نرخ بهره را پایین بیاورید، «ترس از اشتباه کردن» را از بین ببرید، تا پول به جای درست برود

رشد پایین اعتبار، سرمایه فروخته نشده

طبق گزارش بانک دولتی ویتنام (SBV)، تا پایان ماه مه 2023، علیرغم کاهش شدید نرخ بهره، اعتبار در مقایسه با پایان سال 2022، 3.17 درصد افزایش یافته است. این رقم در مقایسه با هدف رشد اعتبار 14 تا 15 درصد برای کل سال 2023، رقم پایینی است. معاون رئیس بانک، فام تان ها، دلیل این امر را ظرفیت ضعیف جذب سرمایه در اقتصاد عنوان کرد.

در عرض ۳ ماه، بانک مرکزی نرخ بهره عملیاتی را ۳ بار کاهش داده است که در مجموع حدود ۱۰۰ واحد درصد کاهش یافته است (نرخ بهره از ۴.۵٪ در سال به ۳.۵٪ در سال کاهش یافته است...). سقف نرخ بهره برای سپرده‌های با مدت ۱ ماه تا کمتر از ۶ ماه از ۶٪ به ۵٪ در سال کاهش یافته است. نرخ بهره سپرده‌های پس‌انداز شخصی در بانک‌ها به شدت کاهش یافته است. در نتیجه، نرخ بهره وام نیز کاهش یافته است.

درک رشد پایین اعتبار ممکن است دشوار نباشد، زمانی که بسیاری از کسب‌وکارها اعلام می‌کنند که تولید خود را گسترش نخواهند داد یا حتی کوچک‌تر خواهند شد. کسب‌وکارهای تولیدی به دلیل کمبود سفارش با مشکلاتی در فروش محصولات خود مواجه هستند. کسب‌وکارهای کوچک و متوسط از نظر مالی ضعیف شده‌اند و طرح کسب‌وکار مناسبی ندارند. کسب‌وکارهای املاک و مستغلات با مشکلات قانونی مواجه هستند و پروژه‌های جدید کمی برای اجرا دارند.

می‌توان مشاهده کرد که کسب‌وکارها در فعالیت‌های فروش با مشکلاتی مواجه هستند، از کسب‌وکارهای املاک و مستغلات، کسب‌وکارهای خرده‌فروشی گرفته تا کسب‌وکارهای صادرات غذاهای دریایی و پوشاک...

شاخص مدیران خرید (PMI) بخش تولید ویتنام در ماه مه به دلیل کاهش شدید سفارشات جدید به ۴۵.۳ واحد کاهش یافت. به گفته دکتر نگوین تری هیو، اقتصاددان، این رقم بسیار پایین است و نشان می‌دهد که اقتصاد در دوره‌ای دشوار و راکد قرار دارد.

بسیاری از شرکت‌های املاک و مستغلات موقتاً پروژه‌های ناتمام خود را متوقف کرده‌اند و پروژه‌های جدیدی را توسعه نمی‌دهند. شرکت‌های تولیدی هنوز به فکر گسترش مقیاس خود نیفتاده‌اند.

عقب‌نشینی در مواجهه با مشکلات را می‌توان به وضوح حتی در غول‌های بالقوه‌ای مانند گروه هوآ فات (HPG) به ریاست میلیاردر تران دین لانگ مشاهده کرد. آقای لانگ در مجمع عمومی سالانه ۲۰۲۳ گفت که HPG به طور موقت جاه‌طلبی‌های خود را در بخش املاک و مستغلات و برخی بخش‌های دیگر کنار خواهد گذاشت، اگرچه هنوز مصمم است که یک استراتژی تجاری چندبخشی داشته باشد و هدف آن قرار گرفتن در بین ۳ شرکت برتر پیشرو در بخش املاک و مستغلات داخلی است. بخش املاک و مستغلات HPG در سال‌های گذشته نتایج تجاری بسیار خوبی داشته و هر ساله صدها میلیارد دونگ سود پس از کسر مالیات به همراه داشته است.

برخی از مشاغل املاک و مستغلات و تولیدی، برنامه‌های تجاری خود را بسیار پایین‌تر تعیین کرده‌اند.

اقتصاددان نگوین تری هیو گفت که اخیراً راه‌حل‌های زیادی وجود داشته اما موفق نبوده‌اند. به عنوان مثال، کاهش نرخ بهره برای کاهش هزینه‌های سرمایه برای مشاغل است. اما نرخ بهره وام هنوز بالاست. بانک‌ها به شرکت‌های کوچک و متوسط وام زیادی نمی‌دهند. کاهش نرخ بهره به این شکل مؤثر نیست. کاهش ۲ درصدی مالیات بر ارزش افزوده هنوز کافی نیست.

وضعیت مالی بسیاری از کسب و کارها ضعیف است و هیچ وثیقه ای وجود ندارد.

همین امر در مورد بسته وام مسکن اجتماعی ۱۲۰ هزار میلیارد وند نیز صدق می‌کند. نرخ بهره در ۵ سال اول ۱.۵ تا ۲ درصد کمتر از نرخ بهره عادی است و سپس نرخ بهره مذاکره می‌شود. بانک‌ها داوطلبانه در تأمین سرمایه مشارکت می‌کنند، اما مشکل کمبود پروژه‌ها برای پرداخت است.

در حوزه بانکداری، موسسات اعتباری نیز باید برای تضمین امنیت مالی، کنترل داشته باشند. بانک OCB اعلام کرد که در سال‌های اخیر، پیشگیرانه عمل کرده و از سیاست‌های دولت و بانک مرکزی، به ویژه سیاست تجدید ساختار بدهی، تمدید بدهی و تعویق آن برای مشتریان، نهایت استفاده را برده است.

اما در واقعیت، این تجدید ساختار بدهی با دوره کووید متفاوت است. به طور خاص، این اجرا یکسان نیست. هنگام تجدید ساختار، بانک‌ها باید این بدهی‌ها را به عنوان بدهی‌های بد در نظر بگیرند تا بدهی‌ها را بهتر کنترل و مدیریت کنند و همچنین باید ذخایر ریسک را افزایش دهند.

سیاست تجدید ساختار بدهی از اهمیت بالایی برخوردار است، زیرا مشاغل قادر خواهند بود دوره بازپرداخت بدهی خود را تمدید کنند و فشار را در دوران سختی مانند حال حاضر کاهش دهند. OCB بررسی و بررسی تجدید ساختار بدهی را برای حدود 112 مشتری با بدهی معوق نزدیک به 1000 میلیارد دانگ ویتنامی اجرا کرده است.

بسیاری از کارشناسان اذعان دارند که بسیاری از کسب‌وکارها به دلیل افزایش هزینه‌های تولید و تقاضای کم، در طرح‌های کسب‌وکار خود گیر کرده‌اند.

دانشیار دکتر دانگ نگوک دوک (موسسه بانکداری و امور مالی، دانشگاه ملی اقتصاد هانوی) گفت که مشکل اصلی فعلی اقتصاد، نهادها هستند.

به گفته آقای دوک، اقتصاد بازار سرمایه طبق قوانین بازار و تحت نظارت کلان دولت عمل می‌کند. نظارت کلان باید بر پایه‌های قانونی و نهادی باشد. این عامل در ایجاد انگیزه یا مانع توسعه مهم است.

در سه ماهه دوم سال 2021، ارزیابی شد که اقتصاد بهبود یافته و سریع‌ترین رشد را در جهان داشته است. با این حال، در حال حاضر، کسب‌وکارها به دلیل عوامل بسیاری، چه عینی و چه ذهنی، با مشکلاتی روبرو هستند.

حتی پرداخت مبلغ بودجه دولتی برای حمایت از مشاغل دشوار است. بسیاری از مشاغل از دریافت حمایت می‌ترسند. در همین حال، بانک‌های تجاری نیز هنگام ایفای نقش واسطه در پرداخت وجوه بسیار محتاط هستند.

طبق اعلام بانک مرکزی، انتظار می‌رود میزان حمایت نرخ بهره ۲٪ در سال از بودجه دولتی با ۴۰،۰۰۰ میلیارد دانگ (طبق فرمان ۳۱) تا پایان سال ۲۰۲۳ تنها به حدود ۲۵۷۰ میلیارد دانگ برسد. دلیل اصلی امتناع مشتریان از دریافت حمایت نرخ بهره، ترس از بازرسی و بررسی توسط مقامات در آینده است.

این دلیل وجود پول در بانک‌های تجاری تلقی می‌شود.

چگونه پول را در جایی که لازم است قرار دهیم؟

دکتر دین ترونگ تین، کارشناس اقتصادی - دانشیار - در گفتگو با VietNamNet گفت که اینکه آیا سرمایه به سمت تولید و تجارت جریان می‌یابد یا خیر، قبل از هر چیز به این بستگی دارد که آیا شرکت‌ها می‌خواهند وام بگیرند یا خیر. اگر وام می‌گیرند، آیا وثیقه‌ای دارند که شرایط بانک‌های تجاری را برآورده کند؟

این موضوع نشان دهنده سلامت کسب و کار است، زیرا وقتی سفارشی وجود نداشته باشد، آنها نمی‌دانند با پول قرض گرفته شده چه کنند.

دکتر دین ترونگ تین، دانشیار، گفت: «در مورد تولید، کسب‌وکارها در حال حاضر فاقد سفارش هستند زیرا شرکای خارجی سفارش نمی‌دهند. علاوه بر این، کسب‌وکارها باید قبل از تصمیم‌گیری برای وام گرفتن سرمایه برای گسترش تولید و تجارت، وضعیت مصرف داخلی را نیز بررسی کنند.»

اگر یک کسب و کار سرمایه قرض بگیرد، باید تمام شرایط وام را که مهمترین آنها وثیقه، نداشتن بدهی بد و غیره است، برآورده کند، سپس می‌تواند وام بگیرد.

دکتر دین ترونگ تین، دانشیار، گفت که بانک مرکزی ویتنام اخیراً سیاست‌های پولی را به صورت پیشگیرانه، انعطاف‌پذیر و مثبت اجرا کرده است. او خود زمانی به بانک مرکزی ویتنام پیشنهاد داد که نرخ بهره سپرده‌ها را کاهش دهد و در نتیجه نرخ بهره وام‌ها را نیز کاهش دهد.

«کاهش نرخ بهره در طول زمان مناسب است، اما احتیاط در مورد املاک و مستغلات و سهام برای جلوگیری از ایجاد حباب‌هایی که برای اقتصاد ملی مضر هستند، ضروری است.»

«البته، این امر باعث شکایت برخی از مشاغل املاک و مستغلات نیز خواهد شد. اما این اقدام همچنین برای تضمین امنیت بازار املاک و مستغلات و همچنین بازار مالی و پولی است.»

به گفته دکتر نگوین تری هیو، کارشناس بانکداری، نرخ بهره وام باید کاهش یابد تا حمایت واقعی از مشاغل فراهم شود. مالیات بر ارزش افزوده نیز به همین صورت است، در زمانی که مشاغل مانند الان ضعیف هستند، باید بیشتر کاهش یابد و به ۵٪ برسد و باید راهکارهایی برای کمک به مشاغل برای وام گرفتن پیدا شود.

در مورد سرمایه‌گذاری عمومی، دولت باید توزیع بودجه را بیشتر ترویج دهد. فعالیت‌های مناقصه باید عمومی باشند تا مؤثر باشند. دولت باید طرف‌های مربوطه را تشویق کند تا سریع‌تر کار کنند و از ترس از مسئولیت، همانطور که مجلس ملی اشاره کرده است، اجتناب کنند.

خانم تران تی خان هین، مدیر بخش تحلیل، شرکت اوراق بهادار VNDirect، بهترین راه حل در این شرایط احتمالاً ترویج سرمایه‌گذاری عمومی و تسریع تکمیل قانون زمین است.

به گفته آقای دانگ نگوک دوک، مشکل اصلی در نهادها نهفته است. برای غلبه بر وضعیت دشوار نهادی، باید در کوتاه‌مدت راه‌حل‌های فوری وجود داشته باشد. یعنی لازم است موارد تخلفات مالی و تجاری در گذشته به وضوح روشن شود و دستورالعمل‌های رسیدگی خاصی تدوین شود تا شرکت‌ها و بانک‌های تجاری «از اشتباه کردن نترسند».

دوم، لازم است استانداردهای دسترسی شرکت‌ها به سرمایه بودجه دولتی و مقرراتی که امکان پرداخت توسط بانک‌های تجاری را فراهم می‌کند، شفاف‌سازی و مشخص شود.

به گفته آقای دوک، یک نکته مهم این است که در رسیدگی به پرونده‌ها، مزایا و معایب را به دقت بررسی کنید تا «موش را بزنید بدون اینکه گلدان را بشکنید».

لازم است تخلفات رخ داده بر اساس ارزیابی عینی علل از مراحل ابلاغ مقررات و مدیریت بررسی شود. از آنجا، راهی برای رسیدگی به آنها وجود خواهد داشت تا به تدریج اعتماد مشاغل و سرمایه‌گذاران به اقتصاد بازیابی شود.

علاوه بر این، آقای دوک گفت که لازم است فوراً سازوکارهای تشویقی ایجاد شود و شرایطی برای کسب‌وکارها فراهم شود تا تولید، صادرات و مصرف داخلی را افزایش دهند: از طریق سیاست‌های مالیاتی، مشوق‌های مربوط به قیمت سرمایه، بنزین و برق، کاهش نرخ بهره...

دکتر هیو گفت که بازار سهام اخیراً چند واحد افزایش یافته است، اما هنوز به طور قوی بهبود نیافته است. او به طور واضح شاهد ورود پول به سهام و اوراق قرضه نبوده است. در همین حال، بازار املاک و مستغلات هنوز بسیار آرام است.

و اگر پول در بازار اولیه به سمت سهام و سپس به سمت کسب‌وکارها جریان پیدا کند، چیز خوبی است. اما اگر پول فقط در بازار ثانویه گردش کند، برای ارتقای اقتصاد خوب نیست.

آقای ویسنته نگوین، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری (CIO) صندوق AFC ویتنام: تأثیر مثبت راه‌حل کاهش نرخ بهره و کاهش مالیات بر ارزش افزوده هنوز اندک است، اما او همچنین معتقد است که این تأثیر زیاد نیست. لازم است که به کاهش نرخ بهره، تمدید بدهی، کاهش مالیات، تمدید مالیات، کاهش استانداردهای وام‌دهی و به‌ویژه ترویج حداکثر سرمایه‌گذاری عمومی ادامه دهیم.

نماینده گروه ماسان: کاهش نرخ بهره بانکی به کاهش هزینه‌های بهره کسب‌وکارها کمک می‌کند، اما اعتبار پرداخت‌شده از سوی بانک‌ها در سال جاری ممکن است زیاد نباشد. کسب‌وکارها امیدوارند که در نیمه دوم سال ۲۰۲۳، سیاست‌هایی برای کاهش عمیق‌تر نرخ بهره، کاهش مالیات و ترویج سرمایه‌گذاری عمومی وجود داشته باشد.

نرخ بهره کاهش می‌یابد، میلیاردها دلار به بازار سهام سرازیر می‌شود . مقدار زیادی پول به اقتصاد تزریق می‌شود. بانک‌ها نرخ بهره را در همه زمینه‌ها کاهش می‌دهند. در کوتاه‌مدت، پیش‌بینی می‌شود که بازار سهام جذاب باشد.

منبع