Il existe largement une marge de manœuvre pour atteindre des objectifs de croissance à deux chiffres.

Professeur Dr. To Trung Thanh (Université nationale d'économie )

Les institutions financières internationales affichent des prévisions très optimistes concernant la croissance du PIB vietnamien cette année, mais toutes tablent sur une croissance inférieure à 10 %. Qu'en pensez-vous ?

La plupart des institutions économiques et financières internationales prévoient que la croissance du Vietnam cette année ne dépassera pas 10 %. Cela s'explique par le fait qu'une économie ouverte comme celle du Vietnam est confrontée à de nombreux désavantages externes, notamment en raison d'une croissance mondiale inférieure aux attentes.

Dans ce contexte, la « détermination politique » à atteindre une croissance à deux chiffres est un objectif très ambitieux, le plus élevé jamais fixé, et en réalité, le taux de croissance économique de notre pays n'a jamais atteint 10 %. Bien qu'il s'agisse d'un objectif extrêmement difficile à atteindre, seule une croissance à deux chiffres pendant au moins cinq ans nous permettra de réduire l'écart de développement avec les pays plus développés.

La mise en œuvre du Plan de développement socio-économique 2026 a atteint un tiers de son objectif, avec des résultats très encourageants. Au vu des chiffres publiés, pensez-vous que l'objectif de croissance à deux chiffres pour cette année soit encore réalisable ?

Selon les données de l'Office général des statistiques (ministère des Finances), au cours des quatre premiers mois de cette année, l'indice de production industrielle (IPI) a augmenté de 9,2 %, soit une amélioration significative par rapport à la hausse de 8,6 % enregistrée sur la même période en 2025, notamment dans le secteur minier qui a progressé de 4 %, au lieu de connaître un déclin continu comme auparavant (baisse de 4,6 % sur la même période en 2025).

Le nombre d'entreprises nouvellement créées a augmenté de 50,7 %, tandis que le capital social enregistré a progressé de plus de 60 %. En incluant les entreprises ayant repris leurs activités, le pays a enregistré 119 400 entreprises supplémentaires, soit une hausse de près de 33 % par rapport à la même période en 2025 – des chiffres impressionnants. Les investissements directs étrangers (IDE) enregistrés, qui s'élèvent à 12,15 milliards de dollars américains, sont également très significatifs – 2,2 fois plus élevés qu'à la même période l'an dernier, sans compter les capitaux décaissés estimés à 7,40 milliards de dollars américains – un niveau record pour les quatre premiers mois de l'année depuis cinq ans.

Depuis le début de la pandémie de Covid-19, malgré les nombreuses mesures de relance mises en œuvre par l'Assemblée nationale et le gouvernement pour soutenir le marché intérieur, notamment la réduction de la taxe sur la valeur ajoutée (TVA), le taux de croissance des recettes issues de la vente de biens et services de consommation n'a pas encore retrouvé son niveau d'avant la pandémie. Cependant, les quatre premiers mois de cette année ont connu une forte accélération, avec un taux de croissance supérieur à 11 %.

Autre point positif des quatre premiers mois de l'année : l'activité d'import-export. Selon les données publiées par l'Office général des statistiques, la valeur totale des importations et des exportations de marchandises a augmenté de plus de 24 % au cours des quatre derniers mois, les exportations progressant de 19,7 % et les importations de 28,7 % (contre des hausses respectives de 15,7 %, 13 % et 18,4 % sur la même période l'an dernier).

Il est à noter que la balance commerciale a affiché un déficit de 7,11 milliards de dollars, après de nombreuses années d'excédent. Ce déficit est par ailleurs un signe positif, car dans la structure des importations, le Vietnam importe plus de 94 % de matières premières (machines, équipements, outils, pièces détachées, matières premières, carburants et autres intrants), tandis que les biens et produits de consommation représentent moins de 6 %.

Par ailleurs, un autre facteur clé de la croissance économique à deux chiffres est l'investissement public. Selon vous, quelles sont les différences dans la gestion de l'investissement public cette année ?

Auparavant, durant la première année d'un mandat, et plus particulièrement durant les premiers mois du mandat du gouvernement et des autorités locales, les activités d'investissement public étaient assez lentes, principalement parce que la direction et le personnel venaient d'être restructurés et avaient besoin de temps pour s'adapter à leurs nouvelles fonctions.

Pour remédier à cette situation, d'autant plus que les investissements publics devraient augmenter de 30,6 % cette année par rapport à 2025, atteignant un niveau record de plus d'un billion de VND, soit près de 35,5 % des dépenses totales du budget de l'État, le Premier ministre Le Minh Hung a convoqué une conférence nationale sur l'accélération de l'allocation et du décaissement des investissements publics en 2026.

La conférence a porté sur l'examen et la discussion de la situation ; l'évaluation exhaustive et réaliste des difficultés, des obstacles et des goulets d'étranglement dans le décaissement des capitaux d'investissement publics ; l'identification claire des causes objectives et subjectives (réglementation juridique et mise en œuvre) ; l'analyse des enseignements tirés ; et la proposition de solutions novatrices, réalisables et efficaces pour surmonter immédiatement les difficultés et les obstacles et accélérer l'allocation et le décaissement des capitaux d'investissement publics.

Le Premier ministre a demandé que la discipline soit maintenue en matière d'investissements publics, que le rôle des dirigeants soit davantage mis en avant et a souligné que toutes les décisions d'investissement et les affectations de capitaux doivent être justifiées et évaluées quant à leur efficacité ; définissant clairement les responsabilités, l'autorité pour résoudre les difficultés et les délais précis de résolution, comme base pour l'inspection, la supervision et l'évaluation des fonctionnaires.

Dans les précédents plans de développement socio-économique, qui visaient une croissance de seulement 7 à 7,5 %, l'investissement public jouait un rôle crucial. Avec un objectif de croissance actuel supérieur à 10 %, l'investissement public devient encore plus important, n'est-ce pas, Monsieur ?

Le gouvernement a fait de l'investissement public une priorité politique essentielle pour 2026 et pour l'ensemble de son mandat. Outil de gestion macroéconomique et moteur indispensable à la réalisation d'une croissance à deux chiffres, il favorise le développement d'infrastructures modernes et harmonieuses et ouvre de nouvelles perspectives de développement pour le pays. L'investissement public doit véritablement jouer un rôle moteur dans la mobilisation et la diffusion des investissements au sein de la société. Il doit constituer un capital d'amorçage pour mobiliser les ressources sociales, créer des projets à forte valeur ajoutée, promouvoir la production et l'activité économique, créer des emplois et des moyens de subsistance, et contribuer à la sécurité sociale.

On peut affirmer que, dans une période exigeant une croissance à deux chiffres, l'investissement public doit véritablement constituer le principal moteur de cette croissance, garantissant à la fois une croissance rapide à court terme et l'achèvement, l'amélioration et la modernisation des infrastructures économiques et sociales. Ceci permettra une forte croissance ultérieure, notamment lorsque les pays rivaliseront pour attirer les capitaux, ne s'appuyant plus principalement sur les ressources naturelles et la main-d'œuvre bon marché, mais plutôt sur les infrastructures et les institutions.

L’investissement public joue un rôle crucial et déterminant pour garantir une croissance économique forte et durable. C’est pourquoi, dès le début de son mandat (2026-2030), le gouvernement a fait preuve d’une grande détermination. Non seulement il alloue les fonds avec fermeté, mais il accorde également une importance capitale à la qualité et à l’efficacité des investissements, en réduisant le nombre de projets et en rejetant résolument l’approche d’investissement dispersée d’il y a une quinzaine d’années. Cette dernière avait nécessité de nombreuses années pour surmonter les conséquences de milliers de projets inachevés, faute de capitaux et en raison d’une faible efficacité.

Un point essentiel à retenir concernant les investissements publics durant cette période est que, outre l'accent mis sur les infrastructures économiques et sociales, notamment les transports, la priorité est accordée à la transformation numérique et à la sécurité énergétique. Si ces trois domaines (transports, transformation numérique et énergie) ne suivent pas le rythme du développement, cela conduira à la stagnation.

Outre les aspects positifs de l'économie, quel est l'impact des pressions actuelles sur les taux d'intérêt sur les objectifs de croissance ?

Après une période de hausse continue, les taux d'intérêt ont récemment amorcé un repli, mais les taux de dépôt et de prêt restent nettement supérieurs à ceux d'il y a un an. Avant 2025, la politique monétaire a été assouplie afin de soutenir la croissance économique, et cet objectif a été atteint : la croissance du PIB en 2024 et 2025 a atteint respectivement 7,09 % et 8,02 %, soit son niveau le plus élevé depuis 2011.

Le taux de croissance atteint s'explique en partie par la très forte croissance du crédit observée ces deux dernières années. Lorsque la masse monétaire en circulation est importante, si elle n'est pas maîtrisée à temps, elle risque d'entraîner de l'inflation et de perturber la stabilité macroéconomique. C'est pourquoi des taux d'intérêt élevés, tant sur les prêts que sur les dépôts, constituent un outil essentiel pour contrôler étroitement les flux monétaires.

La gestion de la politique monétaire est actuellement très complexe, car l'injection de liquidités pour soutenir la production et la croissance aura un impact sur l'inflation, elle-même très sensible aux prix des carburants. Inversement, la hausse des taux d'intérêt et la réduction de la masse monétaire en circulation, mesures visant à maîtriser l'inflation, affecteront la production, l'activité commerciale et les investissements des entreprises et des particuliers.

La baisse des taux d'intérêt est importante, mais plus important encore, à mon avis, la Banque d'État du Vietnam doit maintenir la stabilité des taux d'intérêt et du taux de change afin de garantir la stabilité macroéconomique, tandis que la croissance économique dépend largement de la politique budgétaire.

Le gouvernement et le ministère des Finances ont mis en œuvre de nombreuses mesures fiscales pour soutenir la croissance tout en contribuant à la stabilité macroéconomique. Plus récemment, le décret 141/2026/ND-CP a relevé le seuil d'imposition des revenus des ménages et des entreprises individuelles de 500 millions à 1 milliard de VND par an. Cette hausse soutient directement ces entreprises et contribue indirectement à la baisse des prix des biens et services, à la maîtrise de l'inflation, à la dynamisation du marché intérieur et, par conséquent, à l'expansion des activités commerciales et de production, créant ainsi les conditions propices à une croissance du PIB à deux chiffres.

Source : https://baodautu.vn/nhieu-du-dia-de-hien-thuc-hoa-muc-tieu-tang-truong-2-con-so-d594901.html