הפד ניצב בפני בחירה קשה: האם להשהות או להעלות את הריבית?

[מודעה_1]

משבר הנזילות של SVB ופשיטת הרגל הפוטנציאלית של קרדיט סוויס עלולים להשפיע על החלטת הפד.

בתחילת מרץ, יו"ר הפד, ג'רום פאוול, פרסם הצהרות שהותירו את האפשרות שהפד ימשיך להעלות את הריבית בפגישתו במרץ אם ירגיש שזה הכרחי במאבק באינפלציה. דבר זה השפיע באופן משמעותי על תחזיותיהם של מוסדות פיננסיים רבים בנוגע למצב הכלכלי העולמי.

עם זאת, משבר הנזילות של בנק SVB, יחד עם פשיטת הרגל הקרבה של הבנק השוויצרי קרדיט סוויס, שהובילה למכירתו ל-UBS תמורת 3.2 מיליארד דולר, גרמו במידה מסוימת לפד לשקול מחדש ולבחון מחדש את החלטתו להמשיך ולהעלות את ריבית הסף.

הפד ניצב בפני בחירה קשה בין שמירה על הריבית או העלאה (איור 1). — הפד עומד בפני בחירה קשה: האם להמשיך להעלות את הריבית? (צילום: TL)

ההחלטה האם להעלות את ריבית הייחוס ב-0.25% נוספים תהיה תלויה בתגובת השוק למיזוג בין קרדיט סוויס ל-UBS. מאז אמצע 2022, הפד העלה את הריבית ברציפות במטרה לרסן את האינפלציה, אך הסוכנות טרם חוותה משבר משמעותי כתוצאה ממדיניות העלאות ריבית זו.

ויליאם אינגליש, כלכלן לשעבר של הפד ופרופסור בבית הספר לניהול של אוניברסיטת ייל, אמר: "זו תהיה החלטה קשה משום שהפד מתמודד עם הרבה דעות שונות".

חלק מהפקידים בבנק המרכזי טוענים כי הלוואות ותנאים פיננסיים אחרים מהווים סיכון גדול יותר מהידוק עקב הזעזוע הגדול בענף הבנקאות. אחרים סבורים שהשפעת האירוע אינה משמעותית מדי ועדיין תומכים בהעלאת הריבית שוב על ידי הפד כדי לצנן את הכלכלה.

כלכלני גולדמן זאקס חזו כי הידוק תנאי ההלוואות יהיה שווה ערך להעלאת הריבית על ידי הפד בכ-0.25% עד 0.5%.

דעות סותרות בתוך הפד עצמו.

אפילו בתוך הפד עצמו, ישנן דעות סותרות האם להמשיך ולהעלות את ריבית הייחוס ובכמה נקודות בסיס.

בנובמבר האחרון, נשיא הפד של ניו יורק, ג'ון וויליאמס, הצהיר: "שימוש במדיניות מוניטרית כדי להפחית פגיעויות יפגע בכלכלה; יש להשתמש במדיניות מוניטרית כדי לשלוט בפעילות."

נקודה בולטת אחת היא שסטטיסטיקות אחרונות מראות כי עליית השכר והמחירים נותרה דאגה בארה"ב. גם מגמת הירידה באינפלציה שנראתה בינואר ובפברואר הסתיימה. לכן, כמה פקידים לשעבר בבנק הפדרלי האמריקאי עדיין מאמינים שהסוכנות תעלה את הריבית בכ-25 נקודות בסיס אם משבר האשראי במגזר הבנקאי לא יהיה חמור מדי.

בינתיים, כמה קובעי מדיניות לשעבר טוענים שיש סיבות משכנעות לכך שהפד לא יעלה את הריבית. אריק רוזנגרן, נשיא הפד לשעבר של בוסטון, הצהיר: "לא הייתי מוסיף שמן למדורה על ידי העלאת הריבית בזמן שמתחוללים זעזועים. עלייה של 0.25% תהיה בעלת השפעה מועטה על האינפלציה אך השפעה משמעותית על התנאים הפיננסיים."

באופן דומה, נשיאת הפד של דאלאס, לורי לוגן, רמזה בעדינות לכך : "כאשר הולכים ונתקלים במזג אוויר גרוע או בקטע כביש מסוכן, עליכם להאט."

[מודעה_2]
מָקוֹר