שוק המניות: סינון הזדמנויות בגל ההשקעות הציבוריות.

קצב חלוקת ההשקעות הציבוריות מואץ בהתמדה, מה שיוצר הזדמנויות פז עבור חברות הנסחרות בבורסה.

השקעה ציבורית מסייעת להגדיל את הזדמנויות הפיתוח לעסקים בענפי הבנייה והחומרים. (בתמונה: פרויקט הבנייה של נמל התעופה הבינלאומי לונג טאן.)

להשקעה ציבורית תפקיד מפתח.

בשנת 2025, השקעות ציבוריות מזוהה כאחד מעמודי התווך העיקריים של המדיניות וממלאות תפקיד מפתח בשמירה על תנופת הצמיחה הכלכלית , והיא אחת העדיפויות העליונות להשגת יעד צמיחת התמ"ג של 8% השנה.

תוכנית ההשקעות הציבוריות לשנת 2025 נמצאת ברמתה הגבוהה ביותר בחמש השנים האחרונות, עם תשלומים מואצים ומדיניות תומכת. תוכנית זו מציגה הזדמנות מצוינת לעסקים בתחומי התשתיות, חומרי הבנייה והלוגיסטיקה, ופותחת הזדמנויות השקעה פוטנציאליות רבות בשוק המניות.

בוועידה לקידום צמיחת השקעות ציבוריות בשנת 2025, ראש הממשלה פאם מין צ'ין הצהיר בבירור על נחישותו לחלק 100% מהון ההשקעות הציבוריות בשנת 2025, מתוך ראייה במשימה מרכזית ודחופה לקידום צמיחה ולהבטחת האיזונים העיקריים של הכלכלה. ראש הממשלה ביקש להתמקד בהשלמת היעדים עד סוף 2025, כולל 3,000 ק"מ של כבישים מהירים, 1,000 ק"מ של כבישי חוף, חנוכת שלב א' של נמל התעופה הבינלאומי לונג טאן, ותחילת בניית קו הרכבת האנוי -לאו קאי-האי פונג...

הנוף הכלכלי העולמי התנודתי נותר מדאיג את המשקיעים. נתונים סטטיסטיים מראים כי עד סוף אפריל 2025, 19 מתוך 32 קרנות מניות פתוחות הגדילו את אחזקות המזומנים שלהן, דבר המשקף סנטימנט הגנתי מתמשך. אסטרטגיות ההשקעה של המשקיעים מתמקדות כעת יותר בערך הפנימי של עסקים, במקום להסתמך על גורמים בלתי צפויים של הסביבה הכלכלית הכוללת. בהתחשב במצב זה, מגזרי תעשייה שנפגעו פחות ממלחמת הסחר, יחד עם תמיכת מדיניות ממשלתית , מומלצים על ידי מומחים כבחירות עדיפות למשקיעים.

החלטה 68-NQ/TW בנושא פיתוח הכלכלה הפרטית פותחת הזדמנויות משמעותיות לעסקים ולתאגידים, ויוצרת מומנטום לסדרה של חברות רשומות. לצד זאת, מגזר ההשקעות הציבוריות מקבל עדיפות במטרה להשלים פרויקטים מרכזיים, כולל 3,000 ק"מ של כבישים מהירים, כביש הטבעת 3 של הו צ'י מין סיטי, כביש הטבעת 4 של האנוי, 1,000 ק"מ של כבישי חוף, נמל התעופה לונג טאן, טרמינל 3 טאן סון נהאט, טרמינל 2 נוי באי, נמל ליין צ'יו, נמל קאן ג'יו, מסילת הרכבת לאו קאי - האנוי - האי פונג, וקו החשמל החדש של 500 קילו-וולט... זה מציג הזדמנות לחברות רשומות לנצל את גל ההשקעות הציבוריות ואת מדיניות הקידום של הממשלה.

בניית תשתית פורצת דרך

חברות פיתוח תשתיות נחשבות בין הקבוצות שייהנו ישירות מגל ההשקעות הציבוריות בשנת 2025.

פרויקטים ועבודות חשובים רבים שיושלמו בשנת 2025 יועילו לעסקים הודות לעליית ערכי חוזי הבנייה ולהכרה הדרגתית במסירה עם השלמת הפרויקט. בעקבות חנוכת טרמינל 3 בשדה התעופה טאן סון נהאט, בניית הטרמינל בשדה התעופה נוי באי צפויה להסתיים ברבעון הרביעי של 2025. הקבלנים המפורטים המעורבים בבניית שני הפרויקטים הללו הם ACV ו-Vinaconex. סדרה של חברות נוספות כגון תאגיד קירור והנדסת חשמל (REE), תאגיד הבנייה Coteccons (CTD), תאגיד קבוצת הבנייה Hoa Binh (HBC), תאגיד השקעות התשתיות Deo Ca (HHV), תאגיד FECON (FCN) וכו', מציגות גם הן פוטנציאל צמיחת הכנסות חזק בתקופה הקרובה, והן משתתפות בפרויקטים גדולים כגון שלב א' של שדה התעופה הבינלאומי לונג טאן, 12 פרויקטים של רכיבי הכביש המהיר צפון-דרום שלב ב', וכביש הטבעת 3 של הו צ'י מין סיטי...

עבור תאגיד הבנייה והיבוא-יצוא הווייטנאמי "הענק" (Vinaconex), למרות תוצאות עסקיות פחות טובות ברבעון הראשון של 2025, כאשר ההכנסות נטו והרווח לאחר מס ירדו ב-2% וב-72% בהתאמה בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, תחזיות ההכנסות בשנת 2025 נותרות חיוביות, כשהן מונעות על ידי מגזר הבנייה - עסקי הליבה של Vinaconex.

וינאקונקס זכתה באופן עקבי במכרזים לפרויקטים רחבי היקף של תשתית לאומית, כגון מספר חבילות רכיבים של כביש מהיר צפון-דרום שלב II, נמל התעופה הבינלאומי לונג טאן שלב I, נמל התעופה הבינלאומי נוי באי וכביש הטבעת 3 של הו צ'י מין סיטי. הודות למגמה זו של האצת בניית התשתיות, ההערכה היא כי וינאקונקס זוכה במכרזים בשווי של כ-10,000 - 11,000 מיליארד וונד מדי שנה, ותוצאותיה העסקיות צפויות להמשיך ולהשתפר בשנים הקרובות.

ניתוח של מומחים בחברת פו הונג ניירות ערך מראה כי צבר ההזמנות שנותר של וינאקונקס לשנים 2025-2026 גדול יחסית, ומוערך פי 1.8 מההכנסה הממוצעת לתקופה 2023-2024, שווה ערך לכ-15,500 מיליארד דונג וייטנאמי, כאשר שיא ההכנסות העיקרי הוא בשנת 2025.

ההכנסות נטו המשוערות של Vinaconex ממגזר הבנייה בשנים 2025 ו-2026 צפויות להגיע ל-11,200 מיליארד דונג וייט (עלייה של 21%) ול-11,700 מיליארד דונג וייט (עלייה של 5%), בהתאמה.

באופן דומה, גם לחברת Deo Ca Infrastructure Investment Joint Stock Company (HHV) יש צבר הזמנות גדול. החברה הצהירה כי בשנת 2025 תמשיך לבצע חוזי בנייה חתומים, כאשר פרויקטי הכביש המהיר Quang Ngai-Hoai Nhon ו-Dong Dang-Tra Linh יתרמו את רוב ההכנסות. ההערכה היא כי הכנסות הבנייה מפרויקטים אלה בשנת 2025 יביאו ל-Deo Ca 1,392.5 מיליארד דונג וינדי.

התוכנית המאוחדת של Deo Ca לשנת 2025 צופה הכנסות כוללות של 3,584 מיליארד דונג ורווח לאחר מס של 555.62 מיליארד דונג, המייצגים צמיחה של 8% ו-12% בהתאמה בהשוואה לשנה הקודמת.

צבר ההזמנות של Deo Ca לשנים 2025-2027 מוערך בכ-3,800 מיליארד דונג וייטנאמי, עלייה פי 3.5 בהשוואה להכנסות הממוצעות בתקופה שבין 2023 ל-2024. ידוע כי שיא רווחי הבנייה של Deo Ca יתרחש בעיקר בתקופה שבין 2025 ל-2026.

חברה זו זכתה גם במכרזים לסדרה של פרויקטים גדולים כגון שלב א' של נמל התעופה הבינלאומי לונג טאן, מספר חבילות רכיבים של הכביש המהיר צפון-דרום שלב ב', כביש הטבעת 3 של הו צ'י מין סיטי, ושלב א' של הכביש המהיר חאן הואה - בואון מה ת'וט.

לדברי מר טו דין היין ויין, מומחה בחברת המניות המשותפת פו הונג ניירות ערך, מניות השקעות ציבוריות עדיין צפויות להיות עמוד התווך העיקרי לצמיחה בשנים 2025-2026. בהתחשב בביצועים קודמים, רוב המניות במגזר זה תלויות במידה רבה בהתפתחויות במדיניות ההשקעות הציבוריות. בנוגע למגמת האצת חלוקת ההשקעות הציבוריות בשנת 2025, פו הונג ניירות ערך מבחינה בדמיון לשנת 2020, כאשר המדינה האיצה את חלוקת ההשקעות הציבוריות בשנה האחרונה של תוכנית החומש לטווח הבינוני. במקביל, הסרת צווארי בקבוק בהוראות חוקי ההשקעות צפויה ליצור גורם פסיכולוגי חיובי במגזר זה, שיתרום להערכה מחדש של מניות השקעות ציבוריות בעתיד הקרוב.

פיזור מוטיבציה

להגברת חלוקת ההשקעות הציבוריות צפויה להיות השפעה אדוות על מגזרים רבים אחרים, כגון חומרי בניין, התקנות חשמל, נדל"ן ולוגיסטיקה.

עבור עסקי חומרי בניין, התקופה שמיד לאחר פינוי קרקעות ותחילת פרויקטי בנייה היא התקופה שבה צריכת חומרי הבניין עולה. על פי נתוני משרד הבינוי, חומרי בניין מהווים כ-70% מסך עלויות יישום הפרויקטים עבור פרויקטים של השקעה ציבורית כגון גשרים וכבישים. חומרים בעלי שיעור גבוה כוללים פלדת בנייה (25%), חול ואבן בנייה (20%) ואספלט (15%).

זה ייתן יתרון משמעותי לחברות חומרי בניין מובילות, כולל קבוצת Hoa Phat (HPG) עם נתח השוק הגדול ביותר בפלדת בנייה, או חברות אספלט כמו Petrolimex Petrochemical Corporation (PLC), חברות מלט כמו Vicem Ha Tien Cement Joint Stock Company (HT1), וחברות בעלות יכולות חציבה חזקות כמו Bien Hoa Construction and Building Materials Manufacturing Joint Stock Company (VLB)...

במגזרים אחרים, מומחים מחברת ניירות הערך Agribank (Agriseco) צופים כי גם מגזר בניית תשתיות החשמל צפוי להפיק תועלת ישירה, שכן הממשלה מתמקדת בחיזוק תשתיות האנרגיה, הבטחת ביטחון האנרגיה, יצירת תנופה חדשה לצמיחה כלכלית, ובמיוחד משיכת השקעות זרות ישירות ושיפור מעמדה של המדינה, כפי שמודגם בפרויקט קו ההולכה מעגל 3 של 500 קילו-וולט. בהקשר של פיתוח התשתיות בווייטנאם והאספקה ​​המחסורה, הממשלה פרסמה מדיניות תומכת כגון הצו המפרט כמה סעיפים מחוק החשמל משנת 2024, תוכנית החשמל השמינית המתוקנת, חידוש פרויקט תחנת הכוח הגרעינית נין תואן, ופיתוח פרויקטים של אנרגיה מתחדשת, תחנות כוח גז טבעי נוזלי ואנרגיית רוח ימית...

צפוי שמגזר הלוגיסטיקה ייהנה בעקיפין מהשקעות ציבוריות מוגברות ושיפור התשתיות. לאחר השלמתן, כבישים מהירים יקלו על פעילות לוגיסטית, ישמשו כזרז לצמיחה כלכלית וימשכו השקעות זרות. מגזרי נמלי הים ושדות התעופה צפויים ליהנות בשלב מוקדם מההאצה הצפויה של פרויקטים גדולים כמו נמל התעופה הבינלאומי לונג טאן, נמל התעופה טאן סון נהאט, הרחבת נמל התעופה נוי באי, נמל לאך הויאן, נמל קאי מפ-טי ואי ונמל העמסה הבינלאומי קאן ג'יו. כתוצאה מכך, מגזרי המטענים הימיים והאוויריים והובלת הנוסעים ייהנו מהגדלת נפח המטענים וקיבולת התפעול.

למרות הפוטנציאל הרב שלהם, עסקים יתמודדו גם עם אתגרים רבים כגון חוסר יציבות כלכלית עולמית, בעיות משפטיות וסילוק קרקעות ותנודות במחירי חומרי הגלם.

אף על פי כן, לא ניתן להתעלם מההזדמנות הפזית לעסקים בגל הנוכחי של השקעות ציבוריות. עם נחישות הממשלה ורפורמות מוסדיות חזקות, 2025 מבטיחה להיות שנת פריצת דרך עבור חברות ציבוריות המשתתפות בפרויקטים לאומיים מרכזיים.

מקור: https://baodautu.vn/thi-truong-chung-khoan-loc-tim-co-hoi-trong-lan-song-dau-tu-cong-d297769.html