ماسان در سفر خلق ارزش

«پس از ۱۶ سال عرضه اولیه سهام، ماسان نزدیک به ۵ میلیارد دلار سرمایه خارجی جذب کرده و با ایجاد «ژنرال‌هایی» در جبهه مصرف‌کنندگان، به آرزوی خود برای ایجاد یک اکوسیستم یکپارچه «نقطه زندگی» جامه عمل پوشانده و صنعت مصرف‌کننده-خرده‌فروشی ویتنام را از نو شکل داده است.»

در آشپزخانه میلیون‌ها خانواده ویتنامی، یک بطری سس چیلی چین-سو به غذا طعم می‌دهد، یک بسته نودل بخارپز اوماچی، یک بطری سس ماهی غلیظ نام نگو، محصولات آشنایی هستند که به بخشی آشنا تبدیل شده‌اند و به ریتم زندگی روزمره پیوسته‌اند... اما پشت این محصولات مصرفی روزانه، یک صفحه شطرنج استراتژیک وجود دارد که توسط برترین مغزهای مالی در گروه ماسان اداره می‌شود.

وقتی بازار سهام ویتنام به سفر ۲۵ ساله پر فراز و نشیب خود نگاه می‌کند، غیرممکن است که داستان ماسان و هنر استفاده از ابزارهای بازار سرمایه را از قلم نیندازد. آنها نه تنها سهام را در بورس عرضه کردند، بلکه معاملات کلاسیک ادغام و تملک را انجام دادند، پرتقاضاترین جریان‌های سرمایه خارجی را جذب کردند و از آنجا مسیری به نام «نقطه زندگی» ساختند.

ماسان از یک کارخانه ادویه در شهر هوشی مین، به تدریج یک اکوسیستم قوی مصرف‌کننده-خرده‌فروشی با یک استراتژی ادغام و تملک (M&A) هدفمند و یک فرآیند بازسازی روشمند ایجاد کرده است که همواره کارایی بلندمدت و ارزش پایدار را در اولویت قرار می‌دهد.

اول، آنها از یک لنز استراتژیک برای نگاه به بزرگترین و ضروری‌ترین بازارهای نزدیک به ۱۰۰ میلیون نفر جمعیت ویتنام استفاده می‌کنند، اما این بازارها هنوز پراکنده و غیرحرفه‌ای هستند. ماسان در فعالیت‌های معاملات دارایی مانند سرمایه‌گذاری در املاک و مستغلات یا فعالیت‌های سوداگرانه کوتاه‌مدت شرکت نمی‌کند. آنها فقط در حوزه‌هایی با پتانسیل رشد قوی، مدل‌های تجاری مؤثر و پایدار که توسط بخش خصوصی اثبات شده‌اند و پتانسیل ایجاد شرکت‌های بزرگ را دارند، مشارکت می‌کنند.

در نتیجه فرآیند تحقیق و انتخاب تا به امروز، ماسان بر روی دسته‌های مصرف‌کننده با اندازه بازار قابل توجه تمرکز می‌کند که به اعتقاد آنها به دلیل ناکارآمدی عملیاتی و فقدان نوآوری، نیازهای برآورده نشده زیادی دارند. این دسته‌ها به نیازهای روزانه (FMCG، خرده‌فروشی ملزومات و گوشت تازه/فرآوری شده)، نیازهای مالی (محصولات و خدمات مالی) و نیازهای سبک زندگی (غذا و نوشیدنی، ارتباطات از راه دور) تقسیم می‌شوند. کل این دسته تقریباً 80٪ از هزینه‌های مصرف‌کنندگان ویتنامی را تشکیل می‌دهد.

مرحله بعدی زمانی است که معاملات بزرگ ادغام و تملک (M&A) اتفاق می‌افتد.

در نهایت، ماسان به طور گزینشی منابع را سرمایه‌گذاری می‌کند، استانداردهای مدرن حاکمیتی را اعمال می‌کند و قدرت ترکیبی کل اکوسیستم را بسیج می‌کند، با هدف ارتقای شرکت‌های ادغام‌شده به منظور تبدیل شدن به حلقه‌های محکم در استراتژی توسعه بلندمدت. در طول سال‌ها، ماسان در شرکت‌های Vinacafé Bien Hoa، Vinh Hao Mineral Water، کارخانه‌های آبجوسازی، Saigon Nutrition Food Company، Masan MEATLife Animal Feed Company، Quang Ninh Mineral Water، VISSAN، Net Detergent JSC، 3F VIET، WinCommerce، Phuc Long Heritage و Mobicast سرمایه‌گذاری کرده است.

در گزارش سالانه ۲۰۲۴ این گروه آمده است: «هنگام خرید سهام در شرکت‌های دیگر، چه در سطح استراتژیک و چه در سطح کنترل سهام، ماسان همیشه تصمیم می‌گیرد که درآمد یا سود را خریداری نکند، بلکه یک «پلتفرم» برای خدمت به استراتژی کلی ماسان خریداری کند. این پلتفرم در اینجا می‌تواند یک فناوری خوب باشد که به ایجاد بهترین محصولات با قیمت‌های مناسب برای خدمت به مصرف‌کنندگان کمک می‌کند؛ این پلتفرم همچنین می‌تواند یک شبکه توزیع باشد که به ماسان کمک می‌کند تا سیستم توزیع بسیار خوب خود را بیشتر گسترش دهد، یا به ماسان در ایجاد و حفظ یک برند ویتنامی قوی کمک کند. »

آنها روی برندها، افراد، فناوری و توزیع سرمایه‌گذاری می‌کنند تا نفوذ خود را در دسته‌بندی‌ها و فرصت‌های جدید تسریع کنند. سپس بر تحول عملیاتی کسب‌وکارهای خریداری‌شده تمرکز می‌کنند.
ماسان مفتخر است که برندها، محصولات، خدمات و ابتکارات استراتژیکی که گروه از زمان خرید معرفی و/یا اجرا کرده است، اکنون بخش عمده‌ای از درآمد و/یا سود کسب و کارهای خریداری شده توسط ماسان را تشکیل می‌دهند.

نتیجه این طرح، یک «امپراتوری» است که در آن هر عضو، رهبر بازار است: Masan Consumer (MCH) در حوزه کالاهای مصرفی سریع‌الانتقال، WinCommerce (WCM) در بازار خرده‌فروشی مدرن، Masan MEATLife (MML) در حوزه گوشت پاک، Phuc Long در بازار زنجیره‌ای چای/قهوه خانگی، و Techcombank (TCB) - یک متحد استراتژیک - یکی از پویاترین و مؤثرترین بانک‌های تجاری سهامی عام در ویتنام است.

ماسان برای تأمین مالی معاملات ادغام و تملک (M&A) و سفر به سوی بهبود و تقویت «ناوگان» خود، وارد عرصه مالی جهانی شده است. مؤسسات مالی مشهور جهانی مانند KKR، TPG، Bain Capital، GIC، SK Group همگی در ماسان سرمایه‌گذاری کرده‌اند تا کسب‌وکاری با سرمایه اولیه ۴۸۰۰ میلیارد وند و دارایی‌های کل ۷۰۰۰ میلیارد وند (در سال ۲۰۰۹، زمانی که ماسان در بورس اوراق بهادار پذیرفته شد) را به یک «غول» با سرمایه اولیه بیش از ۱۵۰۰۰ میلیارد وند و دارایی‌های کل بیش از ۱۴۳۰۰۰ میلیارد وند تبدیل کنند.

در گزارش سالانه این شرکت آمده است که از زمان عرضه سهام در بورس اوراق بهادار شهر هوشی مین (HOSE)، ماسان نزدیک به 5 میلیارد دلار سرمایه بلندمدت برای سرمایه‌گذاری در پروژه‌های استراتژیک جهت کمک به رشد شرکت جمع‌آوری کرده است.

در این گزارش آمده است: «ما با استفاده از بخش عمده‌ای از درآمد حاصل از فروش، سرمایه را با دقت اختصاص داده و مالکیت خود را در کسب‌وکارهای موجود افزایش داده‌ایم.»

برای متقاعد کردن سازمان‌های بین‌المللی برای تزریق میلیاردها دلار، ماسان باید ثابت کند که داستانی به اندازه کافی جذاب، تیمی به اندازه کافی حرفه‌ای و پلتفرمی به اندازه کافی شفاف دارد. آنها فقط پول نمی‌آورند، بلکه «مهر تضمین» استانداردهای بین‌المللی را نیز با خود می‌آورند.

ماسان همچنین یکی از معدود شرکت‌های خصوصی ویتنامی است که قادر به انتشار اوراق قرضه بین‌المللی و فهرست شدن در بورس اوراق بهادار سنگاپور است.

در همین حال، بورس داخلی مکانی برای «آزادسازی ارزش» شرکت‌های عضو هنگام عرضه Masan Consumer یا Masan MEATLife در بورس است. Masan Consumer - با ارزش بازار بیش از ۱۳۱۰۰۰ میلیارد دونگ ویتنامی، بزرگترین شرکت FMCG در بورس ویتنام است.

هدف از آن معاملات نمادین ادغام و تملک (M&A) و آن بسیج سرمایه‌های میلیارد دلاری چیست؟ پاسخ در یک عبارت الهام‌بخش نهفته است که ماسان آن را دنبال می‌کند: «نقطه زندگی».

روزتان را تصور کنید. به فروشگاه WiN در پایین ساختمان آپارتمانتان سر می‌زنید، گوشت MEATDeli، سبزیجات WinEco یا برخی اقلام مصرفی مانند سس چیلی Chin-Su را برای یک شام راحت می‌خرید، با کارت Techcombank پرداخت می‌کنید، سپس یک فنجان چای شیر Phuc Long سفارش می‌دهید. سیم‌کارتی که استفاده می‌کنید از Wintel است. همه این‌ها در یک مکان واحد اتفاق می‌افتد.

این استراتژی روشمند ماسان است - برآورده کردن نیازهای روزانه مصرف‌کنندگان، نه فقط فروش یک محصول، آنها می‌خواهند صاحب یک پلتفرم باشند، یک اکوسیستم که در آن خدمات طنین‌انداز می‌شوند و مشتریان را حفظ می‌کنند. داده‌های خرده‌فروشی به آنها کمک می‌کند تا بفهمند مصرف‌کنندگان چه می‌خواهند بخورند. خدمات مالی مناسب به افزایش تعداد بازدیدکنندگان کمک می‌کند. یک دایره بسته، به حداکثر رساندن ارزش و ساختن یک "قلعه" برای مصرف‌کننده.

مسیر ساختن چنین امپراتوری، ماسان را در معرض خطر اهرم مالی نیز قرار می‌دهد. علاوه بر این، ساختار پیچیده ماسان می‌تواند برای سرمایه‌گذاران مانند یک هزارتو باشد و توانایی آنها را در درک ارزش این «امپراتوری» محدود کند. و برای خود ماسان، ادغام موفقیت‌آمیز فرهنگ و سیستم‌های شرکت‌های خریداری‌شده همیشه یک مشکل مدیریتی بزرگ است.

با این حال، در ۱۸ دسامبر ۲۰۲۴، یکی از اعضای بخش معدنی این گروه، Masan High-Tech Materials (MHT)، فروش ۱۰۰٪ سهام خود در HC Starck Holding GmbH را به شرکت Mitsubishi Materials Corporation با ارزش معامله ۱۳۴.۵ میلیون دلار آمریکا تکمیل کرد.

درآمد حاصل از این معامله به MHT کمک خواهد کرد تا بدهی خود را از تقریباً ۶۷۰ میلیون دلار به ۴۹۰ میلیون دلار کاهش دهد. همراه با بهبود جریان نقدی آزاد حاصل از عملیات، Masan اهرم مالی خود را کاهش داده و نسبت بدهی خالص به EBITDA خود را از ۳.۹ برابر در پایان سال ۲۰۲۳ به ۲.۹ برابر در پایان سال ۲۰۲۴ رسانده است که تعهد مدیریت را برای حفظ این نسبت زیر ۳.۵ برابر تأیید می‌کند.

این توافق همچنین با هدف کاهش وابستگی به حوزه‌های خارج از صنعت کالاهای مصرفی انجام می‌شود.

برای مسائل باقی‌مانده، بیایید به سخنان رئیس نگوین دانگ کوانگ نگاهی بیندازیم: «هر نوآوری موفق نیست. مهم این است که استراتژی‌های موفق بخش بزرگی از اقدامات ما را تشکیل می‌دهند. نتایجی که به دست آورده‌ایم، روشن‌ترین گواه این مدعاست و در این فرصت، می‌خواهم به تفصیل توضیح دهم که چرا ماسان واقعاً در حال نزدیک شدن به ایجاد ارزش‌های نوآورانه برای مصرف‌کنندگان، سهامداران و ماسانی‌ها است . »

مبنای سخنان آقای کوانگ، دستاوردهایی است که «ژنرال‌ها» در جبهه‌های ماسان تاکنون و در فاز ۲ گروه به دست آورده‌اند.

در طول دهه گذشته، شرکت Masan Consumer از نظر درآمد و سود، سریع‌ترین رشد را در بین شرکت‌های تولیدکننده کالاهای مصرفی سریع (FMCG) در منطقه آسیا و اقیانوسیه داشته است.

وین‌کامرس بزرگترین شبکه خرده‌فروشی مدرن کالاهای مصرفی در ویتنام است که تا پایان سال ۲۰۲۴، ۱۲۹ سوپرمارکت وین‌مارت و ۳۶۹۹ فروشگاه وین‌مارت پلاس در ۳۴ استان و شهر در سراسر کشور دارد. مهم‌تر از آن، در سال ۲۰۲۴، وین‌کامرس که بیش از ۲۰۰ میلیون دلار در سال ضرر می‌داد، پس از کسر مالیات به سود مثبت پایدار دست یافته است. ماسان میت‌لایف اولین سود خود را از عملیات تجاری پس از واگذاری بخش خوراک دام خود ثبت کرد.

در بخش گوشت، میانگین فروش Masan MEATLife در هر نقطه فروش دو برابر شد و نرخ رشد Masan Consumer در سیستم WinCommerce 84 درصد افزایش یافت.

در همین حال، فروشگاه فوک لانگ هریتیج - از زمان تصاحب توسط ماسان - شبکه خود را به ۱۸۴ فروشگاه خارج از سیستم WinCommerce گسترش داده است و حاشیه سود EBITDA آن در سال ۲۰۲۴ به ۲۶.۵ درصد در سطح فروشگاه‌های استاندارد بین‌المللی رسیده است.

آقای نگوین دانگ کوانگ گفت: «ما با موفقیت مرحله اول سفر پنج ساله خود را برای ساخت یک پلتفرم یکپارچه مصرف‌کننده-خرده‌فروشی به پایان رسانده‌ایم. با ورود به مرحله دوم، ماسان بر تثبیت سهم بازار هزینه و کسب سود تمرکز خواهد کرد. و تنها راه برای تحقق این امر «تحول دیجیتال» است .»

بر این اساس، داده‌ها و فناوری عواملی خواهند بود که کل صنعت خرده‌فروشی-مصرف‌کننده در ویتنام را تغییر شکل می‌دهند: از بهره‌وری تولید، بهینه‌سازی زنجیره تأمین، برندسازی، نوآوری، تجربه مصرف‌کننده گرفته تا نوسازی خرده‌فروشی. ادغام نرم‌افزار، داده‌ها، هوش مصنوعی، اتوماسیون و اتصال در DNA ماسان کار مهمی است که باید انجام شود.

بازار سهام ویتنام به تازگی ۲۵ ساله شده است، که همچنین شانزدهمین سال حضور ماسان در بورس اوراق بهادار است. داستان آنها از یک آشپزخانه آشنا، از طریق اتاق‌های جلسات پرتنش در وال استریت، تا امروز که با هدف تحقق چشم‌انداز مالکیت ۱۰،۰۰۰ امتیاز زندگی - زنجیره‌ای از فروشگاه‌های خرده‌فروشی مدرن و کانال‌های سنتی، به بیش از ۱۰۰ میلیون مصرف‌کننده ویتنامی خدمت‌رسانی می‌کنند - آغاز شده است. آنها می‌خواهند بازار کالاهای مصرفی سریع ویتنام را تغییر موقعیت دهند و به سطح جهانی برسند و به ۸ میلیارد مصرف‌کننده در جهان خدمت‌رسانی کنند.

منبع: https://www.masangroup.com/vi/news/masan-news/Masan-Journey-of-Value-Creation.html