אופוריה ולחץ בשוק בטווח הבינוני

חזרתו של דונלד טראמפ לבית הלבן העצימה את השוק האמריקאי עם תזרים מזומנים מרגש, אך אנליסטים צופים גם כי מדיניות המכסים, "מלחמות" הסחר ומגבלות ההגירה של ארה"ב בתקופה הקרובה עלולות ליצור מצב "לא נוח" לעולם.

דונלד טראמפ חוזר לבית הלבן: התרגשות ולחץ בשוק בטווח הבינוני

חזרתו של דונלד טראמפ לבית הלבן העצימה את השוק האמריקאי עם תזרים מזומנים מרגש, אך אנליסטים צופים גם כי מדיניות המכסים, "מלחמות" הסחר ומגבלות ההגירה של ארה"ב בתקופה הקרובה עלולות ליצור מצב "לא נוח" לעולם.

 

התיאבון של משקיעים לסיכון ולהימורים בשוק הפיננסי האמריקאי גובר (צילום: Shutterstock)

השווקים הפיננסיים בארה"ב נרגשים

"המניות הגיעו לשיאים של כל הזמנים, תשואות האג"ח של ארה"ב זינקו והדולר חווה את יומו הטוב ביותר מאז 2022. מדד S&P 500 עלה ב-2.5% כאשר משקיעים הימרו על הנשיא הנבחר שינקוט מדיניות פרו-צמיחה כדי לעודד עסקים אמריקאים. המדד חווה את יומו הטוב ביותר שתועד לאחר הבחירות, על פי נתונים שנאספו על ידי Birinyi Associates Inc. ובלומברג."

זה מה שניתן לראות מניתוח של בלומברג, וזהו רק אחד מתוך יותר מ-40 מאמרי ניתוח "אופטימיים ביותר" המופיעים במערך ניתוחי השוק שמחבר המאמר עוקב אחריו, בעזרת כלי בינה מלאכותית ש"מגרד" מאמרי ניתוח על מערכות מסחר וחדשות.

אחוז ה"טונים" האופטימיים ביום המסחר לאחר ניצחונו של מר טראמפ בבחירות לנשיאות ארה"ב ב-2024 היה בין ה-1% האופטימיים ביותר מאז 2023, ותואם את העלייה ההיסטורית של יום אחד במניות בארה"ב.

המכסים שמר טראמפ מתכנן להטיל על סחורות המיובאות לארצות הברית נותרו הנושא המרכזי.

היו כמה נקודות בולטות בתגובת השוק. מדד המניות הקטנות עלה ב-5.8% על רקע ספקולציות שהן ייהנו מעמדתו הפרוטקציוניסטית של מר טראמפ, בעוד שהימורים על קיצוצי מס ודה-רגולציה הגבירו את מניות הבנקים.

גם נכסי מטבעות קריפטוגרפיים זינקו במחירם, כאשר מחיר הביטקוין עבר את רף 75,000 הדולר. משקיעי מטבעות קריפטוגרפיים מאמינים שלמר טראמפ יש גישה תומכת כלפי קבוצת נכסים זו. ביוני 2024, במהלך פגישה עם עשרות מנהלים בכירים ומומחים בתעשיית המטבעות הקריפטוגרפיים, הצהיר מר טראמפ: "אם מטבעות קריפטוגרפיים עומדים לעצב את העתיד, אני רוצה שהם ייכרו בארצות הברית". הצהרה זו חזרה על עצמה פעמים רבות השנה.

השוק האמריקאי ראה עלייה חדה בנכסים רבים בסיכון בינוני עד גבוה, דבר המשקף את התיאבון המוגבר של המשקיעים לסיכון ולהימורים. כמה אתרי חדשות פיננסיים הגיבו כי "השוק נמצא במצב אופוריה מאוד".

הערכת השפעות לטווח קצר ובינוני

כאשר דונלד טראמפ יחזור לבית הלבן, בטווח הקצר, השוק האמריקאי יזכה לדחיפה מתזרים המזומנים הנלהב הודות לקיצוצי מסים וסביבת עסקים פתוחה יותר.

מר טראמפ מתכנן להפחית מיסים לעסקים אמריקאים. קיצוצי המס עליהם חתם מר טראמפ ב-2017 יפוגו בתחילת 2025. לדברי אנליסטים, הוא יאריך את כל המדיניות הזו, ובמקביל יפחית גם מיסים לעסקים וליחידים. צפוי שזה יעודד את הצמיחה הכלכלית וייצור מקומות עבודה, וימשוך משקיעים זרים לרכוש נכסים אמריקאים, כמו מניות ונדל"ן, בשל מיסים נמוכים יותר (בהקשר של מדינות רבות שמעלות את מס ההכנסה ואת המסים על נכסים וכן את רווחי הון).

במרוץ לבית הלבן, המועמדת הדמוקרטית קמלה האריס ביצעה צעדים שלטענתה תומכים בהחמרת תקנות בטיחות ההון הבנקאי, הגבלת מוצרים פיננסיים בסיכון גבוה, כולל קרנות סל בעלות מינוף גבוה ומסוכנות במידה מסוימת, והחמרת מוצרים כמו קרנות סל של מטבעות קריפטוגרפיים. לכן, מר טראמפ ניצח ויועציו הכלכליים, שהגיעו מבנקאות וקרנות גידור, מאמינים שהוא יהיה פתוח יותר למוצרים פיננסיים ויפחית את הרגולציה על בנקים ושווקים פיננסיים. זה לא רק "יתיר" את מגזר הבנקאות, אלא גם יפתח הון לעסקאות השקעה בסיכון גבוה.

זו הסיבה שהשוק אופטימי לגבי נכסים בסיכון בינוני וגבוה בארה"ב. אבל במבט לעבר המחצית השנייה של 2025 והלאה, לא בטוח שזה יספיק כדי "לשמור על האש" בשווקים בארה"ב ובעולם.

בטווח הבינוני, השוק עשוי להתמודד עם לחץ מצד מכסים, מלחמת סחר נרחבת, התחזקות הדולר וחזרה של האינפלציה.

המכסים שמר טראמפ מתכוון להטיל על סחורות המיובאות לארצות הברית נותרו הנושא המרכזי. נקודה שחוזרת על עצמה לעתים קרובות היא שהוא רוצה להטיל מס של 10% או יותר על כל הסחורות הנכנסות למדינה. עבור סין לבדה, המס עשוי להגיע עד 60%.

לא ברור האם "איומים" או "הבטחות" אלה יתגשמו, אך לפי ה"אקונומיסט" מיולי 2024, מהלכים אלה עלולים לעורר צעדי נגד מצד סין ואירופה, מה שיוביל ל"מלחמת סחר" מקיפה ונרחבת. הדבר מציב סיכונים לצמיחה הכלכלית העולמית, וקרן המטבע הבינלאומית (IMF) אמרה שבמקרה רע, הדבר עלול להפחית את התמ"ג העולמי בעד 7%, ובמקרה טוב, זה עלול להפחית את התמ"ג העולמי ב-0.2%.

בינתיים, על פי אנליסטים, במהלך נשיאותו של מר טראמפ, מדיניות המכסים, "מלחמות" הסחר וקיצוצי המסים, בשילוב עם הגבלות הגירה, עלולים ליצור מצב "לא נוח" לעולם: האינפלציה בארה"ב עולה שוב, אך הדולר נותר חזק, ומפזר את האינפלציה ברחבי העולם.

זהו תרחיש גרוע, שכן הוא יוצר חוסר יציבות מחירים עבור מדינות מתפתחות, בעוד שהן גם נאבקות לשמור על יציבות המטבעות שלהן ולא לאפשר להם לרדת במהירות מול הדולר האמריקאי. "לבנקים מרכזיים יהיה הרבה יותר קשה תחת מר טראמפ", כתבו כריס אנסטי וקטרינה סאראיבה במאמר שפורסם לאחרונה בבלומברג.

מספר שעות לאחר מכן, החליט הפדרל ריזרב האמריקאי (הפד) להוריד את הריבית ב-0.25% נוספים. זו הייתה קיצוץ ריבית צפויה ותאם לציפיות של רוב המומחים, וגם בהתאם למה שרצה מר טראמפ (ריביות נמוכות יותר, מיסים נמוכים יותר כדי לתמוך בכלכלה).

"ירח הדבש" הזה יחלפו בקרוב, במיוחד כאשר מכסים אמריקאים יפעילו לחץ על הצמיחה הכלכלית והאינפלציה. האם באותו זמן, הפד יצטרך להוריד את הריביות כדי לתמוך בצמיחה הכלכלית, או לשמור אותן יציבות מחשש לחזרת האינפלציה?

בהקשר כזה, מה יעשו שווקים מתעוררים כדי להגן על עצמם? הם לא סין ולא האיחוד האירופי כדי שיוכלו "להגיב" נגד ארה"ב.

עבור וייטנאם: עוצמה פנימית היא המפתח לצמיחה

בהיותה חלק מקבוצת השווקים המתעוררים, אם מלחמת הסחר בין ארה"ב, האיחוד האירופי וסין תתפתח, וייטנאם תיכנס לספירלה מורכבת. האם חברות רב-לאומיות יבחרו בווייטנאם כ"מקלט סערה", ויעבירו את הייצור לווייטנאם כדי להימנע ממסים גבוהים בסין? זה אפשרי, אך לא ודאי כמו בעבר.

הסיבה לכך היא שגם וייטנאם נמצאת ב"כוונת" של המכסים של ארה"ב, ואפילו סיפורה של "הסמכה" כמדינה "המניפולטיבית במטבע" עשוי לחזור. כולנו מבינים שזהו רק כלי לדרוש הסכמים מוייטנאם כדי להפחית את עודף הסחר עם ארה"ב. עם זאת, מהלכים אלה עדיין מפעילים לחץ על הסחר וההשקעות, ורק עוצמה פנימית חזקה בשילוב עם רפורמה כלכלית יכולים לעזור לווייטנאם לעמוד איתנה מול הלחץ.

"ההון" למשא ומתן חייב לבוא מכוחות פנימיים, מהפחתת התלות בהשקעות זרות ישירות. כיצד לחזק ולחזק את חברות וייטנאמיות הוא המפתח למענה על השאלה: "מה עלינו לעשות אם תפרוץ מלחמת סחר בעתיד הקרוב?"

כוח פנימי הוא המפתח להצלחה וגם ה"הון" למשא ומתן.

מקור: https://baodautu.vn/ong-donald-trump-tai-xuat-nha-trang-thi-truong-hung-phan-va-ap-luc-trong-trung-han-d229667.html