شاخص VN با انتظار ورود سرمایه خارجی، هدف خود را رسیدن به 1800 واحد قرار داد

بهبود مداوم در رشد سود، همچنان محرک اصلی بازار سهام در دوره آینده خواهد بود.

در ماه جولای، ارزش خالص برداشت از صندوق‌های ETF در پایین‌ترین سطح سال ثبت شد، که در آن صندوق‌های داخلی (+709.7 میلیارد دونگ) جریان خالص سرمایه داشتند و فشار برداشت سرمایه از صندوق‌های خارجی (-753.6 میلیارد دونگ) را متعادل کردند.

از نظر ساختار جریان سرمایه، ماه گذشته، برجسته‌ترین صندوق داخلی، صندوق DCVFMVN Diamond با جریان خالص ورودی 1200 میلیارد دونگ بود که عمدتاً به جریان خالص ورودی وجوه داخلی در این ماه کمک کرد. این بالاترین جریان خالص ورودی از پایان دسامبر 2022 است. در همین حال، گروه صندوق‌هایی که شاخص VN30 را شبیه‌سازی می‌کنند، تحت فشار برای خروج سرمایه بودند که بیشترین آن صندوق DCVFMVN30 (-369 میلیارد دونگ) بود که نهمین ماه متوالی تحت فشار برای خروج سرمایه بود. علاوه بر این، KIM Growth VN30 (-71.6 میلیارد دونگ)، SSIAM VN30 و MAFM VN30 با خروج سرمایه جزئی مواجه شدند.

سرمایه‌گذاران خارجی در ماه جولای به خرید خالص قوی در بازار سهام ویتنام بازگشتند. ارزش خالص خرید ۸۵۰۰ میلیارد وند بود، در حالی که ارزش خالص فروش در ماه ژوئن ۱۹۰۰ میلیارد وند بود که به کاهش کل ارزش خالص فروش از ابتدای سال به ۳۷۵۰۰ میلیارد وند کمک کرد. سرمایه‌گذاران خارجی بر خرید خالص در گروه‌های اوراق بهادار، بانکی و املاک و مستغلات با کدهای برجسته‌ای مانند SSI، VPB، SHB ، HDB، VND... تمرکز کردند.

در زمینه تنوع‌بخشی انتخابی جریان نقدی همانطور که در بالا ذکر شد، تیم تحلیل SSI ارزیابی کرد که سرمایه‌گذاران انفرادی هنوز محتاط هستند. با این حال، SSI اعلام کرد که با نگاهی به چشم‌اندازهای آینده، بازار ویتنام به لطف اقتصاد کلان پایدار و رشد رو به بهبود، همچنان در میان‌مدت و بلندمدت جذاب است.  

در حال حاضر، شاخص VN همچنان با نسبت قیمت به درآمد آتی حدود ۱۲.۶ برابر، پایین‌تر از میانگین منطقه‌ای و پایین‌تر از میانگین ۵ ساله، معامله می‌شود که نشان می‌دهد ارزش‌گذاری بازار هنوز جذاب است. در عین حال، ویتنام هنوز هم کاندیدای بالقوه‌ای در منطقه جنوب شرقی آسیا برای ارتقاء از یک بازار مرزی به یک بازار نوظهور (MSCI، FTSE) است. اصلاح قانون اوراق بهادار، قانون سرمایه‌گذاری و بهبود فضای سرمایه‌گذاری خارجی به شدت در حال ترویج است تا به این ارتقاء کمک کند.

در کنار شرایط مطلوب اقتصاد کلان، فراتر رفتن نتایج تجاری فصل دوم 2025 از انتظارات نیز یکی از کاتالیزورهای برجسته‌ای بود که به بازار سهام کمک کرد تا در ژوئیه گذشته عملکرد خوش‌بینانه‌ای داشته باشد.  

به طور خاص، کل درآمد در سه ماهه دوم/2025 رشد متوسط ​​6.9 درصدی را در مدت مشابه ثبت کرد، با این حال، رشد سود پس از کسر مالیات قابل انتساب به سهامداران شرکت مادر به شدت 31.5 درصد افزایش یافت که بسیار بیشتر از افزایش 20.9 درصدی در سه ماهه اول/2025 است. اکثر گروه‌های صنعتی، به جز گروه صنعتی، رشد سود مثبت را ثبت کردند. گروه‌های صنعتی که نتایج آنها فراتر از انتظارات ما بود شامل خرده فروشی، کود، خدمات رفاهی، بانکداری و پارک‌های صنعتی بودند. در مقابل، برخی از صنایع مانند مواد غذایی و آشامیدنی (F&B) و برخی از سهام املاک مسکونی نتایجی کمتر از حد انتظار ثبت کردند.

بهبود قابل توجه در رشد سود همچنان محرک اصلی بازار خواهد بود.   این روند توسط عوامل بسیاری پشتیبانی می‌شود، مانند شتاب بهبود بازار املاک و مستغلات و سرمایه‌گذاری عمومی، محیط نرخ بهره مطلوب، کاهش تدریجی نگرانی‌ها در مورد خطرات تعرفه‌ای و به ویژه انتظارات برای ارتقاء بازار در ماه اکتبر.

SSI پیش‌بینی خود را برای رشد سود پس از کسر مالیات شرکت مادر در سال ۲۰۲۵ برای کل بازار، ۱۳.۸ درصد، معادل ۱۵.۵ درصد رشد سالانه در نیمه دوم سال، حفظ می‌کند، اگرچه ممکن است پس از پایان فصل گزارشگری مالی، تعدیل‌های جزئی وجود داشته باشد.  

پیش‌بینی SSI این است: «در دوره بعدی، اگرچه بازار ممکن است به دلیل افزایش فشار سودگیری پس از دوره حاشیه سود بالا در پایان ماه ژوئیه، با نوسانات کوتاه‌مدت مواجه شود، اما انتظار داریم شاخص VN در سال 2026 به سمت محدوده 1750 تا 1800 واحد حرکت کند.»  

SSI همچنان معتقد است که ویتنام در اکتبر 2025 توسط FTSE Russell به یک بازار نوظهور ارتقا خواهد یافت. این رویداد می‌تواند به جذب جریان سرمایه حدود 1 میلیارد دلار از ETF های شاخص کمک کند.

مشاهدات از سایر بازارها نشان می‌دهد که بازار اغلب در دوره قبل از ارتقا، به لطف انتظارات از افزایش جریان سرمایه خارجی و بهبود قابل توجه در احساسات سرمایه‌گذاران، تحولات مثبتی را تجربه می‌کند. این یکی از عوامل مهم حمایتی برای بازار ویتنام در نیمه دوم سال 2025 خواهد بود.

منبع: https://baodautu.vn/vn-index-huong-toi-moc-1800-diem-ky-vong-vao-dong-von-ngoai-do-vao-d354523.html