پناه بردن به طلا: قیمت واقعی موج احتکار جهانی طلا

(روزنامه دن تری) - قیمت‌های داخلی و بین‌المللی طلا بارها به اوج‌های جدیدی رسیده‌اند که نشان‌دهنده یک روند گسترده به عنوان پناهگاه امن است. بسیاری از کشورها و سرمایه‌گذاران حقیقی در حال افزایش خرید طلای خود برای پوشش ریسک در برابر خطرات اقتصادی و ژئوپلیتیکی هستند.

جهان شاهد یک رقابت آرام اما شدید است. بانک‌های مرکزی جهان با سرعتی بی‌سابقه در دهه‌های اخیر در حال افزایش ذخایر طلای خود هستند. این اقدام در بحبوحه افزایش بی‌ثباتی ژئوپلیتیکی ، نگرانی‌ها در مورد تورم مداوم و تغییرات احتمالی سیاست از سوی قدرت‌های بزرگ، به ویژه در سیاست‌های تعرفه‌ای، صورت می‌گیرد.

طبق آخرین داده‌های شورای جهانی طلا (WGC) و رویترز، سال ۲۰۲۴ شاهد رکورد خرید خالص توسط بانک‌های مرکزی بود که در مجموع به بیش از ۱۰۰۰ تن رسید و تنها در سه ماهه آخر به ۳۳۳ تن رسید که در مقایسه با مدت مشابه سال قبل ۵۴ درصد افزایش داشته است.

چرا طلا، فلزی باستانی، به نقطه کانونی عصر مالی دیجیتال تبدیل شده است؟ آیا این یک استراتژی دفاعی زیرکانه از سوی ملت‌ها در برابر طوفان اقتصادی قریب‌الوقوع است، یا این «شیفتگی» در واقع بذر ریسک‌های سیستماتیک جدید را می‌پاشد؟

طلا - پناهگاهی جاودان از هاله.

تاریخ طلا با تاریخ تمدن و اقتصاد بشر گره خورده است. فراتر از ارزش آن به عنوان جواهرات یا کالاهای صنعتی، طلا هر زمان که جهان در آشفتگی است، خود را به عنوان "پناهگاه امن" نهایی تثبیت کرده است. انتخاب طلا تصادفی نیست. خواص فیزیکی منحصر به فرد آن (اکسید نشدن، به راحتی قابل تقسیم بودن، حمل و نقل آسان) و کمیابی نسبی، آن را به یک ذخیره ارزش قابل اعتماد و واسطه مبادله برای هزاران سال تبدیل کرده است.

با نگاهی به نقاط عطف تاریخی مهم، نقش طلا حتی واضح‌تر می‌شود:

دوران استاندارد طلا: از قرن نوزدهم تا اوایل قرن بیستم، بسیاری از کشورها ارزش ارزهای خود را به مقدار ثابتی از طلا وابسته کردند. این سیستم، با وجود محدودیت‌هایش، دورانی از ثبات نرخ ارز را ایجاد کرد و تجارت بین‌المللی را تقویت کرد. فروپاشی سیستم برتون وودز در سال ۱۹۷۱، زمانی که ایالات متحده قابلیت تبدیل دلار آمریکا به طلا را کنار گذاشت، پایان استاندارد رسمی طلا را رقم زد، اما از جذابیت روانی و استراتژیک این فلز کم نکرد.

رکود بزرگ (۱۹۲۹-۱۹۳۹): با فروپاشی اعتماد به سیستم بانکی و پول کاغذی، مردم و دولت‌ها به طلا به عنوان یک راه نجات روی آوردند. احتکار طلا به یک اولویت ملی برای حفظ ثروت و تثبیت اقتصاد تبدیل شد.

جنگ جهانی دوم (۱۹۳۹-۱۹۴۵): طلا نه تنها وسیله‌ای برای تأمین مالی لشکرکشی‌های نظامی گسترده بود، بلکه یک دارایی ذخیره استراتژیک نیز محسوب می‌شد و به ملت‌ها کمک می‌کرد تا قدرت اقتصادی خود را حفظ کرده و برای بازسازی پس از جنگ آماده شوند.

بحران نفت و تورم دهه ۱۹۷۰: شوک قیمت نفت، همراه با سیاست پولی سهل‌گیرانه، تورم جهانی را به سطوح افسارگسیخته رساند. ارزش دلار آمریکا پس از شوک نیکسون به شدت کاهش یافت. در این زمینه، قیمت طلا به شدت افزایش یافت زیرا سرمایه‌گذاران به دنبال محافظت از دارایی‌های خود در برابر فرسایش تورمی بودند.

بحران مالی جهانی ۲۰۰۸: فروپاشی بانک لمان برادرز و تهدید فروپاشی سیستم مالی باعث شد سرمایه‌گذاران اعتماد خود را به دارایی‌های کاغذی از دست بدهند. طلا بار دیگر درخشید. طبق گزارش صندوق ذخیره پولی ایالات متحده، قیمت طلا از سال ۲۰۰۷ تا ۲۰۱۱ به طور چشمگیری تقریباً ۱۵۰ درصد افزایش یافت و نقش خود را به عنوان یک «پناهگاه امن» در طول زلزله مالی تثبیت کرد.

این درس‌های تاریخی یک الگو را آشکار می‌کنند: اعتماد به طلا با اعتماد به سیستم ارز فیات و ثبات اقتصادی و سیاسی نسبت معکوس دارد. بنابراین، جای تعجب نیست که در شرایط فعلی، طلا بار دیگر توسط بانک‌های مرکزی به صورت استراتژیک مورد توجه قرار گرفته است.

طلا هر زمان که جهان در آشفتگی است، جایگاه خود را به عنوان «پناهگاه امن» نهایی تثبیت کرده است (تصویر: CyprusMail).

موج فعلی خرید طلا: طوفانی در زیر سطح آرام در حال شکل‌گیری است.

در بحبوحه بی‌ثباتی اقتصادی جهانی، بسیاری از کشورها خرید طلای خود را به عنوان یک استراتژی حمایت مالی افزایش داده‌اند. طبق گزارش شورای جهانی طلا، در سال ۲۰۲۴، بانک‌های مرکزی خرید طلای خود را به طور قابل توجهی افزایش دادند و در مجموع به بیش از ۱۰۰۰ تن رساندند. نکته قابل توجه این است که در سه ماهه آخر سال ۲۰۲۴، خرید طلا نسبت به سال قبل ۵۴ درصد افزایش یافت و به ۳۳۳ تن رسید.

چین نمونه بارزی از این دست است که به مدت ۱۸ ماه تا مه ۲۰۲۴ به طور مداوم طلا خریداری کرده است، اگرچه مقادیر دقیق آن فاش نشده است. پس از یک وقفه شش ماهه، بانک مرکزی خلق چین خرید خالص طلا را در نوامبر ۲۰۲۵ از سر گرفت. پیش‌بینی می‌شد تا پایان مارس ۲۰۲۵، ذخایر طلای چین ۷۳.۷ میلیون اونس باشد.

به همین ترتیب، تخمین زده می‌شود که ترکیه و هند هر کدام حدود ۱۰۰ تن طلا خریداری کرده‌اند. ترکیه ذخایر طلای خود را افزایش داده تا از وابستگی خود به دلار آمریکا بکاهد، در حالی که هند طلا را به عنوان یک مانع موثر در برابر تورم می‌بیند. طبق گزارش شورای جهانی طلا، لهستان نیز با خرید ۹۰ تن طلا، با هدف افزایش سهم طلا در ذخایر ارزی ملی خود به ۲۰ درصد، در این زمینه پیشتاز بوده است.

گرگوری شیرر از جی پی مورگان اظهار داشت: «ما چشم‌انداز صعودی بلندمدت خود را برای طلا حفظ می‌کنیم، زیرا محتمل‌ترین سناریوهای اقتصاد کلان برای سال ۲۰۲۵ همچنان برای این فلز صعودی هستند.» او همچنین تأکید کرد که افزایش عدم قطعیت سیاسی، به ویژه از سیاست‌های تعرفه‌ای ترامپ، همچنان به افزایش تقاضا برای طلا ادامه خواهد داد.

شورای جهانی طلا پیش‌بینی می‌کند که تقاضا برای طلا از سوی بانک‌های مرکزی در سال ۲۰۲۵ از ۵۰۰ تن فراتر خواهد رفت و ۷ تا ۱۰ درصد به عملکرد قیمت طلا کمک خواهد کرد.

رمزگشایی از انگیزه‌ها و جنبه‌های منفی روند «احتکار طلا».

چرا بانک‌های مرکزی اینگونه هماهنگ عمل می‌کنند؟ سه عامل اصلی در پشت این روند وجود دارد:

تنوع بخشیدن به ذخایر ارزی و دوری از دلار آمریکا: به گزارش نیوزویک، چین به طور فعال در حال خرید طلا برای کاهش وابستگی خود به دلار آمریکا بوده است. لینا توماس از گلدمن ساکس خاطرنشان می‌کند که بانک‌های مرکزی در کشورهای نوظهور مانند چین، به دلیل نگرانی در مورد تحریم‌های مالی آمریکا و بدهی عمومی، از سال ۲۰۲۲ خرید طلای خود را افزایش داده‌اند.

محافظت در برابر تورم: سیاست‌های اقتصادی ترامپ، مانند کاهش مالیات و افزایش هزینه‌های دولت، می‌تواند باعث تورم شود. طلا، به عنوان یک پوشش تورمی، به گزینه‌ای جذاب تبدیل می‌شود. صندوق ذخیره پولی ایالات متحده در طول رکود کووید-۱۹ سال ۲۰۲۰، افزایش ۲۵ درصدی قیمت طلا را ثبت کرد که نشان‌دهنده توانایی طلا در محافظت از ارزش آن است.

ریسک ژئوپلیتیکی: تنش‌های ژئوپلیتیکی کشورها را به سمت دارایی‌هایی سوق می‌دهد که تحت تأثیر تحریم‌ها یا بی‌ثباتی سیاسی قرار نگیرند. طلا، به عنوان یک دارایی «ناشناخته»، این نیاز را برآورده می‌کند.

اگرچه خرید طلا به نفع تک تک کشورهاست، اما این روند خطرات قابل توجهی را برای اقتصاد جهانی به همراه دارد:

کاهش نقدینگی در سیستم مالی: طلا بازدهی ندارد و تبدیل آن به اندازه اوراق قرضه دولتی دشوار است. اگر ذخایر جهانی زیادی به طلا تبدیل شود، بانک‌های مرکزی ممکن است برای واکنش به شوک‌های اقتصادی با مشکل مواجه شوند و نقدینگی در سیستم مالی را کاهش دهند.

افزایش قیمت طلا فشار مالی بر کشورها وارد می‌کند: افزایش تقاضا برای طلا، قیمت‌ها را به رکوردهای بی‌سابقه‌ای رسانده و از ۳۲۰۰ دلار در هر اونس فراتر رفته است. این امر فشار مالی را بر کشورهایی با بودجه محدود وارد می‌کند.

خطر کمبود طلا: اگر تقاضا از عرضه پیشی بگیرد، بازار طلا ممکن است با کمبود مواجه شود و این امر منجر به نوسانات شدید قیمت شود. فورچون اروپا گزارش داده است که زمان انتظار برای برداشت طلا از بانک انگلستان به دلیل نگرانی‌ها در مورد تعرفه‌های ترامپ، هشت برابر شده است.

هزینه فرصت: طلا مانند سهام یا اوراق قرضه بازدهی ندارد. اولویت دادن به طلا می‌تواند باعث شود بانک‌های مرکزی فرصت‌های سرمایه‌گذاری در دارایی‌های درآمدزا را از دست بدهند و اثربخشی مدیریت ذخایر را کاهش دهند.

شورای جهانی طلا هشدار می‌دهد که اگر تقاضا برای طلا از سوی بانک‌های مرکزی به زیر ۵۰۰ تن کاهش یابد، قیمت طلا می‌تواند تحت فشار نزولی قرار گیرد و بی‌ثباتی بیشتری را به بازارهای مالی اضافه کند.

در بحبوحه طوفان‌های تعرفه‌ای و تشدید تنش‌های تجاری ایالات متحده و چین، طلا همچنان در حال افزایش است و از مرز ۳۲۰۰ دلار در هر اونس عبور کرده است (تصویر: کیتکو نیوز).

سرمایه‌گذاران حقیقی و طلا: در بحبوحه «تب» بازار، محتاط باشید

با مشاهده خرید تهاجمی طلا توسط بانک‌های مرکزی، بسیاری از سرمایه‌گذاران حقیقی نیز به سمت مالکیت این فلز گرانبها کشیده شده‌اند. با این حال، تمایز قائل شدن بین استراتژی یک ملت و استراتژی یک فرد بسیار مهم است.

چرا بانک‌های مرکزی طلا می‌خرند؟ در سطح اقتصاد کلان، انباشت طلا یک استراتژی منطقی است. طلا تحت تأثیر سیاست‌های هیچ کشوری قرار نمی‌گیرد و به کاهش ریسک ناشی از کاهش ارزش دلار یا تحریم‌های اقتصادی کمک می‌کند.

در شرایطی که سیاست های ترامپ به طور بالقوه اقتصاد جهانی را بی ثبات می کند، طلا به ابزاری برای محافظت از منافع ملی تبدیل شده است. شورای جهانی طلا تأکید دارد که طلا یک «دارایی استراتژیک» است که به کشورها کمک می کند تا ثبات اقتصادی بلندمدت خود را حفظ کنند، به ویژه در دوران تورم یا بحران های مالی.

با این حال، برای سرمایه‌گذاران حقیقی، سرمایه‌گذاری بیش از حد در طلا انتخاب بهینه‌ای نیست زیرا:

نوسانات بالای قیمت: قیمت طلا می‌تواند در کوتاه‌مدت به شدت نوسان کند. به عنوان مثال، پس از انتخابات ایالات متحده، قیمت طلا از ۲۸۰۰ دلار در هر اونس به ۲۶۱۸ دلار در هر اونس کاهش یافت که نشان‌دهنده ریسک نوسانات است. از ابتدای سال، قیمت طلا از ۲۶۰۰ دلار در هر اونس به نزدیک ۳۳۰۰ دلار در هر اونس افزایش یافته است که افزایش بسیار بالایی است. تنها در هفته گذشته، قیمت جهانی طلا تقریباً ۲۷۰ دلار در هر اونس افزایش یافته است. بنابراین، اگر اوضاع تثبیت شود، کاهش ۲۰۰ تا ۳۰۰ دلار در هر اونس در یک هفته طبیعی خواهد بود.

هزینه فرصت: سرمایه‌گذاری بیش از حد در طلا به معنای از دست دادن فرصت‌های سرمایه‌گذاری در دارایی‌های با بازده بالاتر مانند سهام یا املاک و مستغلات است. در درازمدت، سهام و اوراق قرضه معمولاً بازده بالاتری نسبت به طلا دارند.

کارشناسان مالی توصیه می‌کنند که طلا فقط باید ۵ تا ۱۰ درصد از سبد سرمایه‌گذاری را برای تنوع‌بخشی و محافظت در برابر تورم تشکیل دهد، نه اینکه به دارایی اصلی تبدیل شود.

سرمایه‌گذاران حقیقی ممکن است ETFهای طلا یا صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترکی را که قیمت طلا را دنبال می‌کنند، در نظر بگیرند که در مقایسه با طلای فیزیکی، هزینه‌های ذخیره‌سازی کمتر و نقدینگی بیشتری ارائه می‌دهند. لینا توماس از گلدمن ساکس هشدار می‌دهد که سرمایه‌گذاران حقیقی باید در مورد نوسانات قیمت طلا، به ویژه هنگام رقابت با بانک‌های مرکزی و ETFها، محتاط باشند.

اگرچه انباشت طلا از منظر اقتصاد کلان منطقی است، کارشناسان به سرمایه‌گذاران حقیقی توصیه می‌کنند که احتیاط کنند و از سرمایه‌گذاری بیش از حد در طلا خودداری کنند (تصویر: TIL Creatives).

روند افزایش خرید طلای بانک‌های مرکزی، به ویژه پس از انتخاب مجدد ترامپ و اعمال تعرفه‌های متقابل بر بیش از ۱۸۰ کشور، نشان‌دهنده نگرانی‌های عمیق در مورد بی‌ثباتی اقتصادی و ژئوپلیتیکی است. بسیاری از کشورها به دنبال محافظت از اقتصاد خود با تنوع بخشیدن به ذخایر و کاهش وابستگی به دلار آمریکا هستند.

شورای جهانی طلا پیش‌بینی می‌کند که تقاضا برای طلا از سوی بانک‌های مرکزی در سال ۲۰۲۵ از ۵۰۰ تن فراتر خواهد رفت و این امر تأثیر مثبتی بر قیمت طلا خواهد داشت. گلدمن ساکس نیز اخیراً پیش‌بینی قیمت طلا را به لطف تقاضای قوی از سوی بانک‌های مرکزی و ETFها، تا پایان سال ۲۰۲۵ به ۳۷۰۰ دلار در هر اونس افزایش داده است.

در بحبوحه یک اقتصاد جهانی بی‌ثبات، نقش طلا همچنان موضوع کلیدی مورد توجه خواهد بود. آیا طلا یک پناهگاه امن خواهد بود یا منبع جدیدی برای بی‌ثباتی؟ پاسخ به این سوال بستگی دارد که کشورها و سرمایه‌گذاران چگونه این دارایی را در سال‌های آینده مدیریت خواهند کرد.

منبع: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/tru-an-trong-vang-cai-gia-that-su-cua-lan-song-gom-vang-toan-cau-20250416102839502.htm