השוק אופטימי ותחת לחץ בטווח הבינוני.

חזרתו של דונלד טראמפ לבית הלבן הגבירה את השוק האמריקאי עם זרם של הון אופטימי, אך אנליסטים צופים גם כי מדיניות המכסים שלו, מלחמות הסחר ומדיניות ההגירה המגבילה שלו עלולות ליצור מצב עולמי לא נוח בעתיד הקרוב.

חזרתו של דונלד טראמפ לבית הלבן: אופוריה בשוק ולחץ בטווח הבינוני.

חזרתו של דונלד טראמפ לבית הלבן הגבירה את השוק האמריקאי עם זרם של הון אופטימי, אך אנליסטים צופים גם כי מדיניות המכסים שלו, מלחמות הסחר ומדיניות ההגירה המגבילה שלו עלולות ליצור מצב עולמי לא נוח בעתיד הקרוב.

 

תיאבון הסיכון והנכונות של משקיעים לקחת סיכונים בשוק הפיננסי האמריקאי גוברים (צילום: Shutterstock)

השווקים הפיננסיים בארה"ב נמצאים בתנופה.

"המניות הגיעו לשיאים של כל הזמנים, תשואות האג"ח של ארה"ב זינקו, והדולר האמריקאי רשם את יום המסחר הטוב ביותר שלו מאז 2022. מדד S&P 500 עלה ב-2.5% כאשר משקיעים הימרו על הנשיא הנבחר, בציפייה שהוא ינקוט במדיניות מעודדת צמיחה כדי לתמוך בעסקים אמריקאים. המדד רשם את יום המסחר הטוב ביותר שלו בהיסטוריה לאחר הבחירות, על פי נתונים שנאספו על ידי Birinyi Associates Inc. ובלומברג."

זה מה שניתן לראות מניתוח של בלומברג, וזהו רק אחד מתוך למעלה מ-40 ניתוחים בעלי גוון "אופטימי ביותר" המופיעים במערך ניתוחי השוק שאחריו עוקב מחבר המאמר, בסיוע כלי בינה מלאכותית ש"גורף" ניתוחים ממערכות מסחר ומכלי חדשות.

אחוז ה"קולות" האופטימיים ביום המסחר שלאחר ניצחונו של טראמפ בבחירות לנשיאות ארה"ב ב-2024 היה בין ה-1% האופטימיים ביותר מאז 2023, בהתאם לעלייה ההיסטורית של יום אחד במניות בארה"ב.

המכסים שטראמפ מתכוון להטיל על סחורות המיובאות לארה"ב נותרו נושא מרכזי.

ישנן מספר נקודות ראויות לציון מתגובת השוק. מניות של חברות קטנות עלו ב-5.8% על רקע ספקולציות שהן ייהנו מעמדתו הפרוטקציוניסטית של טראמפ, בעוד שהימורים על קיצוצי מס ודה-רגולציה תמכו בעליות במניות הבנקים.

גם נכסי מטבעות קריפטוגרפיים זינקו בערכם, כאשר ביטקוין עבר את רף 75,000 הדולר. משקיעי מטבעות קריפטוגרפיים מאמינים שלטראמפ יש עמדה תומכת כלפי סוג נכסים זה. ביוני 2024, במהלך פגישה עם עשרות מנהלים בכירים ומומחים בתעשיית המטבעות הקריפטוגרפיים, טראמפ הצהיר: "אם מטבעות קריפטוגרפיים מעצבים את העתיד, אני רוצה שהם ייכרו באמריקה". הוא חזר על הצהרה זו מספר פעמים השנה.

השוק האמריקאי חווה עלייה חדה בנכסים רבים בסיכון בינוני עד גבוה, דבר המשקף תיאבון מוגבר לסיכון ונכונות לקחת סיכונים בקרב משקיעים. כמה כלי תקשורת פיננסיים ציינו כי השוק נמצא במצב של אופוריה.

הערכת השפעות לטווח קצר ולטווח בינוני.

כאשר דונלד טראמפ יחזור לבית הלבן, בטווח הקצר, השוק האמריקאי יזכה לדחיפה מזרימות הון אופוריות הודות להפחתת מיסים וסביבה עסקית נוחה יותר.

הנשיא טראמפ מתכנן לקצץ מיסים לעסקים אמריקאים. קיצוצי המס עליו חתם ב-2017 צפויים לפוג בתחילת 2025. אנליסטים צופים שהוא יאריך את כל המדיניות ויפחית עוד יותר את המיסים לעסקים וליחידים. צפוי שזה יגביר את הצמיחה הכלכלית וייצור מקומות עבודה, וימשוך משקיעים זרים לרכוש נכסים אמריקאים כמו מניות ונדל"ן עקב מיסים נמוכים יותר (בניגוד למדינות רבות שמעליות את מיסי ההכנסה ואת מיסי הנכסים ורווחי הון).

במהלך המירוץ לבית הלבן, המועמדת הדמוקרטית קמלה האריס ביצעה צעדים שנתפסו כתמיכה בתקנות מחמירות יותר בנוגע לבטיחות הון בנקאית, הגבלת מוצרים פיננסיים בסיכון גבוה, כולל קרנות סל מסוכנות ומינופיות, והחמרת הרגולציה על מוצרים כמו קרנות סל של מטבעות קריפטוגרפיים. לכן, טראמפ ניצח, ויועציו הכלכליים, שרבים מהם הגיעו מרקע בנקאי וקרנות גידור, האמינו שהוא יהיה פתוח יותר למוצרים פיננסיים ויפחית את הרגולציה על בנקים ושווקים פיננסיים. זה לא רק "ישחרר" את מגזר הבנקאות אלא גם יפתח הון לעסקאות השקעה בסיכון גבוה.

מסיבה זו, השוק אופטימי לגבי נכסים בסיכון בינוני וגבוה בארה"ב. אך במבט קדימה למחצית השנייה של 2025 ואילך, לא ברור האם גורמים אלה יספיקו כדי לשמר את המומנטום בשווקים בארה"ב ובעולם.

בטווח הבינוני, השוק עשוי להתמודד עם לחץ מצד מכסים, מלחמת סחר רחבה יותר, דולר אמריקאי חזק יותר ועלייה מחודשת באינפלציה.

המכסים שטראמפ מתכוון להטיל על סחורות המיובאות לארה"ב נותרו נושא מרכזי. נקודה שחוזרת על עצמה תכופות היא רצונו להטיל מכסים של 10% ומעלה על כל הסחורות הנכנסות למדינה. עבור סין בפרט, המכסים עשויים להגיע ל-60%.

לא ברור האם "איומים" או "הבטחות" אלה יתגשמו, אך לפי ה"אקונומיסט" מיולי 2024, מהלכים אלה עלולים לעורר תגמול מצד סין ואירופה, ולהוביל למלחמת סחר כוללת ונרחבת היקף. מצב זה מהווה סיכון לצמיחה הכלכלית העולמית, וקרן המטבע הבינלאומית (IMF) מעריכה כי בתרחיש הגרוע ביותר, הדבר עלול להפחית את התמ"ג העולמי בעד 7%, ובתרחיש הטוב ביותר, ב-0.2%.

בינתיים, על פי אנליסטים, במהלך נשיאותו של טראמפ, מדיניות המכסים שלו, מלחמות הסחר וקיצוצי המסים, יחד עם מדיניות הגבלת ההגירה שלו, עלולים ליצור מצב "לא נוח" עולמי: האינפלציה בארה"ב תעלה שוב, אך הדולר יישאר חזק, ויפזר את האינפלציה ברחבי העולם.

זהו תרחיש גרוע, שכן הוא יוצר חוסר יציבות מחירים עבור מדינות מתפתחות, בעוד שהן גם מתקשות לשמור על יציבות המטבעות המקומיים שלהן, מה שמונע מהן לרדת בערכן במהירות מול הדולר. "לבנקים מרכזיים יהיה הרבה יותר קשה תחת טראמפ", היא ההערכה האחרונה של כתבי בלומברג, כריס אנסטי וקטרינה סאראיבה.

מספר שעות לאחר מכן, החליט הפדרל ריזרב האמריקאי (הפד) להוריד את הריבית ב-0.25% נוספים. זו הייתה הורדת ריבית צפויה, שתאמה את ציפיות רוב המומחים וגם עקבית עם רצון הנשיא טראמפ (ריביות נמוכות יותר, מיסים נמוכים יותר לתמיכה בכלכלה).

"תקופות ירח הדבש" הללו יסתיימו בקרוב, במיוחד כאשר המכסים האמריקאים מפעילים לחץ על הצמיחה הכלכלית והאינפלציה. האם בשלב זה, הפד יצטרך להוריד את הריביות כדי לתמוך בצמיחה הכלכלית, או להשאיר אותן ללא שינוי מחשש להתעוררות מחודשת של האינפלציה?

בהקשר זה, מה יעשו שווקים מתעוררים כדי להגן על עצמם? הם אינם סין או האיחוד האירופי, ולכן אינם יכולים "להגיב" נגד ארה"ב.

עבור וייטנאם: עוצמה פנימית היא המפתח להתקדמות.

כשוק מתפתח, וייטנאם תיתפס במערבולת מורכבת אם תפרוץ מלחמת סחר בין ארה"ב, האיחוד האירופי וסין. האם חברות רב-לאומיות יבחרו בווייטנאם כ"מקלט בטוח", ויעבירו את הייצור כדי להימנע ממכסים גבוהים בסין? זה אפשרי, אך לא ודאי כפי שהיה בעבר.

הסיבה לכך היא שגם וייטנאם נמצאת תחת ביקורת עקב מכסים אמריקאיים, ואפילו ההאשמה שהיא מתויגת כ"מניפולטורת מטבע" עלולה לצוץ מחדש. כולנו מבינים שזהו רק כלי לדרוש הסכמים מוייטנאם כדי להפחית את עודף הסחר שלה עם ארה"ב. עם זאת, פעולות אלו עדיין מפעילות לחץ על הסחר וההשקעות, ורק יכולות פנימיות חזקות בשילוב עם רפורמות כלכליות יאפשרו לווייטנאם לעמוד בלחצים אלה.

ה"הון" למשא ומתן חייב לבוא מכוחות פנימיים, מהפחתת התלות בהשקעות זרות ישירות. חיזוק ועמידותם של עסקים וייטנאמים היא המפתח למענה על השאלה: "מה עלינו לעשות אם תפרוץ מלחמת סחר בעתיד הקרוב?"

כוח פנימי הוא המפתח להצלחה וגם ה"הון" הדרוש למשא ומתן.

מקור: https://baodautu.vn/ong-donald-trump-tai-xuat-nha-trang-thi-truong-hung-phan-va-ap-luc-trong-trung-han-d229667.html