זרמים תת-קרקעיים מלבים בשקט פילוגים חסרי תקדים בתוך הפד.

לאחר פגישת מדיניות בת יומיים, ועדת השוק הפתוח הפדרלית (FOMC) הורידה את ריבית הלילה ב-0.25% נוספים, לטווח של 3.5-3.75%.

בעקבות ההודעה האחרונה של הפדרל ריזרב, מדדי המניות העיקריים בארה"ב עלו באופן כללי. מדד DJIA עלה ב-1.05%, מדד S&P 500 עלה ב-0.67%, בעוד שמדד נאסד"ק נותר כמעט ללא שינוי. בשוק המתכות היקרות, מחיר הספוט של זהב עלה ב-30 דולר והגיע ל-4,237 דולר לאונקיה.

ראוי לציין כי החלטת הריבית התקבלה ברוב של 9 קולות בעד ו-3 קולות נגד, רמת חילוקי דעות שנראתה לעיתים רחוקות מאז ספטמבר 2019. עובדה זו משקפת עוד יותר את חילוקי הדעות העמוקים בין ה"נצים" ל"יונים".

באופן ספציפי, המושל סטיבן מירן רוצה הפחתת ריבית אגרסיבית יותר, ל-0.5%, בעוד שני נשיאי הפד האזוריים, ג'פרי שמיד (קנזס סיטי) ואוסטן גולסבי (שיקגו), רוצים להשאיר את הריבית ללא שינוי.

משקיפים מציינים שזו גם הפעם השלישית ברציפות שמירן מצביע נגד הצעד, רגע לפני שהוא צפוי לעזוב את הפד בינואר. שמיד גם התנגד לכך בשתי הישיבות האחרונות של הפד.

מומחים צופים כי 2026 תהיה תקופה סוערת, כאשר הפד מתכונן לשינויים משמעותיים בכוח אדם. נשיא ארה"ב דונלד טראמפ ימנה יו"ר פד חדש שיחליף את ג'רום פאוול כאשר כהונתו תסתיים במאי 2026. הסוכנות גם ניצבת בפני אתגר משמעותי לעצמאותה על רקע לחץ משפטי ופוליטי גובר.

הנשיא טראמפ צפוי להכריז על יורשו של פאוול בתחילת השנה הבאה. לאחר מכן, ועדת הבנקאות של הסנאט תקיים דיוני אישור ותמשיך בהצבעת אישור. בשני אישורי המועמדות הקודמים שלו, תחת הנשיאים טראמפ וג'ו ביידן, פאוול ניצח ברוב גורף במועמדויות לטובתו.

בהצהרתה לאחר הפגישה, אמר ה-FOMC כי היקף ועיתוי ההתאמות הנוספות בריבית הפדרלית ייבחנו בקפידה על סמך נתונים כלכליים חדשים, התחזית המשתנה ומאזן הסיכונים.

יו"ר הפד, ג'רום פאוול, אמר כי קיצוץ הריבית החדש מציב את הפד במצב "נושם" יותר. "אנחנו בעמדה טובה לעקוב אחר התפתחות הכלכלה, אך ההחלטות הבאות לינואר טרם התקבלו", אמר.

זרמים תת-קרקעיים מלבים בשקט פילוגים חסרי תקדים בתוך הפד - 1

יו"ר הפדרל ריזרב, ג'רום פאוול (צילום: רויטרס).

עם שלוש קיצוצי ריבית רצופים, השוק ממשיך להטיל ספק בכיוון העתידי של ה-FOMC. גרף ה"נקודות", המציג את ציפיות הריבית לכל פקיד, מצביע על קיצוץ נוסף אחד בלבד בשנת 2026 ועוד אחד בשנת 2027 לפני שהריבית הפדרלית תחזור לרמתה לטווח הבינוני של כ-3%. למרות שלא השתנה מספטמבר, גרף זה ממשיך לשקף את המחלוקות בתוך הפד.

מלבד שני הקולות המתנגדים מצד הפלג ה"יוני", ארבעה חברים ללא זכות הצבעה הביעו גם הם התנגדות, ושבעה פקידים נוספים לא רצו להוריד את הריבית בשנת 2026. ב-FOMC חברים 19 חברים, 12 מהם בעלי זכות הצבעה. עם זאת, פאוול הדגיש כי המדיניות המוניטרית אינה עוקבת אחר נתיב קבוע והפד יקבל החלטות בכל פגישה.

עם זאת, מהלכים אלה נתפסים כמתרחשים בתקופה רגישה, שכן פאוול מנסה לשמור על קונצנזוס פנימי לקראת סיום כהונתו השנייה. ליו"ר הפד נותרו רק שלוש פגישות לפני שיעביר את השליטה למועמד של הנשיא דונלד טראמפ.

הנשיא דונלד טראמפ אמר כי יבחר מועמד על סמך הקריטריונים של הורדה אגרסיבית של הריביות לרמות נמוכות עוד יותר, במקום להתמקד אך ורק בייצוב המטרות הכפולות של הפד.

מבחינה כלכלית, הפד העלה את תחזית צמיחת התמ"ג שלו לשנת 2026 ב-0.5% ל-2.3%. הסוכנות עדיין צופה שהאינפלציה תרד מתחת ליעד של 2% רק לאחר 2028.

עם זאת, הפד הצהיר כי הצהרת מדיניות ותחזית זו אינן מבוססות על נתוני תעסוקה ואינפלציה מעודכנים, אלא על אינדיקטורים זמינים כגון סקרים פנימיים, משוב ציבורי ונתונים פרטיים. הנתונים הרשמיים האחרונים, שפורסמו בספטמבר, הראו כי שיעור האבטלה עלה מ-4.3% ל-4.4%, בעוד שמדד האינפלציה המועדף על הפד עלה מ-2.7% ל-2.8%, על פי רויטרס.

יעד האינפלציה של הפד הוא 2% בלבד, אך קצב עליות המחירים נותר יציב מ-2.3% באפריל, בעיקר בשל השפעת מכסי היבוא המוגברים על הצרכנים, וזהו גם גורם מרכזי הגורם לפילוג בתוך הפד בנוגע לכיוון המדיניות.

מקור: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/song-ngam-am-tham-thoi-bung-su-chia-re-chua-tung-co-o-noi-bo-fed-20251211085049645.htm