הבנקים בוול סטריט פסימיים לגבי ביצועי הדולר האמריקאי בשנת 2026.

הדולר האמריקאי. (צילום: AFP/VNA)

דויטשה בנק, גולדמן זאקס ובנקים גדולים רבים אחרים בוול סטריט צופים כי הדולר האמריקאי ימשיך לרדת בערכו בשנה הבאה, כאשר הפדרל ריזרב ממשיך בתוואי הורדת הריבית.

אסטרטגים מאמינים כי הדולר האמריקאי ייחלש עוד יותר בשנת 2026, כאשר הפד ממשיך במדיניות ההרחבה המוניטרית שלו בעוד שבנקים מרכזיים רבים אחרים שומרים על מחזור של העלאות ריבית או מתקרבים אליו. דולר חלש יותר ישפיע רבות על הכלכלה : דחיפה לעליית מחירי היבוא, הגדלת הרווחים בחו"ל עבור עסקים אמריקאים כאשר הם מומרים לדולרים, ותמיכה ביצוא.

הדולר האמריקאי התייצב בששת החודשים האחרונים, לאחר שחווה את הירידה החדה ביותר שלו מאז תחילת שנות ה-70 במחצית הראשונה של השנה עקב מלחמת הסחר שיזם הנשיא דונלד טראמפ, שטלטלה את השווקים העולמיים.

עם זאת, אנליסטים צופים כי הדולר האמריקאי ייחלש שוב בשנת 2026, עקב פערי ריביות בין הפד לשאר העולם . כאשר הריביות בארה"ב יירדו בעוד שווקים אחרים ישמרו על הריביות או יעלו אותן, המשקיעים יקבלו תמריץ למכור אג"ח אמריקאיות ולהעביר הון לשווקים עם תשואות גבוהות יותר.

על פי הערכות קונצנזוס שחוברו על ידי בלומברג, מדד הדולר האמריקאי - מדד לערך הדולר מול סל של מטבעות עיקריים - יירד בכ-3% עד סוף 2026. בנקים גדולים רבים צופים היחלשות הדולר מול הין, האירו והלירה הבריטית.

דיוויד אדמס, ראש אסטרטגיית המט"ח של מדינות ה-G10 במורגן סטנלי, הגיב: "לשוק עדיין יש הרבה מקום לתמחר קיצוצי ריבית עמוקים יותר". הבנק צופה כי הדולר האמריקאי עלול לרדת ב-5% במחצית הראשונה של השנה הבאה.

עם זאת, הירידה בדולר האמריקאי בשנת 2026 צפויה להיות פחות חמורה ופחות נרחבת מאשר השנה, אז המטבע איבד כמעט 8% על פי מדד הדולר הספוט של בלומברג - הירידה החדה ביותר שלו מאז 2017. תחזית זו תלויה גם בשאלה האם שוק העבודה האמריקאי ייחלש כצפוי - דבר שנותר לא ודאי בהתחשב בחוסן הכלכלה שלאחר המגפה.

השוק צופה שהפד יוריד את הריבית פעמיים נוספות, כל פעם ב-0.25 נקודות אחוז, בשנת 2026. בנוסף, יו"ר הפד החדש - שימונה על ידי טראמפ להחליף את ג'רום פאוול בשנת 2026 - עשוי להתמודד עם לחץ מצד הבית הלבן להוריד את הריבית בצורה אגרסיבית יותר. בינתיים, הבנק המרכזי האירופי (ECB) צפוי להשאיר את הריבית ללא שינוי, בעוד שבנק יפן (BoJ) עשוי להמשיך להעלות את הריבית מעט.

דולר חלש יותר ידחוף את מחירי היבוא, יגדיל את ערך הרווחים שעסקים אמריקאים מייצרים בחו"ל, ויתמוך ביצוא - מגמה שעשויה להתקבל בברכה על ידי ממשל טראמפ, במיוחד לאור תלונותיו המתמידות על גירעון הסחר. דולר חלש יותר עלול גם לעודד זרימת הון לשווקים מתעוררים עקב ריביות גבוהות יותר, מה שיהפוך אותם לאטרקטיביים יותר עבור משקיעים.

התפתחות זו סייעה למסחר carry trades בשווקים מתעוררים - הלוואות במקומות בהם הריביות נמוכות כדי להשקיע במקומות בהם התשואות גבוהות - לרשום את התשואות החזקות ביותר שלהן מאז 2009. גם ג'יי.פי מורגן וגם בנק אוף אמריקה מאמינים שלמגמת ה-carry trade יש פוטנציאל צמיחה נוסף, במיוחד עם הריאל הברזילאי וכמה מטבעות אסייתיים כמו הוון הדרום קוריאני והיואן הסיני.

מנגד, בנקים כמו סיטיגרופ וסטנדרד צ'רטרד צופים כי הדולר האמריקאי יתחזק מול מספר מטבעות מרכזיים אחרים, בטענה שהכלכלה האמריקאית נותרה חזקה מדי. פריחת הבינה המלאכותית (AI) מושכת זרימות הון גדולות לארה"ב, מה שעוזר להעלות את ערך הדולר.

מקור: https://vtv.vn/cac-ngan-hang-pho-wall-nhan-dinh-bi-quan-ve-dien-bien-dong-usd-nam-2026-100251213070202167.htm