מניות הבנקים נמצאות ברמות שווי אטרקטיביות בשנת 2024.

לאחר שנת 2023 מאתגרת, תנאים מקרו-כלכליים נוחים צפויים להיות קרש קפיצה להתאוששות מגזר הבנקאות בשנת 2024. גב' פאם ליאן הא, מנהלת מחקר שירותים פיננסיים בחברת ניירות הערך של הו צ'י מין סיטי (HSC), מעריכה כי מניות הבנקאות צפויות להמשיך למשוך זרימות הון חזקות בשנת הדרקון.

תמונה מבטיחה עם הרבה נקודות אור.

לדברי גב' פאם ליין הא, מנהלת מחקר שירותים פיננסיים ב-HSC, שדיברה בסמינר "תחזית תעשיית הבנקאות 2024", לתחזית תעשיית הבנקאות לשנת 2024 יש גורמים חיוביים רבים, אך נותרו סיכונים לטווח קצר. גורמים חיוביים כוללים נזילות יציבה במערכת עם ריביות נמוכות, כלכלה בדרך להתאוששות מהרבעון הרביעי של 2023, וקצב צמיחה צפוי של מעל 6% בתמ"ג בשנת 2024. מצד שני, התנאים נוחים יותר לשמירה על מדיניות מוניטרית רחבה, עם שליטה באינפלציה, לחץ מופחת על הדולר האוסטרלי (VND), וכמה מדיניות תומכת כגון חוזר 02 על ארגון מחדש של חובות תוך שמירה על אותו סיווג חוב שניתן להאריך, וחוזר 16 על קנייה ומכירה של אג"ח קונצרניות על ידי מוסדות אשראי שצפוי להתוקן.

בהתבסס על הגורמים החיוביים הנ"ל, מומחי HSC צופים התאוששות בביקוש לאשראי, מה שמוביל לצמיחת אשראי טובה יותר בשנת 2024. מנועי הצמיחה במחצית הראשונה של השנה עשויים להגיע מהשקעות ציבוריות, יצוא ויבוא, או מלקוחות הזרות ישירות. למרות שיאטה מעט, הביקוש לצריכה ולהשקעות מצד לקוחות פרטיים יתאושש מאוד במחצית השנייה של השנה.

בנוגע לשולי הריבית נטו (NIM), לאחר ירידה של 50 נקודות בסיס בממוצע בשנת 2023, המומחה צופה התאוששות קלה של כ-20-30 נקודות בסיס. גם ההכנסות מעמלות הראו צמיחה מסוימת בהשוואה לשנה שעברה, הודות להתאוששות במגזר ביטוח הבנקים.

למרות שאיכות הנכסים השתפרה ברבעון הרביעי עם ירידה בהלוואות שאינן נושאות חוב (NPL), מומחי HSC ציינו כי נושא זה נותר מקור לדאגה. הסיבה לכך היא שיחס ה-NPL בכל מערכת הבנקאות בסוף 2023 נותר גבוה, כ-4.8-4.9%, ולמרות שיותר ממחצית מה-NPL הללו הגיעו מבנק SCB, הוא עדיין עלול להוות צוואר בקבוק לכלכלה אם לא יטופל. יתר על כן, ה-NPL של 14 הבנקים המובילים, כולל אלו שעוברים ארגון מחדש במסגרת חוזר 02, גבוהים כיום למדי. בהתבסס על נקודות מבט ותחזיות אלו, המומחה מעריך כי צמיחת הרווחים של 14 הבנקים הללו תגיע ל-20-21% בשנת 2024, גבוה יותר מצמיחת הרווחים של 5.5% בשנת 2023.

מר פונג קוואנג הונג, סגן המנכ"ל של טקקומבנק, חולק את אותה דעה ומאמין כי שיעור האוכלוסייה המשתייך למעמד הביניים ומעלה גדל במהירות ועשוי להמשיך ולגדול בחוזקה בשנים הקרובות. עובדה זו מראה כי עדיין קיים מקום ניכר לספק מוצרים פיננסיים, ולכן הביקוש הכולל למימון בשנת 2024 צפוי להמשיך ולגדול.

עם פוטנציאל משמעותי ועדיין הערכות אטרקטיביות, מניות בנקאיות צפויות למשוך זרימות הון חזקות בשנת 2024. בהתחשב בעליות המחירים החזקות יחסית בחודשיים הראשונים של השנה, גב' פאם ליין הא מאמינה כי סיכויי ההתאוששות של מגזר הבנקאות כבר באו לידי ביטוי חלקית בהערכות השווי.

ציטוט: נכון לעכשיו, יחס הרווח/הכנסה הצפוי עבור 14 בנקים הוא פי 1.25, עלייה מפי 1.05 בסוף 2023, אך עדיין נמוך מהממוצע לטווח ארוך.

כדי לבחור מניות בנקים, מומחי HSC ממליצים לשקול מספר גורמים כגון סיכויי התעשייה, נתונים יסודיים, המיקום והסיפור הייחודי של כל בנק, והערכת השווי הכוללת של התעשייה ושל אותו בנק. דוגמה בולטת מבין הבנקים שניתחו על ידי HSC היא הבנק הטכנולוגי והמסחרי של וייטנאם (TCB), עם סיפור ארוך טווח אטרקטיבי והתאוששות חזקה הצפויה לשנת 2024.

ארבעה יתרונות ברורים של Techcombank

מר פונג קוואנג הונג, סגן המנהל הכללי של טקקומבנק, הדגיש את סיכויי טקקומבנק באמצעות ארבעה יתרונות ברורים:

ראשית, Techcombank משתפת פעולה עם Techcombank Securities Joint Stock Company (TCBS), חלוצה בניהול נכסים. במגזר זה, Techcombank הוא הבנק מספר אחת עם נכסים מנוהלים המגיעים לכמעט 600 טריליון וונד, מדורג במקום הראשון בהנפקה והפצה של אג"ח, ובמקום השלישי בנתח שוק ברוקראז' בבורסת HOSE. עם העלייה הצפויה בשיעור האנשים בעלי הכנסה גבוהה, הבנק ימשיך להציג מוצרים חדשים לפיתוח מגזר זה.

שנית, לטקקומבנק יש גם יתרון של מקורות הכנסה מגוונים. טקקומבנק הוא הבנק המוביל מבחינת שיעור הכנסות העמלות מסך ההכנסות. עבור פלח הלקוחות הפרטיים, טקקומבנק הוא הבנק מספר אחת מבחינת נתח שוק התשלומים בכרטיסים. בשנת 2023, למרות ההאטה בשווקים מרכזיים רבים, הכנסות העמלות של הבנק עדיין גדלו. עם התאוששות פעילויות היבוא והיצוא ופיתוח התשתיות, מוצרים שמייצרים עמלות עבור לקוחות עסקיים ימשיכו לגדול, וזה יהיה כוח מניע חשוב עבור טקקומבנק.

שלישית, פיתוח שרשראות ערך הוא גם כן נקודת חוזק מסוימת של Techcombank. בתחום הנדל"ן והבנייה, TCB יישמה בהצלחה שרשרת ערך יעילה מקלט לפלט עבור ארגונים גדולים רבים. אסטרטגיה זו מבטיחה צמיחה בת קיימא, מפתחת לקוחות חדשים רבים בעלות נמוכה ומנהלת סיכונים ביעילות.

רביעית, Techcombank ממשיכה לגוון ולפתח פלחי לקוחות חדשים. תוך מינוף בסיס הלקוחות היוקרתי שלו יחד עם יכולות נתונים וטכנולוגיה מעולות, הבנק ימשיך להרחיב את בסיס לקוחות היעד שלו לפלחי לקוחות נמוכים יותר תוך שמירה על שולי רווח.

"אלה החוזקות שנמשיך למנף כדי להניע את הצמיחה של Techcombank בשנת 2024 ובטווח הארוך", אמר מר פונג קוואנג הונג, סגן המנהל הכללי של Techcombank.

בתגובה לחששות המשקיעים בנוגע לשוק האג"ח הקונצרניות ולהשקעות האג"ח הקונצרניות של Techcombank, מר נגוין שואן מין, מנהל חטיבת בנקאות ההשקעות של Techcombank ויו"ר מועצת המנהלים של חברת Techcombank Securities Joint Stock Company (TCBS), הצהיר כי התאוששות מגזר עסקי האג"ח עבור Techcombank ו-TCBS חזקה מאוד, לעיתים אף מרשימה יותר מהתקופה שלפני משבר הנזילות בשנת 2022.

ציטוט: "נכון לעכשיו, הביקוש לאג"ח שמנפיקה TCBS עומד בממוצע על 250-300 מיליארד וונד ליום, שיא עבור TCBS בשמונה שנות הנפקת האג"ח שלה. זהו סימן חיובי, ו-TCBS צופה התאוששות חזקה יותר בשנת 2024", אמר מר נגוין שואן מין.

מנועי צמיחה הם אלה שמניעים את השוק.

מר פונג קוואנג הונג, המשתף את תחזיתו העסקית לשנת 2024, צופה כי סך ההכנסות התפעוליות והרווח לפני מס של טקקומבנק יצמחו היטב הודות למספר גורמים.

בנוגע למימון, יחס ה-CASA ימשיך להתאושש, ובכך ישפיע על עלויות המימון, ושולי הריבית נטו (NIM) עשויים להתאושש לכ-4%-4.5%, לאחר ירידה לבסיס נמוך בשנת 2023. בפרט, הכנסות הריבית ימשיכו לגדול ככל שבסיס הלקוחות יתרחב, וחשוב מכך, הכנסות העמלות - ההתמקדות העיקרית של Techcombank - ימשיכו לגדול.

מלבד בסיס עסקי יציב, לטקקומבנק יש גם איכות נכסים בריאה. יחס ההלוואות שאינן נושאות חוב (NPL) של הבנק בסוף 2023 עמד על 1.19%, כאשר יחס NPL של 0% לעסקי נדל"ן ויחס NPL של 1.5% להלוואות לדיור. זוהי רמת NPL בריאה עבור ענף הבנקאות, בהתחשב בתנאים המאתגרים של השנה האחרונה.

בנוגע לצמיחת האשראי, נציג מטעם Techcombank הצהיר כי הבנק ינצל את מלוא מסגרת האשראי שניתנה על ידי הבנק הממלכתי של וייטנאם. צמיחת האשראי של Techcombank לאחר שני החודשים הראשונים של השנה גדלה בכ-3-4%, כאשר פלח הלקוחות העסקיים חווה התאוששות חזקה של כמעט 7% הודות להתאוששות היצוא.

מָקוֹר: https://baodautu.vn/nhom-co-phieu-ngan-hang-o-vung-dinh-gia-hap-dan-2024-d210898.html