שער החליפין נותר תחת לחץ כפול.

המשך שמירת הריבית של הפדרל ריזרב והסיכונים הכרוכים במכסים הדדיים ממשיכים להציב אתגרים לשער החליפין, מה שמוביל לעלייה חדה מתחילת הרבעון השני של 2025.

פעל בזהירות.

כפי שציפו מומחים, הפד החליט להשאיר את הריבית ללא שינוי בפגישתו ביוני בשבוע שעבר. בהצהרה שפרסם לאחר הפגישה, ציין הפד כי שוק העבודה נותר חזק ושיעור האבטלה נותר נמוך. האינפלציה התקררה בשלושת החודשים האחרונים, אך יו"ר הפד ג'רום פאוול הדגיש כי הדבר משקף רק את העבר, תוך שהוא מזהיר כי האינפלציה עשויה להגיע ל-3% עד סוף השנה.

על פי גרף הנקודות של הפד, חברי ועדת השוק הפתוח הפדרלית (FOMC) עדיין צופים קיצוץ ריבית כולל של 0.5 נקודות אחוז בשנת 2025, אך רובם סבורים כי הריבית תרד רק ב-0.5 נקודות אחוז נוספות עד 2027. המשקיעים מהמרים גם בכבדות על כך שהפד יוריד את הריבית ב-25 נקודות בסיס נוספות בפגישתו בספטמבר.

למרות שהסכסוך בין ישראל לאיראן לא הוזכר בהצהרת המדיניות, יו"ר הפד אמר כי המצב עדיין נמצא במעקב. עליות מחירי האנרגיה עקב סכסוך הן בדרך כלל זמניות ואין להן השפעה ארוכת טווח על האינפלציה, אך הפד עשוי להיות מוכן להגיב במהירות למידע חדש.

באופן דומה, בנק אנגליה (BoE) השאיר גם הוא את הריבית ללא שינוי על 4.25% על רקע אינפלציה גבוהה ומתמשכת במדינה וסיכונים חיצוניים מוגברים עקב מתחים וסכסוכים בסחר העולמי במזרח התיכון.

בעבר, הבנק המרכזי האירופי (ECB) קיצץ את הריבית בפעם השמינית מאז יוני 2024, והוריד את ריבית הפיקדונות ל-2%. עם זאת, בהודעה שפרסמה לאחרונה, הצהירה נשיאת הבנק המרכזי האירופי, לגארד, כי הבנק מתקרב לסוף מחזור הריבית שלו, דבר המצביע על הפסקה אפשרית לאחר סדרת הקיצוצים האחרונה.

בינתיים, הבנק המרכזי השוויצרי הוריד את הריבית ב-25 נקודות בסיס, והביא אותה ל-0% בפעם הראשונה מאז יישומן של ריביות שליליות בסוף 2022. ירידה באינפלציה ותחזית כלכלית עולמית קודרת צוינו כסיבות לכך. מדד המחירים לצרכן של שוויץ ירד בפעם הראשונה מזה ארבע שנים, כתוצאה מירידה במחירי הנסיעות והנפט. התמ"ג של שוויץ צמח בחדות ברבעון הראשון של 2025, בין היתר בשל יצוא מוקדם לארה"ב לפני הטלת מכסים חדשים, אך צמיחה זו צפויה להאט ברבעונים הקרובים.

לחץ שער החליפין

בהמשך לתגובתו החריפה בעקבות החלטת הפד להותיר את הריבית ללא שינוי, פתח נשיא ארה"ב דונלד טראמפ בסדרה של התקפות חריפות על יו"ר הפד באמצעות פוסטים בפלטפורמת המדיה החברתית Truth Social, בו קרא להפחתת ריבית מיידית והאשים את היו"ר פאוול בגרימת נזק של מאות מיליארדי דולרים לכלכלת ארה"ב בכך שלא הוריד את הריבית.

בינתיים, הסיכון לריביות גבוהות בארה"ב וחוסר הוודאות סביב תוצאות המשא ומתן על מכסים מפעילים לחץ גם על שערי החליפין במדינות מתפתחות. שער הקנייה של דונג וייט לדולר בבנקים מסחריים התקרב ל-26,000 דונג וייט לדולר עד סוף השבוע שעבר.

ב- Vietcombank , הדולר נסחר במחיר של 25,922 דונג וייט לדולר (שער קנייה להעברות) ו-26,282 דונג וייט לדולר (שער מכירה). שער המכירה היה ברמתו הגבוהה ביותר במהלך השבוע הקודם. מתחילת הרבעון השני, שער החליפין ב-Vietcombank עלה ב-2.1%, מה שתורם משמעותית לעלייה הכוללת של 2.86% בהשוואה לסוף 2024. גם שער החליפין המרכזי רשם עלייה מקבילה.

על פי אנליסטים של MBS, הדולר צפוי לשמור על חוזקו השנה הודות לרמות גבוהות של פרוטקציוניזם סחר וריביות גבוהות בארה"ב, שכן הפד צפוי להוריד את הריבית פעמיים בלבד.

יתר על כן, אם המס ההדדי יישאר גבוה, הדבר יהווה אתגר משמעותי לייצוא של וייטנאם ולמשיכת השקעות זרות, מה שיהדק את היצע המט"ח ויפעיל לחץ נוסף על שער החליפין. אם שני הצדדים יצליחו לנהל משא ומתן על הפחתת שיעור המס, הדבר יתרום משמעותית לייצוב שער החליפין ושיעורי הריבית, ולחיזוק מגזרים כלכליים מרכזיים כגון יצוא ומשיכת השקעות זרות.

תוכן המשא ומתן העתידי יהיה גורם מרכזי בלתי ידוע שישפיע על אלמנטים מקרו-כלכליים, כולל שערי חליפין. כיוון שנותרו פחות מ-20 יום עד לתום ההשעיה הזמנית בת 90 הימים של מכסי ארה"ב, נדונה הארכת המשא ומתן על המכס מעבר למועד האחרון של ה-8 ביולי.

על פי תחזיות של מומחי הכלכלה של גולדמן זאקס, ארה"ב תאריך את לוח הזמנים למשא ומתן על מכסים עם מדינות אחרות, במקום לדבוק במועד האחרון המקורי. בעבר, שר האוצר האמריקאי, סקוט בסנט, הזכיר את האפשרות להקצות זמן נוסף למשא ומתן על סחר ולדחות מועדים עם מדינות המגלות רצון טובה.

על רקע לחץ חיצוני גובר, הבנק המרכזי של וייטנאם ממשיך ליישם צעדים גמישים של מדיניות מוניטרית. בחודש מאי, הבנק המרכזי המשיך לבצע משיכות נטו של למעלה מ-21,400 מיליארד וונד. לדברי אנליסטים של FiinRatings, ההתאמה הגמישה של שער החליפין המרכזי מאפשרת לשוק יותר מקום לוויסות עצמי.

מקור: https://baodautu.vn/ty-gia-van-chiu-ap-luc-kep-d309887.html