La pression sur les taux de change s'atténue progressivement.

La stabilisation des cours de l'or et du dollar américain contribuera à apaiser les craintes des déposants de dongs en banque. - Photo : PHUONG QUYEN

Depuis le début de l'année, les pressions sur le taux de change sont particulièrement fortes. Le cours du dollar américain reste fixé à 25 471 VND (selon le taux de change de Vietcombank du 17 juin). Lors de sa réunion de mi-juin, la Réserve fédérale américaine (Fed) a maintenu son taux directeur élevé sur le dollar (entre 5,25 % et 5,50 %).

Plusieurs facteurs favorables devraient entraîner une baisse du taux de change.

S'exprimant auprès du journal Tuoi Tre, M. Truong Van Phuoc, ancien président par intérim de la Commission nationale de surveillance financière, a déclaré que la Fed avait relevé les taux d'intérêt au rythme le plus rapide en 40 ans pour lutter contre l'inflation et les avait maintenus à des niveaux élevés au cours des trois dernières années.

Bien que l'inflation américaine ait commencé à se calmer, la situation n'est pas encore stable et les prévisions concernant la possibilité d'ajustements des taux d'intérêt par la Fed sont nombreuses et divergentes.

D'après M. Phuoc, la baisse des taux d'intérêt de la Fed aura tôt ou tard, dans les mois qui suivront, un impact sur le marché. Mais surtout, le marché anticipe fortement une dépréciation du dollar américain.

En réalité, l'indice du dollar est en hausse depuis longtemps et se maintient à son plus haut niveau en raison des différentiels de taux d'intérêt. « Il a atteint son sommet, ce n'est plus qu'une question de temps avant qu'il ne redescende progressivement », a commenté M. Phuoc.

Par ailleurs, selon M. Phuoc, la probabilité d'une dépréciation significative du VND au cours du second semestre de cette année ne sera plus élevée en raison de l'augmentation progressive des taux d'intérêt sur les dépôts en VND auprès des banques.

« La hausse progressive des taux d'intérêt s'explique par la demande croissante de crédit. La croissance du crédit est meilleure, mais celle des dépôts est faible, ce qui incite les banques à relever les taux d'intérêt sur l'épargne », a affirmé M. Phuoc.

Mme Tran Thi Khanh Hien, directrice de la recherche chez MB Securities (MBS), estime également que la pression sur le taux de change devrait bientôt s'atténuer, le dollar américain ayant tendance à s'affaiblir. Après la réunion de la Fed du 12 juin, bien que le taux d'intérêt du dollar soit resté inchangé, l'orientation plus accommodante de la politique monétaire a entraîné un repli du dollar. De nombreux experts prévoient que la Fed devrait abaisser ses taux d'intérêt au moins une fois cette année.

D'après Mme Hien, la demande d'importations devrait diminuer à partir de juillet et août, ce qui réduira la demande de devises étrangères. « Par ailleurs, le Vietnam maintient une balance des paiements positive, ses réserves de change devraient atteindre 110 milliards de dollars en 2024 et les investissements directs étrangers restent dynamiques. »

« Le gouvernement est notamment très déterminé à stabiliser les cours de l'or et à réduire l'écart avec les cours mondiaux , ce qui aura pour conséquence de freiner la demande intérieure de dollars américains », a déclaré Mme Hien.

Des clients effectuent des transactions dans une banque du district 1, à Hô Chi Minh-Ville - Photo : Q. Dinh

Restez vigilant face à l'inflation.

Face au renforcement du dollar américain, certaines banques centrales de la région ont dû prendre diverses mesures pour intervenir et stabiliser le taux de change, et certaines ont dû reporter des baisses de taux d'intérêt.

De même que la banque centrale indonésienne a dû relever ses taux d'intérêt cette année en raison de la dépréciation de sa monnaie, le Vietnam doit-il relever son taux directeur ?

L’économiste Le Duy Binh, directeur d’Economica Vietnam, estime que la Banque d’État du Vietnam dispose encore des outils nécessaires pour gérer le taux de change sans avoir besoin d’augmenter les taux d’intérêt.

« De nombreuses grandes banques centrales à travers le monde indiquent que l'inflation a atteint son pic et s'orientent vers une baisse des taux d'intérêt. La Fed n'a pas encore abaissé ses taux, mais elle ne les relèvera pas non plus de sitôt », a déclaré M. Binh.

Selon M. Binh, la politique monétaire vietnamienne a commencé à s'assouplir l'an dernier afin de soutenir la reprise économique. Si la Banque d'État du Vietnam relève à nouveau son taux directeur, cela enverrait un signal fort de passage d'une politique d'assouplissement à une politique de resserrement.

Néanmoins, les banques commerciales ont relevé de manière proactive les taux d'intérêt sur les dépôts afin de stimuler la demande de dépôts, contribuant ainsi à la stabilité du taux de change...

« Le taux de change est influencé par de nombreux facteurs, mais la décision de relever ou non le taux directeur dépend actuellement de l'inflation et de la liquidité du système. En cas de signes d'inflation croissante et de pénurie de liquidité, la Banque d'État du Vietnam doit également faire preuve de souplesse et de proactivité concernant le taux directeur », a déclaré M. Binh.

Avec la hausse progressive des taux d'intérêt sur les dépôts, nombreux sont ceux qui craignent une augmentation similaire des taux d'intérêt sur les prêts, susceptible de freiner la reprise économique. Toutefois, selon M. Truong Van Phuoc, il n'y a pas lieu de s'inquiéter outre mesure, car les taux d'intérêt sur les prêts ne peuvent pas augmenter immédiatement après ceux sur les dépôts.

Même dans le contexte actuel de ralentissement du crédit, les banques qui souhaitent augmenter leurs encours de prêts doivent baisser leurs taux d'intérêt pour stimuler la demande de crédit.

« En définitive, les taux de change et les taux d'intérêt demeurent essentiels à la stabilité macroéconomique. L'inflation en est un élément clé », a déclaré M. Phuoc. L'inflation mondiale amorce un repli, la moyenne mondiale devant passer de près de 6 % cette année à un peu plus de 3 % dans les prochaines années. Pour un pays comme le Vietnam, dont l'économie est fortement ouverte, la hausse des prix mondiaux des matières premières exercera une pression à la baisse sur les prix intérieurs, et inversement.

« Toutefois, le Vietnam doit rester vigilant car, même si les prix mondiaux n'augmentent pas de manière significative, la hausse des taux de change et la dépréciation du dong vietnamien accentueront la pression sur les prix intérieurs. »

« Il faut en tenir compte dans la gestion de la politique de change », a conseillé M. Phuoc. Par ailleurs, nombreux sont ceux qui, en Chine, craignent que l'augmentation des salaires à compter du 1er juillet n'exerce une pression à la hausse sur l'inflation. Cependant, selon M. Phuoc, l'ampleur de cette nouvelle revalorisation salariale reste modérée, rendant ainsi plausible une inflation d'environ 4 % cette année.

À quoi ressemblent les monnaies des pays de la région ?

La tendance baissière du dong vietnamien (VND) face au dollar américain (USD) reste assez similaire à celle des autres devises de la région. Par exemple, le baht thaïlandais a chuté de près de 7 % depuis le début de l'année, le ringgit malaisien de près de 3 %, le yen japonais de 11 %, le yuan chinois de près de 2,3 % et le dollar singapourien de 2,61 %.

Selon Mme Tran Khanh Hien, directrice de la recherche chez MBS, l'affaiblissement du VND affectera le flux de capitaux d'investissement étrangers, en particulier les investissements indirects étrangers (IIE) sur le marché boursier, exerçant une pression sur les obligations de dette libellées en USD du secteur privé et du gouvernement.

Dans le même temps, cela fera grimper fortement les prix des biens importés, affectant indirectement les objectifs d'inflation... À l'inverse, un VND faible sera un facteur favorable aux entreprises exportatrices nettes.

Source : https://tuoitre.vn/ap-luc-ti-gia-dan-ha-nhiet-20240618082142378.htm