יש מספיק מקום להשגת יעדי צמיחה דו-ספרתיים.

למרות שמוסדות פיננסיים בינלאומיים צופים בדרך כלל כי צמיחת התמ"ג של וייטנאם השנה תהיה חד-ספרתית בלבד (מתחת ל-10%), פרופסור טו טרונג טהאן (האוניברסיטה הלאומית לכלכלה), בוחן את התמונה הכלכלית בארבעת החודשים הראשונים של 2026, ומאמין כי יעד הצמיחה הדו-ספרתי לשנה זו עדיין בר השגה.

פרופ' ד"ר טו טרונג טאן (האוניברסיטה הלאומית לכלכלה )

למוסדות פיננסיים בינלאומיים יש תחזיות אופטימיות מאוד לגבי צמיחת התמ"ג של וייטנאם השנה, אך כולם צופים צמיחה מתחת ל-10%. מה דעתך על כך?

רוב המוסדות הכלכליים והפיננסיים הבינלאומיים צופים כי הצמיחה של וייטנאם השנה תהיה חד-ספרתית בלבד. הסיבה לכך היא שכלכלה פתוחה כמו וייטנאם מתמודדת עם חסרונות חיצוניים רבים, במיוחד משום שהכלכלה העולמית אינה צומחת כצפוי.

בהקשר זה, "הנחישות הפוליטית " להשיג צמיחה דו-ספרתית היא יעד שאפתני מאוד, הגבוה ביותר אי פעם, ובמציאות, קצב הצמיחה הכלכלית של ארצנו מעולם לא הגיע ל-10%. בעוד שזוהי מטרה קשה ביותר, רק צמיחה דו-ספרתית במשך חמש שנים לפחות נוכל לצמצם את פער הפיתוח מול מדינות מפותחות יותר.

יישום תוכנית הפיתוח החברתי-כלכלי לשנת 2026 הגיע לשליש מהיעד שלו, עם תוצאות אופטימיות מאוד. בהתחשב בנתונים שפורסמו, האם אתה מאמין שיעד הצמיחה הדו-ספרתי לשנה זו עדיין בר השגה?

על פי נתוני הלשכה הכללית לסטטיסטיקה (משרד האוצר), בארבעת החודשים הראשונים של השנה, מדד הייצור התעשייתי (IIP) עלה ב-9.2% - שיפור משמעותי בהשוואה לעלייה של 8.6% באותה תקופה של 2025, במיוחד מגזר הכרייה שגדל ב-4%, במקום ירידה מתמשכת כבעבר (ירידה של 4.6% באותה תקופה של 2025).

מספר העסקים החדשים שהוקמו גדל ב-50.7%, כאשר ההון הרשום גדל ביותר מ-60%. כולל עסקים שחזרו לפעול, המדינה ראתה 119,400 עסקים נוספים, עלייה של כמעט 33% בהשוואה לתקופה המקבילה בשנת 2025 - אלו נתונים מרשימים מאוד. גם ההשקעות הזרות הישירות הרשומות (FDI) בסך 12.15 מיליארד דולר הן משמעותיות מאוד - פי 2.2 יותר מאשר בתקופה המקבילה אשתקד, לא כולל ההון ששולם המשוער בסך 7.40 מיליארד דולר - הגבוה ביותר בארבעת החודשים הראשונים של השנה בחמש השנים האחרונות.

מאז מגפת הקורונה, למרות מדיניות תמריצים רבות שיישמו האסיפה הלאומית והממשלה לתמיכה בשוק המקומי, ובמיוחד הפחתת מס ערך מוסף, קצב הצמיחה של הכנסות מוצרי צריכה ושירותים טרם חזר לרמות שלפני המגפה. עם זאת, ארבעת החודשים הראשונים של השנה ראו זינוק של ממש, עם קצב צמיחה העולה על 11%.

נקודת אור נוספת בארבעת החודשים הראשונים של השנה היא פעילות היבוא והיצוא. על פי נתונים שפרסם הלשכה הכללית לסטטיסטיקה, הערך הכולל של יבוא ויצוא סחורות בארבעת החודשים האחרונים גדל ביותר מ-24%, כאשר היצוא גדל ב-19.7% והיבוא ב-28.7% (לעומת עלייה של 15.7%, מעל 13% ו-18.4% בהתאמה בתקופה המקבילה אשתקד).

ראוי לציין כי מאזן הסחר הראה גירעון של 7.11 מיליארד דולר, במקום עודף מתמשך במשך שנים רבות. גירעון סחר הוא גם סימן חיובי, מכיוון שבמבנה היבוא, וייטנאם מייבאת חומרי ייצור הכוללים מכונות, ציוד, כלים, חלקי חילוף; חומרי גלם, דלק ותשומות אחרות לייצור, המהוות למעלה מ-94%, בעוד שפחות מ-6% הנותרים מורכבים מסחורות מיובאות ומוצרי צריכה.

בנוסף, יש לנו גורם מפתח נוסף לצמיחה כלכלית דו-ספרתית: השקעות ציבוריות. לדעתך, מהם ההבדלים בניהול השקעות ציבוריות השנה?

בעבר, בשנה הראשונה של קדנציה, במיוחד בחודשים הראשונים של כהונות הממשלה והרשויות המקומיות, פעילויות ההשקעות הציבוריות היו איטיות למדי, בעיקר משום שההנהגה וכוח האדם עברו ארגון מחדש ונזקקו לזמן כדי להסתגל לתפקידיהם החדשים.

כדי לתקן מצב זה, במיוחד בהתחשב בכך שהון ההשקעות הציבוריות צפוי השנה לגדול ב-30.6% בהשוואה לשנת 2025, ולהגיע לשיא של למעלה מטריליון וונד, המהווים כמעט 35.5% מכלל הוצאות תקציב המדינה, כינס ראש הממשלה לה מין הונג ועידה לאומית להאצת הקצאה וחלוקה של הון השקעות ציבוריות בשנת 2026.

הכנס התמקד בדיון ובסקירה של המצב; הערכה מקיפה וריאליסטית של הקשיים, המכשולים וצווארי הבקבוק בחלוקת הון השקעות ציבורי; זיהוי ברור של סיבות אובייקטיביות וסובייקטיביות (תקנות משפטיות ויישום); ניתוח לקחים שנלמדו; והצעת פתרונות פורצי דרך, ישימים ויעילים להתגברות מיידית על קשיים ומכשולים ולהאצת הקצאה וחלוקה של הון השקעות ציבורי.

ראש הממשלה ביקש לשמור על משמעת בהשקעות ציבוריות, להדגיש עוד יותר את תפקידם של המנהיגים, והדגיש כי יש לקחת בחשבון את כל החלטות ההשקעה והקצאות ההון ולהעריך את יעילותן; להגדיר בבירור את האחריות, הסמכות לפתור קשיים ומועדים מדויקים לפתרון, כבסיס לבדיקה, פיקוח והערכה של פקידים.

בתוכניות פיתוח חברתי-כלכלי קודמות, שכיוונו רק לצמיחה של 7.0-7.5%, השקעות ציבוריות מילאו תפקיד מכריע. כאשר יעד הצמיחה הנוכחי עולה על 10%, השקעות ציבוריות הופכות לחשובות עוד יותר, לא תסכים, אדוני?

הממשלה זיהתה השקעות ציבוריות כמשימה פוליטית מכרעת לשנת 2026 ולכל הקדנציה; זוהי כלי ניהול מקרו-כלכלי וגורם מפתח להשגת יעדי צמיחה דו-ספרתיים; היא מטפחת פיתוח של תשתית סינכרונית ומודרנית ופותחת הזדמנויות פיתוח חדשות עבור המדינה. השקעות ציבוריות חייבות למלא תפקיד מוביל באמת בהפעלת והפצת השקעות ברחבי החברה; הן חייבות להיות הון ראשוני לגיוס משאבים חברתיים; עליהן ליצור פרויקטים בעלי ערך שימוש אמיתי ויעיל; עליהן לקדם ייצור ועסקים, ליצור מקומות עבודה ופרנסה לאנשים, ולתרום להבטחת הביטחון החברתי.

ניתן לומר שבתקופה הדורשת צמיחה דו-ספרתית, השקעות ציבוריות חייבות להיות באמת "הכוח המניע העיקרי", המבטיח הן צמיחה מהירה בעתיד הקרוב והן השלמה, שיפור ושדרוג של תשתיות כלכליות וחברתיות. זה יאפשר צמיחה גבוהה בשלבים מאוחרים יותר, במיוחד כאשר מדינות מתחרות על משיכת הון, ואינן מסתמכות עוד בעיקר על משאבים ועבודה זולה, אלא על תשתיות ומוסדות.

השקעות ציבוריות ממלאות תפקיד מכריע ומכריע בהבטחת צמיחה כלכלית גבוהה ובת קיימא, ולכן הממשלה בקדנציה 2026-2030 הייתה החלטית באמת מתחילת כהונתה. לא רק שהיא החלטית בחלוקת כספים, אלא שהיא גם שמה דגש רב על הבטחת איכות ויעילות ההשקעות, צמצום מספר הפרויקטים והימנעות נחרצת מגישת ההשקעה ה"מפוזרת" שלפני כ-15 שנה, שלקח שנים רבות להתגבר על השלכות הטיפול באלפי פרויקטים לא גמורים עקב מחסור בהון ויעילות נמוכה.

נקודה מרכזית שיש לציין בנוגע להשקעות ציבוריות בתקופה זו היא שבנוסף להתמקדות בתשתיות כלכליות וחברתיות, ובמיוחד בתחבורה, ניתנת עדיפות לטרנספורמציה דיגיטלית וביטחון אנרגטי. אם שלושת התחומים הללו (תחבורה, טרנספורמציה דיגיטלית ואנרגיה) לא יעמדו בקצב הפיתוח, הדבר יוביל לקיפאון.

מלבד ההיבטים החיוביים של הכלכלה, כיצד לחץ הריבית הנוכחי משפיע על יעדי הצמיחה?

לאחר תקופה של עליות מתמשכות, שיעורי הריבית החלו לאחרונה להתקרר, אך שיעורי הפיקדון והלוואות כאחד נותרו גבוהים משמעותית מאשר לפני שנה. לפני 2025, המדיניות המוניטרית הוקללה כדי לתמוך בצמיחה כלכלית, והשגנו יעד זה כאשר צמיחת התמ"ג בשנים 2024-2025 הגיעה ל-7.09% ו-8.02% בהתאמה - הגבוהה ביותר מאז 2011.

קצב הצמיחה שהושג נובע בחלקו מקצב צמיחת האשראי הגבוה מאוד בשנתיים האחרונות. כאשר כמות הכסף בשוק גדולה מספיק, אם לא תיעצר בזמן, הדבר ישפיע על האינפלציה ותשפיע על היציבות המקרו-כלכלית. לכן, ריביות גבוהות הן על הלוואות והן על פיקדונות הן כלי לשליטה הדוקה בזרימת הכסף.

ניהול מדיניות מוניטרית בתקופה זו הוא קשה מאוד, משום שאם יוזרם כסף לתמיכה בייצור ובצמיחה, הדבר ישפיע על האינפלציה - הרגישה מאוד למחירי הדלק. לעומת זאת, העלאת הריבית והפחתת כמות הכסף במחזור כדי לסייע בבקרת האינפלציה ישפיעו על פעילות הייצור, העסקים וההשקעות של מפעלים ויחידים.

הורדת הריבית חשובה, אך חשוב מכך, לדעתי, בשלב זה, הבנק המרכזי של וייטנאם חייב לשמור על יציבות הריבית ויציבות שער החליפין כדי להבטיח יציבות מקרו-כלכלית, בעוד שהצמיחה הכלכלית תלויה במידה רבה במדיניות פיסקלית.

הממשלה ומשרד האוצר יישמו מספר רב של מדיניות פיסקלית לתמיכה בצמיחה תוך תרומה ליציבות מקרו-כלכלית. לאחרונה, צו 141/2026/ND-CP העלה את סף ההכנסה החייבת במס עבור משקי בית ועסקים פרטיים מ-500 מיליון דונג וייט למיליארד דונג וייט לשנה. העלאת סף זה לא רק תומכת ישירות במשקי בית ועסקים פרטיים, אלא גם מסייעת בעקיפין בהפחתת מחירי סחורות ושירותים, תורמת לשליטה באינפלציה, מחזקת את השוק המקומי, ובכך מעודדת עסקים להשתתף ולהרחיב את פעילותם בייצור ובעסקים, ובכך ליצור תנאים להשגת צמיחה דו-ספרתית של התמ"ג.

מקור: https://baodautu.vn/nhieu-du-dia-de-hien-thuc-hoa-muc-tieu-tang-truong-2-con-so-d594901.html