Le taux de change atteindra-t-il un nouveau sommet ?

Des clients effectuent des transactions à la Banque commerciale par actions du commerce extérieur du Vietnam. *Photo : Nguyen Quang*

En hausse de près de 3 % par rapport au début de l'année.

Le week-end dernier, le dollar américain a atteint un nouveau sommet lorsque le taux de change officiel annoncé par la Banque d'État du Vietnam a enregistré son plus haut niveau historique : 25 031 VND/USD (20 juin). Le taux de change de référence du Département des opérations de change de la Banque d'État du Vietnam a également été relevé à 23 830 VND/USD (achat) et 26 232 VND/USD (vente). Par rapport à la séance de la semaine précédente (13 juin), le taux de change officiel a progressé de 56 dongs et, par rapport à la première séance de 2025, de 696 dongs, dépassant largement toutes les prévisions.

Le taux de change central s'est « détendu », entraînant une hausse des cours du dollar américain (USD) proposés par les banques commerciales durant la séance de week-end. Plus précisément, les taux de change affichés à la Banque commerciale par actions de commerce extérieur du Vietnam (Vietcombank) étaient de 25 892 VND/USD (achat) et 26 282 VND/USD (vente) ; et à la Banque d'investissement et de développement du Vietnam ( BIDV ), de 25 922 VND/USD (achat) et 26 282 VND/USD (vente).

Globalement, sur la semaine, le taux de change à la vente chez Vietcombank et BIDV a augmenté de 59 dongs par rapport à la fin de la semaine précédente. Comparé à la séance d'ouverture de 2025, le taux de change affiché chez Vietcombank a progressé de 671 dongs à l'achat et de 731 dongs à la vente ; chez BIDV, la hausse a été de 643 dongs à l'achat et de 731 dongs à la vente. Si les experts anticipent une hausse de 2 à 3 % du taux de change en 2025, le seuil des 3 % est quasiment atteint alors qu'il reste encore six mois avant la fin de l'année.

Sur le marché libre, au cours du week-end dernier, le taux de change USD s'est généralement négocié à 26 310 VND/USD (achat) - 26 410 VND/USD (vente), tandis que le taux d'ouverture de 2025 était de 25 717 VND/USD (achat) - 25 817 VND/USD (vente), une augmentation correspondant au marché officiel.

Il est toutefois à noter que le taux de change national a évolué en sens inverse du marché mondial . Alors que l'indice du dollar (DXY), qui mesure la force du dollar américain par rapport aux autres principales devises du panier de devises internationales, continue de progresser, le taux de change national a connu une hausse constante. À la clôture de la semaine dernière, le DXY a reculé de 0,26 % à 98,65 points, contre 108,53 points en début d'année. En juin, l'indice DXY a brièvement atteint son plus bas niveau des trois dernières années, enregistrant une baisse de près de 10 % par rapport au début de l'année.

La pression ne provient pas de facteurs externes.

Pour expliquer la hausse du taux de change national dans un contexte de baisse du dollar américain sur le marché international, une analyse réalisée par un représentant de Vietcombank Securities Company (VCBS) indique que la pression exercée sur le taux de change ne provient pas de facteurs externes, mais principalement du marché intérieur. La spéculation sur le dollar américain reste forte, tant chez les particuliers que chez les investisseurs institutionnels. Ceci reflète la prudence du marché face à l'absence d'informations officielles concernant l'issue des négociations tarifaires entre le Vietnam et les États-Unis. Le report de 90 jours des droits de douane de rétorsion imposés par le président Trump prendra fin début juillet, incitant les investisseurs à se tourner vers des valeurs refuges comme le dollar américain. Ce phénomène renforce la tendance à détenir des devises étrangères et accentue la pression de la demande intérieure.

Cependant, selon VCBS, cette spéculation n'est que passagère et s'explique par le manque d'informations concernant l'issue des négociations tarifaires. On prévoit que le taux de change montrera des signes de repli plus marqués prochainement, le Vietnam continuant de démontrer sa solidité et sa stabilité, et demeurant une destination privilégiée pour les investissements, la production et les activités commerciales.

Cependant, nombreux sont ceux qui estiment que le maintien de la stabilité du taux de change sera confronté à de nombreux défis cette année en raison de plusieurs facteurs, notamment le risque lié aux taxes réciproques, qui aura un impact significatif sur le taux de change USD/VND en 2025. De plus, la poursuite des achats de devises étrangères par le Trésor public en mai (1,6 milliard de dollars depuis le début de l'année) et le différentiel de taux d'intérêt toujours élevé entre le VND et l'USD contribuent à la poursuite de la tendance haussière du taux de change.

L'économiste Can Van Luc estime que le taux de change USD/VND augmentera d'environ 3 % en 2025, reflétant la dépréciation relative du dong vietnamien par rapport au dollar américain, conformément à la conjoncture économique mondiale et aux facteurs internes. La Banque d'État du Vietnam restera toutefois en mesure de maîtriser les fluctuations du taux de change et de les maintenir dans la fourchette autorisée, contribuant ainsi à la stabilité macroéconomique. Les entreprises doivent suivre de près l'évolution du taux de change afin d'anticiper les risques et d'élaborer des plans d'affaires adaptés.

Cependant, certains facteurs pourraient encore entraîner une dépréciation du dollar américain et soutenir le dong vietnamien à court terme, notamment la détérioration de la conjoncture économique et commerciale mondiale. L'Organisation mondiale du commerce (OMC) prévoit d'ailleurs que le volume des échanges mondiaux de marchandises devrait diminuer de 0,2 % en 2025, soit le niveau le plus bas depuis de nombreuses années.

Par ailleurs, si la Réserve fédérale américaine (Fed) abaisse ses taux d'intérêt, l'attractivité du dollar américain diminuera. De plus, la diversification croissante des portefeuilles d'actifs des investisseurs, qui ne se concentrent plus exclusivement sur le dollar américain, constitue un autre facteur influençant le taux de change. Cette diversification entraîne une perte progressive de la position dominante du dollar sur le marché international, contribuant ainsi à une potentielle fluctuation à la baisse du taux de change USD/VND.

Source : https://hanoimoi.vn/ty-gia-se-lap-dinh-moi-706553.html