סיבות מדוע ארה"ב צפויה להוריד את הריבית לאחר אירופה.

האינפלציה דומה במהותה, אך ארה"ב צפויה להוריד את הריבית בספטמבר, שלושה חודשים מאוחר יותר מאירופה, עקב כלכלה חזקה יותר.

האינפלציה ירדה משיאה משני צידי האוקיינוס ​​האטלנטי, אך קצב הירידה בארה"ב הואט לאחרונה. מדד ההוצאות לצריכה אישית (PCE) - מדד האינפלציה המועדף על הפדרל ריזרב - עמד על 2.7% במרץ, עלייה של 0.2% מ-2.5% בפברואר.

מדד נוסף לאינפלציה, מדד המחירים לצרכן (CPI), מראה גם הוא מגמה דומה של עלייה. בחודש מרץ, מדד המחירים לצרכן עלה ב-3.5% בהשוואה לתקופה המקבילה בשנת 2023.

לכן, קובעי המדיניות של הפד צפויים להשאיר את הריבית ללא שינוי בשבוע הבא. ורוניקה קלארק, כלכלנית בסיטיגרופ, מציעה שייתכן שאין לפד מספיק ראיות להוריד את הריבית לאחר יוני.

הפד שמר על הריבית בטווח של 5.25-5.5% מיולי 2023. הם כבר העלו את הריבית ב-525 נקודות בסיס מאז מרץ 2022. השווקים הפיננסיים בארה"ב ציפו בתחילה להפחתת הריבית הראשונה של הפד במרץ. ציפייה זו נדחתה ליוני, ואז לספטמבר, כאשר נתוני שוק העבודה והאינפלציה המשיכו לעלות.

צרכנים קונים בסופרמרקט בשיקגו, אילינוי ב-22 בנובמבר 2022. צילום: רויטרס

בינתיים, ב-20 מדינות גוש האירו, אינפלציית המחירים לצרכן השנתית הואטה בהתמדה מתחילת השנה ונעצרה על 2.4% בחודש שעבר. בהתחשב בהתפתחות זו, השוק צופה כי הבנק המרכזי האירופי (ECB) צפוי להתחיל להוריד את הריבית ביוני, שלושה חודשים מוקדם יותר מהפד.

עוד יותר בלתי צפויה היא האפשרות של העלאת הריבית, תרחיש שנחשב על ידי קובעי מדיניות. מוקדם יותר החודש, מושלת הפד, מישל באומן, ציינה כי תתמוך בהעלאת הריבית "אם האינפלציה תאט או תתהפך".

אז האם האינפלציה בארה"ב גבוהה יותר מאשר באירופה? במציאות, המספר המספרי הגבוה יותר נובע בעיקר מהבדלים בשיטות החישוב. בארה"ב, גם מדד יוקר המחיה וגם מדד המחירים לצרכן כוללים את מדד יוקר המחיה של בעלי בתים, העוקב אחר האינפלציה בשוק הנדל"ן. זה כולל עלויות הקשורות לבעלות ולשימוש בבית, כגון שכר דירה, תחזוקה וביטוח. משקלו של מדד זה בסל החישוב הוא 13% ו-32%, בהתאמה.

עם זאת, מדד האינפלציה באירופה אינו מתחשב בכך, כלומר הוא 0%. לכן, כאשר לא כוללים את עלות הדיור המשוערת, סיימון מקאדם, סגן כלכלן גלובלי בקפיטל אקונומיקס, מצא כי שיעור האינפלציה הליבה (לא כולל מחירי אנרגיה ומזון) היה "דומה מאוד" בין שני האזורים במהלך ששת החודשים האחרונים.

"וושינגטון אינה מתמודדת עם בעיה מהותית של לחץ מחירים מופרז נרחב, בניגוד להערכות אחרונות של פרשנים", הצהיר.

אם שיעורי האינפלציה זהים במהותם בשני צידי האוקיינוס ​​האטלנטי, מדוע הפד והבנק המרכזי האירופי צפויים להוריד את הריבית בזמנים שונים?

התשובה הפשוטה היא בריאותן של שתי הכלכלות. קרסטן בז'סקי, ראש מחקר מקרו-כלכלי גלובלי ב-ING, אומר, "ההבדלים הטרנס-אטלנטיים גדולים בהרבה בכל הנוגע לצמיחה כלכלית".

קרן המטבע הבינלאומית (IMF) צופה צמיחה של 2.7% בארה"ב השנה, בהשוואה ל-0.8% בלבד בגוש האירו. חברות שם מגייסות עובדים ברמות שיא, והוסיפו 303,000 משרות במרץ. וושינגטון הוציאה יותר מממשלות אירופה בשנים האחרונות כדי לתמוך בצרכנים ובעסקים במהלך המגפה, מה שהוביל לעלייה בביקוש הצרכני.

שרת האוצר ג'נט ילן אמרה לרויטרס כי הכלכלה עדיין "פורחת במלוא הפוטנציאל", למרות נתונים ראשוניים השבוע שהראו צמיחה חלשה מהצפוי בארה"ב ברבעון הראשון.

בינתיים, הכלכלה האירופית חלשה יותר, בין היתר בשל ההשפעות המתמשכות של משבר האנרגיה. כאשר פרץ הסכסוך באוקראינה בשנת 2022, מחירי הגז עלו לשיאים של כל הזמנים. כתוצאה מכך, מדד המחירים לצרכן ומדד הצרכן של גוש האירו הגיעו לשיאים, והגיעו ל-10.6% ו-7.1% בהתאמה בשנת 2022.

לדברי בז'סקי, חוזקה של הכלכלה הגדולה בעולם מגדיל את הסבירות שהאינפלציה תישאר גבוהה. לכן, הפד מהסס יותר מה-ECB להוריד את הריבית. באופן כללי יותר, הביקוש הצרכני בארה"ב נראה חזק יותר. בחודש שעבר, לאחר התאמה לאינפלציה, ההוצאות הצרכניות הריאליות עלו ב-0.5%.

זאת כאשר שיעור החיסכון של משקי הבית ירד לרמתו הנמוכה ביותר ב-16 חודשים, ועומד על 3.2%. עם זאת, מייקל פירס, סגן מנהל הכלכלה האמריקאית באוקספורד אקונומיקס, טוען כי חסכונות נמוכים אינם מהווים דאגה מרכזית. לדבריו, הדבר משקף בעיקר את המצב החזק של משקי הבית מבחינה כלכלית.

בז'סקי, שהסכים עם כך, טען כי שיעור החיסכון היורד בקרב משקי בית אמריקאים פירושו שאנשים מוכנים יותר להוציא את חסכונותיהם. בינתיים, "משקי בית אירופאים מעט יותר זהירים", ציין.

דויד אונגליה, ראש תחום מקרו-כלכלה גלובלית ואירופית בחברת המחקר TS Lombard, מסכים. "אמריקאים להוטים יותר להוציא כסף משום שהם עשויים לראות סיכויים טובים יותר בשוק העבודה", אמר.

בינתיים, באירופה, הבנק המרכזי האירופי צובר ביטחון רב יותר להוריד את הריבית בקרוב. סקר שפורסם לאחרונה על ידי הארגון מצביע על כך שצרכנים בגוש האירו צופים אינפלציה ב-12 החודשים הקרובים של 3%. זהו שיעור נמוך ב-0.1% מתוצאת הסקר הקודם וגם הרמה הנמוכה ביותר מאז דצמבר 2021.

פין אן ( על פי CNN, רויטרס )

קישור למקור: https://vnexpress.net/ly-do-my-du-kien-giam-lai-suat-sau-chau-au-4739778.html