فیلتر کردن و یافتن فرصت‌های سرمایه‌گذاری در سه‌ماهه دوم

در حالی که کانال‌های سپرده‌گذاری جذابیت کمتری پیدا می‌کنند، نوسانات قیمت طلا، تحولات بازارهای سهام و املاک و مستغلات و مجموعه‌ای از اطلاعیه‌ها از جلسات آتی سهامداران، فرصت‌های زیادی را ارائه می‌دهند، اما همچنین خطرات قابل توجهی را ایجاد می‌کنند که نیاز به بررسی دقیق در سه ماهه دوم دارند.

قیمت طلا با عوامل متعددی روبرو است که از روند صعودی حمایت می‌کنند، اما به دلیل فشار سودگیری و سایر متغیرهای غیرمنتظره، می‌تواند روند معکوس نیز داشته باشد. عکس: دوک تان

ده میلیون دونگ برای خرید یک سکه طلا کافی نیست.

یک روز صبح در اواسط مارس ۲۰۲۵، خانم تائو، کارمند اداری در هانوی ، برای دریافت سود سپرده پس‌انداز ۶ ماهه خود که تازه سررسید شده بود، به بانک مراجعه کرد. او با در دست داشتن برگه محاسبه سود و شنیدن نرخ بهره جدید، نتوانست جلوی پشیمانی خود را بگیرد که نرخ سود پس‌انداز در مقایسه با سپرده قبلی‌اش بیشتر کاهش یافته است. با افزایش شدید و مداوم قیمت طلا، به ویژه در نیمه اول مارس، خانم تائو متوجه شد که تصمیم قبلی او برای انتخاب یک کانال سرمایه‌گذاری امن ممکن است باعث شده باشد که فرصت سودآوری قابل توجهی را از دست بدهد.

نه تنها بانکی که خانم تائو پس‌انداز خود را در آن سپرده‌گذاری کرده بود، بلکه مجموعه‌ای از بانک‌ها، به‌ویژه آن‌هایی که قبلاً نرخ بهره بالاتری ارائه می‌دادند، نرخ بهره سپرده را در بسیاری از سررسیدها کاهش داده‌اند. پس از جلسه اضطراری با بانک دولتی ویتنام (SBV) در بعد از ظهر 25 فوریه، بسیاری از بانک‌های تجاری به‌طور همزمان نرخ بهره سپرده خود را تعدیل کردند.

طبق آخرین داده‌های منتشر شده توسط اداره سیاست پولی (بانک دولتی ویتنام)، از ۲۵ فوریه ۲۰۲۵ تا ۱۸ مارس ۲۰۲۵، ۲۳ بانک تجاری داخلی نرخ بهره خود را کاهش دادند. این کاهش بسته به مدت زمان، از ۰.۱٪ تا ۱٪ در سال متغیر بود و اکثر آنها ۰.۱٪ کاهش داشتند. در کنار دستورالعمل‌های قاطع به بانک‌ها برای کاهش هزینه‌ها، نظارت دقیق بر تغییرات نرخ بهره سپرده‌ها به کاهش ۰.۸ درصدی نرخ بهره وام‌ها کمک کرده است و دستورالعمل قوی دولت برای حفظ نرخ بهره پایدار برای حمایت از اقتصاد را اجرا می‌کند.

با این حال، از منظر تخصیص دارایی در کانال‌های سرمایه‌گذاری، کاهش مداوم نرخ سود سپرده، پس‌انداز را در مقایسه با سال‌های گذشته کمتر جذاب می‌کند. طبق محاسبات شرکت اوراق بهادار VNDirect، میانگین نرخ سود سپرده ۱۲ ماهه بانک‌های تجاری تا ۱۴ مارس به ۴.۸۲ درصد در سال کاهش یافته است که ۰.۰۳ درصد نسبت به پایان فوریه و ۰.۰۴ درصد نسبت به ابتدای سال کاهش یافته است.

در همین حال، نوسانات شدید در نیمه اول مارس ۲۰۲۵، قیمت شمش‌های طلای SJC را به اوج جدید ۱۰۰.۴ میلیون دانگ ویتنام در هر اونس رساند. به همین ترتیب، با توجه به قیمت‌های فروش در بسیاری از شرکت‌های بازرگانی طلا، مواقعی وجود داشت که ۱۰ میلیون دانگ ویتنام برای خرید یک سکه طلا کافی نبود.

عبور قیمت جهانی طلا از مرز ۳۰۰۰ دلار در هر اونس، بر احساسات سرمایه‌گذاران داخلی تأثیر گذاشته و باعث افزایش قیمت طلای داخلی شده است. در نتیجه، هنگامی که قیمت‌های جهانی طلا تعدیل شدند، قیمت شمش طلای SJC نیز در پایان هفته افت شدیدی را تجربه کرد. با وجود کاهش قابل توجه قیمت از اوج خود، طلا همچنان یک کانال سرمایه‌گذاری بسیار مؤثر است. تا ۲۱ مارس، قیمت طلای بین‌المللی و داخلی به ترتیب ۱۵.۳٪ و ۱۶٪ افزایش یافته بود.

بازار سهام همچنین تحت تأثیر قرار گرفت، زمانی که برای اولین بار از ماه مه 2022، شاخص VN برای مدت طولانی از مرز 1300 واحد عبور کرد و این اتفاق با نقدینگی بالا همراه بود. تا پایان هفته گذشته، شاخص VN در مقایسه با ابتدای سال 4.4 درصد افزایش یافته بود و ارزش معاملات در بسیاری از جلسات در طول ماه از 20،000 میلیارد VND فراتر رفت.

فرصت‌ها و ریسک‌ها

کاهش نرخ بهره برای حمایت از رشد اقتصادی مختص ویتنام نیست. چندین بانک مرکزی بزرگ در مارس 2025 به کاهش نرخ بهره سیاستی خود ادامه دادند. بانک مرکزی اروپا (ECB) برای پنجمین بار متوالی نرخ بهره سیاستی خود را کاهش داد. بانک کانادا (BOC) نیز در 12 مارس نرخ بهره معیار خود را 0.25 درصد دیگر کاهش داد و به پایین‌ترین سطح خود از ژوئیه 2022 رساند.

هفته گذشته، فدرال رزرو ایالات متحده (FED)، و به دنبال آن بانک انگلستان و بانک ژاپن، اعلام کردند که نرخ بهره را بدون تغییر حفظ خواهند کرد. با این حال، مقامات فدرال رزرو هنوز به دو کاهش نرخ بهره در سال جاری تمایل دارند. در کنار آن، فدرال رزرو سرعت برنامه انقباض کمی خود را کاهش داده است.

در ویتنام، در آغاز مارس 2025، بانک دولتی ویتنام نیز اقداماتی را برای تکمیل نقدینگی بلندمدت سیستم انجام داد و با توقف انتشار اوراق خزانه در 5 مارس و اجرای قراردادهای وام عملیات بازار باز (OMO) با سررسید تا 91 روز، از فعالیت‌های اعتباری بخش بانکی حمایت کرد.

به گفته خانم هوانگ ویت فونگ، مدیر کل رتبه‌بندی‌های S&I، با توجه به سیاست پولی فعلی که با هدف تحریک رشد اقتصادی انجام می‌شود، نرخ بهره در آینده نزدیک تمایل به کاهش خواهد داشت. نرخ بهره با بازار سهام و بازار املاک و مستغلات همبستگی نزدیکی دارد. بنابراین، هنگامی که بازده سپرده‌های بانکی کاهش می‌یابد، سرمایه‌گذاران سایر کانال‌های ذخیره‌سازی دارایی با ریسک بالاتر مانند سهام، طلا یا املاک و مستغلات را در نظر می‌گیرند.

در حالی که بسیاری از کسب‌وکارها سال گذشته سال ۲۰۲۴ را به عنوان یک دوره گذار در نظر می‌گرفتند و اهداف رشد پایینی را تعیین می‌کردند، برخی از بخش‌ها اکنون خود را برای انتظار رشد دو رقمی در سال جاری آماده می‌کنند که نشان‌دهنده اعتماد به چشم‌انداز بهبود اقتصادی است.

- خانم هوانگ ویت فونگ، مدیر کل رتبه‌بندی‌های S&I

با این حال، خطرات همیشه در هر کانال سرمایه‌گذاری وجود دارند. به عنوان مثال، در مورد طلا، به گفته آقای نگوین دوک خانگ، رئیس بخش تحلیل در شرکت سهامی اوراق بهادار پاینتری، عوامل زیادی باعث افزایش قیمت طلا می‌شوند، به ویژه بی‌ثباتی ژئوپلیتیکی و سیاست‌های خارجی قدرت‌های بزرگ، که انگیزه جستجوی دارایی‌های امن را افزایش می‌دهند.

علاوه بر این، بانک‌های مرکزی همچنان به افزایش ذخایر طلای خود ادامه می‌دهند. تضعیف دلار و کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو، که هزینه فرصت مالکیت طلا را کاهش می‌دهد، نیز از عوامل مثبت هستند. با این حال، عوامل غیرمنتظره‌ای می‌توانند قیمت طلا را معکوس کنند که به گفته کارشناسان پاینتری، یکی از آنها می‌تواند احتمال پایان زودهنگام درگیری روسیه و اوکراین باشد.

برای کانال‌های سرمایه‌گذاری در املاک و مستغلات، علاوه بر نرخ بهره، عملکرد این کانال سرمایه‌گذاری تحت تأثیر عوامل بسیاری مرتبط با عرضه و تقاضای بازار و همچنین عوامل سیاستی مانند حل مسائل حقوقی برای پروژه‌هایی که در گذشته با مشکل مواجه شده‌اند، قرار دارد...

به گفته مدیرعامل S&I Ratings، بازار املاک و مستغلات، به ویژه در شهر هوشی مین، با کمبود عرضه طولانی مدت مواجه بوده است. بنابراین، پیش‌بینی می‌شود که پیش‌بینی بازار املاک و مستغلات به سمت افزایش قابل توجه عرضه، به ویژه در نیمه دوم امسال، تغییر کند. بر اساس برنامه‌های تجاری و سبدهای وام در طول سال گذشته، شرکت‌ها در حال آماده‌سازی پروژه‌هایی برای راه‌اندازی در سال جاری هستند.

در همین حال، برای بازار سهام، یک متغیر قابل توجه در آغاز سه ماهه دوم 2025، آمادگی ایالات متحده برای اعمال تعرفه‌های تلافی‌جویانه از دوم آوریل است. به گفته خانم فوئونگ، این می‌تواند واکنش زنجیره‌ای از سوی سایر اقتصادها را برانگیزد و بر جریان‌های سرمایه جهانی و احساسات سرمایه‌گذاری تأثیر بگذارد. با این حال، از طرف ویتنام، در ماه مارس امسال، دولت مذاکرات تجاری دوجانبه را پیش از اعلام تعرفه‌های تلافی‌جویانه ایالات متحده تشدید کرده است.

در عرصه بین‌المللی، وضعیت اقتصادی جهان همچنان بی‌ثبات است، به‌ویژه به دلیل سیاست‌های غیرقابل‌پیش‌بینی ایالات متحده تحت ریاست‌جمهوری دونالد ترامپ. با این حال، این زمینه بی‌ثبات می‌تواند منجر به یک وضعیت جالب نیز شود: جریان‌های سرمایه به دلیل نگرانی‌ها در مورد بی‌ثباتی سیاست‌ها، شروع به خروج از بازار ایالات متحده - که مقصد اصلی سرمایه‌گذاری در دوران اخیر بوده است - کرده‌اند. مدیرعامل S&I Ratings معتقد است که این تحول همچنین می‌تواند انتظارات را برای تغییر جریان‌های سرمایه به بازارهای نوظهور، از جمله ویتنام، افزایش دهد.

علاوه بر این، برای بازار سهام ویتنام، سرمایه‌گذاران منتظر گزارش طبقه‌بندی بازار FTSE Russell هستند. اگرچه سال‌هاست که انتظارات از ارتقاء ذکر شده است، اما احتمال ارتقاء رسمی بازار ویتنام در مارس 2025 زیاد نیست.

در یک محیط بی‌ثبات، بازار شگفتی‌های جالب بسیاری را به همراه خواهد داشت، مانند عدم قطعیت پیرامون سیاست‌های رئیس جمهور ایالات متحده که منجر به کاهش شدید جریان سرمایه‌گذاری به بازار سهام ایالات متحده در جلسات اخیر شده است. سرمایه پس از یک دوره طولانی جریان خالص ورودی مداوم، نشانه‌هایی از تغییر جهت از بازار ایالات متحده را نشان می‌دهد. این می‌تواند اولین نشانه از دست دادن تدریجی جایگاه غالب دیرینه بازار باشد.

معمولاً، FTSE نتایج ارتقا را دو بار در سال اعلام می‌کند. اعلام ماه سپتامبر معمولاً زمان تصمیم‌گیری برای ارتقا است، مشروط بر اینکه بازار تمام معیارها را برآورده کند. علاوه بر این، سیاست‌هایی که با هدف بهبود شفافیت و افزایش دسترسی برای سرمایه‌گذاران خارجی انجام می‌شوند، فقط در صورت لزوم اجرا می‌شوند و به زمان نیاز دارند تا سرمایه‌گذاران خارجی آنها را مشاهده و ارزیابی کنند.

با این حال، به گفته خانم فوئونگ، مهمترین چیز تغییرات از درون خود بازار است. ایجاد فعالانه یک محیط مطلوب‌تر و شفاف‌تر برای تسهیل دسترسی سرمایه‌گذاران خارجی به بازار ویتنام، عامل کلیدی برای پایداری بلندمدت است.

«جستجوی طلا در شن و ماسه» در طول فصل کنگره.

سه ماهه دوم هر سال، فصل اوج برگزاری مجامع عمومی سالانه سهامداران است و همچنین زمانی است که کسب و کارها برنامه‌های عملیاتی، سود سهام، استراتژی‌های تجاری و سرمایه‌گذاری خود و همچنین اطلاعات مربوط به نتایج تجاری، پروژه‌ها و غیره در سه ماهه اول را اعلام می‌کنند. نظارت دقیق بر نتایج تجاری سه ماهه اول، پیام‌های جلسات سهامداران و روند جریان سرمایه، "کلید" جستجوی فرصت‌های سرمایه‌گذاری خواهد بود.

اگرچه تنها تعداد کمی از شرکت‌های بورسی برنامه‌های تجاری تخمینی خود را برای سال ۲۰۲۵ اعلام کرده‌اند، مدیرعامل S&I Ratings معتقد است که روند کلی نشان می‌دهد که انتظارات رشد در مقایسه با فصل مجامع عمومی سالانه ۲۰۲۴، محتاطانه‌تر خواهد بود.

خانم فونگ اظهار داشت: «در حالی که بسیاری از کسب‌وکارها سال گذشته سال ۲۰۲۴ را به عنوان یک دوره گذار در نظر می‌گرفتند و اهداف رشد پایینی را تعیین می‌کردند، برخی از بخش‌ها اکنون آماده‌اند تا انتظار رشد دو رقمی را در سال جاری داشته باشند که نشان‌دهنده اعتماد به چشم‌انداز بهبود اقتصادی است.»

به طور خاص، انتظار می‌رود کسب‌وکارهای فعال در بخش‌های زیرساخت و سرمایه‌گذاری عمومی مستقیماً از سیاست‌های تقویت‌کننده رشد بهره‌مند شوند. صنایع ساخت و ساز و فولاد دو بخشی هستند که در صورت تخصیص صحیح و به موقع سرمایه‌های سرمایه‌گذاری عمومی، احتمالاً رشد مثبتی را ثبت خواهند کرد.

علاوه بر این، بخش خرده فروشی به دلیل انتظارات از بهبود مصرف داخلی، توجه را به خود جلب کرده است. پس از یک سال نسبتاً آرام در سال 2024، بسیاری از مشاغل خرده فروشی معتقدند که سال 2025 سالی خواهد بود که تقاضای مصرف کننده با بازیابی تدریجی شتاب رشد اقتصادی، دوباره افزایش خواهد یافت.

یکی دیگر از نقاط روشن، بخش اوراق بهادار است که انتظارات از نرخ بهره پایین باقی مانده و نقدینگی بازار بهبود یافته است. علاوه بر این، اگر عوامل حمایتی مانند ارتقاء بازار، عملکرد سیستم KRX و سیاست‌های جدید برای سرمایه‌گذاران خارجی طبق انتظار اجرا شوند، سهام اوراق بهادار می‌توانند از این فرصت‌ها برای پیشرفت استفاده کنند.

منبع: https://baodautu.vn/loc-tim-co-hoi-dau-tu-quy-ii-d257711.html