ارتقاء بازار:

خبر ادامه برنامه FTSE Russell برای ارتقای بازار سهام ویتنام تعجب‌آور نیست، اما در کوتاه‌مدت باعث تقویت روانی قابل توجهی شده است. در بلندمدت، یک بازار ارتقا یافته فرصتی برای ویتنام برای جذب سرمایه بین‌المللی خواهد بود.

نگوین دِ مین، مدیر تحلیل مشتریان خرد در شرکت اوراق بهادار یوانتا ویتنام، هنگام بحث در مورد این موضوع، بر این نکته تأکید کرد.

- امروز صبح، FTSE Russell دوباره بر برنامه خود برای ارتقای بازار سهام ویتنام تأکید کرد. ارزیابی شما از این موضوع چیست؟

- اساساً، اعلام این ارتقا برای سرمایه‌گذاران تعجب‌آور نبود، زیرا بازار از قبل تا حدودی پیش‌بینی کرده بود که ویتنام تأیید می‌شود و ارتقا حدود ماه سپتامبر اعمال خواهد شد. با این حال، عواملی وجود دارد که ممکن است بازار آنها را به طور کامل منعکس نکرده باشد.

میشه بیشتر توضیح بدید؟

نگوین دِ مین، مدیر تحلیل مشتریان خرد در شرکت اوراق بهادار یوانتا ویتنام.

- اول از همه، از دیدگاه روانشناختی، این اطلاعات انتظارات سرمایه‌گذاران را به طور قابل توجهی بهبود می‌بخشد، به خصوص با توجه به کاهش شدید نقدینگی در دو هفته گذشته به دلیل تنش‌های ژئوپلیتیکی . با توجه به اینکه ریسک‌های خارجی نشانه‌هایی از کاهش را نشان می‌دهند، همراه با تأیید رسمی ارتقاء، بازار از حمایت حیاتی برخوردار خواهد شد و منجر به کاهش احتیاط خواهد شد.

از منظر آینده‌نگر، این ارتقا می‌تواند همگرایی شرایط مطلوب باشد. نکته قابل توجه این است که در سبدهای شاخص مانند شاخص بازارهای نوظهور MSCI، بسیاری از بازارهای خاورمیانه تحت فشار قابل توجهی هستند زیرا ارزش بازار آنها به دلیل خطرات ژئوپلیتیکی به شدت کاهش می‌یابد. اگر این روند ادامه یابد، وزن این بازارها در سبد شاخص کاهش خواهد یافت.

طبق اصل تخصیص، وقتی وزن یک بازار کاهش می‌یابد، جریان‌های سرمایه به بازارهای دیگر اختصاص داده می‌شوند. در این زمینه، ویتنام - یک بازار تازه ارتقا یافته با پایه‌های پایدار - می‌تواند به یک مقصد جایگزین تبدیل شود و در نتیجه وزن خود را در پرتفوی‌های سرمایه‌گذاری بین‌المللی افزایش دهد.

این بدان معناست که مقیاس جریان‌های سرمایه، به ویژه از ETFها، می‌تواند از انتظارات اولیه (حدود ۱ تا ۱.۵ میلیارد دلار) فراتر رود. علاوه بر این، اگر عوامل مساعد ادامه یابد، فرآیند ارتقا به سطوح بالاتر طبق استانداردهای MSCI یا سایر آژانس‌های رتبه‌بندی بین‌المللی می‌تواند زودتر از پیش‌بینی‌های اولیه (۲ تا ۳ سال) رخ دهد.

به طور خلاصه، فرصت‌های موجود در بازار ویتنام نه تنها از پویایی‌های داخلی آن، بلکه از تغییرات نسبی در جریان‌های سرمایه جهانی نیز ناشی می‌شود.

علاوه بر این، در ماه ژوئن، رتبه‌بندی اعتباری ملی ویتنام توسط سازمان‌های بین‌المللی مانند S&P Global Ratings، Moody's و Fitch Ratings بررسی خواهد شد. نتیجه مثبت این ارتقای بازار، مزیت قابل توجهی خواهد بود و به تقویت چشم‌انداز بهبود رتبه اعتباری ملی کمک خواهد کرد.

اگر رتبه اعتباری ویتنام ارتقا یابد، این کشور در موقعیت مطلوب‌تری برای جذب سرمایه در بازارهای بین‌المللی با هزینه‌ای معقول‌تر قرار خواهد گرفت و در نتیجه از رشد اقتصادی و بازار مالی در میان‌مدت و بلندمدت حمایت خواهد کرد.

- به نظر شما، ارتقای بازار سهام ویتنام چگونه می‌تواند سرمایه بین‌المللی را جذب کند؟ کدام بخش‌ها بیشترین سود را خواهند برد؟

- رویدادهای اخیر روند فروش خالص قوی در بین سرمایه‌گذاران نهادی را نشان داده است که منجر به نوسانات بیشتر بازار شده است. با این حال، پس از ارتقاء بازار، احتمال جذب مجدد سرمایه از نهادها - به ویژه صندوق‌های سرمایه‌گذاری خارجی - افزایش خواهد یافت.

این امر به افزایش سهم سرمایه‌گذاران نهادی در ساختار بازار کمک می‌کند و در نتیجه به کاهش نوسانات و عملکرد پایدارتر و باثبات‌تر بازار در میان‌مدت و بلندمدت کمک می‌کند.

از نظر جذب سرمایه بین المللی، می توان آنها را به دو گروه اصلی تقسیم کرد: صندوق های سرمایه گذاری غیرفعال و صندوق های سرمایه گذاری فعال.

برای صندوق‌های سرمایه‌گذاری غیرفعال (ETF)، برآوردهای اولیه نشان می‌دهد که ورود سرمایه به ویتنام می‌تواند تقریباً به ۱ تا ۱.۵ میلیارد دلار برسد. با این حال، این سرمایه به طور همزمان پرداخت نخواهد شد، بلکه در چندین مرحله، معمولاً با افزایش ۱۰٪، ۳۰٪ و دو مرحله بعدی هر کدام ۳۵٪، اختصاص داده می‌شود. این امر به محدود کردن نوسانات و ایجاد ثبات در بازار در طول فرآیند جذب سرمایه کمک می‌کند.

علاوه بر این، صندوق‌های با مدیریت فعال، اندازه دارایی‌های بسیار بزرگتری دارند، معمولاً حدود پنج برابر بزرگتر از صندوق‌های غیرفعال. بنابراین، کل جریان سرمایه مورد انتظار می‌تواند تقریباً به 5 تا 6 میلیارد دلار برسد. با این حال، در مقایسه با ارزش بازار فعلی بازار سهام ویتنام، این رقم هنوز خیلی زیاد نیست.

چشم‌انداز امیدوارکننده‌تر در مرحله بعدی نهفته است، به خصوص اگر ویتنام مطابق با استانداردهای MSCI ارتقا یابد. در آن صورت، مقیاس جریان‌های سرمایه غیرفعال جهانی می‌تواند به طور قابل توجهی افزایش یابد و رونق بیشتری برای بازار ایجاد کند.

در مورد گروه سهامی که سود خواهند برد، این روند نه بر اساس صنعت، بلکه عمدتاً بر اساس ارزش بازار متفاوت خواهد بود. به طور خاص، سهام شرکت‌های بزرگ، به ویژه سهام موجود در شاخص VN30، اولین سهامی خواهند بود که سود خواهند برد زیرا معیارهای مهم شاخص‌های بین‌المللی را برآورده می‌کنند.

دو عامل کلیدی تعیین‌کننده تخصیص بودجه عبارتند از: اندازه ارزش بازار و نسبت مالکیت خارجی باقیمانده (فضای خارجی). شرکت‌هایی که هر دوی این شرایط را داشته باشند، هنگام انجام فرآیند ارتقا، از مزیت قابل توجهی در جذب سرمایه برخوردار خواهند بود.

ارتقاء جایگاه بازار، فرصت‌های توسعه جدیدی را برای بازار سهام ویتنام ایجاد خواهد کرد. عکس: CTV

- برای جذب پایدار این جریان سرمایه در مقیاس بزرگ، چالش نه تنها در بهبود زیرساخت‌های فنی، سازوکارهای معاملاتی یا گسترش دسترسی به بازار نهفته است، بلکه مهم‌تر از آن، در افزایش کیفیت اوراق بهادار در بازار سهام است. بنابراین، راه حل چیست، آقا؟

در حال حاضر، این بازار دارای سه بورس است: HOSE، HNX و UpCoM، با بیش از 1600 سهام فهرست شده. با این حال، کل ارزش بازار تنها معادل حدود 70٪ از تولید ناخالص داخلی است - کمتر از بسیاری از بازارهای نوظهور در منطقه مانند تایلند، که این نسبت معمولاً بیش از 100٪ است. این نشان می‌دهد که هنوز پتانسیل عظیمی برای بهبود کیفیت و اندازه بازار ویتنام وجود دارد.

برای حل این مشکل، چندین راهکار باید همزمان اجرا شوند. اولاً، سیستم بازار باید بازسازی شود. ادغام دو بورس HOSE و HNX و استفاده از استانداردهای پذیرش HOSE به عنوان یک معیار مشترک، به افزایش کیفیت کلی کسب‌وکارها کمک خواهد کرد. در درازمدت، لازم است که معیارهای پذیرش برای نزدیک شدن به استانداردهای بین‌المللی همچنان افزایش یابد.

دوم، ما باید محصولات سرمایه‌گذاری، به ویژه ETFها را به شدت توسعه دهیم. ETFها با معیارهای سختگیرانه انتخاب سهام خود، به کسب‌وکارها فشار می‌آورند تا در صورت تمایل به حضور در سبد سرمایه‌گذاری، اندازه، نقدینگی و شفافیت خود را بهبود بخشند. این امر به بهبود کیفیت کلی کالاها در بازار کمک خواهد کرد.

سوم، تقویت نظارت و تشدید استانداردهای حاکمیت شرکتی. این یک نقطه ضعف رایج امروزی است، با این حال عنصر اصلی در ارزیابی شفافیت و انطباق یک شرکت با قوانین است.

چهارم، باید یک سیستم ارزیابی سیستماتیک برای فعالیت‌های روابط با سرمایه‌گذاران (IR) ایجاد شود. در حال حاضر، این فعالیت عمدتاً مبتنی بر تشویق است و فاقد معیارهای رتبه‌بندی واضح است. اگر رتبه‌بندی‌ها یا سبدهای شاخصی به‌طور خاص برای شرکت‌هایی با روابط با سرمایه‌گذاران با کیفیت بالا ایجاد شود، کسب‌وکارها را برای بهبود شفافیت و فعال‌تر بودن در افشای اطلاعات ترغیب خواهد کرد.

در نهایت، می‌توان سازوکارهای تشویقی غیرمستقیم، مانند مشوق‌های اعتباری یا کاهش هزینه‌های سرمایه‌ای برای کسب‌وکارهایی که استانداردهای بالای شفافیت و حاکمیت شرکتی را رعایت می‌کنند، در نظر گرفت. این امر، کسب‌وکارها را بیشتر به بهبود کیفیت ترغیب می‌کند و در نتیجه موقعیت بازار آنها را ارتقا می‌دهد.

در مجموع، بهبود کیفیت کالاها نه تنها به هدف ارتقاء رتبه بازار کمک می‌کند، بلکه پایه و اساس توسعه پایدار بازار، جذب جریان‌های سرمایه بلندمدت و تقویت اعتماد سرمایه‌گذاران را نیز تشکیل می‌دهد.

خیلی ممنون، آقا!

بازارهای سهام آسیا در پی اخبار مثبت مربوط به آتش‌بس دو هفته‌ای در خاورمیانه، در مجموع افزایش یافتند. همزمان، FTSE Russell ارزیابی موقت خود برای مارس 2026 را منتشر کرد و تأیید کرد که ویتنام کاملاً معیارهای ارتقا از یک بازار مرزی به یک بازار نوظهور را دارد. پس از این اخبار مثبت، سرمایه‌گذاران داخلی فعالیت خرید را افزایش دادند و باعث افزایش شاخص VN شدند.

در پایان معاملات ۸ آوریل، شاخص VN با ۷۹.۰۱ واحد (۴.۷۱٪) افزایش به ۱۷۵۶.۵۵ واحد رسید؛ شاخص VN30 با ۹۰.۰۵ واحد (۴.۸۹٪) افزایش به ۱۹۳۱.۰۱ واحد رسید. بازار تقریباً به طور کامل در وضعیت سبز قرار داشت و ۳۲۲ سهم افزایش و تنها ۲۷ سهم کاهش یافتند. در سبد VN30، تنها یک سهم کاهش یافت، در حالی که بقیه همگی افزایش یافتند.

منبع: https://hanoimoi.vn/nang-hang-thi-truong-cu-hich-ngan-han-cua-sang-dai-han-cho-dong-tien-743759.html