חוב "מרווח" גבוה כלא, חברות ניירות ערך רבות עומדות להיגמר להן המגבלות

בהקשר של עלייה חדה בשוק המניות מתחילת השנה עם ציפיות לעלייה, משקיעים רבים הגדילו את הלוואות המרג'ין.

עד סוף הרבעון השלישי של 2025, סך ההלוואות המצטברות בחברות ניירות ערך (כולל הלוואות ביטחוניות ומקדמות מכירות) מוערך ב-383,000 מיליארד דונג וייטנאמי (שווה ערך ל-14.5 מיליארד דולר), עלייה של יותר מ-80,000 מיליארד דונג וייטנאמי בהשוואה לסוף הרבעון השני וקובע שיא חדש.

מתוכם, יתרת הלוואות השרג'ין מהווה כ-370,000 מיליארד וייטנאם דונג, הרמה הגבוהה ביותר אי פעם בשוק המניות הווייטנאמי.

חברות ניירות ערך רבות עומדות להיגמר להון.

נכון ל-30 בספטמבר, דוחות כספיים הראו כי סך ההון העצמי של חברות ניירות ערך עמד על כ-308 מיליארד דונג וייטנאמי. שיעור ההלוואות/הון עצמי מרג'יני הגיע ל-120%, הרמה הגבוהה ביותר מאז הרבעון השני של 2022 - התקופה בה השוק התחמם והגיע לשיאו.

חוב בעל מרווח רווח גבוה מדי, בשילוב עם מידע שלילי מתוצאות הבדיקה של הפרות הנפקת אג"ח, גרמו למדד VN לצנוח כמעט 95 נקודות במסחר של ה-20 באוקטובר - הלם גדול לשוק.

עם זאת, לדברי מומחים, ירידות של מעל 5% הן בדרך כלל לטווח קצר והשוק יתאושש בקרוב. בצד חברות ניירות הערך, יחידות רבות מתכננות להגדיל את הון הצ'רטר כדי להרחיב את מגבלות ההלוואות, מכיוון שפעילויות מרג'ין הופכות יותר ויותר למקור הכנסה חשוב.

Dư nợ “margin” cao kỷ lục, nhiều công ty chứng khoán sắp hết hạn mức - 1 — חוב "מרווח" גבוה כלא, חברות ניירות ערך רבות עומדות להיגמר להן המגבלות (צילום: DT).

הגדלת ההון כדי להקל על מגבלות ההלוואות

על פי התקנות, חברות ניירות ערך אינן רשאיות להלוות הלוואות מרג'ין העולות על פי 2 מהון העצמי של הבעלים בו זמנית. בהתחשב ביחס הלוואת מרג'ין/הון עצמי של הבעלים בסוף הרבעון השלישי, חברות ניירות ערך מעריכות כי ישנם כ-246,000 מיליארד וונד (VND) שניתן להלוות למשקיעים במרג'ין בתקופה הקרובה.

כדי לעמוד בביקוש, חברות גדולות רבות ממהרות להגדיל את ההון. בתחילת ספטמבר, הודיעה SSI על הנפקת 415.5 מיליון מניות לבעלי מניות קיימים, צפוי להגדיל את הון המוסמך מ-20,779 מיליארד דונג וייט לכמעט 25,000 מיליארד דונג וייט. עם מחיר מכירה של 15,000 דונג וייט למניה, החברה תגייס כ-6,200 מיליארד דונג וייט, בתוספת הלוואות מרג'ין והשקעות באג"ח ותעודות פיקדון.

חברת Techcombank Securities (TCBS, קוד מניה TCX) השלימה זה עתה הנפקה ראשונה לציבור (IPO) של 231.1 מיליון מניות, במחיר של 46,800 דונג וייט למניה, מה שמביא את הון החברה ל-23,133 מיליארד דונג וייט. החברה צופה רווח של יותר מ-10,800 מיליארד דונג וייט, מתוכם כ-30% ישמשו לפעילות מרווח.

חברת Kafi Securities השלימה לאחרונה הגדלת הון ל-7,500 מיליארד דולר באמצעות הנפקת זכויות רכישת מניות לבעלי מניות קיימים. בעזרת ההון החדש, החברה מתכננת להרחיב את עסקיה בתחומי ליבה כמו הלוואות מרג'ין ושירותי ניירות ערך, במטרה להגיע ל-350,000 חשבונות עד סוף השנה. נרשם כי לאחר 8 החודשים הראשונים של השנה, פעילות הלוואות המרג'ין של Kafi גדלה ב-100% בהשוואה לתקופה המקבילה בשנת 2024, והגיעה ל-10,000 מיליארד וונד...

מקור: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/du-no-margin-cao-ky-luc-nhieu-cong-ty-chung-khoan-sap-het-han-muc-20251022094918749.htm