Une arme à double tranchant pour Tesla

La voiture électrique de Tesla aux côtés de son rival Waymo. Photo : Bloomberg .

À l'heure où Tesla est clairement en déclin, l'arrivée des voitures autonomes est un bon signe pour raviver l'intérêt du public. L'arrivée de certains Model Y à bord, le 22 juin au Texas, a marqué une étape importante pour l'entreprise.

Le potentiel du marché des voitures autonomes est énorme, ce qui propulse l'action Tesla à la hausse. De nombreux investisseurs s'attendent à ce que Tesla devienne un leader du secteur dans les années à venir. Mais le lancement du robotaxi la semaine dernière a révélé plusieurs petits problèmes qui n'ont pas été à la hauteur des promesses d'Elon Musk.

Le potentiel comporte des risques

L'introduction d'un modèle aussi avant-gardiste risque de représenter un obstacle. Comme l'a observé Bloomberg, ces voitures autonomes sont soumises à des limitations claires : circulation limitée aux espaces restreints, service aux invités, et présence obligatoire d'un responsable de la sécurité à bord de chaque véhicule.

Pendant ce temps, Tesla vante l'efficacité de ses véhicules en les présentant comme des robotaxis, et son logiciel de conduite autonome, entraîné par des pilotes d'essai, peut gérer presque toutes les situations. Promettre des robotaxis partout, mais avec seulement quelques voitures avec des passagers à bord, ne confère aucune crédibilité à Tesla.

De plus, le constructeur automobile technologique est soupçonné d'exagérer les attentes concernant les robotaxis, alors que la réalité est très limitée. Selon Bloomberg , l'activité principale des véhicules électriques représente 75 % du bénéfice brut de Tesla, mais les ventes sont en baisse. En fait, la valeur ne peut être estimée qu'à environ 50 $ par action, soit seulement 15 % de la valeur actuelle.

Évolution du ratio cours/bénéfice prévisionnel de Tesla. Photo : Bloomberg.

Le reste (85 %) provient de la confiance dans l'avenir des robotaxis et des logiciels de conduite autonome. RBC Capital estime que 59 % du cours de l'action Tesla ( 181 $ ) proviennent des attentes concernant les robotaxis, et 53 $ supplémentaires proviennent de la monétisation des logiciels de conduite autonome.

Au total, l'action est valorisée à 815 milliards de dollars , sur la base de multiples de bénéfices à deux chiffres, mais cette estimation repose sur des chiffres d'affaires supposés, et non sur des bénéfices réels. Ce chiffre ne sera atteint que dans 10 à 15 ans, car pour l'instant, ces entreprises sont encore à peine rentables.

L'activité de Tesla dans le secteur des véhicules électriques stagne depuis deux ans. Ses modèles low-cost, autrefois prometteurs, restent hors de portée et ses bénéfices ont chuté. Mais depuis qu'Elon Musk s'est résolument tourné vers les robotaxis et les robots début 2024, la valorisation de Tesla a doublé.

Les multiples de valorisation reflètent la confiance des investisseurs. Avec un marché mondial de 2 milliards de véhicules personnels en circulation, le potentiel des robotaxis est énorme. Même si l'on ne sait pas encore quand, beaucoup pensent qu'Elon Musk et Tesla en seront les leaders.

Le problème de confiance pour Tesla

Pour l'instant, cette croyance est infondée. Après s'être moqué de Waymo, le concurrent d'Alphabet en matière de conduite autonome, pour son approche prudente, ville par ville, Tesla commence à déployer son service de manière similaire.

À ce jour, un seul incident impliquant un problème de sécurité impliquant un robotaxi Tesla a été signalé sur le portail en ligne de la ville d'Austin. Cependant, les autorités fédérales ont ouvert une enquête sur plusieurs cas présumés de robotaxi Tesla enfreignant le code de la route, qui ont été filmés .

Selon Bloomberg , le lancement du robotaxi signifie que le temps presse pour Tesla. L'essentiel est de développer la flotte et de prouver sa stratégie. Une valeur attendue de 800 milliards de dollars laisse peu de place à de tels contretemps.

Par exemple, l'un des principaux atouts supposés de Tesla réside dans son approche « sans capteurs », qui élimine les systèmes comme le LiDAR, rendant les robotaxis moins chers que les véhicules à forte composante technologique comme ceux de Waymo. Mais le concurrent peut répartir ce coût élevé sur les plus de 250 000 trajets qu'il propose chaque semaine. Parallèlement, d'autres concurrents, comme Zoox d'Amazon, consolident également leur position sur le marché.

Waymo vient de conclure un accord avec Toyota pour fournir un logiciel de conduite autonome. Photo : Waymo.

Sur un marché aussi nouveau et volatil, l'issue finale peut être difficile à prévoir. Un récent rapport d'analyste de Goldman Sachs, qui simulait différentes tailles et différents niveaux de rentabilité pour la flotte hypothétique de robotaxis de Tesla en 2040, a abouti à des valeurs comprises entre 2,50 et 81,75 dollars par action.

Elon Musk avait précédemment affirmé que toutes les voitures Tesla vendues depuis 2016 étaient déjà équipées de matériel et ne nécessitaient que des mises à jour logicielles pour devenir des robotaxes à l'avenir. Cependant, Business Insider a indiqué que l'entreprise installait de nouveaux équipements pour les voitures utilisées comme robotaxes, tels que des capteurs sonores, une protection par caméra et un second dispositif de télécommunication.

Waymo mène la course à la concession de licences pour sa technologie de robotaxi à d'autres constructeurs automobiles, après avoir conclu un accord de partenariat préliminaire avec Toyota Motor. L'action Mobileye Global, qui fournit des technologies autonomes et d'assistance à la conduite à de nombreux constructeurs automobiles, a également progressé de 25 % cette semaine.

Dans un an, les utilisateurs pourraient être surpris par la rapidité des progrès de Tesla, mais avec ce qui vient d'être dévoilé, Tesla n'a pas répondu à ces attentes. Plus important encore, l'entreprise d'Elon Musk n'a plus de marge de manœuvre.

Source : https://znews.vn/con-dao-hai-luoi-voi-tesla-post1564393.html