Derrière la « montagne d'argent » investie dans OpenAI

SoftBank a indiqué que les 10 premiers milliards de dollars de l'investissement total de 40 milliards seraient financés par des emprunts auprès de la banque japonaise Mizuho et d'autres établissements de crédit.

OpenAI vient d'annoncer la clôture d'une levée de fonds record de 40 milliards de dollars , portant sa valorisation à 300 milliards de dollars , soit près du triple de sa valeur précédente. Selon CNBC , il s'agit de la plus importante levée de fonds de l'histoire pour une entreprise technologique non cotée en bourse.

Ce tour de table a été mené par SoftBank, qui a investi 30 milliards de dollars , avec la participation de Microsoft et d'autres investisseurs. Une condition a toutefois été posée : SoftBank pourrait réduire son investissement si OpenAI ne parvient pas à devenir une entreprise à but lucratif d'ici la fin de l'année.

Outils familiers

Selon le WSJ , le fondateur de SoftBank, Masayoshi Son, utilise un outil bien connu pour financer l'investissement massif de 40 milliards de dollars dans OpenAI : la dette.

Le Wall Street Journal a rapporté que le groupe SoftBank du milliardaire Masayoshi Son continuait d'emprunter de l'argent pour investir dans OpenAI. Photo : Reuters.

Plus précisément, SoftBank a indiqué que les 10 premiers milliards de dollars de l'opération devraient être financés par des prêts de la banque japonaise Mizuho et d'autres établissements de crédit.

Parallèlement, les 30 milliards de dollars restants seront levés début 2026. Si la totalité de cette somme est investie, il s'agirait également du plus gros investissement jamais réalisé dans une start-up.

En tant qu'entité chargée de lever des capitaux pour le mégaprojet Stargate, SoftBank peut utiliser des instruments financiers tels que des actions privilégiées, des dettes mezzanine et des prêts bancaires de premier rang pour obtenir des fonds suffisants.

Le ratio entre les actions privilégiées et la dette dépendra de la participation d'investisseurs supplémentaires à chaque projet spécifique, qui pourrait être axé sur les puces semi-conductrices ou les serveurs d'IA.

Concernant le modèle de financement de projet, un scénario envisagé pourrait être le suivant : 10 % de fonds propres ordinaires, 20 % de fonds propres privilégiés et de dette subordonnée, et les 70 % restants financés par des prêts bancaires. Un autre modèle pourrait prévoir 10 % de fonds propres ordinaires, 40 % de fonds propres privilégiés et de dette subordonnée, et les 50 % restants financés par des prêts bancaires.

Actuellement, SoftBank devrait enregistrer une perte d'environ 155 milliards de yens (équivalent à 1 milliard de dollars ) au troisième trimestre de l'exercice 2024-2025, selon l'estimation moyenne de trois analystes interrogés par Bloomberg .

Le Vision Fund de SoftBank a également été touché. Son portefeuille d'investissements publics a perdu environ 700 millions de dollars entre octobre et décembre 2024 en raison de la baisse des cours des actions de Coupang et Didi.

Un pari risqué

Conjugué à l'engagement de SoftBank à piloter l'initiative Stargate de 100 milliards de dollars en faveur du cloud computing avec OpenAI, cet investissement représente un nouveau pari risqué sur cette jeune entreprise spécialisée dans l'intelligence artificielle. Avec ces deux investissements, SoftBank perdra des milliards de dollars au cours des prochaines années.

SoftBank ambitionne de faire d'OpenAI un chef de file dans la course à la popularisation de l'intelligence artificielle dans la société et le commerce. Photo : Bloomberg.

De son côté, SoftBank ambitionne qu'OpenAI devienne un leader dans la course à la popularisation de l'intelligence artificielle dans la société et le commerce, un marché qui, selon beaucoup, pourrait valoir des billions de dollars par an.

Le problème, cependant, est que le conglomérat de Masayoshi Son prend des risques considérables pour acquérir une participation dans OpenAI. Selon le Wall Street Journal , l'agence de notation S&P Global a déclaré le 1er avril que « la situation financière de SoftBank risque de se détériorer » en raison de son investissement dans OpenAI, ajoutant que son projet d'accroître son endettement pourrait l'amener à envisager une dégradation de la note de SoftBank.

Les inquiétudes de S&P Global proviennent du fait qu'aucune start-up leader dans le domaine de l'IA n'a démontré sa capacité à être rentable. En réalité, le secteur continue d'investir des dizaines de milliards de dollars dans les centres de données en misant sur un avenir où l'IA se répandra rapidement à l'échelle mondiale.

De plus, les entreprises technologiques pionnières connaissent souvent des échecs. SoftBank le sait mieux que quiconque, ayant parié sur la bulle Internet avec l'ambition que Yahoo dominerait le secteur des moteurs de recherche.

En réalité, l'emprunt est une pratique courante dans les stratégies risquées de Son. Auparavant, le PDG avait fortement emprunté pour financer les acquisitions réussies de Vodafone Japan et du fabricant de puces Arm.

SoftBank sera confronté à d'importantes difficultés financières en cas d'échec d'OpenAI. Photo : Fast Company.

Cependant, après avoir investi des dizaines de milliards de dollars dans des start-ups juste avant que leur valorisation ne s'effondre en 2021, Son a déclaré à plusieurs reprises que SoftBank maintiendrait une position défensive.

Ayant désormais adopté une position « offensive », SoftBank a augmenté ses dépenses, notamment par l'acquisition de la start-up de semi-conducteurs Ampere pour 6,5 milliards de dollars .

Pour rassurer les investisseurs inquiets, le conglomérat s'est engagé à ne pas emprunter plus de 25 % de la valeur totale de ses actifs. De ce fait, SoftBank devra probablement céder d'autres parts de son groupe pour financer le reste de l'acquisition d'OpenAI.

Source : https://znews.vn/dang-sau-nui-tien-dau-tu-vao-openai-post1542592.html