پناهگاه امن طلا: هزینه واقعی تب طلای جهانی

(دن تری) - قیمت‌های داخلی و بین‌المللی طلا به طور مداوم به اوج‌های جدیدی رسیده‌اند که نشان دهنده موج گسترده پناهگاه امن است. بسیاری از کشورها و سرمایه‌گذاران حقیقی برای مقابله با خطرات اقتصادی و ژئوپلیتیکی، خرید طلا را افزایش می‌دهند.

جهان شاهد یک رقابت آرام اما شدید است. بانک‌های مرکزی در سراسر جهان با سرعتی که در دهه‌های اخیر بی‌سابقه بوده، ذخایر طلای خود را افزایش می‌دهند. این اقدام در پس‌زمینه افزایش عدم قطعیت ژئوپلیتیکی ، نگرانی‌ها در مورد تورم مداوم و تغییرات احتمالی سیاست از سوی قدرت‌های بزرگ، به ویژه سیاست‌های تعرفه‌ای، صورت می‌گیرد.

طبق آخرین داده‌های شورای جهانی طلا (WGC) و رویترز، سال ۲۰۲۴ شاهد رکورد خرید خالص طلا توسط بانک‌های مرکزی با بیش از ۱۰۰۰ تن بود و تنها در سه ماهه آخر به ۳۳۳ تن رسید که نسبت به سال گذشته ۵۴ درصد افزایش یافته است.

چرا طلا، فلزی باستانی، به کانون توجه عصر مالی دیجیتال تبدیل شده است؟ آیا این یک استراتژی دفاعی عاقلانه برای کشورها در برابر طوفان اقتصادی پیش رو است، یا این «تب» بذر ریسک‌های سیستماتیک جدید را می‌پاشد؟

طلا - هاله ای که در طول زمان پناه می گیرد

تاریخ طلا پیوند نزدیکی با تاریخ تمدن و اقتصاد بشر دارد. فراتر از ارزش جواهرات یا صنعتی آن، طلا جایگاه خود را به عنوان "پناهگاه امن" نهایی هر زمان که جهان در آشفتگی بوده، تثبیت کرده است. انتخاب طلا تصادفی نیست. خواص فیزیکی منحصر به فرد آن (اکسید نمی‌شود، به راحتی تقسیم می‌شود، به راحتی حمل می‌شود) و کمیابی نسبی آن، آن را به ابزاری قابل اعتماد برای ذخیره ارزش و مبادله برای هزاران سال تبدیل کرده است.

با نگاهی به نقاط عطف تاریخی مهم، نقش طلا حتی واضح‌تر می‌شود:

دوره استاندارد طلا: از قرن نوزدهم تا اوایل قرن بیستم، بسیاری از کشورها ارزش ارزهای خود را به مقدار ثابتی از طلا وابسته کردند. این سیستم، با وجود محدودیت‌هایش، دورانی از نرخ‌های ارز پایدار را ایجاد کرد و تجارت بین‌المللی را ارتقا داد. فروپاشی سیستم برتون وودز در سال ۱۹۷۱، زمانی که ایالات متحده تبدیل‌پذیری دلار به طلا را کنار گذاشت، پایان استاندارد رسمی طلا را رقم زد، اما جذابیت روانی و استراتژیک این فلز را از بین نبرد.

رکود بزرگ (۱۹۲۹-۱۹۳۹): با فروپاشی اعتماد به سیستم بانکی و پول کاغذی، مردم و دولت‌ها به طلا به عنوان یک راه نجات هجوم آوردند. احتکار طلا به یک اولویت ملی برای حفظ ثروت و تثبیت اقتصاد تبدیل شد.

جنگ جهانی دوم (۱۹۳۹-۱۹۴۵): طلا نه تنها وسیله‌ای برای تأمین مالی لشکرکشی‌های نظامی گسترده بود، بلکه یک دارایی ذخیره استراتژیک نیز محسوب می‌شد و به کشورها کمک می‌کرد تا قدرت اقتصادی خود را حفظ کرده و برای بازسازی پس از جنگ آماده شوند.

بحران نفتی و تورم دهه ۱۹۷۰: شوک قیمت نفت، همراه با سیاست پولی سهل‌گیرانه، تورم جهانی را به بالاترین حد خود رساند. دلار آمریکا پس از "شوک نیکسون" به شدت کاهش یافت. در این زمینه، قیمت طلا به شدت افزایش یافت زیرا سرمایه‌گذاران به دنبال محافظت از دارایی‌های خود در برابر فرسایش تورم بودند.

بحران مالی جهانی ۲۰۰۸: فروپاشی بانک لمان برادرز و تهدید فروپاشی مالی باعث شد سرمایه‌گذاران اعتماد خود را به دارایی‌های کاغذی از دست بدهند. طلا بار دیگر درخشید. طبق گزارش صندوق ذخیره پولی ایالات متحده، قیمت طلا از سال ۲۰۰۷ تا ۲۰۱۱ به طور چشمگیری حدود ۱۵۰ درصد افزایش یافت و نقش آن را به عنوان یک «پناهگاه امن» در طول زلزله مالی تأیید کرد.

این درس‌های تاریخی یک قانون را نشان می‌دهند: اعتماد به طلا با اعتماد به سیستم پولی فیات و ثبات اقتصادی و سیاسی نسبت معکوس دارد. بنابراین، جای تعجب نیست که در شرایط فعلی، طلا بار دیگر در مقیاس استراتژیک بانک‌های مرکزی قرار گیرد.

طلا هر زمان که جهان در آشفتگی است، خود را به عنوان «پناهگاه امن» نهایی تثبیت کرده است (تصویر: CyprusMail).

موج فعلی خرید طلا: طوفان‌هایی زیر سطح آرامش

در شرایط بی‌ثباتی اقتصادی جهانی، بسیاری از کشورها خرید طلا را به عنوان یک استراتژی حفاظت مالی افزایش داده‌اند. طبق گزارش شورای جهانی طلا، در سال ۲۰۲۴، بانک‌های مرکزی خرید طلا را افزایش دادند و در مجموع بیش از ۱۰۰۰ تن طلا خریداری کردند. نکته قابل توجه این است که در سه ماهه آخر سال ۲۰۲۴، خرید طلا در مقایسه با مدت مشابه سال گذشته ۵۴ درصد افزایش یافت و به ۳۳۳ تن رسید.

چین نمونه بارز این موضوع است که به مدت ۱۸ ماه تا مه ۲۰۲۴ به طور مداوم طلا خریداری کرده است، اگرچه میزان آن فاش نشده است. پس از یک وقفه شش ماهه، بانک مرکزی خلق چین خرید خالص طلا را در نوامبر ۲۰۲۵ از سر گرفت. تا پایان مارس ۲۰۲۵، ذخایر طلای چین به ۷۳.۷ میلیون اونس رسید.

به همین ترتیب، تخمین زده می‌شود که ترکیه و هند هر کدام حدود ۱۰۰ تن طلا خریداری کرده‌اند. ترکیه در حال افزایش ذخایر طلای خود برای تنوع‌بخشی به اقتصاد و کاهش وابستگی به دلار آمریکا است، در حالی که هند طلا را به عنوان یک مانع مؤثر در برابر تورم می‌بیند. لهستان نیز با خرید ۹۰ تن طلا، طبق گزارش شورای جهانی طلا، با هدف افزایش سهم طلا در ذخایر ارزی خود به ۲۰ درصد، در این زمینه پیشتاز است.

گرگوری شیرر از جی پی مورگان گفت: «ما چشم‌انداز صعودی بلندمدت خود را برای طلا حفظ می‌کنیم، زیرا محتمل‌ترین سناریوهای اقتصاد کلان ما برای سال ۲۰۲۵ همچنان برای این فلز صعودی هستند.» او همچنین تأکید کرد که افزایش عدم قطعیت سیاسی، به ویژه از سیاست‌های تعرفه‌ای ترامپ، همچنان تقاضا برای طلا را افزایش خواهد داد.

شورای جهانی طلا پیش‌بینی می‌کند که تقاضای طلای بانک‌های مرکزی تا سال ۲۰۲۵ از ۵۰۰ تن فراتر خواهد رفت و ۷ تا ۱۰ درصد به عملکرد قیمت طلا کمک خواهد کرد.

رمزگشایی از انگیزه‌ها و جنبه‌های منفی موج «تب طلا»

چرا بانک‌های مرکزی هماهنگ عمل می‌کنند؟ سه عامل اصلی در پشت این روند وجود دارد:

تنوع بخشیدن به ذخایر ارزی و دوری از دلار آمریکا: به گزارش نیوزویک، چین به طور فعال در حال خرید طلا برای کاهش وابستگی خود به دلار آمریکا بوده است. لینا توماس از گلدمن ساکس خاطرنشان می‌کند که بانک‌های مرکزی در کشورهای نوظهور مانند چین، به دلیل نگرانی در مورد تحریم‌های مالی و بدهی‌های آمریکا، از سال ۲۰۲۲ خرید طلای خود را افزایش داده‌اند.

محافظت در برابر تورم: سیاست‌های اقتصادی ترامپ، مانند کاهش مالیات و افزایش هزینه‌های دولت، می‌تواند باعث تورم شود. طلا، به عنوان یک پوشش ریسک در برابر تورم، به گزینه‌ای جذاب تبدیل می‌شود. صندوق ذخیره پولی ایالات متحده خاطرنشان کرد که قیمت طلا در طول رکود کووید-۱۹ سال ۲۰۲۰، ۲۵ درصد افزایش یافت و این نشان دهنده توانایی آن در محافظت از ارزش خود است.

ریسک ژئوپلیتیکی: تنش‌های ژئوپلیتیکی باعث می‌شوند کشورها به دنبال دارایی‌هایی باشند که تحت تأثیر تحریم‌ها یا تحولات سیاسی قرار نگیرند. طلا، به عنوان یک دارایی «بی‌نام»، این الزام را برآورده می‌کند.

در حالی که خرید طلا به نفع کشورهای مختلف است، این روند خطرات زیادی را برای اقتصاد جهانی به همراه دارد:

کاهش نقدینگی در سیستم مالی: طلا سودی ندارد و تبدیل آن مانند اوراق قرضه دولتی دشوار است. اگر ذخایر جهانی بیش از حد به صورت طلا سرمایه‌گذاری شوند، بانک‌های مرکزی ممکن است در واکنش به شوک‌های اقتصادی با مشکل مواجه شوند و نقدینگی در سیستم مالی کاهش یابد.

افزایش قیمت طلا فشار مالی وارد می‌کند: افزایش تقاضا برای طلا، قیمت طلا را به رکورد بالایی رسانده و از آستانه ۳۲۰۰ دلار در هر اونس عبور کرده است. این امر فشار مالی را بر کشورهایی با بودجه محدود وارد می‌کند.

خطر کمبود طلا: اگر تقاضا از عرضه پیشی بگیرد، بازار طلا ممکن است با کمبود مواجه شود و منجر به نوسانات شدید قیمت شود. فورچون اروپا گزارش می‌دهد که زمان انتظار برای برداشت طلا از بانک انگلستان به دلیل نگرانی‌ها در مورد تعرفه‌های ترامپ هشت برابر شده است.

هزینه فرصت: طلا بازده مشابهی با سهام یا اوراق قرضه ندارد. اولویت دادن به طلا ممکن است باعث شود بانک‌های مرکزی از سرمایه‌گذاری در دارایی‌های سودآور صرف نظر کنند و کارایی مدیریت ذخایر را کاهش دهند.

شورای جهانی طلا هشدار داد که اگر تقاضای طلای بانک‌های مرکزی به زیر ۵۰۰ تن کاهش یابد، قیمت طلا ممکن است تحت فشار نزولی قرار گیرد و به عدم قطعیت بازار مالی بیفزاید.

در بحبوحه طوفان تعرفه‌ها و تشدید تنش‌های تجاری بین آمریکا و چین، قیمت طلا همچنان رو به افزایش بود و از آستانه ۳۲۰۰ دلار در هر اونس عبور کرد (تصویر: کیتکو نیوز).

سرمایه‌گذاران حقیقی و طلا: هوشیار ماندن در بحبوحه «تب»

همزمان با هجوم بانک‌های مرکزی برای خرید طلا، بسیاری از سرمایه‌گذاران حقیقی نیز به سمت تمایل به مالکیت این فلز گرانبها کشیده می‌شوند. با این حال، تمایز قائل شدن بین استراتژی یک کشور و استراتژی یک فرد بسیار مهم است.

چرا بانک‌های مرکزی طلا می‌خرند؟ در سطح کلان، احتکار طلا منطقی است. طلا تحت تأثیر سیاست‌های هیچ کشوری قرار نمی‌گیرد و این امر خطر کاهش ارزش دلار آمریکا یا تحریم‌های اقتصادی را کاهش می‌دهد.

در چارچوب سیاست های آقای ترامپ که می تواند اقتصاد جهانی را بی ثبات کند، طلا به ابزاری برای حفظ منافع ملی تبدیل می شود. شورای جهانی طلا تأکید دارد که طلا یک «دارایی استراتژیک» است که به کشورها کمک می کند تا ثبات اقتصادی بلندمدت خود را حفظ کنند، به ویژه در دوران تورم یا بحران های مالی.

با این حال، برای سرمایه‌گذاران حقیقی، سرمایه‌گذاری بیش از حد در طلا انتخاب بهینه‌ای نیست زیرا:

نوسانات بالای قیمت: قیمت طلا می‌تواند در کوتاه‌مدت نوسانات شدیدی داشته باشد. به عنوان مثال، پس از انتخابات ایالات متحده، قیمت طلا از ۲۸۰۰ دلار در هر اونس به ۲۶۱۸ دلار در هر اونس کاهش یافت که نشان‌دهنده خطرات نوسانات است. از ابتدای سال، قیمت طلا از ۲۶۰۰ دلار در هر اونس به نزدیک ۳۳۰۰ دلار در هر اونس افزایش یافته است که افزایش بسیار بالایی است. تنها در هفته گذشته، قیمت جهانی طلا حدود ۲۷۰ دلار در هر اونس افزایش یافته است. بنابراین، اگر اوضاع تثبیت شود، طبیعی است که قیمت طلا در عرض یک هفته ۲۰۰ تا ۳۰۰ دلار در هر اونس کاهش یابد.

هزینه فرصت: سرمایه‌گذاری بیش از حد در طلا به معنای از دست دادن فرصت سرمایه‌گذاری در دارایی‌های با بازده بالاتر مانند سهام یا املاک و مستغلات است. در درازمدت، سهام و اوراق قرضه معمولاً از طلا بهتر عمل می‌کنند.

کارشناسان مالی توصیه می‌کنند که طلا فقط باید ۵ تا ۱۰ درصد از سبد سرمایه‌گذاری را برای تنوع‌بخشی و محافظت در برابر تورم تشکیل دهد، نه اینکه به دارایی اصلی تبدیل شود.

سرمایه‌گذاران حقیقی می‌توانند ETFهای طلا یا صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترکی را که قیمت طلا را دنبال می‌کنند، در نظر بگیرند که هزینه‌های ذخیره‌سازی را کاهش می‌دهند و نقدینگی بیشتری نسبت به طلای فیزیکی ارائه می‌دهند. لینا توماس از گلدمن ساکس هشدار می‌دهد که سرمایه‌گذاران حقیقی باید مراقب نوسانات قیمت طلا باشند، به خصوص هنگام رقابت با بانک‌های مرکزی و ETFها.

اگرچه انباشت طلا در مقیاس کلان منطقی است، اما کارشناسان به سرمایه‌گذاران حقیقی توصیه می‌کنند که محتاط باشند و بیش از حد در طلا سرمایه‌گذاری نکنند (تصویر: TIL Creatives).

روند افزایش خرید طلای بانک‌های مرکزی، به ویژه پس از انتخاب مجدد آقای ترامپ و صدور سیاست تعرفه‌های «متقابل» با بیش از ۱۸۰ کشور، نشان‌دهنده نگرانی‌های عمیق در مورد بی‌ثباتی اقتصادی و ژئوپلیتیکی است. بسیاری از کشورها به دنبال محافظت از اقتصاد خود با متنوع‌سازی ذخایر خود و کاهش وابستگی به دلار هستند.

شورای جهانی طلا پیش‌بینی می‌کند که تقاضای طلا توسط بانک‌های مرکزی تا سال ۲۰۲۵ از ۵۰۰ تن فراتر رود که تأثیر مثبتی بر قیمت طلا خواهد داشت. گلدمن ساکس نیز به لطف تقاضای قوی از سوی بانک‌های مرکزی و ETFها، پیش‌بینی قیمت طلا را تا پایان سال ۲۰۲۵ به ۳۷۰۰ دلار در هر اونس افزایش داده است.

در یک محیط اقتصادی جهانی بی‌ثبات، نقش طلا همچنان موضوعی داغ خواهد بود. آیا طلا یک پناهگاه امن خواهد بود یا منبع جدیدی برای بی‌ثباتی؟ پاسخ به این سوال بستگی دارد که کشورها و سرمایه‌گذاران چگونه این دارایی را در سال‌های آینده مدیریت می‌کنند.

منبع: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/tru-an-trong-vang-cai-gia-that-su-cua-lan-song-gom-vang-toan-cau-20250416102839502.htm