فدرال رزرو انگیزه بیشتری برای حمایت از وال استریت دارد

بعد از هر صعود یا سقوط بزرگی، مردم اغلب تکرار می‌کنند که «بازار سهام، اقتصاد نیست» یا «وال استریت، خیابان اصلی نیست». با این حال، مرز بین این دو مفهوم به طور فزاینده‌ای مبهم است.

دلیل این امر آن است که افزایش قیمت دارایی‌ها باعث افزایش مخارج مصرف‌کنندگان شده است، که ۷۰ درصد از تولید ناخالص داخلی ایالات متحده را تشکیل می‌دهند. این اثر ثروت در ۱۵ سال گذشته به طور قابل توجهی قوی‌تر شده است.

به گفته برنارد یاروس، اقتصاددان ارشد آمریکایی در آکسفورد اکونومیکس، هر ۱ درصد افزایش در ثروت سهام اکنون مصرف را ۰.۰۵ درصد افزایش می‌دهد، در حالی که این رقم در سال ۲۰۱۰ تنها ۰.۰۲ درصد بود. در عین حال، هر ۱ دلار افزایش در ارزش مسکن، مصرف را ۰.۰۴ دلار افزایش می‌دهد، که نسبت به ۰.۰۳ دلار قبلی افزایش یافته است.

یاروس در گزارشی نوشت: «وقتی خانوارها شاهد افزایش ثروت خود هستند، نسبت به امور مالی شخصی خود احساس اطمینان بیشتری می‌کنند و مایل به خرج کردن بیشتر هستند. افزایش ثروت همچنین آنها را تشویق می‌کند تا سرمایه خود را از بخش مسکن خارج کنند یا سهام ارزشمند خود را برای تأمین مالی هزینه‌های جاری بفروشند.»

او پیش‌بینی می‌کند که اثر ثروت در سال‌های آینده همچنان رو به افزایش خواهد بود، زیرا بخش فزاینده‌ای از بازنشستگان که دارایی خالص بالاتری دارند، وقتی دیگر درآمد حاصل از کار ندارند، برای تأمین مخارج خود بیشتر به ثروت انباشته خود متکی می‌شوند.

علاوه بر این، گسترش رسانه‌های دیجیتال، روانشناسی مصرف‌کننده را نسبت به نوسانات بازار حساس‌تر می‌کند و «اثر ثروت» را بیشتر تقویت می‌کند.

این اثر تا حدودی توضیح می‌دهد که چرا مصرف در ایالات متحده، علی‌رغم جنگ تجاری آغاز شده توسط رئیس جمهور دونالد ترامپ، که تورم را بالا نگه داشته و مشاغل را در استخدام مردد کرده است، همچنان مقاوم است. در همین حال، هوش مصنوعی (AI) همچنان نیروی محرکه اصلی است که بازار سهام را به رکوردهای جدید می‌رساند.

در عین حال، سهام شرکت‌های فناوری مرتبط با هوش مصنوعی مانند انویدیا، مایکروسافت و گوگل در حال تبدیل شدن به ستون‌های بازار هستند.

یاروس بر اساس مدل خود تخمین می‌زند که افزایش سهام فناوری در ۱۲ ماه گذشته تقریباً ۲۵۰ میلیارد دلار به هزینه‌های مصرف‌کننده یا بیش از ۲۰ درصد از کل افزایش هزینه‌های مصرف‌کننده افزوده است.

او هشدار داد: «اگرچه بازار سهام، اقتصاد نیست، اما اقتصاد اکنون بیش از هر زمان دیگری در معرض نوسانات بازار قرار دارد.»

تحلیلگران جی‌پی‌مورگان با این نظر موافقند. آنها تخمین می‌زنند که ۳۰ سهم مرتبط با هوش مصنوعی طی سال گذشته بیش از ۵ تریلیون دلار به ثروت خانوارهای آمریکایی اضافه کرده‌اند و هزینه‌های سالانه را حدود ۱۸۰ میلیارد دلار - یا ۰.۹ درصد از کل مصرف - افزایش داده‌اند. اگر هوش مصنوعی به سایر سهام یا دارایی‌ها مانند املاک و مستغلات گسترش یابد، این رقم می‌تواند افزایش یابد.

نکته قابل توجه این است که سرمایه‌گذاری در سهام دیگر مختص ثروتمندان نیست. بر اساس نظرسنجی انجام شده توسط BlackRock و Commonwealth Funds، بیش از ۵۴ درصد از آمریکایی‌هایی که سالانه بین ۳۰،۰۰۰ تا ۷۹۹۹۹ دلار درآمد دارند، اکنون سرمایه‌گذاران انفرادی هستند و نیمی از آنها تنها در پنج سال گذشته سرمایه‌گذاری را شروع کرده‌اند.

اما ثروتمندان هنوز بیشترین هزینه را می‌کنند. تحقیقات مودیز نشان می‌دهد که ۱۰ درصد از گروه‌های درآمدی برتر، نیمی از کل هزینه‌های سه‌ماهه دوم سال ۲۰۲۵ را تشکیل می‌دهند که یک رکورد تاریخی است.

مایکل براون، استراتژیست ارشد پپرستون، گفت که این نتیجه‌ی اثر ثروت ناشی از سهام و املاک و مستغلات، به علاوه‌ی نابرابری‌های درآمدی است.

او گفت: «همه اینها را کنار هم بگذارید و ما اقتصادی داریم که به طور فزاینده‌ای به هزینه‌های اختیاری افراد پردرآمد وابسته است، در حالی که آنها به ثبات دارایی‌های ریسک‌پذیر وابسته هستند.»

این بدان معناست که فدرال رزرو که سیاست پولی را اجرا می‌کند و کنگره ایالات متحده که سیاست مالی را تعیین می‌کند، هر دو انگیزه‌های قوی‌تری برای حمایت از بازار سهام دارند.

زیرا «اثر ثروت» دو طرفه عمل می‌کند: وقتی قیمت دارایی‌ها کاهش می‌یابد، هزینه‌ها و رشد نیز کند می‌شوند.

براون در پایان گفت: «ما شاهد اقتصادی هستیم که به طور فزاینده‌ای به بازارهای سهام وابسته است و بازار سهام نیز به طور فزاینده‌ای به هزینه‌های مصرف‌کننده وابسته است. این دو عامل با هم ترکیب می‌شوند تا یک «بالشتک ایمنی» برای دارایی‌های پرخطر ایجاد کنند، به طوری که سیاست مالی همچنان حمایتی و سیاست پولی انعطاف‌پذیرتر می‌شود.»

منبع: https://thoibaonganhang.vn/fed-co-nhieu-dong-luc-hon-de-ho-tro-pho-wall-172942.html