הכלכלה האמריקאית מראה מספר סימני אזהרה.

VTV.vn - אינפלציה גבוהה, האטה בצמיחה ולחצים על מחירי האנרגיה מטילים צל על הכלכלה האמריקאית, אם כי מניות ובינה מלאכותית ממשיכות למלא תפקיד כמניעי צמיחה.

אתמול (28 במאי) היה יום עמוס עבור מומחים ואנליסטים של שוק שעוקבים אחר הכלכלה האמריקאית, כאשר מספר נקודות נתונים מהכלכלה מספר אחת בעולם פורסמו. הנתון הנצפה ביותר היה מדד ההוצאות לצריכה אישית (PCE) - מדד מרכזי לאינפלציה שהפד מקדיש לו תשומת לב רבה. כצפוי האנליסטים, אינפלציית הליבה של PCE באפריל הגיעה ל-3.3%, ונותרה גבוהה משמעותית מיעד ה-2% של הפד.

בעוד שהאינפלציה נותרה גבוהה, הצמיחה הכלכלית בארה"ב הואטה במידה מסוימת בהשוואה לציפיות הראשוניות. במקביל לנתוני ה-PCE, צמיחת התמ"ג של המדינה ברבעון הראשון עודכנה כלפי מטה ל-1.6%, בהשוואה להערכה הראשונית של 2%. נתונים אלה ממשיכים להראות סימני אזהרה חדשים לכלכלת ארה"ב מאז פרוץ הסכסוך במזרח התיכון בסוף פברואר.

לצד זאת, גם הוצאות הצרכנים - אחד מעמודי התווך של הצמיחה הכלכלית בארה"ב - הפגינו פחות אופטימיות. מדד אמון הצרכנים שסקר כנס בורד ירד לקצת יותר מ-93 נקודות באפריל.

מביניהם, לצרכנים בעלי הכנסה בינונית ונמוכה יש את מדד הביטחון הנמוך ביותר, שכן הם מושפעים קשות מתנודות באספקת הדלק עקב המתיחות במזרח התיכון, כאשר מחירי הדלק בארה"ב עלו כמעט 50% מאז תחילת הסכסוך. תנודתיות המחירים הובילה רבים להדק את הוצאותיהם, וסיכויי התעסוקה נראים פחות אופטימיים מאשר בחודשים קודמים.

צרכנים בוחרים פריטים לקנות בסופרמרקט בקליפורניה, ארה"ב. צילום: THX/VNA

אינפלציה מתמשכת מכבידה מאוד על עסקים אמריקאים.

העלייה החדה במחירי הנפט בעקבות הסכסוך במזרח התיכון יוצרת אפקט אדווה על הכלכלה האמריקאית. לא רק בנזין, אלא כל דבר, החל מאריזות פלסטיק ותחבורה ועד מזון, חווה עליות מחירים, מה שמאלץ עסקים רבים לגלגל את העלויות הללו על הצרכנים.

בקליפורניה, חברת Emerald Packaging, המתמחה באריזות פלסטיק לפירות וירקות, מתמודדת עם לחץ משמעותי עקב עליית מחירי חומרי הגלם. החברה מספקת אריזות לאורזי חסה, גזר ותפוחי אדמה רבים ברחבי ארצות הברית.

קווין קלי, מנכ"ל אמרלד פקסאקינגס, אמר: "מאז פרוץ המלחמה, מחיר הפלסטיק הוכפל עקב שיבושים באספקה ​​במזרח התיכון. אבל לא רק האריזות עלו במחירן; ​​תחבורה, קרטונים, דיו ועבודה - כולם עלו. כל זה בסופו של דבר עובר ללקוח."

לפי אמרלד פאקג'ינגס, חלק ניכר מההשפעה של עליות המחירים הנוכחיות טרם בא לידי ביטוי במלואה בסופרמרקטים בארה"ב. משמעות הדבר היא כי לחצי האינפלציה הצרכניים עשויים להימשך עוד זמן מה.

הלחץ מתפשט כעת גם למגזר החקלאי האמריקאי. במיסיסיפי, חוות פוט פרינט פארמס, המספקת מזון טרי לקהילה המקומית, מדווחת כי עלויות הייצור זינקו תוך שנה אחת בלבד.

סינדי איירס אליוט, מנכ"לית Foot Print Farms, אמרה: "עלות הדשן, הדלק, העבודה, הכל עולה. זרעים לבדם יקרים כעת פי שלושה מאשר בשנה שעברה. עם עליית מחירי כל דבר, אנחנו נאלצים להעלות את מחירי המכירה שלנו כמה שפחות כדי להישאר בחיים."

על פי משרד העבודה האמריקאי, מחירי המזון עלו באפריל ב-3.2% משנה לשנה, בעוד שמחירי הבנזין עלו ביותר מ-50% מאז פרוץ הסכסוך במזרח התיכון. מומחים בחברת דירוג Fitch מזהירים כי אם המתחים הגיאופוליטיים לא יירגעו בקרוב, יהיה קשה עוד יותר להוריד את הלחץ האינפלציוני בארה"ב.

אולו סונולה, כלכלן אמריקאי ב-Fitch Ratings, אמר: "אם מחירי הנפט ימשיכו להישאר גבוהים, כך גם מחירי הדלק והאנרגיה בארה"ב. כבר ראינו את ההשפעה של זה על האינפלציה. האינפלציה תמשיך לעלות. מדד האינפלציה הכולל לצרכן עדיין מעל 3%, וינוע לטווח של 4%".

ההשפעה מתחילה כעת להתברר בחיי היומיום של האמריקאים. מחירי הדלק העולים על 4 דולר לגלון מאלצים משפחות רבות לקצץ בהוצאות לא חיוניות, לקנות פחות או לעבור למוצרים זולים יותר בסופרמרקט. על פי ה-Conference Board, כשני שלישים מהצרכנים האמריקאים אומרים שנאלצו לצמצם את הוצאותיהם בגלל עליית המחירים.

התמונה הכלכלית "צורת K" של ארה"ב.

בעוד שעליית המחירים הנובעת מהסכסוך במזרח התיכון משפיעה על כל שרשרת האספקה, החל ממפעלים וחוות ועד לשולחן הצרכן, לעומת זאת, ישנם מגזרים שנראה כי אינם מושפעים במידה רבה מתזוזות גיאופוליטיות.

שוק המניות הוא אחד המגזרים הללו. בשנת 2026, כל שלושת המדדים העיקריים של וול סטריט שמרו על עליות מרשימות וקבעו שיאים חדשים: מדד דאו ג'ונס עבר את רף 50,000 הנקודות בפברואר, מדד S&P 500 חצה גם הוא את רף 7,500, ומוקדם יותר החודש, מדד נאסד"ק, הכולל מניות טכנולוגיה מרכזיות רבות, הגיע ל-26,000 נקודות בפעם הראשונה בהיסטוריה.

טכנולוגיה היא גם מגזר ששמר על צמיחה בהשוואה לכלכלה בכללותה, במיוחד כשמסתכלים על המירוץ לפיתוח בינה מלאכותית (AI). מבין 7 חברות הטכנולוגיה המובילות - או "7 המופלאות" - שש עלו על הציפיות ברבעון הראשון של 2026. וארבע מהן - מיקרוסופט, אמזון, אלפבית ומטא - המשיכו להכריז על תוכניות השקעה מסיביות עבור בינה מלאכותית, עם הוצאות הון צפויות העולות על 700 מיליארד דולר.

לכלכלה האמריקאית יש מניעי צמיחה לא אחידים.

ברור כי מבנה הצמיחה בכלכלה מספר אחת בעולם – מה שמומחים רבים כינו "הכלכלה בצורת K", שבו חברות טכנולוגיה גדולות ומשקיעי מניות עשירים משגשגים, בעוד שעסקים קטנים ובינוניים – "עמוד השדרה" של הכלכלה – ועובדים בעלי הכנסה נמוכה מתקשים. מדוע קיים חוסר אחידות זה?

ישנה חוסר אחידות במבנה הצמיחה של הכלכלה מספר אחת בעולם. צילום: THX/TTXVN

לדברי מומחים, דחף הצמיחה הנובע מתוכניות השקעה חזקות בבינה מלאכותית הוא אמיתי, וגם מגזר זה יוצר השפעות מוחשיות על הכלכלה האמריקאית. עם זאת, ככל שהכסף זורם בכבדות לבינה מלאכותית, מגזרים כלכליים רבים אחרים מתקשים יותר לגשת להון. במקביל, למגמת האוטומציה המונעת על ידי בינה מלאכותית יש גם השפעה שלילית על שוק העבודה.

ד"ר נגוין מין טואן, כלכלן בקבוצת RSM בארה"ב, העריך: "זה די פרדוקסלי שדווקא הדבר שעוזר לקיים צמיחה כלכלית מפעיל בהדרגה לחץ על שוק העבודה. בינה מלאכותית מתחילה להחליף כמה משרות משרדיות, שירותים מקצועיים ומנהלה. אנו עשויים לראות מאות אלפי משרות מושפעות בעתיד הקרוב."

מעבר לטכנולוגיה, גם הוצאות הצרכנים של העשירים הופכות לתמיכה חיונית לכלכלת ארה"ב. על פי RSM, 40% ממשקי הבית העשירים ביותר מהווים כיום למעלה מ-60% מסך הוצאות הצרכנים, ונהנים משוק המניות ומחירי הנכסים המשגשגים. כתוצאה מכך, נתוני הוצאות הצרכנים בארה"ב לחודש אפריל עדיין הראו עלייה קלה של 0.5% למרות השפעת הסכסוך על המחירים.

עם זאת, לעומת זאת, סביבת הריבית הגבוהה בשילוב עם עלויות התשומות העולות מציבה אתגר משמעותי עבור עסקים קטנים רבים. על פי הפדרציה הלאומית של עסקים עצמאיים, האופטימיות של עסקים קטנים ירדה לרמתה הנמוכה ביותר מזה כמעט שנה. מגזרים כמו ייצור מזון נחשבים לרגישים ביותר לעלויות התשומות, והשפעה זו יכולה בקלות להתגלגל לצרכנים בעלי הכנסה נמוכה.

פרופסור קן פוסטר, מומחה לכלכלה חקלאית באוניברסיטת פרדו, הצהיר: "פירות וירקות הם קבוצת מוצרים שבה תהליך הייצור צורך אנרגיה רבה להובלה ואחסון. זהו אחד התחומים שבהם השפעת עליית מחירי האנרגיה תורגש מוקדם יותר בסופרמרקטים."

עם המשך האינפלציה הגבוהה עקב השפעת מחירי האנרגיה, לא צפוי שלפדרל ריזרב האמריקאי (הפד) יהיה הרבה מקום להוריד את הריבית כדי לתמוך בצמיחה.

"עליית מחירי האנרגיה מעלה את האינפלציה אך גם מאטה את הצמיחה. משמעות הדבר היא ששתי המטרות הגדולות ביותר של הפד הולכות כעת כמעט בכיוונים מנוגדים. כל הנתונים מצביעים על כך שעכשיו זה לא הזמן הנכון עבור הפד לזנוח את שמירת הריבית הגבוהה בעתיד הקרוב", העיר ד"ר נגוין מין טואן, כלכלן בקבוצת RSM בארה"ב.

בסך הכל, מומחים מאמינים כי עדיין ניתן לתמוך בכלכלת ארה"ב בטווח הקצר על ידי כסף טכנולוגי ועל ידי חוזק השווקים הפיננסיים. עם זאת, השאלה הגדולה יותר היא עד כמה יתפשטו מניעים אלה, בהתחשב בפער המתרחב בינם לבין שאר הכלכלה, וסביר להניח שהשפעות חוסר היציבות הגיאופוליטית לא ישככו בקרוב.

מקור: https://vtv.vn/kinh-te-my-ghi-nhan-nhieu-tin-hieu-canh-bao-100260529064226964.htm