מאסן: צמיחה בקנה מידה הולך יד ביד עם יעילות רווח

(Chinhphu.vn) - חברת Masan Group Corporation (HOSE: MSN) פרסמה זה עתה את הדוחות הכספיים הלא מבוקרים שלה לרבעון השלישי של 2025, ובהם נרשמה התאוששות ברורה ברווחים בקנה מידה מורחב של הכנסות, ובכך מתקרבת להשלמת התוכנית השנתית לאחר 9 חודשים בלבד. עם רווח לאחר מס שהגיע ל-4,468 מיליארד דונג וייטנאמי, השווה ערך ליותר מ-90% מהיעד השנתי, Masan מראה כי אסטרטגיית הצמיחה הרווחית שלה מיושמת באופן עקבי ויש לה בסיס נתונים.

צרכנים מעדיפים מוצרי מסאן

ניתן לראות כי שמירה על יעילות עסקית בהקשר של תעשיית הקמעונאות הצרכנית תחת לחץ עלויות וכוח קנייה שלא התאושש במלואו היא איתות חיובי לשוק. הקבוצה ממצבת מחדש את מודל הצמיחה שלה המבוסס על שני עמודי תווך: איחוד הערך הכלכלי של כל פלח עסקי מרכזי וקידום לכידות במערכת האקולוגית הקמעונאית המשולבת. זה נחשב לבסיס לשלב הצמיחה הבא, תוך שמירה על אמון המשקיעים באסטרטגיה ארוכת הטווח.

עלייה בהכנסות וברווחים, קרוב להשלמת תוכנית 2025

ברבעון השלישי של 2025, ההכנסות המאוחדות הגיעו ל-21,164 מיליארד דונג וייט, עלייה של 9.7% במונחים דומה. הרווח לאחר מס הגיע ל-1,866 מיליארד דונג וייט, פי 1.4 לעומת התקופה המקבילה. בתשעת החודשים הראשונים של השנה, ההכנסות הגיעו ל-58,376 מיליארד דונג וייט, עלייה של 8% במונחים של כל ההוצאות, בעוד שהרווח לאחר מס הגיע ל-4,468 מיליארד דונג וייט, עלייה של 63.9% והשלמת יותר מ-90% מהתוכנית השנתית.

תוצאה זו הושפעה לטובה משלושה גורמים עיקריים: האחד הוא שיפור ביעילות הרווח ב-WinCommerce (WCM), Masan MEATLife (MML) ו-Phuc Long Heritage (PLH); השני הוא הכרה טובה יותר בתרומה של Techcombank ; השלישי הוא לחץ עלויות מופחת לאחר תהליך הרה-ארגון, כולל מכירת HC Starck.

WCM ממשיכה להיות המניע המרכזי של המערכת האקולוגית עם התרחבות מהירה של הרשת תוך שמירה על משמעת רווחית. נכון להיום, העסק פתח 464 חנויות נטו, כאשר למעלה מ-80% מהן השיגו רווח איזון ב-EBITDA ברמת החנות. הודות לאסטרטגיה שלה לעבור לאזורים עם שולי רווח טובים יותר, במיוחד אזור המרכז ואזורים כפריים, WCM שמרה על צמיחה דו-ספרתית של LFL עבור מינימרקטים.

עבור MML, יעילות התפעול השתפרה משמעותית הודות לפריון בעלי חיים, צריכת בשר טרי, בשר מעובד דרך מערכת WCM ואסטרטגיית ערך מוסף. שולי הרווח התפעולי (EBIT) הגיעו ל-6%, עלייה של 370 נקודות בסיס בהשוואה לתקופה המקבילה. PLH רשמה גם צמיחה בהכנסות של 21.2% ברבעון הודות להרחבת תיק המזון והגדלת שיעור המכירות דרך ערוצי משלוחים.

מצד שני, MCH נמצאת בתהליך של מעבר לשיטת הפצה ישירה ברחבי המדינה, כך שההכנסות ירדו ב-5.9% ברבעון השלישי. עם זאת, ההכנסות נטו של MCH צמצמו את הירידה בהשוואה לרבעון הקודם, דבר המראה שתהליך שכלול המודל החדש יוצר את הבסיס לחזרה לצמיחה חיובית בתקופה הבאה.

האסטרטגיה של מיצוב מחדש של מודל הקמעונאות המודרני המקושר לשרשרת הייצור של צרכנים חיוניים מסייעת לקבוצה להישאר על המסלול לעבר "צמיחה בקנה מידה רווחי".

מגזרי העסקים המרכזיים תורמים בהתמדה לצמיחה

מודל הצרכן-קמעונאות המשולב ממשיך לאשר את היתרון התחרותי של Masan בשליטה על שרשרת הערך, החל מייצור ועד לנקודת המכירה. עם צפי של 4,500 חנויות עד סוף השנה, WCM לא רק ממלאת את תפקידה של ערוץ הפצה אלא גם פלטפורמה מסחרית מרכזית המבטיחה את זרימת הסחורות בתוך הקבוצה.

אסטרטגיית העדיפות הכפרית הראתה תוצאות ברורות. עם יותר מ-60% מהאוכלוסייה המתגוררת באזור זה, הביקוש למוצרי צריכה חיוניים עולה במהירות עם השיפור בהכנסה. שיעור ה-LFL של רשת הקמעונאות הכפרית WinMart+ הגיע ל-17.4%, דבר המשקף את קבלת מודל הקמעונאות המודרני באזור שבעבר חסרה לו מערכת הפצה רשמית.

PLH המשיכה להרחיב את תרומתה להכנסות מקבוצת מוצרי המזון - פלח בעל שולי רווח גבוהים ותדירות רכישות גבוהה. חלקו של ערוץ המשלוחים גדל ל-32.9%, מה שסייע להרחיב את היקף הצריכה מחוץ לחנות ולתרום לשוליים חיוביים נוספים לקבוצה.

עבור MCH, השינוי נועד להשיג מטרה ארוכת טווח של הגדלת הכיסוי, שיפור איכות ההפצה והפחתת התלות בערוצי סיטונאות מסורתיים. עם רמות מלאי מופחתות של מפיצים ועלייה של 50% בפריון המכירות הממוצע, המודל צפוי לתרום שוב לצמיחה החל משנת 2026.

לאחר שנים של שיפור שרשרת האספקה ​​שלה, הגיעה חברת Masan MEATLife כעת לקנה מידה גדול מספיק כדי לאחד את שולי הרווח באמצעות מוצרים בעלי ערך מוסף. שיעור המוצרים המעובדים הגיע ל-33% מההכנסות, דבר המראה כי מגמת השינוי בעומק נכנסת לתוקף.

בסיס פיננסי לצמיחה בת קיימא

תוכנית 2025 קובעת הכנסה נטו מאוחדת צפויה של 80,000 - 85,500 מיליארד דונג ורווח נטו לפני חודשי המסחר של 4,875 - 6,500 מיליארד דונג. עם קצב צבירת הרווחים הנוכחי, יעד זה נחשב בר ביצוע, במיוחד כאשר האינדיקטורים הפיננסיים של מגזרי הליבה משתפרים באופן שווה.

מפת הדרכים להפחתת המינוף הפיננסי נשמרת גם באמצעות אופטימיזציה של מבנה הנכסים ומכירת השקעות שאינן בליבת החברה. לאחר השלמת מכירת HC Starck, מסאן תתמקד באופן בלעדי יותר בפלטפורמת הצרכנות-קמעונאות ותקדם טרנספורמציה דיגיטלית כדי להגביר את היעילות התפעולית.

בשנת 2026, צפוי שהכוח המניע העיקרי יגיע משלושה עמודי תווך. באופן ספציפי, WinCommerce מרחיבה את הרשת שלה ומגדילה בהתמדה את שיעור המוצרים המעובדים וממטבת את ערך בשר החזיר; MCH משלימה את השינוי במודל ההפצה שלה וחוזרת לצמיחה דו-ספרתית.

בנוסף, תוכנית החברות WiN נפרסת כתשתית נתונים מאוחדת, מה שמשפר את היכולת לנתח את ביקוש הצרכנים ולמטב קטגוריות מוצרים לפי אזור. זהו הבסיס להגדלת שולי הרווח לעומק במקום רק לגדול לפי מספר החנויות.

הנקודה הבולטת בדוח זה היא שמסן לא רק הציגה ציפיות, אלא גם תירגמה את האסטרטגיה למספרים ספציפיים. העובדה שהיא כמעט השלימה את תוכנית הרווח השנתית כולה לאחר 9 חודשים מאשרת את יכולתה התפעולית ואת משמעת הניהול הפיננסי שלה.

בשוק צרכני מאתגר, שמירה על צמיחת רווחים היא עדות לקיימות המודל המשולב. הדבר גם מחזק את אמון בעלי המניות באסטרטגיה לטווח הבינוני של הקבוצה: הרחבת קנה המידה תוך שליטה ביעילות תפעולית, ובכך יצירת ערך עסקי אמיתי.

תוצאות הרבעון השלישי של 2025 מראות כי Masan מתקרבת ליעד השנתי שלה עם בסיס רווח מאוחד ומניעי צמיחה ברורים. האסטרטגיה של מיצוב מחדש של מודל הקמעונאות המודרני הקשור לשרשרת הייצור של צרכנים חיוניים ממשיכה להיות יעילה, ועוזרת לקבוצה להישאר על המסלול לעבר "צמיחה בקנה מידה רווחי".

עם מפת דרכים להפחתת המינוף הפיננסי, הגדלת הסינרגיות במערכת האקולוגית ואופטימיזציה של היעילות של כל פלח עסקי, צפוי כי Masan תשמור על תנופת ההתאוששות שלה ותרחיב את מרחב הצמיחה שלה בתקופה 2025-2026.

עבור בעלי המניות, זהו אות חשוב לכך שהמחויבות תורגמה לתוצאות. הקבוצה ממשיכה לתעדף צמיחה ארוכת טווח המבוססת על משמעת פיננסית, קיימות ויצירת ערך אמיתי למשקיעים.

וין הואנג

מקור: https://baochinhphu.vn/masan-tang-truong-quy-mo-di-cung-hieu-qua-loi-nhuan-102251027112951679.htm