הפד פותח את שסתום האשראי: האם הביטקוין עומד להמריא או סתם הבזק במחבת?

(דן טרי) - הפד הוריד זה עתה את הריבית בפעם הראשונה מזה 10 חודשים, מה שמעלה תקוות בשוק המטבעות הקריפטוגרפיים. אבל השאלה היא האם עלייה זו בת קיימא או סתם "נקודת שיא" קצרת מועד?

לאחר 10 חודשים ארוכים של המתנה וצפייה סבלניים, הפדרל ריזרב האמריקאי (הפד) סוף סוף פעל. בהחלטה שציפו לה רבים, הבנק המרכזי החזק בעולם הוריד את הריבית הפדרלית ב-25 נקודות בסיס, והביא אותה לטווח של 4-4.25%.

המהלך, שתואר על ידי היו"ר ג'רום פאוול כ"קיצוץ בניהול סיכונים", סימן את תחילתו של מחזור חדש של הקלה מוניטרית ומיד עורר ויכוח סוער בעולם הקריפטו: האם זהו אות הזהב לו חיכה הביטקוין?

רקע לשינוי הכיוון: הכלכלה האמריקאית מאותתת על חולשה

החלטת הפד לא הייתה אקראית, אלא תגובה ישירה לסדרה של נתונים כלכליים מדאיגים. הצמיחה הכלכלית במחצית הראשונה של השנה הואטה. חשוב מכך, שוק העבודה, שהיה עמוד תווך איתן של הכלכלה האמריקאית, מראה סימני חולשה ברורים.

דו"ח התעסוקה של אוגוסט תיעד רק 22,000 משרות חדשות, מספר נמוך באופן מדאיג, בעוד ששיעור האבטלה טיפס ל-4.3% - הרמה הגבוהה ביותר מאז 2021. במסיבת העיתונאים, היו"ר פאוול הודה בהאטה זו, ואמר כי היא נובעת בעיקר משינויים בזרמי ההגירה.

לחץ פוליטי מצד הנשיא דונלד טראמפ הוא גם גורם שאי אפשר להתעלם ממנו. הוא מתח ביקורת חוזרת ונשנית על הפד על איטיותו בהורדת הריבית. למרות שמר פאוול טען כי הפד "איתן בעצמאותו", הלחץ הפוליטי בהחלט מוסיף שכבת נטל נוספת על קובעי המדיניות.

אך מר פאוול היה זהיר, וציין כי האינפלציה התאוששה לאחרונה ונשארה גבוהה. הוא גם הביע הסתייגויות מהשפעת המכסים החדשים, ורמז כי הם עלולים לסבך את הדרך ליעד האינפלציה של 2%.

זה מראה שהפד מהלך על קו דק בין תמיכה בכלכלה נחלשת לבין ריסון האינפלציה המתמשכת.

מטבעות קריפטוגרפיים גדולים בקושי הגיבו להפחתת הריבית של הפד, שכן השוק כבר צפה זאת (צילום: CoinGape).

תגובת השוק: "אדישות" צפויה

התגובה בשוק נכסי הסיכון נחלשה מיד לאחר ההכרזה. ביטקוין (BTC) זינק לזמן קצר מעל 1%, ואז התהפך במהירות וירד ב-1.5%, ונסחר סביב 115,000 דולר ל-BTC. מדדי מניות מרכזיים בארה"ב וזהב גם הלכו בעקבותיהם, וזנקו לכמה דקות לפני שצנחו.

"אדישות" זו אינה קשה להבנה. כאשר משקיעים בבורסת הפולימרקט הימרו מראש על הסבירות להפחתת ריבית של עד 93%, המהלך של הפד "תומחר" כמעט לחלוטין בשוק. לא היה בו אלמנט של הפתעה, לא הלם, ולכן, לא תנודתיות משמעותית.

גם מניות מטבעות קריפטוגרפיים הראו סטייה מסוימת. שמות גדולים כמו Coinbase (COIN) ו-MicroStrategy (MSTR) ירדו מעט, בעוד שכמה מניות קטנות יותר המחזיקות בביטקוין זינקו, מה שמרמז על רוטציה קמעונאית ולא גל קנייה רחב היקף.

אבל למרות התגובה הראשונית, השוורים מאמינים שזו רק ההתחלה. עבורם, קיצוץ הריבית של 25 נקודות בסיס עצמו פחות חשוב מהמסר שהוא משדר: מחזור ההידוק הסתיים ועידן של כסף זול יותר מתחיל.

"תמחור מחדש של הסיכון נמצא כעת באור הזרקורים, ויוצר נוף אסימטרי עבור ביטקוין. בעוד שהקיצוץ היום הוא רק ניצוץ, זהו הנתיב המשתמע מגרפי התחזית של הפד שיכול לסלול את הדרך עבור ביטקוין להתמודד עם שיאים חדשים בהמשך השנה", אמר מאט מנה, אסטרטג ב-21Shares.

בתיאוריה, סביבת ריבית נמוכה יותר טובה לנכסים נדירים שאינם מניבים תשואה כמו ביטקוין. היא מפחיתה את עלות האלטרנטיבה של החזקת המטבע הקריפטוגרפי בהשוואה לנכסים בטוחים יותר כמו אג"ח ממשלתיות. ככל שהתשואה על פיקדונות בנקאיים יורדת, משקיעים יטו לחפש נכסים מסוכנים יותר בחיפוש אחר תשואות גבוהות יותר.

הגרף האחרון של הפד, למרות פיצול, עדיין מצביע על שתי קיצוצים נוספים השנה. "הפד נמצא תחת לחץ להיות יוני יותר, וזה טוב לנכסי סיכון", אומר כריס ריין מגלקסי.

"מים קרים" מוול סטריט

עם זאת, לא כולם חוגגים, כאשר אנליסטים ותיקים רבים בוול סטריט מזהירים כי אופטימיות יתר לגבי המהלך של הפד עלולה להיות טעות.

"קיצוץ הריבית של הפד הוא זרז, לא נקודת מפנה עבור השוק", אמר אירה אורבך, לשעבר ראש תחום הנכסים הדיגיטליים בנאסד"ק. הוא אמר שזהו גורם תומך, אך לא מספיק כדי ליצור מגמת עלייה בת קיימא.

סוחר אנונימי המכונה IronLedger ניסח זאת בצורה בוטה יותר: "קיצוץ הריבית הוא רק זרימה של סוכר. זה לא מטפל בנזילות המבנית או בבעיות הרגולציה בתעשיית הקריפטו. משקיעים קמעונאיים עדיין נמצאים בצד, מוסדות עדיין זהירים, וקיצוץ של 25 נקודות בסיס לא מוחק שנתיים של מדיניות הידוק."

תפיסה זו גורסת שבריאותו של שוק המטבעות הקריפטוגרפיים תלויה ביותר גורמים פנימיים מאשר מדיניות מוניטרית בלבד. סוגיות כמו מסגרות רגולטוריות לא ברורות, היעדר יישומים פורצי דרך המושכים משתמשים המוניים, והרתיעה של הון מוסדי הן המחסומים האמיתיים. קיצוץ קטן בריבית אינו יכול לפתור את האתגרים המרכזיים הללו.

אז מהי הדרך קדימה עבור ביטקוין ושוק המטבעות הקריפטוגרפיים?

למעשה, המהלך של הפד מסיר את אחת הרוחות הנגדיות הגדולות ביותר שעיכבו את השווקים במשך כמעט שנתיים. סביבת המאקרו הופכת ידידותית יותר. תחזיות הפד מצביעות על כך שהריביות עשויות לרדת ל-3.6% עד 2025, דבר המאותת על דרך ארוכה של הקלה קדימה. זהו תנאי הכרחי ובסיס בסיסי לשגשוג נכסי סיכון.

האם הביטקוין יוכל לנצל את ההזדמנות הזו לפריצה, תלויה בתעשיית המטבעות הקריפטוגרפיים עצמה. האם יהיו התקדמויות טכנולוגיות פורצות דרך? האם הרגולציות בארה"ב ובאזורים אחרים יהפכו לברורות ופתוחות יותר? האם אמון המשקיעים, הן הקמעונאים והן המוסדיים, יחזור?

הורדת הריבית של הפד היא "פתרון" פוטנציאלי למטבעות קריפטוגרפיים, אך היא אינה "תרופת פלא". היא פותחת דלת לתקווה, אך כדי לעבור דרך הדלת הזו ולהגיע לגבהים חדשים, שוק הקריפטו צריך ללכת על רגליו.

חורף הקריפטו אולי נגמר, אבל האביב האמיתי של השוק יגיע רק כאשר הבעיות הבסיסיות ייפתרו.

מקור: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/fed-mo-van-tin-dung-bitcoin-sap-cat-canh-hay-chi-la-cu-hich-chong-tan-20250918153840711.htm