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जमा पर ब्याज दरें उधार पर ब्याज दरों के बराबर हैं।
वियतनाम बॉन्ड मार्केट एसोसिएशन (VBMA) के आंकड़ों से पता चलता है कि अप्रैल 2026 में बैंकों द्वारा सफलतापूर्वक जारी किए गए बॉन्डों पर बहुत अधिक ब्याज दरें लागू हुईं। तदनुसार, MSB, Bac A बैंक और Techcombank को प्रति वर्ष 8.4 से 8.9% तक की बॉन्ड ब्याज दरें चुकानी पड़ीं। जबकि पिछले वर्ष इसी अवधि (अप्रैल 2025) में Techcombank और MSB को केवल 5.2 से 5.3% प्रति वर्ष की बॉन्ड ब्याज दरें चुकानी पड़ी थीं।
ब्याज दरों में वृद्धि इस वर्ष के पहले चार महीनों में बैंक बॉन्ड जारी करने के अनुपात में आई भारी गिरावट का मुख्य कारण है। वीबीएमए के आंकड़ों के अनुसार, जहां 2025 की पहली तिमाही में बाजार में जारी किए गए कॉर्पोरेट बॉन्डों का 100% हिस्सा बैंकिंग क्षेत्र का था, वहीं 2026 की पहली तिमाही तक बैंक बॉन्डों का हिस्सा घटकर मात्र 30% रह गया, जबकि रियल एस्टेट बॉन्ड 60% की दर के साथ अग्रणी स्थान पर पहुंच गए।
वीएनडायरेक्ट में मैक्रोइकॉनॉमिक्स और मार्केट स्ट्रैटेजी के प्रमुख श्री दिन्ह क्वांग हिन्ह के अनुसार, अप्रैल 2026 में बैंकों द्वारा निजी तौर पर जारी किए गए बांडों पर औसत ब्याज दर 8.5% प्रति वर्ष तक पहुंच गई, जो 2025 के अंत की तुलना में 1.6 प्रतिशत अंक और पिछले वर्ष की समान अवधि की तुलना में 3.1 प्रतिशत अंक की वृद्धि दर्शाती है, जो बैंकिंग क्षेत्र में महत्वपूर्ण तरलता दबाव और पूंजीगत लागत में वृद्धि का संकेत देती है।
वियतनाम के स्टेट बैंक (एसबीवी) की एक रिपोर्ट के अनुसार, मार्च 2026 तक अद्यतन की गई घरेलू वाणिज्यिक बैंकों की औसत ऋण ब्याज दर 7.4 - 9.7% प्रति वर्ष है, जो फरवरी 2026 की तुलना में 0.3 प्रतिशत अंक और 2025 के अंत की तुलना में 0.7 प्रतिशत अंक की वृद्धि है।
फिनग्रुप के विश्लेषकों का यह भी मानना है कि वर्तमान बॉन्ड जारी करने की ब्याज दरें उधार देने की प्रतिफल के करीब हैं, जिससे लाभ मार्जिन कम हो रहा है, और यही कारण है कि बैंकों द्वारा बॉन्ड जारी करने में गिरावट आई है।
हालांकि बॉन्ड बैंकों के लिए मध्यम और दीर्घकालिक पूंजी को बढ़ाने का एक महत्वपूर्ण साधन बने हुए हैं, लेकिन विशेषज्ञों का मानना है कि बढ़ती ब्याज दरों ने पूंजी लागत और लाभ मार्जिन पर दबाव डाला है, जिसके कारण दूसरी तिमाही में बैंक बॉन्ड जारी करने की गति सतर्क बनी हुई है, बजाय इसके कि पिछले वर्षों में इस समय की तरह इसमें तेजी से वृद्धि हो।
2026 की पहली तिमाही में, कई बार (विशेष रूप से चंद्र नव वर्ष के दौरान) पूंजी पर भारी दबाव के बावजूद, बैंकों ने तरलता की तंगी से निपटने के लिए बॉन्ड जारी करने के बजाय मुख्य रूप से लचीले वित्तपोषण स्रोतों (जमा, अंतरबैंक फंड, ओएमओ) को प्राथमिकता दी, जिसके परिणामस्वरूप इस समूह द्वारा तिमाही के दौरान कॉर्पोरेट बॉन्ड जारी करने की सक्रियता कम रही।
ब्याज दरों में वृद्धि भी एक कारण है कि इस वर्ष की पहली तिमाही में ट्रांसिमेक्स जॉइंट स्टॉक कंपनी, कोटेकॉन्स कंस्ट्रक्शन जॉइंट स्टॉक कंपनी और बीएएफ एग्रीकल्चर जॉइंट स्टॉक कंपनी जैसी कई गैर-वित्तीय कंपनियों द्वारा सार्वजनिक बांड जारी करने में वृद्धि देखी गई है। वहीं, पिछले वर्षों में सार्वजनिक बांड जारी करना आमतौर पर बैंकों का ही अधिकार क्षेत्र था। बेशक, सार्वजनिक बांड जारी करने में जारीकर्ताओं की बढ़ती विविधता का एक कारण डिक्री 245/2025/एनडी-सीपी भी है, जो सितंबर 2025 में लागू हुई, जिससे कई अन्य क्षेत्रों के व्यवसायों को पूंजी जुटाने के तरीके के रूप में बांड जारी करने की अनुमति मिली।
27 सूचीबद्ध बैंकों की 2026 की पहली तिमाही की वित्तीय रिपोर्टों के आंकड़ों से पता चलता है कि उनमें से लगभग आधे बैंकों को पूंजी जुटाने में गिरावट का सामना करना पड़ा और उन्हें प्राथमिक बाजार के बाहर पूंजी जुटाने के अन्य चैनलों पर अधिक निर्भर रहना पड़ा, जिसमें बांड जारी करना और अंतरबैंक बाजार शामिल हैं।
हालांकि, विशेषज्ञों के अनुसार, अंतरबैंक बाजार भी अपनी सीमा के करीब पहुंच रहा है, जबकि बांड ब्याज दरें महंगी होती जा रही हैं, जिसका असर पूंजी की लागत पर पड़ेगा।
बीआईडीवी के मुख्य अर्थशास्त्री और राष्ट्रीय वित्तीय एवं मौद्रिक नीति सलाहकार परिषद के सदस्य डॉ. कैन वैन लुक ने कहा: “ऋण देने के लिए पूंजी की आवश्यकता वाले बैंक बांड जारी करने सहित विभिन्न स्रोतों से धन जुटाने के लिए विवश हैं। इसके अलावा, दीर्घकालिक ऋण में उच्च जोखिम होते हैं, जिसके कारण बैंकों को अपने प्रावधान अनुपात को बढ़ाना पड़ता है, जिससे पूंजी लागत बढ़ जाती है।”
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व्यवसाय और बैंक अपनी निर्गम योजनाएं स्थगित कर देंगे।
फिनग्रुप के अनुसार, बॉन्ड बाजार में आमतौर पर प्रत्येक वर्ष की दूसरी और तीसरी तिमाही में तेजी आती है, जब उत्पादन और परियोजना कार्यान्वयन की मांग बढ़ती है, और क्रेडिट संस्थान क्रेडिट वृद्धि का समर्थन करने और तरलता सुरक्षा संकेतकों को सुनिश्चित करने के लिए धन जुटाने में तेजी लाते हैं।
हालांकि, इस वर्ष ब्याज दरें ऊंची बनी रहने के कारण विनिर्माण और बैंकिंग दोनों क्षेत्रों में बाजार गतिविधि धीमी रहने की संभावना है। शेयरधारक ब्याज दर नीतियों और व्यापक आर्थिक स्थिति के बारे में स्पष्ट संकेतों की प्रतीक्षा करते हुए, अपनी निधि जुटाने की योजनाओं को लागू करने में अधिक सतर्क रहेंगे।
"उच्च ब्याज दरें बॉन्ड जारी करने की लागत को लगातार बढ़ा रही हैं, जिससे व्यवसायों की धन जुटाने की योजना धीमी हो सकती है। हालांकि, ब्याज दरें कॉर्पोरेट बॉन्ड जारी करने की योजनाओं को किस हद तक प्रभावित करेंगी, यह प्रत्येक कंपनी की प्रोफाइल पर निर्भर करेगा," फिनग्रुप ने विश्लेषण किया।
हालांकि आने वाले समय में कॉर्पोरेट बॉन्ड बाजार में सतर्कता बरतने की उम्मीद है, लेकिन विशेषज्ञों का यह भी मानना है कि इस वर्ष रियल एस्टेट ऋण पर नियंत्रण डेवलपर्स को बैंक ऋण में कमी की भरपाई के लिए कॉर्पोरेट बॉन्ड की ओर अधिक रुख करने के लिए मजबूर करेगा।
इसी प्रकार, एसएसआई सिक्योरिटीज कंपनी के महाप्रबंधक श्री गुयेन ड्यूक थोंग ने कहा कि वियतनामी अर्थव्यवस्था वर्तमान में बैंक ऋण पर बहुत अधिक निर्भर है। वहीं, पूंजी बाजार (जिसमें शेयर बाजार और कॉर्पोरेट बॉन्ड बाजार शामिल हैं) वर्तमान में अर्थव्यवस्था की कुल पूंजी का केवल 15-20% हिस्सा है। श्री थोंग को उम्मीद है कि भविष्य में पूंजी बाजार सभी प्रकार के व्यवसायों के लिए एक प्रभावी धन जुटाने का माध्यम बन जाएगा।
रियल एस्टेट व्यवसायों के लिए, आने वाले समय में बॉन्ड की ओर रुख करने का कारण न केवल क्रेडिट की कमी है, बल्कि परिपक्व होने वाले बॉन्ड की बड़ी मात्रा भी है, जो लगभग 125,000 बिलियन वीएनडी है।
हालांकि, बढ़ती ब्याज दरें रियल एस्टेट बॉन्ड में खराब ऋणों का जोखिम बढ़ा रही हैं। फाइनग्रुप के आंकड़ों से पता चलता है कि इस साल के पहले तीन महीनों में, पूरे बाजार में 12,800 बिलियन वीएनडी मूल्य के समस्याग्रस्त बॉन्ड थे, जो पिछले साल की इसी अवधि की तुलना में 6.3% अधिक है। इसमें से, समस्याग्रस्त कॉर्पोरेट बॉन्ड के मूल्य का 54.6% रियल एस्टेट क्षेत्र से आया।
2024 से नए समस्याग्रस्त बांडों के सामने आने की दर में कमी आई है, जो यह दर्शाता है कि हाल के वर्षों में जारीकर्ताओं की ऋण चुकाने की क्षमता और वित्तीय मजबूती में काफी सुधार हुआ है।
हालांकि, 2026 की पहली तिमाही में ब्याज दरों में हुई तीव्र वृद्धि और बाद की तिमाहियों में भी इसके उच्च बने रहने की संभावना से ऋण चुकाने की क्षमता पर दबाव पड़ सकता है, जिससे फ्लोटिंग-रेट बॉन्ड जारी करने वालों को अपने वित्त को पुनर्संतुलित करने या बॉन्डधारकों के साथ ऋण दायित्वों को स्थगित करने या परिवर्तित करने के लिए बातचीत करने के लिए मजबूर होना पड़ सकता है।
वीआईएस रेटिंग के विश्लेषकों का मानना है कि बैंकों द्वारा ऋण देने में सख्ती और ऋण ब्याज दरों में वृद्धि से ऋण प्रोफाइल में गहरा अंतर आएगा। इसके अनुसार, केवल पूर्ण परियोजनाओं के पर्याप्त पोर्टफोलियो वाले बड़े रियल एस्टेट डेवलपर्स ही बैंक पूंजी प्राप्त कर सकेंगे, जबकि दीर्घकालिक कानूनी मुद्दों का सामना करने वाले या रिसॉर्ट रियल एस्टेट परियोजनाओं में गहराई से शामिल डेवलपर्स को 2026 में भी तरलता दबाव का सामना करना पड़ेगा।
इस स्थिति के कारण रियल एस्टेट डेवलपर्स को क्रेडिट के अलावा तीन अन्य धन जुटाने के चैनलों को और अधिक आक्रामक रूप से बढ़ावा देने के लिए मजबूर होना पड़ता है, जिनमें कॉर्पोरेट बॉन्ड भी शामिल हैं।
निवेशकों के लिए, फिइनग्रुप के अध्यक्ष श्री गुयेन क्वांग थुआन उच्च ब्याज दरों के पीछे भागने के बजाय जारी किए गए बांडों की प्रकृति, विशेष रूप से उनकी कानूनी स्थिति को समझने की सलाह देते हैं।
इस विशेषज्ञ ने चेतावनी दी है कि हाल ही में, बॉन्ड के रूप में ऑनलाइन बचत के नए तरीके सामने आए हैं। कड़ी निगरानी के अभाव में, अगले कुछ वर्षों में 12-14% प्रति वर्ष की ब्याज दर वाले सट्टेबाजी बॉन्ड से जुड़े गंभीर मामले सामने आने का खतरा है।
विशेषज्ञों के अनुसार, कॉर्पोरेट बॉन्ड में निवेश करते समय, निवेशकों को कंपनी की वित्तीय स्थिति पर ध्यान देना और उसे समझना चाहिए, बॉन्ड जारी करने की शर्तों और कंपनी की क्रेडिट रेटिंग की सावधानीपूर्वक जांच करनी चाहिए।
स्रोत: https://baodautu.vn/lai-suat-dat-do-ngan-hang-chun-tay-phat-hanh-trai-phieu-d595015.html
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