La transparence de l'information est le levier de la revalorisation du marché boursier

Il faut améliorer davantage la mise à jour des informations en anglais.

Après plus de 20 ans d'exploitation et de développement, le marché boursier vietnamien est devenu un canal important de mobilisation de capitaux dans l'économie de marché et affirme de plus en plus son rôle important dans la promotion du développement socio-économique du pays.

Selon l'enquête Vietstock 2023 sur les activités de divulgation d'informations sur le marché boursier, le taux de sociétés cotées respectant les normes de divulgation d'informations a eu tendance à augmenter au fil du temps au cours des 13 dernières années (2011 - 2023).

En outre, les valeurs mobilières constituent le secteur avec le taux le plus élevé d’entreprises répondant aux normes CBTT en 2023 sur le marché. Concrètement, cette industrie compte 20/25 entreprises répondant aux normes CBTT, soit un taux équivalent à 80%. Ce chiffre est bien plus élevé que celui du deuxième secteur d’activité, le secteur bancaire (65 %).

Aperçu de l'atelier « Créer une motivation pour améliorer le marché boursier vietnamien ». Photo : Phan Anh

S'exprimant lors de l'atelier « Créer une motivation pour moderniser le marché boursier vietnamien » organisé par le journal Lao Dong en collaboration avec le ministère des Finances et la Commission nationale des valeurs mobilières dans l'après-midi du 2 juillet, le professeur associé, Dr Tran Viet Dung - Directeur de l'Institut de recherche en sciences bancaires, Banking Academy a souligné qu'en 2022, les entreprises ne respectent souvent pas les réglementations sur la divulgation d'informations sur le marché boursier liées à l'assemblée générale annuelle des actionnaires. Cependant, en 2023, les erreurs liées aux états financiers étaient accablantes. Au cours de cette période, 161 entreprises ont été rappelées à l'ordre ou sanctionnées par les agences de gestion pour violation de la divulgation d'informations sur le marché boursier. En ce qui concerne la rapidité d’exécution, les violations des réglementations en matière de divulgation d’informations (retard, non-divulgation ou soumission tardive d’informations) sont courantes, environ 50 % des violations étant liées à la divulgation d’informations.

Selon l'évaluation du MSCI et du FTSE, le Vietnam a réussi mais doit encore s'améliorer dans la mise à jour des informations en anglais. Conformément à la réglementation en vigueur, la langue officielle de divulgation des informations est le vietnamien, tandis que la divulgation des informations en anglais n'est obligatoire que pour la Bourse et la Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation, tandis que d'autres entités sont encouragées et sont fournies à titre de référence uniquement. Une étude de marché de la Banque mondiale montre que seulement 10 % environ des pages d'accueil des sociétés cotées publient leurs informations et leurs états financiers en anglais, et la plupart de ces sociétés sont des sociétés à grande capitalisation.

« De plus, actuellement, seulement 50 à 60 % des entreprises vietnamiennes ont appliqué les IFRS ou prévoient de les adopter. De plus, selon une enquête de Deloitte, parmi les entreprises appliquant actuellement les IFRS au Vietnam, seulement 30 % environ appliquent pleinement les normes IFRS (toutes les transactions comptables sont enregistrées conformément aux IFRS dès le départ), les 70 % restants n'effectuant des écritures de conversion que lors de l'établissement et de la présentation des états financiers », a déclaré M. Dung.

Renforcer le contrôle de la conformité et améliorer la capacité d'évaluation pour promouvoir la transparence des informations des sociétés cotées

Parmi les obstacles mentionnés ci-dessus, le professeur associé, Dr. Tran Viet Dung, a déclaré que pour améliorer la transparence des informations sur les entreprises nationales cotées, la première chose à faire est de renforcer le contrôle de la conformité et d'améliorer la capacité d'évaluation.

Le rôle de l’inspection et de la supervision du marché est donc très important. Renforcer l’inspection et la supervision des activités de mobilisation de capitaux et de l’utilisation des capitaux mobilisés sur le marché boursier ; détecter et traiter en temps opportun les cas d’augmentation de capital virtuel et d’utilisation abusive de capital ; Mettre en œuvre la classification des valeurs cotées, améliorer les conditions de cotation et de maintien de la cotation des valeurs de chaque tableau ; Ajoutez des critères sur la gouvernance d’entreprise, le ratio de flottant et le rendement des capitaux propres. Parallèlement, il faut améliorer la capacité de détection des violations et appliquer des sanctions strictes aux entreprises qui ne divulguent pas les informations comme prescrit.

Actuellement, un certain nombre d’agences et d’organisations au Vietnam ont réalisé des rapports d’évaluation sur la transparence de l’information des entreprises publiques. Toutefois, ces rapports se limitent actuellement à quelques grandes entreprises publiques, ou ont simplement été publiés sur la base de données agrégées, et ne disposent pas encore de données pour chaque entreprise. En outre, la qualité des rapports doit également être soigneusement évaluée s’ils doivent être utilisés dans la gestion et la supervision du marché. Pour utiliser plus efficacement ces rapports, en tirant parti des ressources expertes des entreprises et des institutions de recherche, il est nécessaire d'envisager de lancer des appels d'offres sur la mesure de la transparence des informations commerciales, y compris des exigences spécifiques en matière de capacité des entrepreneurs, de méthodes de mise en œuvre, ainsi que de consultation avec des organismes de notation prestigieux dans le monde . Une fois la qualité de l'évaluation de la transparence des entreprises assurée, sur la base des résultats des rapports, une liste d'entreprises selon différents groupes de qualité de l'information est publiée, et les entreprises figurant sur la liste d'avertissement sont placées sous surveillance spéciale.

En outre, il est nécessaire d'envisager l'application du tableau de bord de gouvernance d'entreprise de l'ASEAN et de renforcer les échanges d'informations internationaux. Afin d'améliorer la transparence des entreprises cotées, il est nécessaire de mettre en œuvre l'application du tableau de bord de gouvernance d'entreprise de l'ASEAN. L'application de ce tableau de bord contribuera à fournir des informations utiles aux investisseurs internationaux dans leurs décisions d'investissement, incitant les entreprises vietnamiennes à améliorer la qualité de leur gouvernance conformément aux normes régionales, améliorant ainsi la qualité des produits sur le marché boursier national.

En outre, il s’agit d’élaborer une feuille de route pour la connexion et l’échange d’informations entre le marché boursier vietnamien et les marchés régionaux afin d’améliorer la qualité de la divulgation des informations conformément aux pratiques internationales ainsi que d’améliorer la transparence du marché et des participants au marché. La connexion et l’échange d’informations comprennent non seulement les informations relatives aux transactions sur le marché secondaire, rendues publiques par la connexion des infrastructures de négociation et de paiement entre les marchés de capitaux secondaires susmentionnés, mais également les informations sur les biens présents sur le marché. Les informations financières importantes et nécessaires sur l'émetteur, les transactions des principaux actionnaires, les notations de crédit des obligations, etc. doivent être divulguées de manière transparente et reliées entre les marchés selon un système de normes de divulgation uniforme entre les marchés. Cela démontre un traitement équitable de l’information entre les investisseurs nationaux et étrangers sur les marchés régionaux, contribuant ainsi à accroître l’accès des investisseurs aux marchés régionaux. « Cela crée des conditions favorables à la libre circulation des flux de capitaux entre le marché des capitaux vietnamien et les marchés des capitaux de la région », a souligné M. Dung.

En outre, il est nécessaire de garantir l’application en temps opportun des normes IFRS. Prendre des mesures drastiques pour aider les entreprises à passer des VAS aux IFRS. En particulier dans les petites et moyennes entreprises, en organisant des cours de formation pour le service financier et comptable de l'entreprise, en publiant des manuels de travail, en créant des équipes de conseil en conversion IFRS sous forme de soutien direct et indirect, en construisant un centre d'appels et un canal pour répondre aux questions des entreprises pour aider les entreprises à recevoir un soutien rapide dès que les demandes surviennent, en évitant les retards, les omissions et les difficultés d'accès.

Il est également important de renforcer les sanctions en cas de violation des obligations de divulgation d’informations. De nombreuses violations commises par les entreprises en matière de divulgation d’informations, notamment financières, n’ont pas diminué et ne se sont pas beaucoup améliorées d’année en année. Il est donc nécessaire de diffuser largement et de promouvoir la propagande à travers les médias afin que les sociétés cotées puissent clairement comprendre et saisir pleinement les sanctions afin qu'elles soient tenues de se conformer strictement à la réglementation. Parallèlement, des réglementations spécifiques sont édictées concernant les sanctions en cas de violation liée à la divulgation d'informations financières telles que la soumission tardive des états financiers, l'exactitude des différences dans les résultats des bénéfices, les revenus, les coûts totaux... et l'accessibilité.

À partir de là, surveillez le stockage, l’organisation et la publication des informations des entreprises. Dans le même temps, des rappels et des avertissements sont émis en temps opportun si les entreprises n’investissent pas dans la fourniture d’informations au public de la manière la plus pratique. Encourager les entreprises à publier leurs états financiers en anglais pour attirer les investisseurs étrangers est également l’un des moyens d’accroître l’intégration internationale des entreprises vietnamiennes.

Enfin, il est nécessaire d'améliorer activement le mécanisme de gouvernance d'entreprise des sociétés cotées. De nombreux exemples montrent que ce mécanisme est défaillant, ce qui entraîne de nombreuses divergences dans la publication des informations avant et après audit, avec un niveau très élevé de divergence, ce qui affecte la confiance des investisseurs dans les informations publiées par les sociétés cotées. Le conseil d'administration doit renforcer ses activités de surveillance, rendre compte des risques de l'entreprise et, surtout, veiller à l'existence de politiques et de procédures visant à établir un environnement de contrôle efficace, notamment par la création d'un service d'audit interne. Ceci afin de garantir les droits des actionnaires et de limiter les abus de pouvoir ou l'exploitation des failles de la réglementation à des fins personnelles par les dirigeants.

Certaines mesures spécifiques incluent le recours à des cabinets d’audit réputés et véritablement indépendants et l’évitement d’un recours excessif à des services non liés à l’audit fournis par des cabinets d’audit indépendants. Cela contribue à accroître l’indépendance des auditeurs, aide les investisseurs à faire davantage confiance aux résultats et aux opinions des auditeurs et améliore l’évaluation par les investisseurs de la transparence des informations des entreprises cotées. Mettre en place un système d’exploitation efficace pour minimiser les comportements de gestion indésirables tels que la nomination de membres extérieurs au conseil d’administration ou le rétablissement du système organisationnel des entreprises. Il existe des réglementations et des exigences spécifiques pour établir un système de contrôle interne efficace. « Il faut renforcer les activités d'audit interne et ce département doit être sous la supervision et la gestion du Conseil d'administration », a commenté le professeur associé, Dr Tran Viet Dung.