שוק המניות: סינון הזדמנויות בגל ההשקעות הציבוריות

קצב חלוקת הון השקעות ציבורי מואצ בהתמדה, מה שפותח הזדמנויות פז עבור מפעלים הנסחרים בבורסה.

השקעה ציבורית מסייעת להגדיל את הזדמנויות הפיתוח לעסקים בענפי הבנייה והחומרים. בתמונה: פרויקט השקעה בבניית נמל התעופה הבינלאומי לונג טאן

השקעות ציבוריות ממלאות תפקיד מפתח

בשנת 2025, השקעות ציבוריות מזוהה כאחד מעמודי התווך של המדיניות וממלאות תפקיד מפתח בשמירה על תנופת הצמיחה הכלכלית , והיא אחד הגורמים החשובים ביותר להשגת יעד צמיחת התמ"ג של 8% השנה.

תוכנית ההשקעות הציבוריות לשנת 2025 נמצאת ברמתה הגבוהה ביותר בחמש השנים האחרונות, כאשר קצב התשלום הואץ, יחד עם מדיניות תמיכה. זוהי הזדמנות מצוינת לעסקים בתחומי התשתיות, חומרי הבנייה, הלוגיסטיקה וכו', ופותחת הזדמנויות השקעה פוטנציאליות רבות בשוק המניות.

בוועידה לקידום תנופת צמיחת ההשקעות הציבוריות בשנת 2025, ראש הממשלה פאם מין צ'ין הצהיר בבירור על נחישותו לחלק 100% מהון ההשקעות הציבוריות בשנת 2025, מתוך ראייה בכך כמשימה מרכזית ודחופה לקידום צמיחה ולהבטחת איזונים משמעותיים בכלכלה. ראש הממשלה ביקש להתמקד בהשלמת היעד עד סוף 2025, בניית 3,000 ק"מ של כביש מהיר, 1,000 ק"מ של כביש חוף, חנוכת שלב א' של נמל התעופה הבינלאומי לונג טאן, התחלת בניית קו הרכבת האנוי -לאו קאי-האי פונג...

ההקשר הכלכלי העולמי התנודתי עדיין מדאיג את המשקיעים. סטטיסטיקות מראות שעד סוף אפריל 2025, 19/32 קרנות מניות פתוחות הגדילו את אחזקות המזומנים שלהן, דבר המשקף את הסנטימנט ההגנתי שנשמר. אסטרטגיות ההשקעה מתמקדות כעת יותר בגורמים הפנימיים של ארגונים, במקום לעקוב אחר הגורמים הבלתי צפויים של ההקשר הכללי. במצב זה, קבוצות תעשייה שפחות מושפעות ממלחמת הסחר, יחד עם התמיכה ממדיניות הממשלה , מעודדות על ידי מומחים לקבל עדיפות על ידי משקיעים.

החלטה 68-NQ/TW בנושא פיתוח כלכלי פרטי פותחת מרחב גדול עבור מפעלים ותאגידים, ויוצרת מומנטום עבור סדרה של מפעלים רשומים. יחד עם זאת, מגזר ההשקעות הציבוריות מתמקד במטרה להתרכז בהשלמת פרויקטים מרכזיים, כולל 3,000 ק"מ של כבישים מהירים, כביש הטבעת 3 של הו צ'י מין סיטי, כביש הטבעת 4 של האנוי, 1,000 ק"מ של כבישי חוף, שדה התעופה לונג טאן, טרמינל טאן סון נהאט T3, נוי באי T2, נמל ליין צ'יו, נמל קאן ג'יו, רכבת לאו קאי - האנוי - האי פונג, קו חדש של 500 קילו-וולט... זוהי הזדמנות עבור מפעלים רשומים לנצל את גל ההשקעות הציבוריות, יחד עם מדיניות קידום הממשלה.

בניית תשתיות פורצת דרך

מפעלי בניית תשתיות מוערכים כקבוצה שתרוויח ישירות מגל ההשקעות הציבוריות בשנת 2025.

פרויקטים ועבודות חשובות רבים שהושלמו בשנת 2025 יסייעו לעסקים ליהנות מהערך המוגבר של חוזי בנייה והתקנה ולהתעד בהדרגה את מסירתם עם השלמת הפרויקט. לאחר חנוכת טרמינל T3, נמל התעופה טאן סון נהאט, נבנה טרמינל נוי באי והוא צפוי להסתיים ברבעון הרביעי של 2025, והקבלנים המפורטים המשתתפים בבניית שתי העבודות הללו הם ACV ו-Vinaconex. סדרה של עסקים נוספים כגון חברת הנדסת חשמל וקירור (REE), חברת הבנייה Coteccons (CTD), חברת הבנייה Hoa Binh (HBC), חברת השקעות בתשתיות תחבורה Deo Ca (HHV), חברת המניות FECON (FCN)... גם הם מראים פוטנציאל צמיחת הכנסות חזק בתקופה הקרובה, בעת השתתפות בפרויקטים גדולים כגון שלב א' של נמל התעופה הבינלאומי לונג טאן, 12 פרויקטים של כביש מהיר צפון-דרום שלב ב', כביש הטבעת 3 של הו צ'י מין סיטי...

עבור "החברה הגדולה" של תאגיד המניות המשותף לבנייה ויבוא-יצוא של וייטנאם (Vinaconex), למרות תוצאות עסקיות גרועות ברבעון הראשון של 2025, כאשר ההכנסה נטו והרווח לאחר מס ירדו ב-2% וב-72% בהתאמה בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, תחזיות ההכנסות לשנת 2025 עדיין חיוביות מענף הבנייה וההתקנה - תחום הליבה של Vinaconex.

וינאקונקס זכתה באופן רצוף במכרזים לפרויקטים רחבי היקף של תשתית לאומית, כגון כמה חבילות רכיבים של כביש מהיר צפון-דרום שלב II, נמל התעופה הבינלאומי לונג טאן שלב I, נמל התעופה הבינלאומי נוי באי וכביש הטבעת 3 של הו צ'י מין סיטי. הודות למגמת האצת בניית התשתיות, ההערכה היא כי וינאקונקס זוכה במכרזים בשווי של כ-10,000 - 11,000 מיליארד וינדיש וייטנאמי מדי שנה, ותוצאות העסקים צפויות להמשיך להשתפר בשנים הקרובות.

ניתוח של מומחים מחברת פו הונג ניירות ערך מראה כי נפח צבר ההזמנות שנותר בשנים 2025-2026 של וינאקונקס גדול יחסית, ומוערך פי 1.8 מההכנסה הממוצעת בתקופה שבין 2023 ל-2024, שווה ערך לכ-15,500 מיליארד וונד, כאשר נקודת הירידה העיקרית בהכנסות היא בשנת 2025.

ההכנסה נטו המשוערת של מגזר הבנייה וההתקנה של Vinaconex בשנת 2025 ו-2026 היא 11,200 מיליארד דונג וייט (עלייה של 21%) ו-11,700 מיליארד דונג וייט (עלייה של 5%), בהתאמה.

או כמו חברת Deo Ca Transport Infrastructure Investment Joint Stock Company (קוד HHV) שגם היא מחזיקה בצבר הזמנות גדול. החברה מסרה כי בשנת 2025 תמשיך ליישם חוזי בנייה חתומים, שבהם חבילות הפרויקטים של Quang Ngai - Hoai Nhon ו-Dong Dang - Tra Linh Expressway יתרום את רוב ההכנסות. צפוי כי הכנסות הבנייה מהפרויקטים בשנת 2025 יביאו 1,392.5 מיליארד דונג וייטנאמי לדאו Ca.

התוכנית המאוחדת של Deo Ca לשנת 2025 עומדת על הכנסות כוללות של 3,584 מיליארד דונג ורווח לאחר מס של 555.62 מיליארד דונג, צמיחה של 8% ו-12% בהתאמה לעומת השנה הקודמת.

היקף צבר ההזמנות של Deo Ca בשנים 2025-2027 מוערך בכ-3,800 מיליארד דונג וייטנאמי, פי 3.5 מההכנסה הממוצעת בתקופה 2023-2024. ידוע ששיא רווחי הבנייה של Deo Ca נופל בעיקר בתקופה 2025-2026.

מיזם זה זכה גם במכרזים לסדרה של פרויקטים גדולים כגון שלב א' של נמל התעופה הבינלאומי לונג טאן, מספר חבילות רכיבים של הכביש המהיר צפון-דרום שלב ב', כביש הטבעת 3 של הו צ'י מין סיטי, ושלב א' של הכביש המהיר חאן הואה - בואון מה ת'וט.

מר טו דין היין ויין, מומחה בחברת המניות המשותפת פו הונג ניירות ערך, אמר כי קבוצת ההשקעות הציבוריות עדיין צפויה להיות עמוד התווך העיקרי של הצמיחה בשנים 2025-2026. מבחינת מחירי המניות בבורסה, כאשר בוחנים התפתחויות עבר, רוב המניות בקבוצת תעשייה זו תלויות במידה רבה בהתפתחויות במדיניות ההשקעות הציבוריות. בנוגע למגמת האצת חלוקת ההשקעות הציבוריות בשנת 2025, פו הונג ניירות ערך רואה קווי דמיון בהשוואה לתקופה של 2020, כאשר המדינה האיצה את חלוקת ההשקעות הציבוריות בשנה האחרונה של תוכנית חמש השנים לטווח בינוני. יחד עם זאת, הסרת צווארי בקבוק בהוראות חוקי ההשקעות צפויה ליצור גורם פסיכולוגי חיובי בתחום זה, שיתרום להערכה מחדש של מניות ההשקעות הציבוריות בתקופה הקרובה.

הפיצו את המוטיבציה

קידום חלוקת השקעות ציבוריות צפוי ליצור אפקט גלישה על תעשיות רבות אחרות כגון חומרי בניין, בנייה חשמלית, נדל"ן ולוגיסטיקה.

עבור מפעלי חומרי בניין, מיד לאחר שלב פינוי האתר, כאשר הפרויקטים נכנסים לבנייה, זהו הזמן שבו מפעלי חומרי בניין מגדילים את הצריכה. על פי נתונים סטטיסטיים של משרד הבינוי, חלקם של חומרי הגלם מהווה כ-70% מסך עלות ביצוע הפרויקטים עבור פרויקטים של השקעה ציבורית כגון גשרים, כבישים וכו'. חומרים בעלי חלק גבוה כוללים פלדת בנייה (25%), חול, אבן בנייה (20%), אספלט (15%)...

זה יביא יתרונות גדולים למפעלים מובילים בתעשיית חומרי הבניין, כולל קבוצת Hoa Phat (HPG) עם נתח השוק הגדול ביותר של פלדת בנייה, או מפעל האספלט Petrolimex Petrochemical Corporation (PLC), מפעלי מלט כגון Vicem Ha Tien Cement Joint Stock Company (HT1), מפעלים בעלי חוזק במחצבות אבן כגון Bien Hoa Construction and Construction Materials Production Joint Stock Company (VLB)...

בקבוצות תעשייה אחרות, מומחים מחברת ניירות הערך Agribank (Agriseco) ציינו כי קבוצת בניית תשתיות החשמל צפויה גם היא להפיק תועלת ישירה כאשר הממשלה מתמקדת בקידום תשתיות אנרגיה, סיוע בהבטחת ביטחון אנרגטי, יצירת מומנטום חדש לצמיחה כלכלית, במיוחד משיכת השקעות זרות ישירות ושיפור המעמד הלאומי, בדרך כלל בפרויקט קו 3 של 500 קילו-וולט. בהקשר של פיתוח התשתיות של וייטנאם, היצע האנרגיה לניצול מועט, הממשלה פרסמה מדיניות תמיכה כגון הצו המפרט מספר סעיפים בחוק החשמל 2024, תוכנית החשמל VIII המתוקנת, הפעלה מחדש של פרויקט תחנת הכוח הגרעינית נין תואן, פיתוח פרויקטים של אנרגיה מתחדשת, חשמל מגז טבעי נוזלי (LNG), אנרגיית רוח ימית וכו'.

תעשיית הלוגיסטיקה צפויה להרוויח בעקיפין מקידום השקעות ציבוריות ושיפור התשתיות. הכבישים המהירים שהושלמו יאפשרו פעילויות לוגיסטיות, יהפכו לזרז לצמיחה כלכלית וימשכו השקעות זרות. קבוצת נמלי הים ושדות התעופה צפויה להרוויח מוקדם הודות לציפייה לקידום פרויקטים גדולים כמו נמל התעופה הבינלאומי לונג טאן, נמל התעופה טאן סון נהאט, הרחבת נמל התעופה נוי באי, נמל לאך הויאן, קאי מפ - טי ואי ונמל התחבורה הבינלאומי קאן ג'יו. בהתאם, קבוצת הובלת המטענים והנוסעים בים ובאוויר תרוויח מגידול בנפח המטענים ובקיבולת התפעול.

למרות הפוטנציאל הרב, עסקים יתמודדו גם עם אתגרים רבים כגון חוסר יציבות כלכלית עולמית, בעיות משפטיות ובעיות בפינוי אתרים, כמו גם תנודות במחירי חומרי הגלם.

עם זאת, אין להכחיש שישנן הזדמנויות פז לעסקים בגל הנוכחי של השקעות ציבוריות. עם נחישות הממשלה ורפורמות מוסדיות חזקות, שנת 2025 מבטיחה להיות שנת פריצת דרך עבור עסקים רשומים המשתתפים בפרויקטים לאומיים מרכזיים.

מקור: https://baodautu.vn/thi-truong-chung-khoan-loc-tim-co-hoi-trong-lan-song-dau-tu-cong-d297769.html