Les taux d'intérêt du marché sont orientés à la baisse.

La Banque d'État du Vietnam (SBV) a déclaré que le secteur bancaire est actuellement confronté à de nombreuses difficultés et à de nombreux défis complexes et interdépendants. L'économie mondiale continue de subir des fluctuations imprévisibles, les taux d'intérêt internationaux restent élevés et les risques géopolitiques s'accroissent, exerçant une pression considérable sur la maîtrise de l'inflation et la gestion de la politique monétaire.

Dans ce contexte, la Banque d'État du Vietnam (SBV) reste fidèle à son double objectif : maîtriser l'inflation, maintenir la stabilité macroéconomique et soutenir la croissance économique, tout en garantissant la sécurité du système bancaire. La SBV a mené une politique monétaire proactive et flexible, en suivant de près l'évolution des marchés nationaux et internationaux. Un ensemble complet d'outils réglementaires a été mis en œuvre pour contrôler l'inflation, stabiliser le marché des changes et assurer la liquidité du système d'établissements de crédit.

Des clients effectuent des transactions à la Banque commerciale militaire par actions (MB). Photo : PHUONG THAO

Lors de la réunion du 9 avril 2026 entre la Banque d'État du Vietnam et les banques commerciales, la Banque d'État a demandé à ces dernières de réduire les taux d'intérêt sur les dépôts à terme de six mois ou plus, ainsi que les taux d'intérêt affichés sur les dépôts et les prêts, afin de faciliter l'accès au capital pour les entreprises et les particuliers. Immédiatement après la réunion, de nombreuses banques commerciales, telles que MB, Agribank , Vietcombank, VietinBank et BIDV, ont réagi positivement en appliquant ces baisses de taux. Tout au long du mois d'avril 2026, les taux d'intérêt du marché ont connu une tendance baissière continue, constituant un signal positif pour les entreprises et le grand public.

Il convient toutefois de noter que le taux de croissance élevé du crédit ces dernières années exerce une certaine pression sur le système bancaire. Plus précisément, la croissance du crédit est nettement supérieure au rythme de mobilisation des capitaux par le système bancaire. Ceci engendre une pression accrue sur la liquidité et les taux d'intérêt. Notamment, le ratio crédit/PIB du Vietnam est actuellement élevé (en mars 2026, il dépassait 144 %), ce qui indique une dépendance excessive de l'économie au crédit bancaire. Cette dépendance excessive au crédit bancaire présente des risques systémiques et pourrait avoir des conséquences négatives pour l'économie, car les sources de financement des banques sont principalement à court terme, tandis que les besoins en capitaux de l'économie sont à moyen et long terme.

Des clients effectuent des transactions à la Banque commerciale militaire par actions (MB). Photo : PHUONG THAO

Le professeur agrégé Phung Thanh Quang, de l'Institut de banque et de finance de l'Université nationale d'économie, a déclaré : « L'objectif d'une croissance économique à deux chiffres exige des capitaux considérables pour les investissements dans les infrastructures, la production et les entreprises, la transformation numérique, la transition écologique et l'énergie. Lorsque la croissance du crédit reste élevée, les tensions sur la liquidité et le coût du capital pour le système bancaire augmentent. Il est donc essentiel de garantir des capitaux suffisants, au bon endroit, à un coût raisonnable et de manière durable. »

S'adressant aux journalistes, le Dr To Hoai Nam, membre du Conseil national du développement durable, vice-président permanent et secrétaire général de l'Association vietnamienne des petites et moyennes entreprises, a déclaré : « La réalité montre que le crédit augmente plus rapidement que la mobilisation des capitaux. Fin avril 2026, le crédit avait déjà progressé de 4,42 % par rapport à fin 2025, tandis que la mobilisation des capitaux progressait lentement, creusant ainsi un écart entre le crédit et les dépôts. L'équilibre entre les sources de capitaux, les paiements et les taux d'intérêt au sein du système bancaire représente un défi majeur. »

Pour les petites et moyennes entreprises (PME), la question n'est pas seulement de savoir « si elles ont des capitaux », mais aussi si ces capitaux parviennent au bon secteur de production, au bon moment, au bon coût et en fonction de leur capacité d'absorption. Les statistiques montrent que seulement 20 à 25 % des PME ont accès aux prêts bancaires ; les raisons de ce faible taux d'accès ne tiennent pas uniquement aux banques elles-mêmes, mais aussi aux exigences en matière de garanties, de transparence financière, de plans d'affaires et de gouvernance d'entreprise.

Il est donc nécessaire de passer d'une logique d'« injection de crédit » à la conception d'un écosystème de capitaux à plusieurs niveaux. Les banques demeurent le principal canal de financement du fonds de roulement, de la production, des exportations et des importations. Cependant, les capitaux à moyen et long terme destinés aux infrastructures, à l'innovation technologique, à la transformation numérique, à la logistique, à l'énergie et au soutien industriel doivent être partagés entre le marché boursier, les obligations d'entreprises, l'investissement, les garanties de crédit, le développement local, les IDE et la mise en place de chaînes d'approvisionnement financières modèles. En particulier, l'attraction des IDE doit s'accompagner de véritables liens avec les entreprises nationales. Les IDE ne doivent pas se limiter à un simple canal d'« apport de capitaux », mais doivent également permettre l'apport de technologies, d'expertise en gestion, de marchés et de commandes, afin que les petites et moyennes entreprises (PME) vietnamiennes puissent participer à la chaîne de valeur. Ainsi, l'économie disposera de davantage de capitaux, ce qui s'accompagnera d'une croissance nationale proportionnelle, a souligné le Dr To Hoai Nam.

Débloquer des capitaux sur le marché des obligations d'entreprises.

Concernant les solutions permettant de garantir un approvisionnement suffisant en capitaux pour atteindre les objectifs de croissance, le professeur agrégé, le Dr Phung Thanh Quang, a suggéré : « Premièrement, il est nécessaire de diversifier les sources d’approvisionnement en capitaux, de réduire la dépendance à l’égard de la politique monétaire et de renforcer le rôle de la politique budgétaire dans la fourniture de capitaux pour la croissance.

Il est notamment nécessaire de développer fortement le marché des capitaux, de mettre en place des mécanismes spécifiques pour le développement de la Société financière internationale du Vietnam (VIFC), de développer le marché boursier de manière claire et transparente, et de développer les agences de notation de crédit afin de faciliter les flux de capitaux vers le marché des obligations d'entreprises. Deuxièmement, il est crucial d'attirer des IDE de haute qualité, en se concentrant sur des secteurs clés tels que l'intelligence artificielle (IA), les semi-conducteurs, la transition écologique, la finance verte et la logistique. Pour mettre en œuvre efficacement la stratégie visant à « créer un environnement propice aux investissements étrangers », il est nécessaire de maintenir la stabilité des taux de change et des taux d'intérêt et de poursuivre les réformes en faveur de la transparence et de la simplification afin de réduire les coûts de conformité et d'instaurer une confiance stratégique chez les investisseurs internationaux.

La Banque commerciale militaire par actions (MB) aide les entreprises et les ménages à accéder à des offres de prêts à taux d'intérêt préférentiels et adaptés. Photo : PHUONG THAO

Troisièmement, il est nécessaire d'orienter les flux de capitaux vers la production, les entreprises, le développement des infrastructures et l'innovation. Les flux de capitaux spéculatifs vers les secteurs à haut risque non directement liés à la production doivent être limités. Quatrièmement, afin de renforcer l'attractivité des capitaux verts, il convient d'élaborer un ensemble unifié de normes environnementales pour le Vietnam. Actuellement, les sources de capitaux internationaux sont généralement conditionnées par des exigences en matière de protection de l'environnement et de développement durable.

L’élaboration d’un cadre national de normes environnementales, aligné sur les pratiques internationales, contribuera à attirer des capitaux internationaux dans des secteurs tels que la finance verte, les obligations vertes, la transition énergétique et le développement durable. Ces normes environnementales permettront non seulement d’attirer des capitaux internationaux de qualité au Vietnam, liés au développement durable, mais aussi de faciliter l’exportation des produits vietnamiens vers les marchés internationaux, notamment vers des marchés majeurs comme l’Union européenne et les États-Unis. Ceci renforcera, à terme, la compétitivité et la capacité financière des entreprises vietnamiennes.

Des clients effectuent des transactions à la Banque commerciale militaire par actions (MB). Photo : PHUONG THAO

Concernant les recommandations politiques visant à diversifier les sources de capitaux, le Dr To Hoai Nam a proposé de se concentrer sur quatre domaines clés : le maintien de la stabilité macroéconomique et la maîtrise de l’inflation afin d’éviter une croissance accélérée susceptible d’entraver la reprise ; le développement d’un marché des capitaux transparent, discipliné et ouvert ; l’élargissement de l’accès au crédit et la garantie d’une responsabilité en matière d’octroi de crédit aux petites et moyennes entreprises ; et le soutien aux entreprises dans la normalisation de leur comptabilité, de leurs flux de trésorerie, de leurs factures et de leurs données afin de satisfaire aux critères d’admissibilité aux prêts.

Il est indéniable que la réalisation d'une croissance à deux chiffres exige un afflux massif de capitaux. Toutefois, pour une croissance plus durable, ces capitaux doivent être diversifiés, à long terme, transparents et orientés vers une production réelle. Cela requiert une combinaison harmonieuse de politiques monétaires et budgétaires, un contrôle efficace des capitaux et une action conjointe des banques, du marché boursier et des investissements directs étrangers.

    Source : https://www.qdnd.vn/kinh-te/cac-van-de/bao-dam-dong-von-cho-tang-truong-1042190