מומלצת רכישה של מניות DHC.

SKĐS - BSC Securities כללה את מניות DHC של חברת המניות המשותפת דונג האי בן טרה ברשימת המלצות הקנייה שלה עקב הפוטנציאל הטוב לעליית מחירן בשנת 2026.

על פי BSC, DHC, חברה הפועלת בתעשיית ייצור הנייר, נהנית מסגירתם של כ-200 מתקני ייצור נייר בפונג קה ( מחוז בק נין ) בתחילת 2025 עקב אי עמידה בתקני איכות הסביבה. BSC מעריכה כי סך הקיבולת של התעשייה כולה יקטן ב-2 מיליון טון לשנה (שווה ערך להפחתה של 22%), מה שיוביל לביקוש שעולה על ההיצע במשך תשעה חודשים רצופים (מיולי 2025 ועד היום).

בשנת 2026, BSC מעריכה כי מחיר המכירה הממוצע של נייר עבור Dong Hai Ben Tre JSC (DHC) יעלה ב-8%, והמחיר הממוצע של OCC יפני יעלה ב-2%.

מומלץ לרכוש מניות DHC (תמונה להמחשה).

התחזיות ארוכות הטווח של DHC נובעות ממפעל Giao Long 3, שהחל בנייתו בדצמבר 2025 ומתוכנן להתחיל לפעול במחצית השנייה של 2027 (מה שהכפיל את הקיבולת הכוללת).

BSC צופה כי מפעל זה יהיה פעיל החל מהמחצית השנייה של 2028, ועד 2030, ה-EBITDA של DHC עשוי לגדול ב-90% בהשוואה ל-2025 הודות לפעולת המפעל בקיבולת של 90%.

BSC צופה כי הכנסותיה ורווחיה לאחר מס (בעלת מניות מיעוט) של DHC יגיעו ל-3,931 מיליארד דונג וייטנאמי (צמיחה של 8%) ו-494 מיליארד דונג וייטנאמי (צמיחה של 26%), בהתאמה. זאת בעיקר בשל עלייה בשולי הרווח הגולמי מ-16.8% ל-19.5%.

BSC צופה כי עד שנת 2027 ההכנסות והרווח הנקי לאחר מס - בעלי מניות מיעוט יגיעו ל-4,012 מיליארד דונג וייט (צמיחה של 2%) ו-472 מיליארד דונג וייט (ירידה של 4%), בהתאמה. שולי הרווח הגולמי צפויים לעמוד על 18.5%, הודות לעלייה של 6% בקיבולת התעשייה, עלייה שנשארה גבוהה מהממוצע של 15% לשנים 2021-2025.

BSC עדכנה את תחזית הרווח שלה לשנים 2026/2027 כלפי מעלה ב-22%/13% עקב הפער המתרחב בין מחירי התשומות לתפוקות (מחיר המכירה הממוצע של גלילי נייר עלה ב-8%, אך מחירי גלילי הנייר הממוצעים עלו רק בכ-2%). BSC מציינת כי מגמת הרווח השנתית כולה תתבהר לאחר פרסום תוצאות העסקיות של הרבעון השני - תקופה שהושפעה באופן משמעותי מעלויות ההובלה הגואות.

בהתבסס על הנתונים לעיל, BSC ממליצה למשקיעים לרכוש מניות DHC עם מחיר יעד של 47,700 דונג וייט למניה לשנת 2026, השווה ערך לעלייה של 36% בהשוואה למחיר הייחוס ב-20 במאי 2026, בשילוב שיטת הערכת תזרים מזומנים מהוון (FCFF) ומכפיל P/E.

BSC צופה כי הרווחים בשנת 2026 יגיעו ל-494 מיליארד דונג וייטנאמי (עלייה של 26%), שווה ערך ליחס P/E עתידי של פי 6.8, הנחה של 24% בהשוואה לממוצע של התקופה 2020-2025.

מקור: https://suckhoedoisong.vn/co-phieu-dhc-duoc-khuyen-nghi-mua-169260520201229755.htm