הוצאת נכסי קריפטו מה"אזור האפור" החוקי

Lần đầu tiên, Chính phủ Việt Nam thiết lập khung pháp lý thí điểm thị trường tài sản mã hóa trong 5 năm

לראשונה, ממשלת וייטנאם הקימה מסגרת משפטית פיילוט לשוק המטבעות הקריפטוגרפיים למשך חמש שנים.

לראשונה, ממשלת וייטנאם הקימה מסגרת משפטית פיילוטית לחמש שנים לשוק המטבעות הקריפטוגרפיים. זהו צעד שצפוי להפוך זרימות בלתי פורמליות למשאב שקוף המקושר לשוק ההון ולאשרר את מעמדה של המדינה בעידן הדיגיטלי.

מסגרת משפטית לשוק המטבעות הקריפטוגרפיים

החלטת ממשלה מס' 05/2025 משכה תשומת לב רבה, שכן זוהי הפעם הראשונה שהממשלה מכירה ומבססת מסגרת פיילוט לשוק המטבעות הקריפטוגרפיים ברמה הלאומית. על פי החלטה זו, תהליך הפיילוט יימשך חמש שנים, תוך התחשבות בעקרונות של יישום זהיר, מבוקר ומעשי. זהו צעד שמטרתו להבטיח את בטיחותו ואבטחתו של השוק תוך הגנה על הזכויות הלגיטימיות של כל הצדדים המשתתפים.

בעבר, פעילויות הקשורות למטבעות קריפטוגרפיים היו ברובן בלתי מפוקחות ונמצאות מחוץ לתחום הפיקוח הרשמי. החלטה 05 ביטלה את הפרצה המשפטית הזו בכך שקבעה בבירור שכל העסקאות יכולות להתבצע רק באמצעות גופים לגיטימיים בעלי רישיון ממשרד האוצר . משמעות הדבר היא שזרימות הכסף העצומות שפעלו בעבר בצללים יובאו בהדרגה למסגרת שקופה.

כדי שיוכלו להנפיק נכסי קריפטו, עסקים חייבים להיות חברות וייטנאמיות עם הון מינימלי של 10,000 מיליארד וינד וייטנאמי ולפחות 65% מההון המקומי. בנוסף, עסקים צריכים לעמוד בשורה של תנאים מחמירים: צוות של אנשי צוות מוסמכים מקצועית ותשתית טכנולוגית העומדת בתקני אבטחה ברמה 4. תנאים אלה מדגימים גישת ניהול קפדנית, המקבלת רק השתתפות של עסקים בעלי יכולות פיננסיות וטכנולוגיות חזקות, על מנת למזער סיכונים פוטנציאליים.

אירוע זה קשור גם להקשר של בניית מרכזים פיננסיים בינלאומיים בווייטנאם בהו צ'י מין סיטי ובדאנאנג. לכן, פיילוט בשוק המטבעות הקריפטוגרפיים הוא לא רק פתרון ניהולי אלא גם צעד הכנה לתשתית פיננסית דיגיטלית מקיפה, היוצרת בסיס לחיבור עם זרימות הון גלובליות.

גב' נגוין ואן היי, סגנית נשיא ומזכירה כללית של איגוד הבלוקצ'יין והנכסים הדיגיטליים של וייטנאם, מאמינה כי המסגרת המשפטית החדשה פותחת הזדמנויות משמעותיות רבות לכלכלה הדיגיטלית. "אם העולם לקח 10 שנים להתבגר, וחווה כישלונות רבים לאורך הדרך, וייטנאם בהחלט יכולה לקצר זאת לכמה שנים בלבד, בתנאי שתדע כיצד למנף את הלקחים שנלמדו ממדינות שקדמו להן", הדגישה גב' היי.

Đưa tài sản mã hóa ra khỏi “vùng xám” pháp lý - Ảnh 1. — החלטה 05 מציינת בבירור את מספר הארגונים המורשים לספק שירותי נכסי קריפטו במהלך שלב הפיילוט.

בחרו עד 5 ארגונים המספקים שירותי נכסי קריפטו.

החלטה 05 קובעת בבירור את מספר הארגונים המספקים שירותי מטבעות קריפטוגרפיים שיקבלו רישיון במהלך שלב הפיילוט. לדברי גב' פאם טי ת'וי לינה, ראש פיתוח שוק ברשות ניירות ערך הממלכתית: "בתאום עם משרד האוצר, משרד הביטחון הציבורי ובנק המדינה של וייטנאם, בחרנו לכל היותר 5 ארגונים שיספקו שירותי מטבעות קריפטוגרפיים ויעניקו רישיונות. מקסימום זה של 5 מבטיח תחרות בריאה בין ספקי השירותים, תוך הבטחת בקרה והערכה של יעילות פעילותם במהלך שלב הפיילוט."

המגבלה המקסימלית של 5 בורסות משקפת גישת ניהול פרואקטיבית: פתיחת השוק תוך שמירה על שליטה הדוקה, הימנעות מגאות משתוללת שעלולה להוביל לחוסר איזון או קשיים בניהול. זה משמש גם כ"קרקע ניסוי בטוחה" עבור הרשויות לניטור, הערכה והתאמת מדיניות לפני שקילת התרחבות.

לא רק הכמות, אלא גם סוגי הנכסים הנסחרים מוגדרים במפורש. על פי ההחלטה, נכסי קריפטו המורשים להסתובב בווייטנאם חייבים להיות מקושרים לנכסים בעולם האמיתי (RWA). לפיכך, במקום להתמקד בטוקנים ספקולטיביים בלבד (נכסים דיגיטליים), השוק יתעדף את הדיגיטציה של נכסים אמיתיים כגון נדל"ן, זהב, סחורות וזיכויי פחמן. זה מבטיח שקיפות תוך פתיחת הזדמנויות לחיבור נכסים אמיתיים לכלכלה הדיגיטלית.

תקנה זו תואמת את התחזית של חברת הייעוץ BCG, לפיה נכסי קריפטו המקושרים לנכסים ריאליים יהוו כ-10% מהתמ"ג העולמי עד 2033, שווה ערך ל-18 טריליון דולר. זו בדיוק הסיבה שווייטנאם בחרה בגישה זהירה, תוך מתן עדיפות לנכסים בעלי ערך בסיסי ברור.

תוכניות פיילוט נחוצות כדי להגיע ליעד הנכון.

על פי סקר משנת 2023, וייטנאם מדורגת במקום השני בעולם באחוז האוכלוסייה המחזיקים במטבעות קריפטוגרפיים: אחד מכל חמישה מבוגרים סחר במטבעות קריפטוגרפיים בשלב כלשהו. במקביל, Chainalysis מציינת כי זרימת נכסי הקריפטו לווייטנאם עולה באופן עקבי על 100 מיליארד דולר בשנה. אם ינוהל כראוי, הון זה יעבור מהמגזר הבלתי פורמלי לפורמלי, ובכך יגדיל את הכנסות הממשלה וישלים את זרימת ההון לכלכלה.

מנקודת מבט עסקית, מר פאן דוק טרונג - יו"ר איגוד הבלוקצ'יין של וייטנאם - אישר: "החוק מכיר בסביבות המאפשרות גיוס כספים מהציבור באמצעות בורסות. זוהי הזדמנות; אם תהיה מסגרת משפטית טובה, נראה זרימה שקופה של נכסי קריפטו התורמים לכלכלה." משמעות הדבר היא שלעסקים יש ערוץ נוסף לגיוס הון באמצעות הנפקת אסימונים המקושרים לנכסים אמיתיים, לצד מכשירים מסורתיים כמו מניות ואג"ח.

מנקודת מבט כוללת, מר פאן דוק טרונג הצביע על שלושה אתגרים עיקריים העומדים בפני השוק: משאבי אנוש, תחרותיות בינלאומית ובשלות השוק המקומי. מבין אלה, משאבי אנוש הם צוואר הבקבוק הגדול ביותר, שכן הן לסוכנויות רגולטוריות, הן לעסקים והן למשקיעים חסר בסיס ידע מעמיק כדי לעמוד בדרישות החדשות.

"מבחינה בינלאומית, השאלה היא האם מוצרי מטבעות קריפטוגרפיים מווייטנאם אטרקטיביים מספיק כדי להתחרות במוצרים מבוססים בשוק העולמי. מבחינה מקומית, השוק עדיין בחיתוליו: מסגרת החשבונאות, תהליכי הפיקוח והניסיון התפעולי זקוקים לזמן נוסף כדי להשתכלל לפני שיוכלו לפעול בצורה חלקה ולבנות אמון מתמשך בקרב משקיעים", ניתח מר טרונג.

מבחינת התחרות העולמית, גב' טראן טי ת'וי נגוק, סגנית המנכ"ל של דלויט וייטנאם, הדגישה: "שווקים פיננסיים מרכזיים כמו ארה"ב, הונג קונג (סין), יפן... בוחנים מי יהיה הראשון לצאת מנצח". עם פרסום החלטה 05, וייטנאם הוכיחה את נחישותה לפעול מוקדם וליצור יתרון תחרותי בהקשר של שוק הפיננסים הדיגיטלי העולמי המתפתח.

מעבר לתפקידו בניהול וגיוס הון, שוק המטבעות הקריפטוגרפיים הוא גם תשתית חדשה לכלכלה הדיגיטלית. שליטה ותפעול יעילים יסייעו לווייטנאם לשמור על ריבונותה הדיגיטלית, לפתוח משאבים חדשניים ולהתחבר למרכזים פיננסיים בינלאומיים מתפתחים באזור. זהו גם צעד הכנה עבור וייטנאם למיצוב עצמה באופן פעיל בשרשרת הערך הכלכלית הדיגיטלית העולמית.

החלטה 05/2025 מסמנת אבן דרך, המאשרת את הצעד החלוצי של וייטנאם בעידן הנכסים הדיגיטליים. תוכנית הפיילוט בת חמש השנים, הכוללת מקסימום חמש בורסות המתמקדות בנכסים המקושרים לערך אמיתי, מדגימה אסטרטגיה של ניהול קפדני תוך סלילת הדרך לחדשנות. אם יצליח, שוק המטבעות הקריפטוגרפיים לא רק יסייע להגביר את השקיפות בזרימות הון אלא גם ייצור ערוץ גיוס כספים חדש, יקדם פיתוח מרכזים פיננסיים ויחזק את מעמדה של המדינה במרוץ העולמי לכלכלה הדיגיטלית.

מקור: https://vtv.vn/dua-tai-san-ma-hoa-ra-khoi-vung-xam-phap-ly-100251016153841693.htm