La pression sur les taux de change diminue progressivement.

La stabilisation des cours de l'or et du dollar américain contribuera à stabiliser le comportement des personnes déposant des dongs en banque. - Photo : PHUONG QUYEN

Depuis le début de l'année, la pression sur le taux de change est restée forte. Le cours du dollar américain se maintient à 25 471 VND (selon le taux de change de Vietcombank du 17 juin). Lors de sa réunion de mi-juin, la Réserve fédérale américaine (Fed) a maintenu son taux directeur à un niveau élevé (entre 5,25 % et 5,50 %).

De nombreux facteurs soutiennent la stabilisation du taux de change.

S'adressant à Tuoi Tre, M. Truong Van Phuoc, ancien président par intérim de la Commission nationale de surveillance financière, a déclaré que la Fed avait relevé les taux d'intérêt au rythme le plus rapide en 40 ans pour lutter contre l'inflation et les avait maintenus à des niveaux élevés au cours des trois dernières années.

Bien que l'inflation américaine ait commencé à ralentir, elle n'est pas vraiment stable, et de nombreuses prévisions différentes circulent quant à la possibilité d'ajustements des taux d'intérêt par la Fed.

D’après M. Phuoc, la baisse des taux d’intérêt de la Fed aura un impact sur le marché tôt ou tard, dans les prochains mois. Mais le plus important est la forte anticipation par le marché d’une dépréciation du dollar américain.

En réalité, l'indice du dollar est en hausse depuis longtemps et se maintient à son plus haut niveau grâce à l'écart de taux d'intérêt. « Il a atteint son sommet, il attend simplement le temps de redescendre progressivement », a commenté M. Phuoc.

De plus, selon M. Phuoc, la possibilité d'une dévaluation du VND au cours du second semestre de cette année ne sera plus aussi forte car les taux d'intérêt de mobilisation du VND dans les banques augmentent progressivement.

« La hausse progressive des taux d'intérêt s'explique par la hausse progressive de la demande de crédit. La croissance du crédit est meilleure, mais la mobilisation des capitaux est faible, ce qui crée une pression incitant les banques à relever les taux d'intérêt sur l'épargne », a affirmé M. Phuoc.

Mme Tran Thi Khanh Hien, directrice de la recherche chez MB Securities (MBS), estime également que la pression sur le taux de change devrait bientôt s'atténuer, le dollar américain ayant tendance à s'affaiblir. Après la réunion de la Fed du 12 juin, bien que le taux d'intérêt du dollar soit resté inchangé, une perspective plus modérée a entraîné un repli du billet vert. De nombreux experts prévoient par ailleurs que la Fed devrait abaisser ses taux d'intérêt au moins une fois cette année.

Selon Mme Hien, à partir de juillet et août, la demande d'importations diminuera, ce qui réduira la demande de devises étrangères. « Par ailleurs, le Vietnam maintient une balance des paiements positive, ses réserves de change devraient atteindre 110 milliards de dollars en 2024 et les investissements directs étrangers restent satisfaisants. »

« Le gouvernement est notamment très déterminé à stabiliser les cours de l'or, à réduire l'écart avec les cours mondiaux et, par conséquent, à freiner la demande intérieure de dollars américains », a déclaré Mme Hien.

Des clients effectuent des transactions dans une banque du district 1, à Hô Chi Minh-Ville - Photo : Q.DINH

Je reste méfiant face à l'inflation.

Le dollar américain s'est renforcé, obligeant certaines banques centrales de la région à prendre des mesures pour stabiliser les taux de change, et certaines ont dû reporter leurs baisses de taux d'intérêt.

La Banque centrale d'Indonésie a dû relever ses taux d'intérêt cette année en raison de la dévaluation de sa monnaie. Le Vietnam doit-il, dès lors, relever ses taux d'intérêt directeurs ?

L’économiste Le Duy Binh, directeur d’Economica Vietnam, a déclaré que la Banque d’État disposait encore d’outils de gestion sans avoir besoin de relever les taux d’intérêt pour intervenir sur les taux de change.

« De nombreuses grandes banques centrales à travers le monde ont indiqué que l’inflation avait atteint son pic et montrent une tendance à la baisse des taux d’intérêt. La Fed n’a pas encore abaissé ses taux d’intérêt, mais ne les relèvera pas dans un avenir proche », a déclaré M. Binh.

D'après M. Binh, la politique monétaire vietnamienne a commencé à s'assouplir l'an dernier afin de soutenir la reprise économique. Si la Banque d'État relève à nouveau son taux directeur, cela enverra un signal fort indiquant un passage d'une politique d'assouplissement à une politique de resserrement.

Cependant, les banques commerciales ont également relevé de manière proactive les taux d'intérêt sur les dépôts afin de stimuler la demande de dépôts, contribuant ainsi à stabiliser les taux de change...

« Le taux de change bénéficie de nombreux facteurs favorables, mais la décision de relever le taux d'intérêt directeur dépend actuellement de l'inflation et de la liquidité du système. En cas de signes d'inflation élevée et de pénurie de liquidités, la Banque d'État doit également faire preuve de souplesse et de proactivité en matière de taux d'intérêt directeurs », a déclaré M. Binh.

Avec la hausse progressive des taux d'intérêt sur les dépôts, nombreux sont ceux qui craignent une augmentation similaire des taux d'intérêt sur les prêts, susceptible de freiner la reprise économique. Toutefois, selon M. Truong Van Phuoc, cette crainte n'est pas excessive, car les taux d'intérêt sur les prêts ne peuvent pas augmenter immédiatement après ceux sur les dépôts.

Même dans le contexte actuel de faible croissance du crédit, les banques qui souhaitent augmenter leurs encours de prêts doivent baisser leurs taux d'intérêt pour stimuler la demande de crédit.

« Le taux de change ou le taux d'intérêt restent, en définitive, une question de stabilité macroéconomique. L'inflation est un facteur important », a déclaré M. Phuoc. L'inflation mondiale a commencé à diminuer et l'inflation mondiale moyenne devrait passer de près de 6 % cette année à un peu plus de 3 % dans les prochaines années. Pour un pays aussi ouvert que le Vietnam, la hausse des prix mondiaux des matières premières exercera une pression sur les prix intérieurs et inversement.

« Toutefois, le Vietnam doit rester vigilant car même si les prix mondiaux n'augmentent pas beaucoup, la dévaluation du dong vietnamien, due à la hausse du taux de change, accentuera la pression sur les prix intérieurs. »

« Il faut en tenir compte dans la mise en œuvre de la politique de change », a recommandé M. Phuoc. Par ailleurs, nombreux sont ceux qui craignent que l'augmentation des salaires à compter du 1er juillet n'exerce une pression inflationniste. Cependant, selon M. Phuoc, la nouvelle grille salariale n'est pas excessive, et un taux d'inflation d'environ 4 % cette année est donc plausible.

Comment se portent les monnaies des pays de la région ?

La tendance baissière du VND par rapport au USD reste assez similaire à celle des autres devises de la région. Par exemple, le baht thaïlandais a perdu près de 7 % de sa valeur depuis le début de l'année, le ringgit malaisien près de 3 %, le yen japonais 11 %, le yuan chinois près de 2,3 % et le dollar singapourien 2,61 %.

Selon Mme Tran Khanh Hien, directrice de MBS Research, l'affaiblissement du VND affectera les flux de capitaux des investisseurs étrangers, en particulier les investissements indirects (FII) sur le marché boursier, exerçant une pression sur les obligations de paiement de la dette en USD tant du secteur privé que du gouvernement.

Parallèlement, cela fait grimper les prix des biens importés, affectant indirectement l'objectif d'inflation... À l'inverse, un VND faible sera un facteur favorable aux entreprises exportatrices nettes.

Source : https://tuoitre.vn/ap-luc-ti-gia-dan-ha-nhiet-20240618082142378.htm