מאחורי "הר הכסף" שהושקע ב-OpenAI

OpenAI הודיעה זה עתה על השלמת סבב גיוס שובר שיאים בשווי 40 מיליארד דולר , מה שהביא את שווי החברה ל -300 מיליארד דולר , כמעט פי שלושה משוויה הקודם. על פי CNBC , זהו סבב הגיוס הגדול ביותר בהיסטוריה עבור חברת טכנולוגיה פרטית.

סבב גיוס זה הובל על ידי SoftBank עם 30 מיליארד דולר , יחד עם השתתפות של מיקרוסופט ומשקיעים אחרים. עם זאת, נקבע תנאי אחד: SoftBank עשויה להפחית את השקעתה אם OpenAI לא תצליח להפוך לחברה למטרות רווח עד סוף השנה.

כלים מוכרים

על פי ה-WSJ , מייסד SoftBank, מסאיושי סון, משתמש בכלי מוכר למימון ההשקעה העצומה של 40 מיליארד דולר ב-OpenAI: חוב.

הוול סטריט ג'ורנל דיווח כי קבוצת סופטבנק של המיליארדר מסאיושי סון המשיכה ללוות כסף כדי להשקיע ב-OpenAI. צילום: רויטרס.

באופן ספציפי, סופטבנק הצהירה כי 10 מיליארד הדולר הראשונים של העסקה צפויים להיות ממומנים באמצעות הלוואות מבנק מיזוהו היפני וממוסדות אשראי אחרים.

בינתיים, 30 מיליארד הדולר הנותרים יגויסו בתחילת 2026. אם כל הכסף הזה יושקע, זו תהיה גם ההשקעה הגדולה ביותר אי פעם בסטארט-אפ.

בתור הגוף האחראי על גיוס הון עבור פרויקט המגה סטארגייט, סופטבנק יכולה להשתמש במכשירים פיננסיים כגון הון מועדף, חוב ביניים והלוואות בנקאיות בכירות כדי להבטיח מימון מספיק.

היחס בין מניות בכורה לחוב יהיה תלוי במשקיעים נוספים שישתתפו בכל פרויקט ספציפי, שיכול להתמקד בשבבי מוליכים למחצה או בשרתי בינה מלאכותית.

עם מודל מימון הפרויקט, תרחיש אחד הנבחן יכול להיות 10% הון עצמי רגיל, 20% הון עצמי מועדף וחוב נחות, ו-70% הנותרים מהלוואות בנקאיות. מודל אחר יכול להיות 10% הון עצמי רגיל, 40% הון עצמי מועדף וחוב נחות, ו-50% הנותרים מהלוואות בנקאיות.

נכון לעכשיו, סופטבנק צפויה לדווח על הפסד של כ-155 מיליארד ין (שווה ערך למיליארד דולר ) ברבעון השלישי של שנת הכספים 2024-2025, על פי הערכה ממוצעת של שלושה אנליסטים שנסקרו על ידי בלומברג .

גם קרן הוויז'ן של סופטבנק נפגעה. תיק ההשקעות הציבורי שלה הפסיד כ -700 מיליון דולר בין אוקטובר לדצמבר 2024 עקב ירידת מחירי המניות של קופאנג ודידי.

הימור מסוכן

יחד עם מחויבותה של SoftBank להוביל את יוזמת מחשוב הענן Stargate, בעלות של 100 מיליארד דולר, עם OpenAI, השקעה זו מסמנת הימור עצום נוסף על סטארט-אפ הבינה המלאכותית הזה. עם שתי ההשקעות הללו, SoftBank תפסיד מיליארדי דולרים במהלך השנים הקרובות.

שאיפתה של SoftBank היא ש-OpenAI תצא כמובילה במרוץ לפופולריות של בינה מלאכותית בחברה ובמסחר. צילום: בלומברג.

בתורה, שאיפתה של SoftBank היא ש-OpenAI תצא כמובילה במרוץ לפופולריות של בינה מלאכותית בחברה ובמסחר, שוק שרבים מאמינים שיכול להיות שווה טריליוני דולרים מדי שנה.

עם זאת, הבעיה היא שקונגלומרט של מסאיושי סון לוקח על עצמו סיכונים משמעותיים כדי לרכוש נתח ב-OpenAI. על פי ה-WSJ , סוכנות הדירוג S&P Global הצהירה ב-1 באפריל כי "מצבה הפיננסי של SoftBank צפוי להחמיר" עקב השקעתה ב-OpenAI, והוסיפה כי תוכניות להגדלת החוב עלולות להוביל את הסוכנות לשקול הורדת דירוג SoftBank.

חששותיה של S&P Global נובעים מהעובדה שאף סטארט-אפ מוביל בתחום הבינה המלאכותית לא הוכיח את יכולתו לפעול ברווחיות. במציאות, המגזר ממשיך להשקיע עשרות מיליארדי דולרים במרכזי נתונים, בהתבסס על הנחות לגבי עתיד שבו בינה מלאכותית תתפשט במהירות ברחבי העולם.

יתר על כן, חברות טכנולוגיה חלוצות נוטות למעוד. סופטבנק מבינה זאת טוב יותר מכל אחד אחר, לאחר שהימרה על בועת הדוט-קום מתוך שאיפה שיאהו תשלוט בתחום מנועי החיפוש.

למעשה, הלוואות הן מאפיין נפוץ באסטרטגיות המסוכנות של סון. בעבר, המנכ"ל לווה הון רב עבור הרכישות המוצלחות של וודאפון יפן וחברת עיצוב השבבים ארם.

SoftBank תתמודד עם לחץ כלכלי משמעותי אם OpenAI ייכשל. צילום: Fast Company.

עם זאת, לאחר שהזרים עשרות מיליארדי דולרים לחברות סטארט-אפ רגע לפני ששווייהן צנח בשנת 2021, סון הצהיר שוב ושוב כי סופטבנק תשמור על עמדה הגנתית.

כעת, לאחר שעברה לעמדה "התקפית", סופטבנק הגדילה את הוצאותיה, כולל רכישת סטארט-אפ השבבים Ampere תמורת 6.5 מיליארד דולר .

כדי להרגיע את המשקיעים המודאגים, התאגיד התחייב ללוות לא יותר מ-25% משווי כל אחזקותיו. משמעות הדבר היא שסופטבנק כנראה תצטרך למכור חלקים אחרים באימפריה שלה כדי לשלם עבור יתרת העסקה עם OpenAI.

מקור: https://znews.vn/dang-sau-nui-tien-dau-tu-vao-openai-post1542592.html