌شود زیرا سرمایه سهام آن در مقایسه با سه‌ماهه دوم/2025 تقریباً بدون تغییر باقی مانده است و در نتیجه نسبت وام‌دهی آن تنها حدود 10٪ باقی مانده است. در همین حال، VPS و VPBankS به ترتیب به تقریباً 79٪ و 66٪ رسیده‌اند که نشان دهنده افزایش بسیار زیاد تقاضای سرمایه‌گذاران برای اهرم مالی در سه‌ماهه گذشته است. شرکت‌های بزرگتر مانند SSI، TCBS و VNDIRECT هنوز فضای قابل توجهی دارند و نسبت وام‌دهی مارجین آنها از تنها 35٪ تا 64٪ متغیر است.

وام‌های مارجین یکی از فعالیت‌هایی است که درآمد و سود قابل توجهی برای شرکت‌های اوراق بهادار ایجاد می‌کند. بنابراین، برای پاسخگویی به تقاضای رو به رشد، بسیاری از مشاغل به طور مداوم سرمایه اولیه خود را افزایش داده‌اند. به عنوان مثال، SSI اخیراً طرحی را برای انتشار ۴۱۵.۵ میلیون سهم برای سهامداران موجود اعلام کرده است و سرمایه اولیه خود را از ۲۰۷۷۹ میلیارد وند به تقریباً ۲۵۰۰۰ میلیارد وند افزایش می‌دهد. با قیمت فروش ۱۵۰۰۰ وند برای هر سهم، این شرکت انتظار دارد تقریباً ۶۲۰۰ میلیارد وند جمع‌آوری کند که برای تکمیل سرمایه برای وام‌های مارجین، سرمایه‌گذاری در اوراق قرضه و گواهی‌های سپرده استفاده خواهد شد.

پیش از این، TCBS عرضه اولیه سهام خود را تکمیل کرد و با فروش ۲۳۱.۱ میلیون سهم به ارزش ۴۶۸۰۰ وند به ازای هر سهم، سرمایه اولیه خود را به ۲۳۱۳۳ میلیارد وند افزایش داد. این معامله تقریباً ۱۰۸۱۷ میلیارد وند جمع‌آوری کرد که ۷۰٪ آن به معاملات اختصاصی (سرمایه‌گذاری سهام و اوراق قرضه) و ۳۰٪ به وام‌های حاشیه‌ای اختصاص داده شده است. به طور مشابه، VPBank در حال آماده‌سازی برای ارائه ۳۷۵ میلیون سهم، معادل ۲۵٪ از سرمایه اولیه خود، با حداقل قیمت ۱۲۱۳۰ وند به ازای هر سهم است. پس از انتشار، انتظار می‌رود سرمایه شرکت از ۱۵۰۰۰ میلیارد وند به ۱۸۷۵۰ میلیارد وند افزایش یابد...

منبع: https://thanhnien.vn/cong-ty-chung-khoan-cho-vay-margin-dat-ky-luc-185251026085222842.htm