L'or est bradé, ce qui inverse toutes les règles.

L'or a toujours été considéré comme une valeur refuge en période de crise politique, mais le conflit au Moyen-Orient crée un paradoxe inédit. Au lieu de s'envoler, le cours du précieux métal s'effondre, bouleversant toutes les règles traditionnelles du marché.

À partir de fin février 2026, face à l'escalade du conflit, les investisseurs prévoyaient une flambée du cours de l'or, comme cela s'était déjà produit par le passé. Or, c'est un scénario totalement inverse qui s'est déroulé. Après la séance du 19 mai, le prix de l'or a continué de baisser et a atteint de nouveaux planchers hier.

Le choc de l'inflation et des taux d'intérêt.

La raison de cette forte baisse n'est pas la perte de la valeur refuge de l'or, mais bien l'inflation. Selon des données récemment publiées, l'inflation aux États-Unis a atteint 3,8 % en avril, son niveau le plus élevé depuis mai 2023.

L’indice des prix à la production (IPP) a également enregistré sa plus forte hausse depuis début 2022, reflétant les fortes pressions sur les prix liées aux coûts de l’énergie.

La principale raison réside dans les prix du pétrole, véritable fléau pour toutes les économies . Les conflits au Moyen-Orient ont fait grimper le prix du pétrole brut Brent au-dessus de 100 dollars le baril, provoquant un choc mondial sur les coûts de production. L'inflation galopante a contraint la Réserve fédérale américaine (Fed) à revoir sa politique.

L'or est confronté à un dilemme : il est à la fois victime de l'inflation induite par la guerre et perd de son attrait par rapport aux obligations lorsque les taux d'intérêt augmentent. (Image : Watcher.Guru)

Les anticipations d'une baisse des taux d'intérêt par la Fed en 2026 se sont considérablement affaiblies. Le marché parie désormais sur une nouvelle hausse des taux.

Cette perspective inquiète les investisseurs. En conséquence, le dollar américain se renforce et les rendements des obligations d'État américaines augmentent.

L'or papier est en train de se vendre, tandis que l'or physique continue d'attirer les investissements.

Le mécanisme des taux d'intérêt exerce une pression accrue sur le marché de l'or. L'or étant un actif non rémunéré, détenir ce métal précieux devient moins avantageux lorsque les taux d'intérêt bancaires et les rendements obligataires augmentent.

Les investisseurs institutionnels se retirent massivement des ETF aurifères. Plus précisément, selon les données du World Gold Council (WGC), le premier trimestre 2026 a enregistré des sorties de capitaux de 16 tonnes d'ETF aurifères en Amérique du Nord, mettant fin à une série de neuf mois consécutifs d'injections de capitaux.

Plus particulièrement, le mois de mars 2026 a à lui seul enregistré une sortie nette mondiale d'environ 12 milliards de dollars – un record historique pour les sorties de capitaux des ETF aurifères.

L'outil FedWatch du CME Group indique une probabilité de 39 % que la Fed relève ses taux d'intérêt en décembre.

Cependant, l'histoire devient encore plus dramatique lorsqu'on examine la distinction entre « l'or papier » (contrats à terme, ETF sur le marché Comex) et « l'or réel » (lingots d'or, bagues en or).

Alors que les investisseurs institutionnels se débarrassaient de l'or papier sur le Comex, les particuliers et les petits investisseurs asiatiques continuaient discrètement d'acheter de l'or physique. Selon le Conseil mondial de l'or (WGC), la demande mondiale de lingots et de pièces d'or a atteint 474 tonnes au premier trimestre 2026, soit le deuxième niveau le plus élevé de l'histoire, la Chine et l'Inde étant en tête.

Cela reflète la forte demande continue d'or physique de la part des particuliers et des investisseurs de détail à des niveaux de prix bas, ce qui contraste fortement avec la vente massive sur le marché des produits dérivés.

Ce contraste suggère que la pression s'exerce actuellement principalement sur le marché de l'« or papier », où les actifs dérivés sont vendus pour couvrir les appels de marge, plutôt que sur la demande de détention d'or physique.

Quel avenir pour les métaux précieux ?

Historiquement, l'or a connu des baisses brutales similaires entre 1974 et 1976, ainsi qu'en 2008. Fin 1974, l'or a perdu jusqu'à 41 % de sa valeur alors que l'économie américaine était confrontée à la stagflation.

Cependant, au cours des deux années suivantes, le prix de l'or a bondi de plus de 340 %. Un scénario similaire s'est produit après la crise de 2008.

Les grandes banques comme JPMorgan et Goldman Sachs conservent des perspectives optimistes à long terme, prévoyant des prix de fin d'année de 6 300 $ et 5 400 $ l'once, respectivement.

La raison tient à la pression exercée par le déficit budgétaire américain. Avec un déficit pouvant atteindre 1 900 milliards de dollars par an, la Réserve fédérale ne peut maintenir indéfiniment des taux d'intérêt excessivement élevés, car cela étoufferait l'économie et ferait exploser le coût du remboursement de la dette nationale.

À l'heure actuelle, les banques centrales mondiales, menées par la Chine et l'Inde, restent des acheteurs nets d'or afin de réduire leur dépendance au dollar américain.

Malgré la hausse des taxes à l'importation sur l'or en Inde, visant à contrôler les importations, la demande pour ce métal précieux demeure élevée dans le pays. Cette mesure démontre que l'attrait de l'or pour l'économie réelle reste très fort.

À court terme, l'or pourrait subir des pressions accrues en raison de la poursuite de la hausse de l'inflation. Cependant, en cas de stagflation, c'est-à-dire si une forte inflation s'accompagne d'un ralentissement de la croissance, la Réserve fédérale ne pourra plus relever ses taux d'intérêt. C'est alors que l'or, en tant que protection contre l'inflation, retrouvera tout son intérêt.

La vague de ventes actuelle pourrait n'être qu'une correction brutale des marchés financiers. L'histoire montre que l'or subit souvent des pressions lorsque les taux d'intérêt augmentent, mais qu'il a également rebondi à plusieurs reprises après des périodes de resserrement monétaire.

Selon The Hindu Business Line, l'économie du commerce

Cours de l'or aujourd'hui, 21 mai 2026 : Forte hausse, les cours de l'or en Chine atteignent de nouveaux sommets . Les cours mondiaux de l'or ont fortement progressé ce 21 mai 2026 après une chute brutale. En Chine, l'or SJC et les bagues en or devraient rebondir après avoir atteint leurs plus bas niveaux depuis plusieurs mois.

Source : https://vietnamnet.vn/vang-bi-ban-thao-kich-ban-dao-lon-moi-quy-tac-2517794.html