Amélioration du marché :

L'annonce du maintien par FTSE Russell de son plan de revalorisation de la bourse vietnamienne n'est pas surprenante, mais elle a eu un impact psychologique significatif à court terme. À long terme, une meilleure notation offrira au Vietnam l'opportunité d'attirer des capitaux internationaux.

Nguyen The Minh, directeur de l'analyse de la clientèle de détail chez Yuanta Securities Vietnam, a souligné ce point lors de la discussion de cette question.

Ce matin, FTSE Russell a réaffirmé son intention de relever sa recommandation sur le marché boursier vietnamien. Quelle est votre analyse ?

En résumé, cette annonce de mise à niveau n'a pas surpris les investisseurs, car le marché anticipait déjà, dans une certaine mesure, l'approbation du Vietnam et une prise d'effet de la mise à niveau aux alentours de septembre. Toutefois, certains facteurs n'ont peut-être pas été pleinement pris en compte par le marché.

Pourriez-vous développer ?

Nguyen The Minh, directeur de l'analyse de la clientèle de détail chez Yuanta Securities Vietnam.

D'un point de vue psychologique, cette information améliore considérablement les anticipations des investisseurs, notamment compte tenu de la forte baisse de liquidités observée ces deux dernières semaines en raison des tensions géopolitiques . L'apaisement des risques externes, conjugué à l'approbation officielle de la révision à la hausse de la notation, apportera un soutien crucial au marché et contribuera à réduire la prudence.

D'un point de vue prospectif, cette amélioration pourrait résulter d'une convergence de circonstances favorables. Notamment, au sein d'indices tels que le MSCI Emerging Markets Index, de nombreux marchés du Moyen-Orient subissent une forte pression, leur capitalisation boursière ayant chuté brutalement en raison des risques géopolitiques. Si cette tendance se poursuit, la pondération de ces marchés dans l'indice diminuera.

Conformément au principe d'allocation, lorsque le poids d'un marché diminue, les flux de capitaux sont réalloués vers d'autres marchés. Dans ce contexte, le Vietnam – un marché récemment modernisé et solidement établi – pourrait devenir une destination alternative, augmentant ainsi son poids dans les portefeuilles d'investissement internationaux.

Cela signifie que l'ampleur des entrées de capitaux, notamment via les ETF, pourrait dépasser les prévisions initiales (environ 1 à 1,5 milliard de dollars). De plus, si les facteurs favorables persistent, le passage à des niveaux supérieurs selon les normes MSCI ou d'autres agences de notation internationales pourrait intervenir plus rapidement que prévu initialement (2 à 3 ans).

En résumé, les opportunités offertes par le marché vietnamien découlent non seulement de sa dynamique interne, mais aussi des fluctuations relatives des flux de capitaux mondiaux.

Par ailleurs, en juin, le Vietnam fera l'objet d'un examen de sa notation de crédit nationale par des organismes internationaux tels que S&P Global Ratings, Moody's et Fitch Ratings. Une issue favorable de cette évaluation constituerait un atout majeur, contribuant à renforcer les perspectives d'amélioration de la notation de crédit nationale.

Si sa notation de crédit est relevée, le Vietnam sera dans une position plus favorable pour lever des capitaux sur les marchés internationaux à un coût plus raisonnable, soutenant ainsi la croissance économique et le marché financier à moyen et long terme.

Selon vous, comment la modernisation de la bourse vietnamienne pourrait -elle attirer les capitaux internationaux ? Quels secteurs en bénéficieraient le plus ?

Les événements récents ont mis en évidence une forte tendance à la vente nette de titres par les investisseurs institutionnels, entraînant une volatilité accrue des marchés. Toutefois, une fois le marché redressé, la probabilité d'un retour des capitaux institutionnels, notamment des fonds d'investissement étrangers, augmentera.

Cela contribue à accroître la part des investisseurs institutionnels dans la structure du marché, contribuant ainsi à réduire la volatilité et à assurer un fonctionnement plus stable et durable du marché à moyen et long terme.

En matière d'attraction de capitaux internationaux, on peut les diviser en deux grands groupes : les fonds d'investissement passifs et les fonds d'investissement actifs.

Pour les fonds d'investissement passifs (ETF), les premières estimations indiquent que les entrées de capitaux au Vietnam pourraient atteindre environ 1 à 1,5 milliard de dollars. Cependant, ces capitaux ne seront pas déboursés en une seule fois, mais répartis en plusieurs étapes, généralement par tranches de 10 %, 30 % et deux tranches successives de 35 % chacune. Ce mécanisme contribue à limiter la volatilité et à stabiliser le marché pendant le processus d'absorption des capitaux.

De plus, les fonds à gestion active possèdent des actifs nettement plus importants, généralement cinq fois supérieurs à ceux des fonds passifs. Par conséquent, l'afflux total de capitaux attendu pourrait atteindre environ 5 à 6 milliards de dollars. Cependant, comparé à la capitalisation boursière actuelle du marché boursier vietnamien, ce chiffre reste relativement modeste.

Les perspectives les plus prometteuses se situent dans la phase suivante, notamment si le Vietnam obtient une meilleure notation selon les critères MSCI. Dans ce cas, l'ampleur des flux de capitaux passifs mondiaux pourrait augmenter significativement, stimulant ainsi le marché.

Concernant les actions qui bénéficieront de cette situation, la tendance n'est pas tant sectorielle que liée à la capitalisation boursière. Plus précisément, les grandes capitalisations, notamment celles de l'indice VN30, seront les premières à en profiter car elles répondent aux critères essentiels des indices internationaux.

Deux facteurs clés déterminent l'allocation des fonds : la capitalisation boursière et le taux de participation étrangère restant (marge de manœuvre pour les investisseurs étrangers). Les entreprises qui remplissent ces deux conditions bénéficieront d'un avantage considérable pour attirer des capitaux lors de leur restructuration.

L'amélioration du statut du marché ouvrira de nouvelles perspectives de développement pour la bourse vietnamienne. Photo : CTV

Pour attirer durablement ces importants flux de capitaux, le défi ne réside pas seulement dans l'amélioration des infrastructures techniques, des mécanismes de négociation ou de l'accès au marché, mais surtout dans l'amélioration de la qualité des titres cotés en bourse. Alors, quelle est la solution, Monsieur ?

Actuellement, le marché compte trois places boursières : HOSE, HNX et UpCoM, regroupant plus de 1 600 actions cotées. Toutefois, sa capitalisation boursière totale ne représente qu’environ 70 % du PIB, un pourcentage inférieur à celui de nombreux marchés émergents de la région, comme la Thaïlande, où ce ratio dépasse généralement les 100 %. Cela démontre le potentiel considérable d’amélioration, tant en termes de qualité que de taille, du marché vietnamien.

Pour résoudre ce problème, plusieurs solutions doivent être mises en œuvre simultanément. Premièrement, le système de marché doit être restructuré. La fusion des deux bourses, HOSE et HNX, et l'adoption des critères de cotation de HOSE comme référence commune contribueront à améliorer la qualité globale des entreprises. À long terme, il est nécessaire de poursuivre le rehaussement des critères de cotation afin de se rapprocher des normes internationales.

Deuxièmement, il est essentiel de développer fortement les produits d'investissement, notamment les ETF. Grâce à leurs critères de sélection rigoureux, les ETF inciteront les entreprises à améliorer leur taille, leur liquidité et leur transparence pour être intégrées au portefeuille. Cela contribuera à améliorer la qualité globale des biens et services sur le marché.

Troisièmement, il convient de renforcer la surveillance et de durcir les normes de gouvernance d'entreprise. Bien que cette lacune soit fréquente aujourd'hui, elle constitue un élément essentiel pour évaluer la transparence et la conformité d'une entreprise.

Quatrièmement, il est nécessaire de mettre en place un système d'évaluation systématique des activités de relations investisseurs (RI). Actuellement, cette activité repose principalement sur l'incitation et manque de critères de classement clairs. La création de classements ou d'indices spécifiques aux entreprises ayant des RI de haute qualité incitera ces dernières à améliorer leur transparence et à être plus proactives dans la diffusion d'informations.

Enfin, des mécanismes d'incitation indirects pourraient être envisagés, tels que des incitations au crédit ou une réduction des coûts d'investissement pour les entreprises respectant des normes élevées de transparence et de gouvernance. Cela les encouragerait davantage à améliorer la qualité de leurs produits et services, renforçant ainsi leur position sur le marché.

Globalement, l'amélioration de la qualité des produits sert non seulement l'objectif d'améliorer le classement sur le marché, mais constitue également le fondement d'un développement durable du marché, attirant des flux de capitaux à long terme et renforçant la confiance des investisseurs.

Merci beaucoup, monsieur !

Les marchés boursiers asiatiques ont progressé de manière généralisée suite à l'annonce positive d'un cessez-le-feu de deux semaines au Moyen-Orient. Parallèlement, FTSE Russell a publié son évaluation intermédiaire de mars 2026, confirmant que le Vietnam remplit pleinement les critères pour passer du statut de marché frontière à celui de marché émergent. Suite à cette nouvelle favorable, les investisseurs vietnamiens ont intensifié leurs achats, entraînant une forte hausse de l'indice VN-Index.

À la clôture du 8 avril, l'indice VN-Index a progressé de 79,01 points (4,71 %) pour atteindre 1 756,55 points ; l'indice VN30 a quant à lui clôturé à 1 931,01 points, en hausse de 90,05 points (4,89 %). Le marché était quasiment entièrement à la hausse, avec 322 valeurs en progression contre seulement 27 en baisse. Au sein du VN30, une seule valeur a reculé, tandis que toutes les autres ont progressé.

Source : https://hanoimoi.vn/nang-hang-thi-truong-cu-hich-ngan-han-cua-sang-dai-han-cho-dong-tien-743759.html