שכלול המסגרת המשפטית לשוק האג"ח הקונצרניות

אגרות חוב קונצרניות תורמות תרומה חשובה לאספקת הון לטווח בינוני וארוך לעסקים. (צילום: באו טרונג)

זהו צעד ספציפי ליישום תקנות חדשות של חוק ניירות ערך המתוקן משנת 2024 וחוק הארגונים המתוקן משנת 2025, והוא מחליף את כל הצווים 153/2020/ND-CP, 65/2022/ND-CP ו-08/2023/ND-CP.

הטיוטה מגדירה בבירור את היקף הרגולציה, הנושאים הרלוונטיים והאחריות של המנפיקים, תוך הבטחת עקרונות ההלוואה העצמית, ההחזר העצמי והאחריות העצמית; דורשת מהמנפיקים לגלות במלואה את מטרת ההנפקה, לנהל בנפרד את ההון המגויס ולבצע את התחייבויות החזר החוב בהתאם לתוכנית שאושרה.

התנאים לשינוי תנאי אג"ח מוסדרים בקפדנות רבה יותר, כאשר כל התאמה חייבת להיות מאושרת על ידי לפחות 65% מבעלי האג"ח מאותו סוג. תקנות בנושא דירוג אשראי וסטנדרטיזציה של בטחונות הונהגו כדי להגן על האינטרסים של המשקיעים ולשפר את איכות המוצר בשוק.

תוכן חשוב של הטיוטה הוא מנגנון השליטה במשתתפי השוק. משקיעי ניירות ערך מקצועיים הם אנשים פרטיים המורשים לרכוש אג"ח קונצרניות בודדות רק במקרים בהם לאג"ח יש דירוג אשראי והן מלוות בבטחונות או ערבויות תשלום כפי שנקבע בחוק ניירות ערך המתוקן. גישה זו שואפת לשפר את בטיחות השוק, להגביל את סיכוני ההדבקה ולעמוד בדרישות הניהול בהקשר של שוק האג"ח הקונצרניות הצפוי להמשיך להתרחב.

בדיווח לממשלה, העריך משרד האוצר כי שוק האג"ח הקונצרניות תרם תרומה חשובה בשנים האחרונות לאספקת הון לטווח בינוני וארוך לעסקים, תוך הפחתת הלחץ על מערכת האשראי הבנקאית.

בתקופה שבין 2021 ל-2024, הערך הכולל של הנפקות אג"ח קונצרניות בודדות יגיע לכ-1.68 מיליון מיליארד דונג וייטנאמי; גודל השוק עד סוף יוני 2025 יהיה שווה ערך ל-9.8% מהתמ"ג בשנת 2024. רק בעשרת החודשים הראשונים של 2025, ערך ההנפקה יגיע ל-441.7 טריליון דונג וייטנאמי, עלייה של 39% לעומת התקופה המקבילה בשנת 2024.

בנוסף לתוצאות שהושגו, היישום המעשי של התקנות הנוכחיות חשף גם מגבלות שיש להתגבר עליהן, כגון: גילוי מידע לא אחיד בין מפעלים, אחריותם של ספקי השירותים לא קודמה במלואה, ומנגנון הניטור בשלבים מסוימים עדיין מפוזר.

משרד האוצר קבע כי פיתוח צו חדש נחוץ כדי להתגבר על ליקויים, לשפר את יעילות ניהול המדינה, להגביר את השקיפות ולבסס את היסודות לפיתוח יציב של שוק האג"ח הקונצרניות.

טיוטת הצו ומערכת הטפסים הנלווית פורסמו לציבור כדי לבקש הערות מעסקים, איגודי תעשייה, מומחים וסוכנויות רלוונטיות. משרד האוצר אמר כי יקבל את מלוא ההערות כדי להשלים את המסמך לפני הגשתו לממשלה לפרסום, ובכך יתרום לשכלול המסגרת המשפטית ולקידום פיתוח בריא, בטוח ובר קיימא של שוק ההון.

מר צ'או

מקור: https://nhandan.vn/hoan-thien-khuon-kho-phap-ly-cho-thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-post925093.html