על פי הערכות מפלטפורמת הניתוח של Wichart, סך חוב המניות (הלוואות מרווח) של 72 חברות ניירות ערך נכון לסוף הרבעון השלישי של 2025 הגיע ליותר מ-367,000 מיליארד דונג וייטנאמי, עלייה של 23% בהשוואה לרבעון השני של 2025 ועלייה של 69% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. זוהי הרמה הגבוהה ביותר בהיסטוריה, המציגה את הרמה הגוברת של מינוף פיננסי בו משתמשים משקיעים פרטיים.
הלוואות מרווח של חברות ניירות ערך מגיעות לשיא
צילום: NGOC THANG
ביניהן, ישנן חברות ניירות ערך רבות המלוות סכומי כסף גדולים כמו TCBS עם יותר מ-40,874 מיליארד VND, עלייה של יותר מ-15,268 מיליארד VND בהשוואה לסוף 2024. הבא בתור הוא SSI עם הלוואות מרג'ין שהגיעו לכמעט 38,781 מיליארד VND, עלייה של כמעט 17,000 מיליארד VND; VPBankS הלוואות לכמעט 26,664 מיליארד VND, עלייה של יותר מ-17,217 מיליארד VND; הלוואות VPS שהגיעו ל-22,036 מיליארד VND, עלייה של כמעט 9,830 מיליארד VND; הלוואות HSC שהגיעו ל-20,215 מיליארד VND...
מבחינת יחס הלוואות המרג'ין המרבי המותר להיות כפול מההון העצמי, חלק מהחברות ניצלו כמעט את כל ה"מרחב" שלהן. לדוגמה, חברת MBS Securities, עם חוב שטרם נותר בסוף התקופה (במחיר המקורי) הגיעה ל-14,512 מיליארד דונג וייטנאמי, בעוד שההון העצמי עמד על כמעט 7,000 מיליארד דונג וייטנאמי, שווה ערך לכ-207%, אזלה לה ה"מרחב". גם HSC מתקרבת לגבול כאשר ההון העצמי כמעט ללא שינוי בהשוואה לרבעון השני של 2025, מה שמוביל ליחס הלוואות שנותר של כ-10% בלבד. בינתיים, VPS ו-VPBankS הגיעו גם הן לכ-79% ו-66% בהתאמה, מה שמראה כי דרישת המשקיעים למינוף פיננסי גדלה בחדות ברבעון האחרון. בינתיים, לחברות גדולות כמו SSI, TCBS ו-VNDIRECT עדיין יש לא מעט מקום, כאשר יחס הלוואות המרג'ין נע רק בין 35% ל-64%.
הלוואות מרג'ין הן אחת הפעילויות שמביאות הכנסות ורווחים גדולים לחברות ניירות ערך. לכן, כדי לענות על הביקוש הגובר, עסקים רבים הגדילו באופן רציף את הון המקור שלהם. לדוגמה, SSI הודיעה לאחרונה על תוכנית להנפקת 415.5 מיליון מניות לבעלי מניות קיימים, ובכך להגדיל את הון המקור שלה מ-20,779 מיליארד דונג וייטנאמי לכמעט 25,000 מיליארד דונג וייטנאמי. עם מחיר מכירה של 15,000 דונג וייטנאמי למניה, החברה צופה לגייס כ-6,200 מיליארד דונג וייטנאמי, שישמשו להשלמת הון להלוואות מרג'ין, השקעה באג"ח ותעודות פיקדון.
בעבר, TCBS השלימה את ההנפקה הראשונה שלה ומכרה 231.1 מיליון מניות, במחיר של 46,800 דונג וייט למניה, מה שהגדיל את הון החברה ל-23,133 מיליארד דונג וייט. העסקה סייעה לחברה להרוויח כ-10,817 מיליארד דונג וייט, מתוכם 70% מההון ישמש לפעילות מסחר עצמי (השקעה במניות ואג"ח) ו-30% יוקצו להלוואות מרג'ין. באופן דומה, VPBankS מתכוננת גם היא להציע 375 מיליון מניות, השווה ל-25% מהון החברה, במחיר מינימלי של 12,130 דונג וייט למניה. לאחר ההנפקה, הון החברה צפוי לגדול מ-15,000 מיליארד דונג וייט ל-18,750 מיליארד...
מקור: https://thanhnien.vn/cong-ty-chung-khoan-cho-vay-margin-dat-ky-luc-185251026085222842.htm
תגובה (0)