Les flux de trésorerie nationaux restent prudents face aux attentes de reprise

Lors de la séance du 17 avril 2025, le marché boursier vietnamien a connu des évolutions contrastées, l'indice VN s'étant redressé en fin de séance, principalement grâce aux grandes capitalisations (bluechips). Cependant, le point négatif évident est venu de la forte force de vente nette des investisseurs étrangers, et notamment du groupe de sociétés de valeurs mobilières (CTCK). Ce facteur soulève de sérieuses interrogations quant à la dynamique de reprise durable du marché.

Contrairement à la prudence et à la morosité du début de séance, le marché s'est redressé en fin de journée, les valeurs phares ayant fortement progressé, propulsant l'indice VN au-dessus de son niveau de référence et clôturant au plus haut de la journée, en hausse de 6,95 points, atteignant 1 217,25 points. L'indice VN30 a également enregistré une hausse de près de 10 points, atteignant 1 303,03 points, avec 18 valeurs en hausse, dont de nombreuses valeurs en hausse de plus de 2 % telles que VIC, VHM, LPB, GEX, DIG ou HVN.

Les actions de Vingroup ont augmenté de près de 70 % au cours du mois dernier.

La paire VIC - VHM a notamment réalisé une remontée spectaculaire. À 14h15, VHM a perdu 2,3 ​​%, mais en fin de séance, elle s'est redressée et a progressé de 0,53 %. VIC a même franchi le pas, terminant la séance en hausse de 4,57 %.FPT , LPB et MSN ont également enregistré des hausses impressionnantes de 1,39 %, 2,91 % et 2,68 % respectivement.

L'analyste Le Huu Nghia de la Tri Viet Securities Joint Stock Company a déclaré : « Le fort retournement de tendance en fin de journée montre que le marché bénéficie toujours du soutien des principaux acteurs, notamment lors de la séance d'expiration des produits dérivés. Il convient toutefois de noter que la liquidité n'a pas augmenté proportionnellement au prix, ce qui reflète en partie la réserve de trésorerie nationale. »

La liquidité du marché a légèrement augmenté de 10,99 % en valeur lors de la séance du 17 avril, mais a diminué de 0,24 % en volume par rapport à la séance précédente. Le volume total des transactions sur la HoSE a atteint 21 614 milliards de VND, mais la majeure partie de la force d'achat est venue des efforts visant à maintenir le pilier plutôt que d'un flux de trésorerie généralisé.

Il est à noter que, si le niveau des prix s'est nettement amélioré avec 261 actions en hausse et 174 actions en baisse (contre 156 actions en hausse et 285 actions en baisse au plus bas à 14h15), le volume d'échanges reste inférieur de 25,3 % à la moyenne des 20 séances. Cette situation témoigne des doutes des investisseurs, notamment en l'absence de nouvelles informations et face à la pression potentielle des prises de bénéfices à court terme.

Un autre point notable est la vente nette plutôt drastique du groupe d'auto-négociation de la société de valeurs mobilières – un groupe d'investisseurs professionnels qui jouent souvent le rôle de « régulateur » des flux de trésorerie sur le marché. La valeur nette totale des ventes au cours de la séance a atteint 186 milliards de VND, se concentrant principalement sur de grandes valeurs telles que : FPT : le titre le plus vendu net avec 79 milliards de VND, bien que ce titre ait enregistré une bonne hausse de 1,39 %. STB et E1VFVN30 : des ventes nettes respectives de 48 milliards et 37 milliards de VND. Par ailleurs, d'autres codes tels que KOS, GEX, PNJ etVIB ont également été cédés par auto-négociation.

En revanche, les transactions en propre des sociétés de valeurs mobilières n'ont enregistré que des achats nets modestes sur HPG (32 milliards), FUEVFVND (12 milliards) et certains codes comme VIC, MBB et VHM. Sur HNX et UPCoM, les transactions en propre ont été assez limitées, avec une valeur nette d'achat totale inférieure à 1 milliard de VND.

Selon M. Nguyen Huy Phuong, directeur principal du centre d'analyse de Dragon Viet Securities (VDSC) : « La forte baisse des ventes nettes d'actions montrant des signes de reprise est inhabituelle. Il peut s'agir d'une restructuration périodique du portefeuille ou d'une vision prudente de la reprise actuelle. Si cette tendance se poursuit, le marché manquera d'un support technique important. »

Outre les transactions internes, les investisseurs étrangers ont continué d'être la cible des critiques, avec des ventes nettes d'un montant total de 4 585 milliards de VND, soit le niveau le plus élevé de ces dernières semaines. Sur ce total, VIC a enregistré une vente nette soudaine de 4 446 milliards de VND suite à des accords. D'autres valeurs ont également subi une forte pression, comme VNM (-120 milliards), HPG (-98 milliards) et STB (-85 milliards).

Du côté des acheteurs, les actions FPT ont été les plus recherchées, avec une valeur nette d'achat de 117 milliards de VND, malgré des ventes réalisées en propre. Par ailleurs, VCI, MWG, VHM et HVN ont également attiré un nombre important d'acheteurs étrangers.

Le comportement « inégal » des investisseurs étrangers et des traders indépendants par rapport au reste du marché rend la situation des flux de trésorerie plus imprévisible. D'une part, le repli de fin de séance témoigne d'une anticipation de reprise ; d'autre part, la pression vendeuse des investisseurs institutionnels reflète l'hésitation et le manque de confiance dans la nouvelle tendance haussière.

Techniquement, l'indice VN maintient toujours l'importante zone de support des 1 200 points. L'indicateur MACD réduit progressivement l'écart avec la ligne de signal, ce qui laisse entrevoir la possibilité d'un nouvel indice d'achat si le marché maintient sa dynamique positive au cours des prochaines séances.

Toutefois, selon l'analyste Han Huu Hau de PVS Securities Joint Stock Company : « Le marché présente encore des risques potentiels lorsque les flux de trésorerie ne sont pas clairement revenus, en particulier de la part des investisseurs étrangers et des traders indépendants. L'indice VN a besoin d'une séance de percée en termes de points et de liquidité pour confirmer la tendance haussière à court terme. »

Bien que le marché ait enregistré une reprise impressionnante grâce à l'attrait des valeurs vedettes, les flux de trésorerie institutionnels – notamment les transactions pour compte propre des sociétés de valeurs mobilières et les investisseurs étrangers – ont conservé une forte position vendeuse nette. Ce facteur freine la reprise durable de l'indice à court terme.

Les investisseurs doivent surveiller attentivement l'évolution de la liquidité, les flux de trésorerie nationaux et les prochaines actions des valeurs phares. Le maintien de l'indice VN à 1 200 points et la confirmation d'un signal d'achat par le MACD constitueront une base importante pour établir une nouvelle tendance à venir.

Source : https://thoibaonganhang.vn/dong-tien-noi-than-trong-giua-ky-vong-hoi-phuc-162950.html