Le défi de la réorientation du crédit.

D’ici 2025, près de 60 % du capital de l’économie dépendra du crédit. Photo : Duc Thanh

Changer le cours du crédit : cela ne peut se faire du jour au lendemain.

La Banque d'État du Vietnam vient d'annoncer une hausse de 15 % de la croissance du crédit cette année, ce qui signifie que le système bancaire injectera 2 800 milliards de VND dans l'économie, soit l'équivalent du montant prévu pour 2025. Le ralentissement de la croissance du crédit, dans un contexte de forts flux de capitaux vers l'immobilier et de hausse rapide des taux d'intérêt menaçant la stabilité macroéconomique, est considéré comme un signe positif.

M. Pham Hong Hai, directeur général d'Orient Commercial Bank (OCB ), estime que privilégier la qualité à la quantité de croissance est un signe positif pour le marché. Pour le système bancaire, une croissance trop axée sur le crédit engendrerait des risques systémiques, notamment des créances douteuses. Pour l'économie, une croissance rapide du crédit peut exercer une pression à la hausse sur les taux d'intérêt, les taux de change et l'inflation ; un resserrement du crédit est donc justifié.

Parallèlement au ralentissement de la croissance du crédit, la Banque d'État du Vietnam a également exigé cette année des établissements de crédit qu'ils contrôlent strictement la croissance des prêts immobiliers, afin de garantir que son taux de croissance ne dépasse pas celui de l'ensemble de ses propres crédits. Cette exigence intervient alors que le crédit immobilier devrait augmenter d'environ 34 % d'ici fin novembre 2025, pour atteindre un encours de 4 500 milliards de VND, soit près de 25 % du total des prêts en cours dans l'ensemble du pays.

Voilà la direction prise, mais la question est de savoir si les dirigeants atteindront les objectifs qu'ils se sont fixés ?

Actuellement, les quatre principales banques commerciales d'État ne détiennent que 43 % des parts de marché, les 57 % restants appartenant aux banques commerciales privées par actions. La plupart de ces dernières sont liées à des conglomérats immobiliers ou aux écosystèmes immobiliers de leurs propriétaires. Par conséquent, même avec l'appui de la Banque d'État du Vietnam, il est encore impossible d'orienter efficacement les flux de crédit issus de ces 57 % de marché.

Le secteur bancaire est confronté à de nombreuses pressions.

— Mme Nguyen Thi Hong, gouverneure de la Banque d'État du Vietnam

Le gouvernement vise une croissance à deux chiffres, conjuguée à l'innovation dans le modèle de croissance économique, tout en garantissant la stabilité macroéconomique et les principaux équilibres économiques. Il s'agit d'un objectif ambitieux, et le secteur bancaire reconnaît qu'il s'inscrit pleinement dans sa mission politique .

De nombreux facteurs contribuent à la croissance économique, notamment le capital, les ressources humaines et l'innovation. Le Parti et l'État ont en particulier identifié l'innovation et la transformation numérique comme les principaux moteurs de la croissance au cours de la période à venir.

Le capital de l'économie provient de sources multiples, notamment du crédit bancaire. Actuellement, le ratio crédit/PIB est très élevé par rapport aux pays présentant des conditions similaires à celles du Vietnam. Par conséquent, le secteur bancaire est soumis à une forte pression pour remplir ses multiples objectifs dans les mois à venir.

Selon M. Tran Ngoc Bau, PDG de WiGroup, le modèle de croissance ne peut pas changer immédiatement, ce qui signifie que l'économie de cette année continuera de croître grâce au crédit, et que le crédit continuera d'affluer vers des secteurs tels que l'immobilier et l'investissement public.

De même, selon l'économiste Pham Xuan Hoe, bien que la Banque d'État du Vietnam affirme que 70 à 80 % du crédit actuel est concentré dans les secteurs prioritaires, si l'on exclut le secteur de la production au service de l'immobilier, la proportion de crédit allouée à la production et aux entreprises est encore bien inférieure.

Il est donc essentiel de freiner la croissance du crédit. L'ampleur de l'augmentation du crédit importe moins que les canaux par lesquels il circule. Si le crédit augmente fortement, mais se dirige principalement vers le refinancement de prêts bancaires, la dette obligataire ou l'immobilier, cette situation ne sera pas viable. Par ailleurs, de nombreux secteurs qui devraient être encouragés, tels que la technologie et l'économie verte, peinent encore à se redresser.

Les données de recherche montrent qu'en 2025, près de 60 % du capital de l'économie proviendra du crédit (seulement 15 % des actions et des obligations d'entreprises). En 2026, avec un objectif de croissance du PIB de 10 %, l'économie restera certainement tributaire du crédit et des investissements publics, compte tenu des niveaux modestes de productivité et d'innovation technologique.

« Malgré les nombreuses résolutions adoptées, dans les faits, notre technologie – à l’exception de quelques secteurs comme les logiciels et la banque – en est encore largement à ses balbutiements. C’est pourquoi la réalisation d’une croissance de 10 % cette année repose toujours sur une expansion budgétaire et monétaire. Pour sortir de cette situation, nous devons opérer des avancées majeures en matière de gouvernance, notamment au niveau des institutions, ainsi que dans les domaines scientifiques et technologiques », a analysé M. Hoè.

De plus, dans un contexte où de nombreuses petites banques peinent encore à survivre en s'appuyant sur l'écosystème des propriétaires immobiliers, à lever des capitaux et à se restructurer, la restructuration du portefeuille et la segmentation de la clientèle deviennent encore plus difficiles.

Cela montre que la réorientation du crédit est indissociable de la restructuration des banques et de la transformation du modèle de croissance économique.

Comment puis-je réduire progressivement ma dépendance au crédit ?

L'objectif d'une croissance du PIB à deux chiffres exerce une pression considérable sur le secteur bancaire. Selon les experts, le ratio actuel des prêts à moyen et long terme dans le système bancaire atteint 47 %, tandis que les dépôts à moyen et long terme ne représentent que 20 %. Cet écart entre les dépôts et les prêts à moyen et long terme s'élève à 5 000 milliards de VND, ce qui fait peser un risque de liquidité et un risque d'échéance constants sur le système bancaire.

M. Pham Hong Hai a fait valoir que les banques ne peuvent être considérées comme l'unique source de capitaux pour l'économie. Pour une croissance durable, il est essentiel de développer à la fois le marché des capitaux et les politiques budgétaires.

La cause profonde réside dans le développement des marchés de capitaux.

— M. Pham Hong Hai, directeur général d'OCB

Cette année, la Banque d'État du Vietnam n'assouplira pas autant les conditions de crédit qu'en 2025, ce qui réduira les plafonds de crédit alloués aux banques. Par conséquent, notre priorité pour la période à venir sera la croissance qualitative et le développement de produits non liés au crédit, afin de réduire notre dépendance à ce dernier.

Je crois que les banques ne peuvent pas constituer l'unique source de capitaux à long terme pour l'économie, compte tenu des risques de liquidité très élevés. Pour assurer un approvisionnement suffisant en capitaux à moyen et long terme, il est fondamental de développer le marché des capitaux (obligations, actions) et des institutions telles que les compagnies d'assurance et les fonds de pension.

« Par le passé, la politique budgétaire s'est avérée très efficace, mais le développement du marché des capitaux exige un plan à long terme assorti d'objectifs plus précis. Nous espérons que nous examinerons la question de l'apport de capitaux à l'économie par divers canaux, et pas seulement par le biais du crédit bancaire », a déclaré M. Pham Hong Hai.

Selon le PDG d'OCB Bank, la solution au problème de financement à moyen et long terme des entreprises réside dans le marché obligataire, les actions et les institutions financières telles que les compagnies d'assurance et les fonds de pension. Les banques lèvent principalement des capitaux à court terme ; un volume excessif de prêts à moyen et long terme compromet la sécurité et la liquidité de leurs fonds propres.

À ce sujet, M. Nguyen Quang Thuan, président de FiinRatings, estime que, pour atteindre les objectifs de forte croissance à venir, une structure de capital adéquate engendrera des risques financiers considérables. Il cite en exemple la faillite, par le passé, de certaines entreprises d'énergies renouvelables qui, malgré des modèles économiques performants, ont fait faillite faute de capitaux à moyen et long terme.

« Au Vietnam, la situation actuelle montre que l’investissement public et le crédit bancaire constituent les deux principales sources de capitaux, mais les marges de manœuvre sont limitées, notamment en ce qui concerne l’encours du crédit bancaire. Une croissance fondée sur une expansion prolongée du crédit serait très risquée. J’anticipe un développement du marché des capitaux, en particulier des marchés obligataires et boursiers, ce qui permettra d’alléger la pression sur le système bancaire », a recommandé M. Thuan.

Du côté positif, selon M. Nguyen Quang Thuan, le marché des obligations d'entreprises connaîtra cette année un essor important, avec un volume de nouvelles émissions atteignant environ 1 billion de VND, soit près du double de celui de 2025, compensant ainsi le déclin du crédit à long terme des banques commerciales.

Par ailleurs, M. Tran Ngoc Bau prévoit une amélioration des entrées de capitaux étrangers cette année, compensant partiellement le déficit de liquidités intérieures. Ces deux dernières années, la forte pression exercée par le remboursement de la dette publique nette a pesé sur les taux de change et la liquidité bancaire. Si les flux de capitaux étrangers sont importants dans les prochains mois, la liquidité du système sera soutenue.

En résumé, selon les experts, la croissance pourrait encore se poursuivre dans les prochains mois, mais elle dépendra principalement de la politique budgétaire. Les marges de manœuvre pour un nouvel assouplissement de la politique monétaire sont désormais très limitées. Concrètement, en 2026, la politique monétaire restera accommodante, à un niveau similaire à celui de 2025. Parallèlement, le taux directeur sera maintenu à son niveau actuel (alors que les taux d'intérêt du marché devraient légèrement augmenter) afin de soutenir l'économie.

Source : https://baodautu.vn/thach-thuc-khi-be-lai-tin-dung-d497327.html