Derrière la « montagne d'argent » investie dans OpenAI

OpenAI vient d'annoncer la clôture d'un tour de financement record de 40 milliards de dollars , portant la valorisation de l'entreprise à 300 milliards de dollars , soit près du triple de sa précédente valorisation. Selon CNBC , il s'agit du plus important tour de financement jamais réalisé par une entreprise technologique privée.

Ce tour de table a été mené par SoftBank Group, doté de 30 milliards de dollars , avec la participation de Microsoft et d'autres investisseurs. Une condition a toutefois été posée : SoftBank pourrait réduire le montant de son investissement si OpenAI ne se convertit pas en société à but lucratif d'ici la fin de l'année.

Des outils familiers

Selon le WSJ , le fondateur de SoftBank, Masayoshi Son, utilise un outil familier pour financer son investissement massif de 40 milliards de dollars dans OpenAI : la dette.

Selon le Wall Street Journal, le groupe SoftBank du milliardaire Masayoshi Son a continué d'emprunter de l'argent pour investir dans OpenAI. Photo : Reuters.

SoftBank a déclaré qu'elle s'attendait à ce que les 10 premiers milliards de dollars de l'opération soient financés par un emprunt auprès de la banque japonaise Mizuho Bank et d'autres établissements de crédit.

Entre-temps, les 30 milliards de dollars restants seront levés d’ici début 2026. Si la totalité du montant est versée, ce sera également le plus gros investissement jamais réalisé dans une startup.

En tant qu'entité responsable de la levée de capitaux pour le mégaprojet Stargate, SoftBank peut utiliser des instruments financiers tels que des actions privilégiées, des dettes mezzanine et des prêts bancaires seniors pour lever suffisamment d'argent.

Le ratio entre les actions privilégiées et la dette dépendra des investisseurs supplémentaires impliqués dans chaque projet spécifique, qui pourraient se concentrer sur les puces semi-conductrices ou les serveurs d'IA.

Pour le modèle de financement de projet, un scénario envisageable pourrait être celui d'une répartition de 10 % de capitaux propres ordinaires, de 20 % de capitaux privilégiés et de dettes subordonnées, les 70 % restants provenant de prêts bancaires. Un autre modèle pourrait être celui d'une répartition de 10 % de capitaux propres ordinaires, de 40 % de capitaux privilégiés et de dettes subordonnées, les 50 % restants provenant de prêts bancaires.

SoftBank devrait désormais signaler une perte d'environ 155 milliards de yens ( 1 milliard de dollars ) au troisième trimestre de l'exercice 2024-2025, selon l'estimation moyenne de trois analystes interrogés par Bloomberg .

Le Vision Fund de SoftBank a également été touché, son portefeuille public perdant environ 700 millions de dollars entre octobre et décembre 2024 en raison de la baisse du cours des actions de Coupang et Didi.

Un pari risqué

Avec l'engagement de SoftBank à diriger l'initiative de cloud computing Stargate d'OpenAI, d'une valeur de 100 milliards de dollars , cet investissement marque un autre pari énorme sur la startup d'IA, les deux investissements laissant à SoftBank des milliards de dollars de pertes pour les années à venir.

L'ambition de SoftBank est de faire d'OpenAI un leader dans la course à la popularisation de l'intelligence artificielle dans la société et le commerce. Photo : Bloomberg.

En retour, l'ambition de SoftBank est qu'OpenAI émerge comme un leader dans la course à la popularisation de l'intelligence artificielle dans la société et le commerce, un marché qui, selon beaucoup, pourrait valoir des milliers de milliards de dollars par an.

Le problème, cependant, est que le groupe de Masayoshi Son prend beaucoup de risques pour obtenir une part d'OpenAI. Selon le WSJ , S&P Global Ratings a déclaré le 1er avril que « la situation financière de SoftBank risquait de se détériorer » en raison de son investissement dans OpenAI, ajoutant que les projets d'augmentation de la dette pourraient amener l'agence à envisager une dégradation de la note de SoftBank.

L'inquiétude de S&P Global vient du fait qu'aucune des startups leaders du secteur de l'IA générative n'a démontré sa rentabilité. En réalité, le secteur investit encore des dizaines de milliards de dollars dans les centres de données, en s'appuyant sur l'hypothèse d'un avenir où l'IA se répandra rapidement à l'échelle mondiale.

De plus, les entreprises technologiques pionnières trébuchent souvent. SoftBank le sait mieux que quiconque, ayant parié, pendant la bulle Internet, sur la domination de Yahoo dans le domaine des moteurs de recherche.

En réalité, l'emprunt est une caractéristique courante des stratégies risquées de Son. Auparavant, le PDG avait emprunté massivement pour financer les acquisitions réussies de Vodafone Japan et du concepteur de puces électroniques Arm.

SoftBank subira une forte pression financière en cas de faillite d'OpenAI. Photo : Fast Company.

Mais après avoir investi des dizaines de milliards de dollars dans des startups juste avant que leurs valorisations ne chutent en 2021, Son a déclaré à plusieurs reprises que SoftBank resterait sur la défensive.

Aujourd'hui, après avoir adopté une position offensive, SoftBank a augmenté ses dépenses, notamment en acquérant pour 6,5 milliards de dollars la start-up de puces Ampere.

Pour rassurer les investisseurs nerveux, le groupe s'est engagé à ne pas emprunter plus de 25 % de la valeur de tous ses avoirs, ce qui signifie que SoftBank devra probablement vendre d'autres parties de son empire pour payer le reste de l'accord OpenAI.

Source : https://znews.vn/dang-sau-nui-tien-dau-tu-vao-openai-post1542592.html