SHS ממליץ להגדיל את המשקל של מניות BMP.

SKĐS - SHS Securities ממליצה להגדיל את משקלן של מניות BMP בהתבסס על גורמים חיוביים בפעילות העסקית של החברה.

על פי SHS, חברת המניות המשותפת של בינה מין פלסטיק (BMP) סיימה את שנת 2025 עם תוצאות עסקיות שיא. ההכנסות נטו הגיעו ל-5,510 מיליארד דונג וייטנאמי (צמיחה של 19.4%) והרווח לאחר מס הגיע ל-1,229 מיליארד דונג וייטנאמי (צמיחה של 24% בהשוואה לשנה הקודמת). שולי הרווח הגולמי הגיעו לשיא של 46.1% הודות למחירי שרף ה-PVC שנותרו בשפל של 10 שנים, מה שהביא את התשואה על מניות (ROE) ל-42.7%, כמעט כפול מזה של המתחרה הישירה שלה, טיאן פונג פלסטיק.

SHS ממליצה להגדיל את המשקל של מניות BMP (תמונה להמחשה).

2026 היא שנת מעבר מבחינת שולי רווח. אנו צופים שהרווח לאחר מס יגיע ל-1,200 מיליארד דונג וייטנאמי (ירידה של 2.3%). ההכנסות ממשיכות לגדול ב-12.2% הודות למחזור ההתאוששות בבנייה ולהתאמות המחירים היזומות של BMP, אך שולי הרווח הגולמי מתאימים את עצמם משיאם של 46.1% ל-40.4%, ככל שמחירי ה-PVC התשומות עולים ב-18% בעקבות זעזוע הנפט במזרח התיכון. משנת 2027 ואילך, הרווח לאחר מס יתאושש בחוזקה ויגדל בקצב ממוצע של כ-13% בשנה.

על פי הערכת SHS, BMP נהנית ישירות ממחזור ההתאוששות של הבנייה וההשקעות הציבוריות. עם כ-90% מהכנסותיה שמקורן בבנייה אזרחית, BMP היא אחת המרוויחות הראשונות ממחזור ההתאוששות של שוק הנדל"ן למגורים. ייצור צינורות הפלסטיק בתעשייה גדל בכ-24% בתשעת החודשים הראשונים של 2025, בעוד שההשקעה הציבורית המתוכננת בסך 320 מיליארד דולר לתקופה 2026-2030 פותחת הזדמנויות נוספות עבור פלח צינורות התשתית HDPE.

SHS מאמינה של-BMP יש גם יתרונות באספקת חומרי גלם ובמבנה פיננסי הגנתי. בהתאם לכך, ל-BMP יש ערוץ אספקה ​​פנימי של שרף PVC מ-TPC Vina ו-SCG Group, המהווה חיץ חשוב בהקשר שבו התעשייה תלויה בכ-70% מחומרי גלם מיובאים. לחברה כמעט ואין חוב, ההון העצמי שלה מהווה 85% מסך הנכסים, ו-25-30% מהקיבולת שלה נותרה בלתי מנוצלת, מה שתומך בתזרים מזומנים חופשי שופע ודיבידנדים במזומן בני קיימא.

SHS משתמשת בשילוב של תזרים מזומנים תאגידי מהוון (FCFF) והשוואת יחס P/E כדי לקבוע את השווי ההוגן של מניות BMP במחיר של 175,000 דונג וייט למניה, המייצג עלייה של 25.1% בהשוואה למחיר הנוכחי, בשילוב עם תשואת דיבידנד צפויה של כ-8.9%.

בהתבסס על תשואה צפויה אטרקטיבית זו (תשואה כוללת של כ-35.8% ב-12 החודשים הקרובים), SHS ממליצה להגדיל את משקלן של מניות BMP.

עם זאת, SHS ממליצה למשקיעים להמשיך לעקוב אחר גורמי סיכון חיצוניים שעלולים להפעיל לחץ על שולי הרווח, כגון זעזוע הנפט במזרח התיכון ותנודות במחירי שרף ה-PVC, לחץ על שער החליפין VND/USD וקצב ההתאוששות בפועל של שוק הנדל"ן למגורים.

מקור: https://suckhoedoisong.vn/shs-khuyen-nghi-tang-ty-trong-co-phieu-bmp-169260527213630101.htm