Les flux de trésorerie intérieurs restent prudents dans un contexte de perspectives de reprise.

Le 17 avril 2025, la bourse vietnamienne a connu une évolution mitigée. L'indice VN-Index s'est redressé en fin de séance, principalement grâce aux valeurs vedettes. Cependant, les fortes ventes nettes des investisseurs étrangers, et notamment des salles de marché des sociétés de bourse, ont pesé sur le marché. Cette situation soulève de sérieuses questions quant à la pérennité de la reprise.

Après un début de séance prudent et atone, le marché a connu un retournement de situation positif en fin de journée, porté par la forte hausse des valeurs vedettes. L'indice VN-Index a ainsi franchi le seuil de référence et clôturé à son plus haut niveau du jour, à 1 217,25 points, en progression de 6,95 points. L'indice VN30 a également enregistré un gain de près de 10 points, atteignant 1 303,03 points. Dix-huit valeurs ont progressé, dont plusieurs de plus de 2 %, comme VIC, VHM, LPB, GEX, DIG et HVN.

L'action de Vingroup a progressé de près de 70 % au cours du dernier mois.

La paire VIC-VHM a notamment réalisé une remontée spectaculaire. À 14h15, VHM avait chuté de 2,3 %, mais en fin de séance, elle s'est inversée et a progressé de 0,53 %. VIC a même connu une forte hausse, clôturant en hausse de 4,57 %.FPT , LPB et MSN ont également enregistré des gains impressionnants, respectivement de 1,39 %, 2,91 % et 2,68 %.

L'analyste Le Huu Nghia de la société par actions Tri Viet Securities a déclaré : « Le net retournement de situation en fin de journée montre que le marché bénéficie toujours du soutien des valeurs vedettes, notamment lors de la séance d'échéance des produits dérivés. Cependant, il est à noter que la liquidité n'a pas augmenté proportionnellement au prix, ce qui reflète la prudence des flux de capitaux domestiques. »

La liquidité du marché a légèrement progressé de 10,99 % en valeur le 17 avril, tandis que le volume des échanges a reculé de 0,24 % par rapport à la séance précédente. Le volume total des transactions à la Bourse d'Honolulu (HoSE) a atteint 21 614 milliards de VND, mais la pression à l'achat s'est principalement traduite par des tentatives de soutien aux valeurs vedettes plutôt que par un afflux de capitaux plus général.

Il est à noter que, malgré une nette amélioration du niveau général des prix (261 titres en hausse contre 174 en baisse, contre 156 en hausse et 285 en baisse au plus bas de 14h15), le volume des échanges est resté inférieur de 25,3 % à la moyenne des 20 derniers jours. Cette situation témoigne du scepticisme des investisseurs, notamment en l'absence de nouvelles informations positives et face à la persistance d'une pression à la prise de bénéfices à court terme.

Un autre point notable est la vente nette assez importante effectuée par les salles de marché pour compte propre des sociétés de bourse – un groupe d'investisseurs professionnels qui jouent généralement un rôle de régulation des flux financiers sur le marché. La valeur totale des ventes nettes au cours de la séance a atteint 186 milliards de VND, principalement concentrée sur les actions à forte capitalisation, telles que : FPT : l'action la plus vendue avec 79 milliards de VND – malgré une bonne performance de 1,39 %. STB et E1VFVN30 : ventes nettes respectives de 48 milliards et 37 milliards de VND. Par ailleurs, d'autres actions comme KOS, GEX, PNJ etVIB ont également fait l'objet de cessions par les salles de marché pour compte propre.

À l'inverse, les salles de marché pour compte propre des sociétés de bourse n'ont effectué que des achats nets modestes d'actions HPG (32 milliards de VND), FUEVFVND (12 milliards de VND) et de quelques autres titres comme VIC, MBB et VHM. Sur les bourses HNX et UPCoM, les opérations pour compte propre ont été très limitées, avec des achats nets totaux inférieurs à 1 milliard de VND.

Selon M. Nguyen Huy Phuong, directeur principal du centre d'analyse de Rong Viet Securities (VDSC) : « Les fortes ventes nettes réalisées par les traders pour compte propre sur des actions montrant des signes de reprise sont inhabituelles. Il pourrait s'agir d'une restructuration périodique de portefeuille ou refléter une certaine prudence quant à la reprise actuelle. Si cette tendance se poursuit, le marché risque de manquer d'un soutien technique important. »

Outre les opérations pour compte propre, les investisseurs étrangers sont restés le principal facteur de baisse, avec des ventes nettes totalisant 4 585 milliards de VND, soit leur plus haut niveau depuis plusieurs semaines. VIC a notamment enregistré de fortes ventes nettes de 4 446 milliards de VND via des transactions de blocs. D'autres valeurs ont également subi une pression importante, comme VNM (-120 milliards de VND), HPG (-98 milliards de VND) et STB (-85 milliards de VND).

Du côté des acheteurs, les actions FPT ont été au centre de l'attention, avec un volume d'achats nets de 117 milliards de VND, malgré les pressions à la vente exercées par les salles de marché pour compte propre. Par ailleurs, les actions VCI, MWG, VHM et HVN ont également suscité un vif intérêt de la part des investisseurs étrangers.

Le décalage entre le comportement des investisseurs étrangers et nationaux et celui du reste du marché rend les flux de capitaux plus imprévisibles. D'une part, la hausse des valeurs clés en fin de séance reflète les anticipations de reprise ; d'autre part, les ventes massives des investisseurs institutionnels témoignent de leur prudence et de leur incertitude quant à l'avènement d'une nouvelle tendance haussière.

Techniquement, l'indice VN se maintient dans la zone de support importante des 1 200 points. L'indicateur MACD réduit progressivement l'écart avec sa ligne de signal, ce qui laisse entrevoir la possibilité d'un retour d'un signal d'achat si le marché conserve sa dynamique positive lors des prochaines séances.

Cependant, selon l'analyste Han Huu Hau de PVS Securities Joint Stock Company : « Le marché présente encore des facteurs de risque, car les flux de capitaux, notamment ceux des investisseurs étrangers et du trading pour compte propre, ne sont pas encore revenus à la normale. L'indice VN-Index a besoin d'une séance de percée significative, tant en termes de points que de liquidité, pour confirmer une tendance haussière à court terme. »

Malgré la reprise impressionnante du marché, portée par les valeurs vedettes, les capitaux institutionnels – notamment ceux des salles de marché pour compte propre des sociétés de bourse et des investisseurs étrangers – sont restés fortement vendeurs nets. Ce facteur freine la reprise durable de l'indice à court terme.

Les investisseurs doivent suivre de près l'évolution de la liquidité, les flux de capitaux nationaux et les prochaines fluctuations des valeurs vedettes. Le maintien de l'indice VN au-dessus de 1 200 points et la confirmation d'un signal d'achat par le MACD seront déterminants pour l'établissement d'une nouvelle tendance dans les prochains mois.

Source : https://thoibaonganhang.vn/dong-tien-noi-than-trong-giua-ky-vong-hoi-phuc-162950.html