La pression sur le taux de change s'atténue progressivement

La stabilisation des prix de l'or et du dollar américain contribuera à stabiliser la psychologie des personnes déposant des VND dans les banques - Photo : PHUONG QUYEN

Depuis le début de l'année, la pression sur le taux de change est très forte. Le cours du dollar américain est toujours fixé à 25 471 VND (selon le taux de change Vietcombank du 17 juin). Lors de sa réunion de mi-juin, la Réserve fédérale américaine (Fed) a maintenu le taux d'intérêt du dollar à un niveau élevé (5,25 - 5,50 %).

De nombreux facteurs favorables, le taux de change va se refroidir

S'adressant à Tuoi Tre, M. Truong Van Phuoc, ancien président par intérim de la Commission nationale de surveillance financière, a déclaré que la Fed avait augmenté les taux d'intérêt au rythme le plus rapide depuis 40 ans pour lutter contre l'inflation et les avait maintenus à des niveaux élevés au cours des trois dernières années.

Bien que l’inflation américaine ait commencé à ralentir, elle n’est pas vraiment stable et de nombreuses prévisions différentes entourent la possibilité d’ajustements des taux d’intérêt de la part de la Fed.

Selon M. Phuoc, la baisse des taux d'intérêt de la Fed aura un impact sur le marché tôt ou tard, mais plus important encore, les fortes attentes du marché quant à une dépréciation du dollar américain.

En réalité, l'indice du dollar est en hausse depuis longtemps et se maintient à son plus haut niveau en raison du différentiel de taux d'intérêt. « Il a atteint son sommet, il attend juste le moment de redescendre lentement », a commenté M. Phuoc.

En outre, selon M. Phuoc, la possibilité d'une dévaluation du VND au cours du second semestre de cette année ne sera plus forte car les taux d'intérêt de mobilisation du VND dans les banques augmentent progressivement.

« L'augmentation progressive des taux d'intérêt résulte de l'augmentation progressive de la demande de crédit. La croissance du crédit est meilleure, mais la mobilisation des capitaux est faible, ce qui crée une pression qui pousse les banques à augmenter les taux d'intérêt de l'épargne », a affirmé M. Phuoc.

Mme Tran Thi Khanh Hien, directrice de la recherche chez MB Securities (MBS), estime également que la pression sur le taux de change devrait bientôt s'atténuer, le dollar tendant à s'affaiblir. Après la réunion de la Fed du 12 juin, bien que le taux d'intérêt du dollar soit resté ancré à son niveau actuel, avec une perspective plus « modérée », la vigueur du billet vert s'est atténuée. Et selon de nombreux experts, la Fed devrait probablement abaisser ses taux d'intérêt au moins une fois cette année.

Selon Mme Hien, à partir de juillet et août, la demande d'importations diminuera, ce qui réduira la demande de devises. « De plus, le Vietnam maintient une balance des paiements positive, ses réserves de change devraient atteindre 110 milliards de dollars en 2024 et les décaissements d'IDE restent bons. »

« En particulier, le gouvernement est très déterminé à stabiliser les prix de l'or, en réduisant l'écart avec les prix mondiaux , réduisant ainsi la demande intérieure en dollars américains », a déclaré Mme Hien.

Des clients effectuent des transactions dans une banque du district 1, à Hô-Chi-Minh-Ville - Photo : Q. DINH

Toujours méfiant face à l'inflation

Le dollar américain s’est renforcé et certaines banques centrales de la région ont dû prendre de nombreuses mesures pour intervenir et stabiliser le taux de change, et certaines ont dû reporter le calendrier des baisses de taux d’intérêt.

La Banque centrale d'Indonésie a dû relever ses taux d'intérêt cette année en raison de la dévaluation de la monnaie locale. Le Vietnam doit-il donc relever ses taux d'intérêt opérationnels ?

L'économiste Le Duy Binh, directeur d'Economica Vietnam, a déclaré que la Banque d'État dispose toujours d'outils de gestion sans avoir besoin d'augmenter les taux d'intérêt pour intervenir sur les taux de change.

« De nombreuses grandes banques centrales mondiales ont signalé que l'inflation avait atteint un pic et tendent à baisser leurs taux d'intérêt. La Fed n'a pas encore abaissé ses taux d'intérêt, mais elle ne les relèvera pas dans un avenir proche », a déclaré M. Binh.

Selon M. Binh, la politique monétaire vietnamienne a été assouplie depuis l'année dernière afin de soutenir la reprise économique. Si la Banque d'État relève à nouveau son taux d'intérêt opérationnel, cela enverra un signal fort annonçant le passage d'un assouplissement à un resserrement.

Toutefois, les banques commerciales ont également augmenté de manière proactive les taux d’intérêt sur les dépôts pour stimuler la demande de dépôts, contribuant ainsi à stabiliser les taux de change...

« Le taux de change bénéficie de nombreux facteurs favorables, mais la décision d'augmenter le taux d'intérêt opérationnel dépend actuellement à la fois de l'inflation et de la liquidité du système. En cas de signes de forte inflation et de pénurie de liquidités, la Banque d'État doit également adopter des solutions flexibles et proactives en matière de taux d'intérêt opérationnels », a déclaré M. Binh.

Avec la hausse des taux d'intérêt sur les dépôts, nombreux sont ceux qui craignent une hausse des taux d'intérêt sur les prêts, freinant ainsi la reprise économique. Cependant, selon M. Truong Van Phuoc, ce problème n'est pas trop préoccupant, car les taux d'intérêt sur les prêts ne peuvent pas augmenter immédiatement après ceux sur les dépôts.

Même dans le contexte actuel de crédit morose, les banques qui souhaitent augmenter leurs prêts en cours doivent baisser leurs taux d’intérêt pour stimuler la demande de crédit.

« Le taux de change ou le taux d'intérêt est en fin de compte une question de stabilité macroéconomique. L'inflation en est un aspect important », a déclaré M. Phuoc. L'inflation mondiale a commencé à baisser et l'inflation moyenne mondiale devrait passer de près de 6 % cette année à plus de 3 % dans les prochaines années. Pour un pays aussi ouvert que le Vietnam, la hausse des prix mondiaux des matières premières exercera une pression sur les prix intérieurs et inversement.

« Cependant, le Vietnam doit rester vigilant car même si les prix mondiaux n'augmentent pas beaucoup, en raison de l'augmentation du taux de change, la dévaluation du VND ajoutera à la pression sur les prix intérieurs.

« Il faut en tenir compte dans la mise en œuvre de la politique de change », a recommandé M. Phuoc. De plus, de nombreux citoyens craignent que l'augmentation des salaires à compter du 1er juillet n'exerce une pression sur l'inflation. Cependant, selon M. Phuoc, la nouvelle grille salariale ajustée n'est pas trop importante, ce qui permet d'envisager un taux d'inflation d'environ 4 % cette année.

Comment se portent les monnaies des pays de la région ?

La tendance à la baisse du VND face au dollar américain reste assez similaire à celle des autres devises de la région. Par exemple, le baht thaïlandais a perdu près de 7 % de sa valeur depuis le début de l'année, le ringgit malaisien a reculé de près de 3 %, le yen japonais a perdu 11 %, le yuan chinois a reculé de près de 2,3 % et le dollar singapourien a perdu 2,61 %.

Selon Mme Tran Khanh Hien, directrice de MBS Research, l'affaiblissement du VND affectera les flux de capitaux des investisseurs étrangers, en particulier les capitaux d'investissement indirect (FII) sur le marché boursier, exerçant une pression sur les obligations de paiement de la dette en USD du secteur privé et du gouvernement.

Dans le même temps, cela fait monter les prix des biens importés, affectant indirectement l’objectif d’inflation… Au contraire, un VND faible sera un facteur favorable pour soutenir les entreprises exportatrices nettes.

Source : https://tuoitre.vn/ap-luc-ti-gia-dan-ha-nhiet-20240618082142378.htm